漢能(00566)李河君被判取消董事資格8年

證監會調查漢能薄膜發電(00566)與漢能控股進行多宗重大關連交易後,入稟要求取消大股東李河君及4名現任獨立董事的董事資格。

今日法院判決,李河君被取消董事資格8年,現任獨立非執行董事趙嵐、王同渤被取消資格4年,獨董徐征及王文靜則被取消資格3年,漢能一方須負擔證監會訟費。

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交行擬出資79億港設子企 ; 中期業績

2017-08-25 10_51_22-交通銀行 BANKCOMM - 免費即時股票報價- 股票圖表分析 HK Stock Chart - 經濟通交通銀行(03328)宣布,擬出資79億港元,在香港投資設立全資子公司交銀香港,並將交通銀行香港分行的零售業務轉移至交銀香港。交行指,是次投資是該行在香港穩健經營的業務基礎上,進一步擴展和深化零售及私人銀行業務,而資金來源為該行自有資金。

交通銀行表示,通過業務轉移,由交銀香港在香港重點提供零售銀行和私人銀行服務,該行原有的香港分行則重點提供公司銀行服務和其他銀行服務。該行指出,通過上述措施,對客戶的分工服務定位將更加清晰專注,該行香港分行與交銀香港均可在這基礎上設計更為專業優質的產品和服務,兩者之間也可實現業務互補,有利於該行充分發揮多元化業務的經營協同效應,穩步提升集團服務實體經濟能力、價值創造能力和整體抗風險能力。

此外,國泰君安證券(02611)公布,為落實中國證券業協會於2016年12月30日發布的《證券公司私募投資基金子公司管理規範》與《證券公司另類投資子公司管理規範》,國泰君安擬出資10億元人民幣新設另類投資子公司,從事自有資金的另類投資業務。

國泰君安擲10億攻另類投資

公告指出,擬設立的另類投資子公司之註冊地為上海市,註冊資本10億元人民幣,經營範圍將承接公司子公司國泰君安創新投資公司的自有資金直接投資項目,並根據法律法規及新規規定開展自有資金的直接投資業務。另類投資子公司將在其公司章程中明確具體經營範圍,並以工商行政管理部門核准為準。

交行迎來長線上升浪/余君龍

  港股走勢轉強,恒生指數較早前突破26000點心理關口水平之後,穩步爬升,沿10天移動平均線組成上升軌道,蓄勢挑戰28000水平。環顧大市整體投資氣氛,大小投資者信心增強,互動之下,交投量增加動力增強,配合延展中期升浪。雖然技術指標顯示港股有超買跡象,但在資金緩慢流入之下,出現消耗性升勢,預料短期有機會挑戰28300的26個月高位水平。由於確認資金逐步回流,因此金融分類股份受追捧,內銀股料成為帶動大市的主要動力來源。

從技術走勢分析交通銀行(03328)較早前確認重上10天及50天移動平均線之後,股價逐步攀升,日前升上5.96元這個近期高位,預料稍作鞏固可再延展升浪,挑戰52周高位6.4元水平。目前此股10天及50天移動平均線分別在5.81元及5.64元,成為下線參考位。由於此股的平均成交量持續上升,動力增強,配合出現超買前,進一步爬升,有機會出現消耗升勢,突破闖近數年高峰。

至於交通銀行的業務,是在內地及港澳;其他國家如美國、德國、英國、澳洲、日本、韓國、新加坡等地提供傳統銀行服務,此外亦提供金融服務。以現水平計算,此股預期市盈率在六倍以下,反映股價嚴重偏低,上升潛力強。

從宏觀分析,內銀股普遍仍受制於策略沽盤,但隨着時間過去而消化,再加上內地經濟表現穩定,基金等投資機構終會隨着投資文化變遷而扭轉投資策略,一如上世紀90年代滙豐控股低迷多年後終於蛻變。以同級國際銀行市盈率相較,市場理應終於接受一個12至15倍的預期市盈率,所以基本面分析支持股價出現一個長線上升浪,成為傳統基金等趁低吸納的根據。

伺機在5.8元至6元之間水平吸納,第一個上線目標在6.5元,而中長線升勢可上望7.8元。下線參考位在250天線的5.6元。4/8/2017

交行(03328.HK)投資評級及目標價(表)         2017/08/21 16:27

交通銀行(03328.HK)將於本周四(24日)公布中期業績,本網綜合6間券商料其上半年盈利預測介乎360.38億元至389.55億人民幣(下同),較上年同期376.61億元,按年倒退4.3%至增長3.4%中位數為382.27億元,按年增1.5%。

本網最新綜合12間券商對其投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

農銀國際│買入│7.72元

摩根士丹利│與大市同步│6.7元

高盛│沽售│6.6元

德銀│買入│6.53元

瑞信│中性│6.4元

花旗│中性│6元

匯豐環球研究│持有│5.7元

美銀美林│跑輸大市│5.65元

摩根大通│減持│5.6元

里昂│跑輸大市│5.6元

瑞銀│沽售│5元

麥格理│跑輸大市│4.9元

交行(03328.HK)中期多賺3.5%至 389.8億人幣 不派息   2017/08/24

2017-08-25 07_13_04-2017_08_25_07_12_26_交通銀行主要業務指標_香港文匯報 - 小畫家2017-08-25 07_24_43-交行冀擴大息差收入

交通銀行(03328.HK)公布,至6月底止中期業績,純利為389.75億元人民幣(下同),按年升3.49%,近預期上限,每股盈利為0.49元。不派息。

利息淨收入為627.08億元,按年跌7.98%,淨利差和淨利息收益率分別為1.44%和1.57%,同比分別下降39個和40個基點。如還原為價稅分離前口徑,淨利差和淨利息收益率同比均下降33個基點,其中第二季度淨利差和淨利息收益率環比均上升1個基點。另外,手續費及佣金淨收入為212.61億元,按年升1.42%。

6月底,核心一級資本充足率為10.62%,較去年底跌0.38個百分點;減值貸款率為1.51%,跌0.01個百分點;撥備覆蓋率為151.02%,升52點子。成本收入比為23.96%,比上年同期升2.11個百分點。

交行中期賺389億逾期貸款有改善

受惠拓展新業務 純利升3.5%

交通銀行(3328)昨日在上海發佈2017年中期業績,期內實現歸屬於母公司的淨利潤389.75億元(人民幣,下同),同比增幅3.49%,明顯高於前兩年;逾期和逾期90天以上貸款餘額則實現「雙降」,顯示風險防控奏效。但交行行長彭純坦言,下半年在增盈利與控風險方面依然頗有壓力,尤以息差收窄壓力為甚。

彭純分析,盈利上升得益於交行聚焦服務實體經濟,順應供給側結構性改革要求,着力推進「三去一降一補」,同時並大力發展信用卡、資管、市場、貴金屬、票據等轉型重點業務和新興業務,培育了新的盈利增長點。據彭博計算,今年第二季交行淨利潤從上年同期的186億元增至197億元,高於市場預期。

此外,境外銀行機構和子公司的淨利潤增長對盈利貢獻亦功不可沒,相關實現淨利潤同比增長10.42%,同比提升0.82個百分點,在集團淨利潤中佔比為13.00%。

下半年控風險壓力仍高

隨着經濟形勢改善,加上交行進一步完善了全面風險管理體系,強化重點領域風險管控,不良貸款率下降,減值貸款率為1.51%,較年初下降0.01個百分點。

逾期貸款和逾期90天以上貸款實現「兩逾雙降」:逾期貸款餘額較年初減少60.26億元,較年初下降0.30個百分點;逾期90天以上貸款餘額較年初減少38.59億元,較年初下降0.22個百分點。撥備覆蓋率為151.02%,高於監管機構最低要求的150%,較年初提高0.52個百分點。

不過,彭純坦言下半年防控風險壓力依然非常大,信用風險是其中之一,市場風險、流動性風險、操作風險、外部衝擊風險等,均對風險防控水平提出更高要求。

息差料收窄 恐拖累盈利

期內,交行利息淨收入同比減少7.98%,淨利差和淨利息收益率分別為1.44%和1.57%,同比分別下降39個基點和40個基點。如還原為價稅分離前口徑,淨利差和淨利息收益率同比均下降33個基點,其中第二季度淨利差和淨利息收益率環比均上升1個基點。

彭純表示,下半年盈利壓力亦不小,儘管息差環比回升,但下一步收窄的壓力非常大,全年若要保持上半年3.49%的淨利潤,還需作出艱巨的努力。

交行副行長兼首席財務官吳偉解釋,上半年息差收窄主要受累於複雜的利率環境,如負債端成本上升很快、去槓桿重要舉措、以及市場對資金需求令資金成本上升等,下半年交行將通過降低內部營運成本等種種措施,穩定息差、甚至適當擴大息差。

夥蘇寧拓智慧金融合作

日前交行與蘇寧簽訂戰略合作協議,開展智慧金融戰略合作。彭純表示,未來交行與蘇寧將分別發揮在金融互聯網、智慧零售方面的優勢,探索互聯網金融業務的創新,並有望在雲計算、人工智能、智能商務領域跨界合作。

中金: 交行(03328)產品品質改善惟息差仍承壓 H股目標價6.8元 28/08/2017

中金指,交通銀行(03328)2017年上半年營業收入1039億元人民幣,同比增長0.3%;

歸屬母公司淨利潤390億元人民幣,單季淨利潤196.5億元人民幣,同比增長5.7%,增速環比升4.4個百分點,主要來自於資產品質改善以及國債地方債配置帶來的免稅收益,但息差同比仍然承壓。

中金大致維持2017及2018年對交行全年每股盈利預測不變。指該股股價對應A股對應是2017年預測市賬率0.75倍,H股為0.60倍,對A 股維持「中性」的評級和7.31 元人民幣的目標價。H股同樣維持「中性」評級和6.8港元的目標價,對應2017年市賬率0.71倍,風險為監管趨嚴導致流動性收緊超預期。

交行增長穩健值得關注

交通銀行(03328)中期業績靚麗。截至報告期末,該行集團資產總額達8.93萬億元(人民幣,下同),較年初增長6.28%。實現淨利潤(歸屬於母公司)389.75億元,同比增幅3.49%明顯高於前兩年。

在市場關注的風險防控方面,報告期末,減值貸款佔比有所下降,逾期貸款和逾期90天以上貸款實現「兩逾雙降」:減值貸款率為1.51%,較年初下降0.01個百分點;逾期貸款餘額較年初減少60.26億元,佔比較年初下降0.30個百分點;逾期90天以上貸款餘額較年初減少38.59億元,佔比較年初下降0.22個百分點。撥備覆蓋率為151.02%,較年初提高0.52個百分點。

三項任務齊頭並進

上半年,交行緊緊圍繞「服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革」三項任務,以「兩化一行」戰略為引領,堅持改革創新、加快轉型發展,保持了經營業績穩健增長。

通過優化信貸結構,緊扣供給側結構性改革進一步服務實體經濟,掛牌成立普惠金融事業部。防控金融風險初現成效,逾期和逾期90天以上貸款餘額實現「雙降」。深化改革方案獲批進入第三年,「分行+事業部」雙輪驅動轉型發展的新格局初步形成,六大事業部利潤同比增長13.77%。

交行負責人表示,下半年的主要任務就是貫徹落實全國金融工作會議精神,緊緊圍繞三項任務,不斷提升經營效率和競爭能力。

打造零售服務金字招牌

在今年三月公布的2016年中國銀行業文明規範服務「千佳」示範單位評選中,交行共有140家網點獲評「千佳」示範單位,獲評網點數量再創新高,行業排名第一。這只是該行服務工作獲得社會好評的一個側面。2016年,據J.D. Power亞太公司中國零售銀行客戶滿意度研究顯示,交行成績名列第一位。該滿意度研究基於30個城市零售銀行客戶的反饋,涵蓋在中國開展業務的15家主要銀行。

交行行長彭純表示,圍繞着「建設金融業最佳服務銀行」目標,交行各網點不斷改進服務流程、提升服務效率、改善客戶體驗。未來,交行要把出色的零售服務業務這塊「金字招牌」進一步擴散出去。 29/8/2017

星辰通信(01155)去年純利5092.2萬人幣升26% 不派息

星辰通信(01155)去年純利5092.2萬人幣升26% 不派息 31/03/2016

星辰通信(01155)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:5092.2萬元人民幣(下同),同比升25.77%

每股基本盈利:6.54分

派息:無

2016-08-31 09_59_17-SharekingChart11552016-08-31 10_06_44-SharekingChart1155W星辰通信(01155)中期純利5501萬人幣升22% 不派息 30/08/2016

2016-08-30 14_38_47-星辰通信 CENTRON TELECOM - 免費即時股票報價- 股票圖表分析 HK Stock Chart - 經濟通2016-09-05 14_02_21-SharekingChart1155

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星辰通信(01155)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔溢利:5501.4萬元人民幣(下同),同比升22.48%

每股基本盈利:7.06分

中期息:無

黃瑋傑 : 需求增長強 星辰純利急升   20/10/2016

星辰通信(1155)主要從事生產和銷售無綫電信覆蓋系統設備和專網通訊系統及產品,今年上半年度團實現收入7.87億元人民幣,同比增4.3%。其中,來自無綫電訊覆蓋系統設備業務的收入為6.84億元,與去年同期基本持平,佔集團收入86.9%;專網通訊系統及產品業務收益為1億元,增12.8%

雖然其上半年度收入僅微增,但通過產品結構調整,集團4G新產品如多制式數字分布系統、高性能射頻器件、多制式多頻室內分布解決方案等兼容不同網絡營運商規格的產品均保持強勁增長,而且該等產品因技術含量較高,毛利率亦相對較高。因此,集團上半年度毛利率按年升4.7個百分點至27.2%,帶動純利增長逾20%至5,500萬元,純利率由去年同期的6.1%提升至7%。

展望未來,隨着4G網絡基礎建設的全面投入,未來兩年將是4G網絡覆蓋優化產品全面鋪開的時期,集團將持續推動多制式數字分布系統、相容TDD-LTE/FDD-LTE的多制式+多頻室內分布解決方案及室外覆蓋優化解決方案。

另一方面,專網通訊系統及產品已成為專業使用者的普遍選擇,特別是在搶險救災及應急通信方面。集團將投入與互聯網結合行業專網資訊數碼化的產品,為市場提供更全面專網通訊數碼化系統工程解決方案。建議買入價0.57元,目標0.65元,止蝕位0.53元。

心安財安:

邦訊技術涉嫌隱瞞重大資訊 或掩蓋星辰通信資產二次上市深圳電視臺

2012年05月04日12:36    來源:人民網-股票頻道綜合

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4月25日,邦訊技術股份有限公司(簡稱“邦訊技術”)完成了申購,即將于深交所創業板上市。邦訊技術的實際控制人為戴芙蓉夫婦,合計持有5760萬股,占公司發行前總股本的72%。

本台記者調查發現,邦訊技術在招股書中多次提及的競爭對手星辰通訊,竟然是戴芙蓉的哥哥戴國偉以及堂哥戴國良、戴國裕三個人作為一致行動人共同控制的。也就是說,邦訊技術若實現上市,泉州戴氏家族將奇跡般的控制著兩家構成同業競爭的上市公司:香港上市的星辰通信(HK 01155)和境內上市的邦訊技術(SZ300312)。然而,戴家人這一關聯關係,使邦訊技術的上市不但違反了證監會保薦工作關於同業競爭的處理意見,同時其招股書自始至終未披露這一重大資訊,涉嫌構成重大遺漏和虛假資訊披露。

此外,邦訊技術2004年被評估2000萬、用以出資的核心技術:“移動通信網路優化延伸覆蓋系統”的來源,也指向了星辰通訊的控制人,因而邦訊技術的獨立性成疑。這一切,使人懷疑是否為戴氏家族的深謀遠慮,通過幕後的利益輸送和股權安排,從而暗中助邦訊技術成為其資產的二次上市圈錢呢?

不妨讓時間回到2004年,來瞭解當時邦訊技術疑點重重的技術出資和股權轉讓。

  關鍵先生戴國裕

邦訊技術成立於2002年10月,本是由華為公司的兩位員工投入20萬現金,並以一項評估了480萬的非專利技術出資設立的。這使得邦訊技術500萬的原始註冊資本中,無形資產的出資竟達96%!

當時註冊在北京中關村的企業,可以突破國家規定的無形資產出資最高占比20%的限制,因而吸引了很多科技企業來此創設。而這一特殊待遇和北京的地域優勢,也吸引了來自福建泉州的從事移動通信網路優化服務的戴氏家人。

2003年12月,戴國裕和戴芙蓉的丈夫張慶文兩人以60萬元低價受讓了“經營不佳”的邦訊技術全部500萬股股權。接著,2004年4月,兩人以非專利技術“移動通信網路優化延伸覆蓋系統”連同500萬現金,對邦訊進行了增資,這次增資後邦訊技術的註冊資本達到了3000萬元。

這項用以出資的非專利技術,經北京市洪州資產評估公司當時評估的價值為2000萬元。公司為此解釋了其物有所值:“‘移動通信網路優化延伸覆蓋系統技術’自2004年 5月14日增資時投入使用,評估時期為2004-2012年。 2008-2010年,公司共實現營業收入 4.89億元、淨利潤 8940.78萬元。同時,發行人數項研發成果以此非專利技術為基礎。”

而這項今後成為邦訊公司核心的非專利技術,竟是戴國裕、張慶文兩人“利用業餘時間的非職務成果”,從投入和分工來看,戴國裕是負責“技術研發”,而張慶文是“財務支持”。

 戴國裕何以能技術研發?張慶文為何要財力支持?

原來,戴國裕是福建先創電子有限公司的核心高官,這家源於1989年的公司,已是中國三大無線覆蓋解決方案供應商之一,戴國裕的哥哥戴國良則是福建先創的實際控制人兼董事長。

而戴芙蓉是戴國良、戴國裕的堂妹,2001年,28歲的戴芙蓉和丈夫張慶文剛出道,共同出資30萬創辦了南昌科創通信技術有限公司,開始從事無線網路優化系統的代理業務,而代理的客戶正是福建先創。

福建先創的主營業務,一直是“無線覆蓋解決方案”。戴國裕早於1994年就加入了福建先創,一直負責全面管理。按星辰通信的表述:“戴先生在電信行業具有近20年的銷售和管理經驗。”

而這項“移動通信網路優化延伸覆蓋系統技術”,本應該是福建先創的研發範圍。戴國裕作為福建先創的核心高管,“利用業餘”研發此項關聯技術出於何意?又如何能撇清非職務成果?該行為是否構成競業禁止了呢?

更大的可能,這項非專利技術是來自福建先創的幕後安排?而這整盤棋,或許只有戴家人自己心裡最清楚。從星辰通信上市時披露的財務資料可以看到,其2006年銷售收入已過5億,而邦訊技術則剛剛起步,需要幫扶。

但不管怎樣,戴國裕的這次投入,使得戴國裕和戴芙蓉夫婦間原本屬上下游的協同關係,變成了日後的競爭關係。

這個“蹊蹺的”歷史使命完成後,戴國裕表示“在福建先創的工作需要投入大量精力導致其沒有更多精力關注邦迅的發展和管理”,因而退出了邦迅技術。2005年8月,戴國裕將其持有的邦迅全部37.5%股權,即1125萬股股權以50萬元甩賣給了堂妹戴芙蓉。

至此,戴芙蓉夫婦看似成為了邦訊技術的控制人。

關於這個構成邦訊技術獨立性疑點的非專利技術,福建先創於2011年3月出具了《非職務技術證明》,證明當時戴國裕和張慶文的此項技術與福建先創無關。但戴國裕位居福建先創母公司星辰通信的行政總裁兼執行董事,是星辰通訊的二號人物,如何自證清白?更關鍵的是,星辰通訊的公眾股東們是否知情?他們一定難以理解為何公司的行政總裁幫助邦訊技術和自己來競爭呢?

雖然戴國裕離開了,但其實在他離開邦訊前的半年,因為一次股權的轉讓,從而使福建先創和邦訊技術兩家公司變成了直系親屬的關聯關係:2005年3月,戴國裕、戴國偉分別以240萬元、60萬元受讓了福建先創16%和4%股權,從而與戴國良一起,三人共同成為福建先創的一致行動人,並開始運作境外上市,直至07年成功在香港掛牌。

星辰是個殼 裡面是先創

星辰通訊只是戴氏家族註冊在開曼的一個持股平臺,其內核是福建先創。“我們是一家在開曼群島註冊的控股公司,幾乎我們所有的業務都是通過在中國境內的運營的子公司福建先創操作的。”公司的這個口徑讓人一目了然。

而福建先創的核心,就是年紀大戴芙蓉12歲、現年50歲的堂兄戴國良。“戴先生是工程師,他在電信行業具有逾20年的研究、生產和銷售方面的經驗。”

早在1989年,28歲的戴國良就以7萬元,註冊成立了泉州市北峰電子儀器廠,1998年3月脫離了掛靠的集體企業。2002年4月更名為現在的福建先創電子有限公司。

中海石油化學(03983)去年純利8.3億人幣升688% 末期息8分

中海石油化學(03983)去年純利8.3億人幣升688% 末期息8分 31/03/2016

中海石油化學(03983)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:8.3億元人民幣(下同),同比升687.95%

每股基本盈利:18分

派息:末期息8分,同比少33.33%

中海石油化學(03983)中期盈轉虧蝕1.24億人幣 不派中期息 24/08/2016

中海石油化學(03983)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔虧損:1.24億元人民幣(下同),同比為純利5.05億元

每股基本虧損:3分

中期息:無

中海石油化學(03983):業績短期內難有改善 難預期減產與否 25/08/2016

中海石油化學(03983)公布,上半年由盈轉虧,蝕1.24億元人民幣。中海石油化學首席財務官兼副總裁全昌勝表示,集團業績短期內難有大改善,最快到2017年春季待燃油價格回升才有好轉。

全昌勝稱,礙於產能過剩,尿素和甲醇市場供過於求,其產品售價亦未如理想。他指,據業內數據顯示,現時全國尿素的日均產量從20萬噸減至16萬噸,預料供過於求的問題會逐步改善,強調問題非一時三刻能解決。他透露,減產與否,視乎該產品能否帶來淨現金流,目前難以斷言集團會否減產,強調會密切留意成本與售價關係。

他指,內地市場下年需求疲弱,價格持續低迷,集團要靠出口帶動收入,暫時以南美和東南亞市場為主。

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海油化學PB低     26/4/2016

海油化學(3983)是中海油(883)系內公司,2006年以1.9元發售H股上市,歷史高價6.94元,現價1.9元,掛牌十年無升無跌,期內H指升27%。

1)海油化學總股數46.1億股,總市值87.6億元,內資股佔28.39億股,H股佔17.71億股。H股市值33.6億元,須披露權益的基金股東有澳洲聯邦銀行(19.02%)硂Hermes投資管理(8.04%)硂Edgbaston(8.02%)硂Mondrian(6%),共持41.08%,不約而同2至4月增持,共0.69億股(佔H股3.9%),對支撐股價有些少作用。股價若再回落,相信此等基金仍會增持。

2)去年,海油化學營業額106.72億元人幣,跌1.2%,純利8.3億元人幣,激增6.9倍,純利激增是因為再無前年的巨額撇賬。現價往績PE8.8倍,彭博綜合券商預測,今年PE10.4倍,PB0.50倍。

3)去年底海油化學每股持淨現金0.79元,佔股價42%。

★海油化學七年平均PB1.44倍,現時只及三分一。即使以區區的0.65倍PB為目標,亦可見2.47元,上升空間30%。

何車

中海石油化學(03983)富島二期停產維修將損失27萬噸尿素產量 28/04/2016

中海石油化學(03983)宣布,集團於中國海南省東方市的富島二期尿素生產裝置於4月7日按計畫停車檢修,檢修中發現高壓甲銨池式冷凝器因內部腐蝕而洩露,根據與設備供應商共同擬定的初步維修時間表,董事會於目前階段預計,富島二期可於8月1日或其前後復產。董事會估計,停產將導致損失約27萬噸尿素產量,將會對公司產生不利財務影響。

德銀降中海石油化學(03983.HK)目標價至2.1元 富島二期尿素裝置停  2016/05/04

德銀發表報告表示,中海石油化學(03983.HK)富島二期尿素生產基地需要停產4個月來處理洩露問題,意味今年尿素產量將減少27萬噸。該行下調公司2016-2018年每股盈利預測分別74%、52%及29%,以反映最壞情況下海南尿素/甲醇的生產減少25%;化肥的平均售價下降而成本上升。該行維持評級「買入」,但目標價由2.6元降至2.1元

報告指出,中海石油化學對燃氣短缺感到憂慮,因為其氣體供應商在海南附近的氣田損耗率高過預期,在最壞的情況下,公司2017-2018年間可能要關閉四個生產裝置的其中之一。公司正尋求替代方案,例如使用液化天然氣。

另外,該行認為今年尿素市場經營困難將加快行業整合,今年在中國會有300萬噸尿素產能會退出市場,新增產能只有100萬噸,到2020年淨退出可能達1,000萬噸。這可能需要持續的低售價才能逼使低效產能永久退出,因此預期尿素平均價格今明兩年分別下跌15%、10%。

中海石油化學(03983):富島二期復產 28/07/2016 08:29

中海石油化學(03983)宣布,集團於中國海南省東方市的富島二期尿素生產裝置(富島二期)早前因設備故障而停產,通過緊張維修,富島二期已於本月20日復產。經過一周的觀察,該裝置已能穩定運行。

發改委:首3季農業投資增速21.8% 08/12/2016

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國家發改委農經司司長吳曉在新聞發布會上表示,今年首3季全國固定資產投資增長速度為8.2%,其中民間投資只增2.5%,而第一產業,即農業投資增速達21.8%,其中主要是民間投資,而且主要是投向農村一二三產業融合發展的領域。

吳曉表示,目前農村一二三產業融合發展還處於初級階段,農業發展的基礎還是比較弱,農產品市場競爭力不強,因此需要加大政策支持力度,把推進農村產業融合作為推進農業供給側結構性改革的重要手段,促進農業現代化發展和農民持續增收。

中國農產品升14%,內地冀農民人均收入翻一番

中國農產品交易(00149)現價上升14﹒29%,報1﹒2元,主動買盤72%;成交約1453萬股,涉資1563萬元。

國務院辦公廳發布「完善支持政策,促進農民持續增收」的意見,提出加大農業基礎設施投入,到2020年城鄉居民收入差距進一步縮小,確保實現農民人均收入比2010年翻一番的目標。

意見稱,優先保障財政對三農的投入,堅持把農業農村作為國家固定資產投資重點領域,確保力度不減弱。對財政資金投入農業農村形成的經營性資產,鼓勵各地探索將股權量化到村到戶,作為村集體或農戶持有的股權,讓農民長期受益。

推進農業補貼政策轉型。在確保國家糧食安全和農民收入穩定增長前提下,改革完善農業補貼政策,並注意補貼的綠色生態導向。完善耕地保護補償機制,推進耕地輪作休耕制度試點。健全草原、森林、濕地、河湖等生態補償政策。繼續實施和完善產糧大縣獎勵政策。加大糧食生產功能區和重要農產品生產保護區建設支持力度,保障農民合理收益。

中國化肥業:關稅調整加快市場化 行業整合仍艱鉅       2016/12/28

今年12月23日,中國國務院關稅稅則委員會發布《2017年關稅調整方案》,明年1月1日起實施,《方案》對化肥及相關產品出口關稅做出較大幅度調整,如取消尿素,磷酸二銨等產品出口暫定關稅,降低複合肥出口關稅。

中國發改委經貿司為研究上述政策調整對化肥行業的影響,分別約請部分化肥生產流通企業及相關行業協會,就問題交換意見。有關企業和協會表示,化肥出口關稅調整,體現中國政府加快化肥產品市場化,創造更加公平出口環境的決心,有利於增強中國肥料產品的國際市場競爭力。同時,加快整合化肥行業、化解產能過剩矛盾等任務仍然艱鉅,化肥生產經營企業的首要任務還是要努力提高自身綜合競爭力

瑞銀:內地取消尿素及磷酸二銨等產品出口暫定關稅 中海化學(03983.HK)成主要受惠者2016/12/28

國務院早前宣布明年起取消尿素及磷酸二銨產品出口關稅。瑞銀發表研究報告指出,中國今年生產的尿素及磷酸二銨產品,分別有20%及40%用於出口,預計國務院的決定將導致本土市場相關產品供應收緊,價格會有正面反應。報告又指,產能淘汰、低庫存及農作周期等因素將令有關產品價格更具韌力。

該行指出,中海化學(03983.HK)  生產200萬噸尿素、160萬噸甲醇及80萬噸磷酸二銨,若明年尿素及磷酸二銨每噸提價100元人民幣,將分別改善公司2017財年股本回報率分別80及30個點子。瑞銀又指出,該股估值被明顯低估,明年預測市賬率僅0.4倍,淨現金相當於公司一半市值,予以「買入」評級。

 表列同板塊或相關股份表現:

股份(編號)         現價       變幅

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第一拖拉機股份(00038) 4﹒450元   上升 1﹒14%

中國農產品交易(00149) 1﹒200元   上升14﹒29%

中化化肥   (00297) 1﹒070元   無升跌

世紀陽光   (00509) 0﹒295元   無升跌

大成生化科技 (00809) 0﹒260元   無升跌

浩倫農科   (01073) 0﹒245元   停牌

中國心連心化肥(01866) 2﹒270元   下跌 0﹒87%

中海石油化學 (03983) 1﹒880元   下跌 0﹒53%

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德銀料可受惠深港通計劃的小型港股名單(表)2016/10/04

德銀近日發表報告,列出可受惠深港通計劃的恆生綜合小股指數(HSSI)(均予「買入」投資評級)股份名單:

股份│投資評級│目標價(港元)

福耀玻璃(03606.HK)│買入│27元

鳳凰醫療(01515.HK)│買入│15.6元

中國外運(00598.HK)│買入│5.6元

深圳高速公路(00548.HK)  │買入│8.87元

中海發展(01138.HK)│買入│6.6元

通達集團(00698.HK)│買入│2.05元

招金礦業(01818.HK)│買入│10.3元

金隅股份(02009.HK)│買入│3.54元

西部水泥(02233.HK)│買入│1.15元

中海石油化學(03983.HK)   買入│2.1元

中國海外宏洋(00081.HK)│買入│6.7元

中信國際電訊(01883.HK)│買入│5元

華電福新(00816.HK)│買入│2.9元

《公司盈警》中海石油化學(03983)料2016年蝕2-2.5億人民幣 20/01/2017

中海石油化學(03983)發盈警,預期較之截至2015年12月31日年度的母公司權益應佔淨利潤約8.297億元人民幣,截至2016年12月31日年度將錄得母公司權益應佔淨虧損2億-2.5億人民幣

主要原因包括:

(I) 2016年前三季度國內外市場環境嚴峻,本公司主要產品即尿素、磷肥和甲醇的市場價格極度低迷;

(II) 富島二期尿素裝置因關鍵設備洩露自2016年4月7日起停車維修至2016年7月20日;

**中海石油化學(03983):富島二期復產 28/07/2016 08:29

(III) 富島一期尿素裝置因生產設施更新改造根據計劃2016年上半年停產近兩個月;及

(IV) 天野尿素裝置自2016年7月18日按計劃停車檢修,2016年8月11日計劃檢修完成後因當時尿素市場極度低迷,後因冬季天然氣供應短缺,至本公告日仍未恢復生產

中國通信服務(00552)全年度業績

中國通信服務(00552)去年純利23.34億人幣升9% 末期息10.11分 31/03/2016

中國通信服務(00552)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:23.34億人民幣(下同),同比升8.56%

每股基本盈利:33.7分

派息:末期息10.11分(11﹒93仙 ) ; 及特別息1﹒19仙

《公司業績》

中通服(00552.HK)全年純利23.3億人幣升8.6% 末期及特別息共0.1112元    2016/03/31

中國通信服務(00552.HK) 公布截至去年12月底止全年業績顯示,錄得純利23.34億元人民幣(下同),按年升8.56%;每股基本盈利0.337元;派末期息0.1011元,特別股息0.0101元。2015年合計股息為每股0.1112元,增長19.4%。

期內,經營收入為809.60億元,按年升10.64%;毛利113.88億元,按年升6.61%。毛利率為14.1%,較上年的14.6%下降0.5個百分點。公司自由現金流為35.73億元,增328.8%,為歷史同期最好水平。

中國通信服務(00552)中期純利13.86億人幣升9% 不派中期息 25/08/2016

中國通信服務(00552)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔溢利:13.86億元人民幣(下同),同比升9.07%

每股基本盈利:20分

中期息:無

 中通服(00552)上半年自由現金流升58% 海外業務收入增36% 25/08/2016

中國通信服務(00552)作為一間電訊設備商,過去其自由現金流(FCF)的水平均受到市場關注,因擔心經濟環境逆轉,客戶有拖數情況,惟該公司剛發布的半年業績,其 FCF 有23.85億元人民幣(下同),按年升57.95%,這主要反映其應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。

中通服上半年經營收入為421.76億元,按年增長12.3%,經營成本則增13.6%至367.84億元,惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利為53.92億元,增4.2%,毛利率為12.8%,同比下降一個百分點。

此外,除內地三大電訊商的生意外,中通服亦加大力度拓展海外,期內實現收入21.52億元,同比增35.9%,佔經營收入比重為5.1%,扭轉了過去2年收入下降趨勢。

中通服料分紅比例勝去年   25/8/2016

中國通訊服務(552)上半年收入升12.3%至421.8億元(人民幣.下同),純利則升9.1%至13.9億元,而自由現金流更由去年同期的1.5億元增加近15倍,至23.9億元。董事長孫康敬預計,今年的分紅比例「不會比去年少」。

雖然內地三大營運商電訊基建資本開支逐步放緩,不過孫康敬表示,其他業務如電訊商外判服務收入上升,抵銷資本開支減少造成的影響。海外業務方面,他表示目前海外收入佔公司總收入約4%,不過按年增長則高達35.5%。總裁司芙蓉預期,三至五年內該佔比有望升至一成。

司芙蓉指出,非洲收入佔海外總收入約七成,其餘則主要由中東及東南亞等地貢獻。公司推出的「中非共建非洲信息高速公路」項目,目前與不同國家政府商討,初步反應正面,資金來源有保證,預期明年下半年開始為公司帶來收入。

雖然純利上升,不過中通服的毛利率及利潤率按年均錄得倒退。首席財務官侯銳解釋,因期內工程項目中標金額降低,加上勞工成本持續上漲所致。

瑞銀升中國通信服務(00552.HK)目標價至6.2元 評級「買入」2016/09/28

瑞銀報告指出,在中國通信服務(00552.HK)公布中期業績後,對其看法趨向正面,不單是因收入增長加速,亦因其收入組合正出現結構性改善,因此上調2016年至2018年盈測各2.2%、4.4%及7.2%,至26.5億元人民幣、29.6億元人民幣及32.8億元人民幣,均高於市場預測,目標價由5.5元升至6.2元,相當於2017年市盈率預測12.5倍,股息率3.2%。

該行相信,中國通信服務結構轉型、現金流改善情況可持續、派息比率潛在上升,料2016至2018年升至36%、40%及43%,集團有望進一步獲重新評級。股份現價為2017年市盈率9.5倍,股息率4.2厘,仍未完全反映集團轉型的利好因素,估值吸引,評級「買入」

該行指,中國通信服務業務更多元化,鐵塔公司是其新收入來源,政府、企業客戶及海外市場成為增長動力;總括而言,集團可減少依賴電訊商資本開支周期,尤其是中電信(00728.HK) 。

瑞銀指中國通信股價未反映轉型     19/12/2016

【大戶報告/贏開巷】 雖然中國經濟放緩,但電信相關的設備及投資仍然未有減少,繼4G後,三大電信公司亦着手為未來5G制式作準備,所以信息通信技術的領域發展潛力相當龐大,而瑞銀認為,中國通信服務(0552)的營運已由周期成功轉為結構模式,而目前股價未有反映公司成功轉型。 在公司管治的層面上,新管理層明顯強調盈利能力及自由現金流,作為價值創造的兩大指標,當中包括在2015年重新調整主要表現指標,成功扭轉自由現金流的表現。

此外,在企業重組的層面上,中國通訊服務一改以往鬆散的結構,轉至較中央集中的系統,在協調各分公司及協同效應上更得心應手,而在同業中,中國通訊服務也是唯一擁有全國中央平台及網絡。中國通信服務亦改善價值鏈,由低利潤率服務如產品分銷及建築,轉至高價值的軟件發展及系統整合。 瑞銀表示,中國通訊服務作為國營企業,未來在取得政府項目有相當大優勢,尤其在中國政府已明言將會大力推動中國的信息產業化,所信息通信技術發展空間大,而傳統上國企傾向信任國企,加上當中或涉及政府敏感資料,再且在反貪腐的大環境下,將合約交予國企是合理選擇。

現時瑞銀予中國通訊服務買入評級目標價為6.2元,瑞銀指出,該公司股價遠低於同業,只是2017及18年預測市盈率的9.8及9.8倍,且股息回報率達4.1%及4.9%,反而同業的股價在2017及18年市盈率36.3及28.3倍,且股息回報率只有0.8%及0.9%。 – See more at: http://www.singpao.com.hk/index.php?fi=news3&id=14408#sthash.Q3CIj9Ck.dpuf

黃德几:中國通信服務(00552)買入價4.8元 中線上望5.4元 30/09/2016

中通服業務受惠國策扶持

中國通信服務(00552)為一間電訊設備商,業務有望持續受惠國家推進「寬帶中國」、「互聯網+」等戰略機遇。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX(經營性支出)的業務收入規模增長,並利用中電信(00728)與聯通(00762)新的戰略合作,及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排,有望提升市場份額,前景值得看好。

截至6月底止半年,集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元(人民幣,下同),經營收入按年增長12.28%至421.76億元,經營成本則增13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利按年增4.2%至53.92億元,毛利率下降1個百分點至12.8%,淨利潤率持平於3.3%。集團來自單一主要客戶中電信的收入為164.35億元,增長3.7%。除內地三大電訊商的生意外,集團亦續積極爭取海外訂單,期內來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。

今年上半年,集團自由現金流錄得23.85億元,與去年同期的1.51億元相比有大幅增長。營運資金管控成效明顯,應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。期末,現金結餘為114.86億元,較去年底多近20億元,水平充裕。

走勢上,8月29日呈「大陽燭」見突破,形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴大,惟目前明顯高於保歷加通道頂線,料有較大阻力,宜候低4.8元(港元,下同)吸納,中線上望5.4元,不跌穿4.5元續持有。

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中國通信服務(00552.HK) 董事長孫康敏於全年業績發布會上表示,截至去年12月底止,集團自由現金流錄得35.73億元人民幣,達歷史新高,因此派發特別股息0.0101元人民幣(下同),若集團未來的自由現金流能夠保持穩定,集團將會用於開發具競爭力的新產品、投入發展海外市場業務及進行新業務的合作,另外亦不排除用於收購用途。

被問到內地三大電信營運商均降低資本開支預算對集團的影響,他回應指,集團的業務不僅限於該三大電信營運商的電信基建服務,但認為他們的資本開支及經營開支的投入一直較穩定,因此集團會先保持這個板塊的業務穩定,同時會積極進行企業轉型以拓展市場空間如地鐵信息化工程等。

他提到,集團去年的流程外判業務收入按年增5.8%至330.14億元,增速連續兩年保持18%以上,預料該板塊業務收入佔比將持續提升,但不會超越電信基建服務。

野村上調中通服(00552)目標價三成至6.5元 12/12/2016

野村發表報告,上調中通服(00552)目標價三成,由5元調高至6.5元,評級維持「買入」

野村稱,現預測中通服未來兩年盈利複式增長14%,料拓展至非電訊商業務,可助抵銷電訊商資本開支放緩,並預測市場有機會重估該股,由電訊商附屬公司轉型至開放式市場全面基建服務商,新目標價等同2017市率盈14倍。

花旗調低中通服(00552)目標價至4.5元 維持 01/04/2016

花旗調低中通服(00552)目標價,由4.6港元降至4.5港元,但評級仍維持「買入」。

中通服去年純利23.34億人民幣,升8.6%,末期息連特別息共派11.12仙,花旗稱,基本上公司去年盈利符預期,自由金流及現金回報則較佳,增派特別息主要正面消息。

德銀指中通服能應付未來業務挑戰,升目標價10%   1/4/2016

德銀發表研究報告指出,儘管中通服(00552)的電信基建服務收入明顯具挑戰性,但集團去年業績不乏可取之處,包括現金流轉換大為改善、專注高回報業務及成本效益、來自鐵塔公司的收入料續增長、在資訊基建建設方面具專業性。

德銀認為,很多上述因素將在未來幾年持續,將有效紓緩因電信基建服務收入貢獻下跌所帶來的影響,又認為集團已準備好去應付未來的挑戰。

德銀維持「買入」評級,目標價則由3﹒64元上調9﹒9%至 4元。

德銀表示,已調低集團盈利預測,以反映電信資本開支下跌速度較預期快。

中通服(00552)漲3%,獲德銀調升目標價    5/7/2016

中國通信服務(00552)現價上升2﹒67%,報3﹒89元,主動買盤65%;成交約149萬股,涉資569萬元。

德銀發表研究報告,將中國通信服務目標價由4元調升至4﹒5元,維持「買入」評級。該行預計公司今年上半年表現強勁,淨利將按年上升11%。

另外,公司派末期息11﹒93仙及特別息1﹒19仙,今日除淨。

瑞銀升中通服(00552.HK)目標價至4.5元 評級「買入」  2016/05/30

瑞銀報告指,中國通信服務(00552.HK)是內地最大的電信基建服務商,客戶為內地三大電信運營商,協助建設基站、鋪設光纖及維護網絡。雖然預期未來三年行業的資本開支會進入下行周期,不過集團的非營運商業務料會支持集團增長。該行上調今明兩年對中通服的盈利預測2.5%及3.8%,至26億及27億人民幣。重申「買入」評級。目標價由3.9元上調至4.5元,相當於10.2倍市盈率。

另外,受惠現金管理成功,縮短應收帳款帳期,集團的自由現金流見明顯改善,令到集團去年有能力調高派息比率,由2014年的30%升至去年的33%。

邵玉鳴: 中國通訊服務<00552.HK>

上日收市價:$3.65, 阻力位:$4.00, 支持位/止蝕位:$3.47   2016/06/01

昨日中國通訊服務股價最終突破下跌平行通道,以大陽燭形態及巨額成交量收高於3.65港元。

由於慢速隨機指標牛背馳及淨值成交量指標的上升趨勢,股價即將朝根據平行通道計算而得的目標4.00港元進發。

預期平均時限:約 1個月

金利豐黃德几:中國通信服務(00552)買入價3.9元 反彈阻力4.4元   25/07/2016 

中通服受惠4G及5G基建發展

中國通信服務(00552)業務主要包括電訊基建服務、業務流程外判服務及應用、內容等。中央推進「寬帶中國」及「光纖到戶」等政策,以及4G項目建設仍然處於擴張期,「十三五」規劃中亦提出要積極推進5G發展、2020年啟動5G商用,有望為集團帶來更多機遇。

內地三大電訊營運商及中國鐵塔股份有限公司,均為集團的客戶。去年度,集團來自內地電訊營運商客戶收入547.93億元(人民幣,下同),按年上升16.3%,佔經營收入比重的67.7%。其中,來自中國電信(728)的收入按年上升22.5%,至391.3億元,佔經營收入的48.3%。去年度總收入809.6億元,按年上升10.7%,純利升8.6%至23.3億元。

雖然,內地三大電訊商早前公佈今年將縮資本開支,或為集團帶來不穩定性。不過,集團業務流程外判服務(BPO)的收入保持穩定增長,集團將加大開拓網絡維護業務,去年分部收入錄得升幅19.8%,並為整體經營收入增量中第二大貢獻業務,具有增長潛力。去年度,自由現金流顯著增加,按年升3.3倍至35.73億元。由於現金流轉換大為改善,有助集團將資金用於企業轉型、產品開發和拓展海外市場,或者可能進行併購,有利業務發展。

走勢上,5月24日跌至3.2元(港元,下同)後止跌回升,形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線升穿%D線,14日RSI走高於5日線,走勢維持向好,可考慮3.9元吸納,反彈阻力4.4元,不跌穿3.75元續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

金利豐黃德几:中通服(00552) 買入價4.4元 反彈阻力 5.13元  31/10/2016 11:49

中通服受惠5G建設 候低吸納

中移動(00941)早前表示2019年將為5G網絡投入資金,預期將為電訊設備商中國通信服務(00552)帶來新一輪建設訂單。目前,集團料受惠「一帶一路」國家的海外業務增長,前景樂觀。集團積極爭取海外訂單,今年上半年,來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。

截至今年6月底止上半年,集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元(人民幣,下同),經營收入按年增加12.28%至421.76億元,經營成本則增加13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利按年增4.2%至53.92億元,毛利率下降1個百分點至12.8%,淨利潤率持平於3.3%。

集團來自單一主要客戶中電信(00762)的收入為164.35億元,增長3.7%。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX(經營性支出)的業務收入規模增長,並利用中電信與聯通(763)新的戰略合作,及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排,有望提升市場份額,前景值得看好。

今年上半年,集團自由現金流錄得23.85億元,與去年同期的1.51億元相比有大幅增加。營運資金管控成效明顯,應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。期末,現金結餘為114.86億元,較去年底多近20億元,水平充裕。

走勢上,10月19日升至5.13元(港元,下同)遇阻回落,先後失守10天、20天和50天線,STC和MACD未見明顯反彈訊號,惟股價跌低於保歷加通道底線後沽壓料減,宜候低4.4元吸納,反彈阻力5.13元,不跌穿4.08元續持有。

走勢上,11月29日低開高走,其後形成上升軌,10天線走高於20天、50天和100天線,STC%K線回升至%D線,惟MACD牛差距收窄,可考慮4.6元(港元,下同)吸納,反彈阻力5.1元,不跌穿4.35元可續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

2016-08-15 12_42_56-552

 

交行(03328)完成收購Banco BBM 80%

交通銀行(03328)表示,已於201611月30日完成收購Banco BBM 80%,並成為該行之非全資附屬公司。

交易交割後,包括交行、BBM Bank及BBM Bank的部分餘下股東在內的多方亦簽署了一份股東協議,其中的內容包括交行及BBM Bank該部分餘下股東的權利和義務。根據股東協議的條款和條件,餘下持有BBM Bank約18%剩餘股份的股東將享有一項賣出期權,將其持有的BBM Bank的剩餘股份出售給交行,而本行將享有買入期權從這些餘下股東處購買剩餘股份。

收購BBM Bank的交易是交行開展的首次海外併購,也是在拉美市場布局的第一步,將有助於交行拓展巴西市場業務,更好地服務於中巴兩國投資與貿易活動,為中資企業「走出去」和巴西本地客戶提供優質金融服務。

全球系統重要性銀行 滙控排名跌

協調跨國金融監管、制定並執行全球金融標準的國際組織金融穩定理事會(Financial Stability Board,簡稱FSB),昨日列出全球系統重要性銀行(GSIB)最新名單,當中滙控(005)排位下跌,不過將有助其減輕資本壓力。

根據FSB最新羅列的名單中,滙控由第4級降至第3級,意味引起全球性系統風險的可能性較低,額外資本緩衝要求亦由2.5%降至2%,反映有資本壓力獲得釋放。

不過,工商銀行(1398)則上升一級,反映其對全球金融系統重要性提高,由往時第1級升至第2級,而額外資本緩衝要求由1%升至1.5%。

在FSB列出的名單中,暫時未有銀行集團位列第1級GSIB(額外資本緩衝要求高達3.5%),而位列第2級GSIB的額外資本緩衝要求則為2.5%,包括花旗集團及摩通銀行,並未有歐資、中資銀行蹤影。

事實上,FSB會根據銀行的規模、複雜程度、環球足迹、各地區互相關連度、可持續性等,釐定銀行位列的GSIB等級,等級越高,資本要求越高,反之亦然;資本要求高與低,將直接影響股息、花紅及員工收入等,故此市場相當關注。

國指成份股比重轉動

「以股代息」增持匯豐(十一)

網誌分類:股票經
網誌日期:2016-11-16匯豐(5)第三季股息每股0.1美元,一如以往對持有匯豐的收息安排,我繼續「以股代息」,以每股7.62美元(折合59.1港元),變相增持它的股票,長線投資。匯豐的股價,自從本月初公布超預期的第三季業績後(經調整後稅前盈利55.9億美元,同比增長6.7%),表現強勢。今早股價最高62港元,較之前我用「股利折現模型」(DDM)計算出來的內在價值56.6港元(假設公司未來的股息增長率為零,即每年均保持派息0.51美元,直至永遠)高出近10%,反映投資者對匯豐的前景轉趨樂觀。

為何投資者對匯豐的前景轉趨樂觀?

第一,匯豐資本非常雄厚。截至2016年9月底止,匯豐的普通股權一級資本比率(CET1)高達13.9%,較6月底時的12.1%,增加了1.8%足以支持未來的派息或股份回購。匯豐資本比率增強主要是基於釋放投資於交通銀行(匯豐持有19%股權,未有打算出售)的儲備資本,及減少風險加權資產(包括出售巴西業務)。

第二,受惠加息週期。近日美國10年期債券孳息率上升到2.3%,30年債券孳息率上升到3%,暗示投資者預期Donald Trump上任美國總統後,有計劃大幅減稅和加大基建開支,勢會令持續低息環境改變,未來加息步伐有機會加快,匯豐的淨息差有望擴闊。

第三,銀行監管有望放寬。市場預期Donald Trump上場後,會傾向採用較寬鬆的金融業監管政策,對匯豐有利。

http://bennychungwai.blogspot.hk/2016/11/blog-post_16.html?spref=fb

滙控無懼大媽沽貨

筆者感到近日滙控(005)的股價異常強勁,走勢與往日不同,有點不尋常。筆者並非奇怪滙控的飆升,而是資金的流向!數月前內地資金透過港股通,大手掃入滙控,高峯期一度持有420多億元,達3.6%股權,乃當時中國結算公司持有金額最高的港股。惟近期南下的資金逆轉,由吸納改為減持滙控,由420多億元逐步減至日前的360多億元,持股量不足3%

北水減持滙控,大笨象非但沒有掉頭下跌,反而衝破60元關口,升至近期高位62元!從滙控的升勢來看,應有另一批大戶承接了中資的沽盤,背後原因並非純因滙控改變了在交行(3328)的投資監管規定資本處理方式,因為這只是會計賬目的更改,不會因而提高派息或回購股份的金額!

原因反而是特朗普上場,若他能信守選舉的承諾,取消美國嚴厲的金融法例,除可減低滙控被巨額罰款機會外,亦有望提高其出售資產的價格。基本上,相對近期美國大型銀行股如Wells Fargo、JP Morgan等的升幅,滙控的升幅相對輕微,應仍有後勁。但不要忘記:聖誕鐘、沽滙控!騰訊(700)剛公佈的季度業績不俗,只是估值太高,容不下些微瑕疵!筆者認為若其股價再出現較大調整,應是買貨良機。

註:筆者持有騰訊相關衍生工具

譚紹興    18/11/2016

恒生指數公司昨日宣布系列指數檢討結果。一如預料,恒指成份股並無變動;但國企指數則剔出曾經是基金愛股的中海油田服務(02883),換入中國鐵建(01186),一出一入,維持50成份股數目,今次調動由12月5日生效。
  雖然藍籌股組合不變,但部分成份股佔指數比重則有較大轉變,其中滙控(00005)佔指數比重會由10.6%,降至10%;騰訊(00700)所佔比重同樣下降,由10.15%,降至10%相對地,建設銀行(00939)、九倉(00004)佔指數比重則有所增加,分別由7.31%、0.95%,提高至8.19%、1.06%。
  出現調整的國指,其成份股比重亦有變化。準新貴中國鐵建日後在指數比重為0.81%。建行、工行(01398)佔指數比重由9.71%、9.38%,雙雙調高至10%。
  分析指出,投資者可以趁指數成份股調整前夕,通過衍生工具去捕捉受影響股份的股價變動的獲利機會。

大摩唱好內銀 行業評級升至「吸引」平均上調目標價17% 14/11/2016

摩根士丹利發表報告,唱好內銀股,行業評級由「與大市同步」升至「吸引」,並平均調高內銀股目標價約17%,主要因為相內銀股面對挑戰可以圓滿解決,對內銀預測是基於2017年市賬率0.7倍,早前負面因素料已在股價上反映。

大摩指出,其新訂內銀目標價,介乎2016年市賬率0.66倍及1.4倍,當中建行(00939)為仍為其首選內銀股,對四大內銀評級同為「增持」,調高交行(03317)及重慶銀行(01963)的H股評級,惟降民行(01988)評級 (見下表)。

大摩新訂內銀最新 H 股目標價及評級

內銀股 新目標價(港元) 較原目標價升幅(%) 新評級

工商銀行(01398) 7.20 14 增持

建設銀行(00939) 9.00 18 增持

中國銀行(03988) 5.50 12 增持

農業銀行(01288) 4.90 11 增持

交通銀行(3328) 6.30 24 與大市同步(升級)

招商銀行(03968) 27.90 12 增持

中信銀行(00998) 6.00 18 與大市同步

民生銀行(01988) 9.40 16 減持(降級)

光大銀行(06818) 4.40 13 與大市同步

重慶農村商行(03618) 5.80 12 增持

重慶銀行(01963) 8.00 14 增持(升級)

徽商銀行(03698) 3.60 20 減持

里昂最新中資金融股評級及目標價(表)2016/11/24 11:17

下表列出里昂最新報告對中資金融股投資評級及目標價:

股份│投資評級│目標價(港元)

農行(01288.HK)│跑贏大市│3.7

中行(03988.HK)│買入│4.2

建行(00939.HK)│買入│7.5

工行(01398.HK)│買入│6.4

交行(03328.HK)│跑贏大市│6.3

招行(03968.HK)│沽售│17.9

民行(01988.HK)│沽售│7.7

重農行(03618.HK)│買入│5.7

中國信達(01359.HK) │跑輸大市│2.7

匯控(00005)據報減持交行(03328)套現472億元增資本

2016-11-05-10_28_40-3328-stock-quote-_-bank-of-communications-co-ltd-stock-price-hkg_3328-_-stock據英國《星期日泰晤士報》報導,將於下周一公布季度業績的匯豐控股(00005)正與英倫銀行就可能出售交通銀行(03328)股權作出商討,以釋放逾50億英鎊(約472.5億港元)的資本。報導指,匯控已向有關監管機構提出建議,尋求批准減持交行的股份。

報導稱,雖然中國經濟放緩,但匯控聲稱監管機構的風險評估過於悲觀。倘若減持交行股份計劃成功,套現所得將可支持數以十億英鎊計的新造貸款。同時,股東們亦可能催迫何時增加派息的指引。

傳滙控減持交行 套現472億增資本

【星島日報報道】滙控(005)入股交行(3328)12年後或採減持行動。據英國《星期日泰晤士報》報道,將於下周一公布季績的滙控正與英倫銀行就可能出售交行股權作出商討,以釋放超過50億英鎊(約472.5億港元)的資本。報道指出,滙控已向有關監管機構提出建議,尋求批准減持交行的股份。

雖然中國經濟放緩,但滙控聲稱監管機構的風險評估過於悲觀。倘若減持交行股份計畫成功,套現所得將可支持數以十億英鎊計的新造貸款。同時,股東們亦可能催逼何時增加派息的指引

本月英倫銀行釋出訊號,當局會就更佳資本條款與英國銀行展開磋商,以提升安全緩衝。英倫銀行最近亦低調公布,當地銀行或有可能從持有其他銀行的股權釋放資本。若銀行在另一家機構的持股量為20%或以下,則有可能釋出資本。

根據交行上周公布第3季業績資料顯示,滙控持有交行 18.7%的股權,涉及股份約138.86億股。按上周五交行5.81元收市價計,滙控持有約806.78億港元的交行股份。

滙控最初於2004年斤資17.47億美元,當時折合144.6億人民幣,購入交行19.9%股權,帳面回報近五倍。

報道又指,滙控等全球大型銀行被逼累積強大儲備,以防範日後發生金融危機時所帶的衝擊。然而,銀行管理層反駁預留大量資金只會令銀行減少貸款,窒礙經濟復甦,繼而增加發生新一輪危機的機會。

若監管機構對滙控減持交行開綠燈,滙控或可提升資本衝緩至少50點子。這亦為英國監管機構在公投脫歐後向英國大型銀行採取較軟化的態度。滙控7月出售巴西業務後,其普通股權一級資本比率由6月底的12.1%提升至12.8%。

此外,《星期日泰晤士報》指,市場估計滙控第3季將錄得稅前盈利41億英鎊,按年下跌20%。該集團季內會就不當行為進行撥備逾4億英鎊,包括因不當銷售還款保障保險向客戶作出額外賠償。

比富達證券研究部主管林嘉麒相信,滙控減持交行的可能性高,因為滙控當初入股交行主要為了合作發展內地業務,但現時作為外資行的滙控已可自行發展內地的業務,而且出售交行的股份可提升其普通股權一級資本比率,有利滿足今年度維持派息51美仙,並料此舉可助其釋出資本發展其他業務及進行收購,提升盈利增長動力。滙控上周五收報58.35元,跌0.6%。

傳匯控(00005.HK)要求放寬交行(03328.HK)資本緩衝2016/10/31

據《星期日泰晤士報》報導,匯控(00005.HK)向英倫央行遞交建議,要求允許降低因持有交通銀行(03328.HK)股份所做的資本緩衝水平,此舉將可釋放約50億英鎊(約472.7億港元)流動資金。

匯控認為,雖然中國經濟正在放緩,但監管當局在風險管控上過份悲觀。匯豐持有交行約19%股份,如建議成功,將可支持其數以十億計英鎊的新貸款。

明報:英國《星期日泰晤士報》昨日報道,匯控(0005)計劃向英倫銀行建議,讓該行減持交通銀行(3328)股權,以釋放50億英鎊(約472億港元)資本。匯控正計劃承此機會減持交行股份,相關資金將可用以放貸。報道稱,匯控認為英倫銀行對當地銀行的風險評估過於負面。

蘋果 : 滙控(005)或釋放超過50億英鎊(約472.5億港元)資本!據英國《星期日泰晤士報》指出,英倫銀行容許一間銀行持有其他銀行少於20%股權時,可釋放資本儲備,而滙控已提出相關建議。
《星期日泰晤士報》指出,英倫銀行上月透露,對已改進安全緩衝區的銀行,將持開放態度磋商更佳的資本比率要求,若英國銀行於持有其他金融機構不多於20%股權的情況下,有機會釋放資本緩衝儲備。
滙控旗下滙豐銀行持有交行(3328)約18.7%股權,正符合條款,並已向有關監管機構提出建議。滙控股價昨無升跌,報58.35元。

上季稅前盈利料減兩成

報道指,滙控一旦獲放寬,將可以釋出50億英鎊流動資金,另市場估計滙控第三季將錄得稅前盈利41億英鎊,按年下跌20%。

昨有指滙豐將會沽售交行股權,消息令交行股價昨日低開,及後收復失地,升1.7%收報5.91元。滙豐發言人澄清,報道內容並非指滙控考慮出售交行股份,而是指滙控已向監管機構提交建議,讓滙控透過其持有的交行低於20%股權,作為減低資本水平的緩衝。

麥格理重新予交行(03328.HK)「跑輸大市」評級 目標價4.9元2016/11/02

麥格理發表報告,重新予交通銀行(03328.HK)「跑輸大市」評級,目標價4.9元。報告指市場將降低對交行的估值,基於交行的疲弱盈利前景及匯豐控股(00005.HK) 出售股權的可能。麥格理稱,交行H股上市時,匯控作為策略性投資者並買入18.7%股權,匯控早年又與交行成立合營以發展信用卡業務。由於匯控已獲准在內地發行信用卡,相信匯控會像花旗出售上海浦發銀行一樣,出售交行的股權。

報告又指,交行淨利息收入料減少,淨息差料在明年下跌12點子至1.71厘,同時預計交行明年手續費收入會下跌最少7%,受累於財富管理收入下跌。

如何處理交行勢成焦點

英國《星期日泰晤士報》早前引述消息謂,滙控(005)與監管當局已開始商討,減低用作對沖所持交行(3328)股份而儲存的緩衝資本(capital buffer),若成事可望釋放50億英鎊(約472億港元)資金。證券界表示,希望滙控能趁季績機會,解讀上述的巨額資本是如何運算出來,以及集團以何理據爭取當局放寬,是否包括日後局部減持交行以換取同意降低資本。惟市場預期,短期內滙控對交行持股應維持不變。

平均回報率不高

一歐資證券研究主管表示,截至6月底,滙控所持交行約18.7%權益,投資賬面價值(carrying value)約為160億元,與期內股份實用價值(value in use)相若,倘後者水平低於前者,根據會計準則安排,集團便要為交行持股作出投資減值撥備。

他認為,交行的加權資產平均回報率只稍高於1%,較滙控內部制訂本業的加權資產平均回報率、應介乎2%至3%為低,若集團出售交行,對其一級資本充足率可提升1.4個百分點,絕對是「變革式」華麗轉身;但出售行動牽涉很多非經濟因素考慮,加上未來兩年集團有管理層更替,故即使出售,料亦可能是2018或2019年新領導班子的事。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑指,滙控即使出售交行權益亦不出奇,因內銀業績與5或10年前相比已大為不同,滙控持交行多年,實際效益存疑,惟出售行動牽涉政治考慮、價格及審批程序,過程複雜。滙控長情股東兼股評人曾淵滄則說,料滙控短期放售交行機會不大,除非出現資金周轉問題,倘真的出售將會「好肥」。

HSBC plot to free up China cash

Talks with Bank of England aim to release £5bn from Shanghai stake

Aimee Donnellan

October 30 2016, 12:01am, The Sunday Times

Profits plunge: Stuart Gulliver is tipped to announce a 20 per cent drop for the third-quarter

BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES

HSBC is in talks with the Bank of England over a deal that could release more than £5bn trapped in its Chinese business.

Britain’s largest bank has tabled a proposal to regulators asking for permission to reduce the level of capital held as a buffer against its stake in Bank of Communications, China’s fifth-largest bank.

Even though the Chinese economy is slowing, HSBC claims that the regulators are being too pessimistic in their risk assessments. If the plan succeeds, the cash could be used to support billions of pounds in new loans. It could also see shareholders push for guidance…

交行(03328)股價午後高位徘徊 現報5.95元升2.41% 31/10/2016 13:39

英國《星期日泰晤士報》報導,將於下周一公布季度業績的匯豐控股(00005)正與英倫銀行就可能出售交通銀行(03328)股權作出商討,以釋放逾50億英鎊(約472.5億港元)的資本。

消息今早對交行開市初未有刺激,惟中段發力,股價一度炒高至5.99元,升3.1%,午後在高位徘徊,現報5.95元,升2.41%。

國內最大破產重整 12間內銀料虧250億人幣

內地媒體報導,江西省新余市中級人民法院強裁執行賽維LDK太陽能高科技有限公司的破產重整計劃。此前賽維集團的重整方案曾兩次被否決,中行、招行、民生、光大等債權銀行紛紛對重整計劃投反對票。賽維集團旗下兩間公司光伏矽,及高科技(新余)亦同被強裁。

報導指,12家銀行共持有賽維集團債權合計271億元(人民幣‧下同)。按涉及金額來看,國開行以72.56億元債權佔最大,建行農行、招行和民行持有債權均在30億元以上,分別為47.29億元34.98億元、36.24億元和32.16億元。中行則持有債權達18.71億元

債權銀行兩次否決重整方案後,賽維集團重整方案最終被強裁。債權銀行單計賽維LDK共持165億元的債權,按照6.62%清償率計,僅能拿到10.23億元,虧損達到154.77億元。再加上其他兩間企業77億元和28.3億的債權,債權銀行分別虧損67.88億元、27.34億元,合共潛在虧損將達到約250億元。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161010/19796341

農行(01288)上季末「兩高一剩」行業不良率降至2.25% 12/10/2016 08:56

農業銀行(01288)副行長王緯在中國銀監會新聞發布會上表示,截至9月底,「兩高一剩」行業貸款餘額5371億元人民幣(下同),佔該行法人貸款9.01%,較年初下降0.34個百分點;「兩高一剩」不良率2.25%,較年初下降0.17個百分點,資產質素優於平均水平。

他指,鋼鐵、煤炭、化工、紡織、鉛鋁銅鋅相關行業等5大領域實現壓降貸款311億元。

所謂「兩高一剩」行業是指高污染、高能耗的資源性的行業以及產能過剩行業。

內地債轉股方案出台
售債權予壞賬管理公司 分析:有利內銀股

曾被譏為「內銀股東埋單」的債轉股方案,昨日正式出台,不過與市場預期不同,內銀只需將債權售予資產管理公司,然後由後者將債權轉成股權,內銀毋須「臨危受命」強迫成債仔股東之餘,瀕危企業壽命亦得以延長,分析認為政策對內銀股正面。
記者:周家誠 陳洛嘉

所謂債轉股,實際是將企業爛債,以折讓價轉讓成持股。昨日發改委、財政部、人民銀行等五個中央部門聯合宣佈《關於市場銀行債權轉股權的指導意見》,提到銀行不得直接將債權轉為股權,須向實施機構出售債權,再由該機構將企業債權轉為股權。

實施機構包括以資產管理公司(AMC)為主的壞賬處理公司。債轉股方案獲得中央批准後,銀行須將債權轉售予AMC,作價必須符合市場價格;AMC及後再與負債企業商討轉股價格、條件等,當中會參考二手市場價格。

商討完成後,AMC將會成為該企業股東,並可按法規參與公司營運決策,提升公司治理水平等。待該企業營運指標回復正常後,AMC則可透過上市、股權轉讓、併購方式退出企業股權,從而實現利潤。

殭屍企業等不准參與

不過,《意見》提及一些扭虧無望、失去發展前景的殭屍企業,或是產能過剩企業等不准參與債轉股;只有前景優良、國家重點扶持、信用狀況良好之企業才獲批准。

事實上,年初傳出債轉股政策出台後,曾惹來不少批評,包括中央為拯救瀕危企業,強硬地要求銀行將債權變股權,變相由小股東埋單,而銀行持有股權,將會大大損耗資本,未來甚至需要集資,減低內銀股投資價值。

星展香港經濟師周洪禮認為,內銀不擅長扮演股東角色,亦不懂管理企業,而且內銀持有股權,對資本充足率亦有耗損。目前新方案較為理想,除了可將不良貸款風險轉給AMC,改善「企業未能還錢、銀行壞賬上升」的膠着局面,亦能爭取更多時間解決企業債台高築問題。

但周洪禮質疑,債轉股未必能真正解決問題,例如內銀轉讓股權是否真正透過市場價格?規模究竟有多大?不良貸款責任轉嫁予AMC是否能最終解決內地企業債重問題?仍然須由當局釐清。

免銀行跌入無底深潭

新鴻基財富管理策略師溫傑認為,政策將銀行隔離,不得直接將債權轉為股權,要先轉讓債權予資產管理公司,理論上對內銀是利好消息,可防止銀行「泥足深陷,跌入無底深潭」。

惟他亦質疑:「債轉股下究竟係內銀有賺,定係資產管理公司有賺?就要睇內銀會折讓幾多出售債權,資產管理公司又係咪有國家責任硬食壞賬。」他認為,其實政策始終無解決無錢還的問題,故成效多大始終要詳看實施細節。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20161011/19797076

農行勾畫轉型藍圖    17/10/2016

2016年6月在中國農業銀行迎來65歲生日時,農行新一任董事長周慕冰走馬上任。從銀監會副主席到農行董事長,周慕冰已執掌農行百日有餘,本報早前專訪了周慕冰。周慕冰表示,未來農行要從單一信用中介服務商向全面金融服務商轉型,大力發展不嚴重依賴利差、不過快消耗資本和對經濟周期不過度敏感的新興業務,提高中間業務收入的佔比。■記者 秦占國通訊員 羅洪嘯 北京報道

為了把農行建成國際一流的商業銀行集團,周慕冰給農行規劃了清晰的路線圖:

「第一是突出三大經營定位,即做強縣域、做優城市和做高回報;

第二是努力推進經營理念、組織結構、盈利方式、業務流程、動力機制和商業模式的六大經營轉型;

第三是持續構建風控案防、人才隊伍、科技系統和公司治理的四大支撐。好記的話,就是『三六四』。」

路線圖清晰後,一家銀行發展最終業績還是要看盈利能力。他表示,現在銀行都是以信貸資產為重點,資本消耗非常快,銀行業資本補充很厲害,銀行像恐龍一樣愈長愈大,資本市場都難以承受。因此,農行必須要發展輕資本型的業務。要以利潤為中心,以營業收入為總覽,提高中間業務的收入,加強投資銀行、金融市場、資產管理、互聯網金融、私人銀行、養老金融等新興業務的職能調整與設置,發揮農銀集團綜合經營平台作用,提高產品組合能力,提升跨境、跨市場金融服務水平和綜合經營能力,通過為客戶提供一攬子多元化金融服務方案來獲取綜合化收益。

打造「三農」網上金融平台

具體而言,在農行頗具優勢的「三農」業務領域,周慕冰說,我們要做「三農」和縣域的主流銀行。農行因「三農」而生,也因「三農」而長,下一步,農行將在鞏固現有物理網點和自助服務設施基礎地位的同時,持續擴展和提升「惠農通」的功能,搭建分門別類的互聯網金融平台,推廣運用超級櫃枱和基於農民使用特點的專業手機App。

他透露,農行已主動引入平台思維,基於互聯網生態和應用場景,搭建同業領先的互聯網金融平台,搶佔戰略制高點。目前,農行正在逐步構建完善金融服務、電子商務和社交生活的三大平台,推進與政府部門的信息共享與平台對接,集中力量建設全行統一、服務「三農」、城鄉聯動的綜合服務平台。

「未來誰把線上、線下同時抓起來,而且把線上、線下有機地結合起來,為客戶提供最佳體驗的商業模式,誰就會在銀行的競爭中脫穎而出。我們的目標就是,順應互聯網金融發展的趨勢,為客戶提供個性化、實時化、金融化和產品化的金融服務。農行要跟上時代的步伐,趕上時代的潮流,我們不做時代的落伍者。」周慕冰說。

城市業務「三進一退」

對於和其他銀行站在同一起跑線上的城市業務,周慕冰制定了「有所為,有所不為」的戰略。他說,農行資源有限,要有取有捨,做到「三進一退」。

具體而言,就是以服務優質的大企業、政府大項目為重點,有選擇地做「大」;基於個人住房貸款的綜合性個人金融服務為重點,更加重視做「小」;以服務新經濟發展為重點,更加積極地做「新」。「退」則是要以服務產業結構調整為重點,有選擇地退出嚴重產能過剩的產業或者行業、企業。