交行擬出資79億港設子企

交通銀行(03328)宣布,擬出資79億港元,在香港投資設立全資子公司交銀香港,並將交通銀行香港分行的零售業務轉移至交銀香港。交行指,是次投資是該行在香港穩健經營的業務基礎上,進一步擴展和深化零售及私人銀行業務,而資金來源為該行自有資金。

交通銀行表示,通過業務轉移,由交銀香港在香港重點提供零售銀行和私人銀行服務,該行原有的香港分行則重點提供公司銀行服務和其他銀行服務。該行指出,通過上述措施,對客戶的分工服務定位將更加清晰專注,該行香港分行與交銀香港均可在這基礎上設計更為專業優質的產品和服務,兩者之間也可實現業務互補,有利於該行充分發揮多元化業務的經營協同效應,穩步提升集團服務實體經濟能力、價值創造能力和整體抗風險能力。

此外,國泰君安證券(02611)公布,為落實中國證券業協會於2016年12月30日發布的《證券公司私募投資基金子公司管理規範》與《證券公司另類投資子公司管理規範》,國泰君安擬出資10億元人民幣新設另類投資子公司,從事自有資金的另類投資業務。

國泰君安擲10億攻另類投資

公告指出,擬設立的另類投資子公司之註冊地為上海市,註冊資本10億元人民幣,經營範圍將承接公司子公司國泰君安創新投資公司的自有資金直接投資項目,並根據法律法規及新規規定開展自有資金的直接投資業務。另類投資子公司將在其公司章程中明確具體經營範圍,並以工商行政管理部門核准為準。

交行迎來長線上升浪/余君龍

  港股走勢轉強,恒生指數較早前突破26000點心理關口水平之後,穩步爬升,沿10天移動平均線組成上升軌道,蓄勢挑戰28000水平。環顧大市整體投資氣氛,大小投資者信心增強,互動之下,交投量增加動力增強,配合延展中期升浪。雖然技術指標顯示港股有超買跡象,但在資金緩慢流入之下,出現消耗性升勢,預料短期有機會挑戰28300的26個月高位水平。由於確認資金逐步回流,因此金融分類股份受追捧,內銀股料成為帶動大市的主要動力來源。

從技術走勢分析交通銀行(03328)較早前確認重上10天及50天移動平均線之後,股價逐步攀升,日前升上5.96元這個近期高位,預料稍作鞏固可再延展升浪,挑戰52周高位6.4元水平。目前此股10天及50天移動平均線分別在5.81元及5.64元,成為下線參考位。由於此股的平均成交量持續上升,動力增強,配合出現超買前,進一步爬升,有機會出現消耗升勢,突破闖近數年高峰。

至於交通銀行的業務,是在內地及港澳;其他國家如美國、德國、英國、澳洲、日本、韓國、新加坡等地提供傳統銀行服務,此外亦提供金融服務。以現水平計算,此股預期市盈率在六倍以下,反映股價嚴重偏低,上升潛力強。

從宏觀分析,內銀股普遍仍受制於策略沽盤,但隨着時間過去而消化,再加上內地經濟表現穩定,基金等投資機構終會隨着投資文化變遷而扭轉投資策略,一如上世紀90年代滙豐控股低迷多年後終於蛻變。以同級國際銀行市盈率相較,市場理應終於接受一個12至15倍的預期市盈率,所以基本面分析支持股價出現一個長線上升浪,成為傳統基金等趁低吸納的根據。

伺機在5.8元至6元之間水平吸納,第一個上線目標在6.5元,而中長線升勢可上望7.8元。下線參考位在250天線的5.6元。4/8/2017

 

星辰通信(01155)去年純利5092.2萬人幣升26% 不派息

星辰通信(01155)去年純利5092.2萬人幣升26% 不派息 31/03/2016

星辰通信(01155)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:5092.2萬元人民幣(下同),同比升25.77%

每股基本盈利:6.54分

派息:無

2016-08-31 09_59_17-SharekingChart11552016-08-31 10_06_44-SharekingChart1155W星辰通信(01155)中期純利5501萬人幣升22% 不派息 30/08/2016

2016-08-30 14_38_47-星辰通信 CENTRON TELECOM - 免費即時股票報價- 股票圖表分析 HK Stock Chart - 經濟通2016-09-05 14_02_21-SharekingChart1155

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星辰通信(01155)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔溢利:5501.4萬元人民幣(下同),同比升22.48%

每股基本盈利:7.06分

中期息:無

黃瑋傑 : 需求增長強 星辰純利急升   20/10/2016

星辰通信(1155)主要從事生產和銷售無綫電信覆蓋系統設備和專網通訊系統及產品,今年上半年度團實現收入7.87億元人民幣,同比增4.3%。其中,來自無綫電訊覆蓋系統設備業務的收入為6.84億元,與去年同期基本持平,佔集團收入86.9%;專網通訊系統及產品業務收益為1億元,增12.8%

雖然其上半年度收入僅微增,但通過產品結構調整,集團4G新產品如多制式數字分布系統、高性能射頻器件、多制式多頻室內分布解決方案等兼容不同網絡營運商規格的產品均保持強勁增長,而且該等產品因技術含量較高,毛利率亦相對較高。因此,集團上半年度毛利率按年升4.7個百分點至27.2%,帶動純利增長逾20%至5,500萬元,純利率由去年同期的6.1%提升至7%。

展望未來,隨着4G網絡基礎建設的全面投入,未來兩年將是4G網絡覆蓋優化產品全面鋪開的時期,集團將持續推動多制式數字分布系統、相容TDD-LTE/FDD-LTE的多制式+多頻室內分布解決方案及室外覆蓋優化解決方案。

另一方面,專網通訊系統及產品已成為專業使用者的普遍選擇,特別是在搶險救災及應急通信方面。集團將投入與互聯網結合行業專網資訊數碼化的產品,為市場提供更全面專網通訊數碼化系統工程解決方案。建議買入價0.57元,目標0.65元,止蝕位0.53元。

心安財安:

邦訊技術涉嫌隱瞞重大資訊 或掩蓋星辰通信資產二次上市深圳電視臺

2012年05月04日12:36    來源:人民網-股票頻道綜合

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4月25日,邦訊技術股份有限公司(簡稱“邦訊技術”)完成了申購,即將于深交所創業板上市。邦訊技術的實際控制人為戴芙蓉夫婦,合計持有5760萬股,占公司發行前總股本的72%。

本台記者調查發現,邦訊技術在招股書中多次提及的競爭對手星辰通訊,竟然是戴芙蓉的哥哥戴國偉以及堂哥戴國良、戴國裕三個人作為一致行動人共同控制的。也就是說,邦訊技術若實現上市,泉州戴氏家族將奇跡般的控制著兩家構成同業競爭的上市公司:香港上市的星辰通信(HK 01155)和境內上市的邦訊技術(SZ300312)。然而,戴家人這一關聯關係,使邦訊技術的上市不但違反了證監會保薦工作關於同業競爭的處理意見,同時其招股書自始至終未披露這一重大資訊,涉嫌構成重大遺漏和虛假資訊披露。

此外,邦訊技術2004年被評估2000萬、用以出資的核心技術:“移動通信網路優化延伸覆蓋系統”的來源,也指向了星辰通訊的控制人,因而邦訊技術的獨立性成疑。這一切,使人懷疑是否為戴氏家族的深謀遠慮,通過幕後的利益輸送和股權安排,從而暗中助邦訊技術成為其資產的二次上市圈錢呢?

不妨讓時間回到2004年,來瞭解當時邦訊技術疑點重重的技術出資和股權轉讓。

  關鍵先生戴國裕

邦訊技術成立於2002年10月,本是由華為公司的兩位員工投入20萬現金,並以一項評估了480萬的非專利技術出資設立的。這使得邦訊技術500萬的原始註冊資本中,無形資產的出資竟達96%!

當時註冊在北京中關村的企業,可以突破國家規定的無形資產出資最高占比20%的限制,因而吸引了很多科技企業來此創設。而這一特殊待遇和北京的地域優勢,也吸引了來自福建泉州的從事移動通信網路優化服務的戴氏家人。

2003年12月,戴國裕和戴芙蓉的丈夫張慶文兩人以60萬元低價受讓了“經營不佳”的邦訊技術全部500萬股股權。接著,2004年4月,兩人以非專利技術“移動通信網路優化延伸覆蓋系統”連同500萬現金,對邦訊進行了增資,這次增資後邦訊技術的註冊資本達到了3000萬元。

這項用以出資的非專利技術,經北京市洪州資產評估公司當時評估的價值為2000萬元。公司為此解釋了其物有所值:“‘移動通信網路優化延伸覆蓋系統技術’自2004年 5月14日增資時投入使用,評估時期為2004-2012年。 2008-2010年,公司共實現營業收入 4.89億元、淨利潤 8940.78萬元。同時,發行人數項研發成果以此非專利技術為基礎。”

而這項今後成為邦訊公司核心的非專利技術,竟是戴國裕、張慶文兩人“利用業餘時間的非職務成果”,從投入和分工來看,戴國裕是負責“技術研發”,而張慶文是“財務支持”。

 戴國裕何以能技術研發?張慶文為何要財力支持?

原來,戴國裕是福建先創電子有限公司的核心高官,這家源於1989年的公司,已是中國三大無線覆蓋解決方案供應商之一,戴國裕的哥哥戴國良則是福建先創的實際控制人兼董事長。

而戴芙蓉是戴國良、戴國裕的堂妹,2001年,28歲的戴芙蓉和丈夫張慶文剛出道,共同出資30萬創辦了南昌科創通信技術有限公司,開始從事無線網路優化系統的代理業務,而代理的客戶正是福建先創。

福建先創的主營業務,一直是“無線覆蓋解決方案”。戴國裕早於1994年就加入了福建先創,一直負責全面管理。按星辰通信的表述:“戴先生在電信行業具有近20年的銷售和管理經驗。”

而這項“移動通信網路優化延伸覆蓋系統技術”,本應該是福建先創的研發範圍。戴國裕作為福建先創的核心高管,“利用業餘”研發此項關聯技術出於何意?又如何能撇清非職務成果?該行為是否構成競業禁止了呢?

更大的可能,這項非專利技術是來自福建先創的幕後安排?而這整盤棋,或許只有戴家人自己心裡最清楚。從星辰通信上市時披露的財務資料可以看到,其2006年銷售收入已過5億,而邦訊技術則剛剛起步,需要幫扶。

但不管怎樣,戴國裕的這次投入,使得戴國裕和戴芙蓉夫婦間原本屬上下游的協同關係,變成了日後的競爭關係。

這個“蹊蹺的”歷史使命完成後,戴國裕表示“在福建先創的工作需要投入大量精力導致其沒有更多精力關注邦迅的發展和管理”,因而退出了邦迅技術。2005年8月,戴國裕將其持有的邦迅全部37.5%股權,即1125萬股股權以50萬元甩賣給了堂妹戴芙蓉。

至此,戴芙蓉夫婦看似成為了邦訊技術的控制人。

關於這個構成邦訊技術獨立性疑點的非專利技術,福建先創於2011年3月出具了《非職務技術證明》,證明當時戴國裕和張慶文的此項技術與福建先創無關。但戴國裕位居福建先創母公司星辰通信的行政總裁兼執行董事,是星辰通訊的二號人物,如何自證清白?更關鍵的是,星辰通訊的公眾股東們是否知情?他們一定難以理解為何公司的行政總裁幫助邦訊技術和自己來競爭呢?

雖然戴國裕離開了,但其實在他離開邦訊前的半年,因為一次股權的轉讓,從而使福建先創和邦訊技術兩家公司變成了直系親屬的關聯關係:2005年3月,戴國裕、戴國偉分別以240萬元、60萬元受讓了福建先創16%和4%股權,從而與戴國良一起,三人共同成為福建先創的一致行動人,並開始運作境外上市,直至07年成功在香港掛牌。

星辰是個殼 裡面是先創

星辰通訊只是戴氏家族註冊在開曼的一個持股平臺,其內核是福建先創。“我們是一家在開曼群島註冊的控股公司,幾乎我們所有的業務都是通過在中國境內的運營的子公司福建先創操作的。”公司的這個口徑讓人一目了然。

而福建先創的核心,就是年紀大戴芙蓉12歲、現年50歲的堂兄戴國良。“戴先生是工程師,他在電信行業具有逾20年的研究、生產和銷售方面的經驗。”

早在1989年,28歲的戴國良就以7萬元,註冊成立了泉州市北峰電子儀器廠,1998年3月脫離了掛靠的集體企業。2002年4月更名為現在的福建先創電子有限公司。

中海石油化學(03983)去年純利8.3億人幣升688% 末期息8分

中海石油化學(03983)去年純利8.3億人幣升688% 末期息8分 31/03/2016

中海石油化學(03983)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:8.3億元人民幣(下同),同比升687.95%

每股基本盈利:18分

派息:末期息8分,同比少33.33%

中海石油化學(03983)中期盈轉虧蝕1.24億人幣 不派中期息 24/08/2016

中海石油化學(03983)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔虧損:1.24億元人民幣(下同),同比為純利5.05億元

每股基本虧損:3分

中期息:無

中海石油化學(03983):業績短期內難有改善 難預期減產與否 25/08/2016

中海石油化學(03983)公布,上半年由盈轉虧,蝕1.24億元人民幣。中海石油化學首席財務官兼副總裁全昌勝表示,集團業績短期內難有大改善,最快到2017年春季待燃油價格回升才有好轉。

全昌勝稱,礙於產能過剩,尿素和甲醇市場供過於求,其產品售價亦未如理想。他指,據業內數據顯示,現時全國尿素的日均產量從20萬噸減至16萬噸,預料供過於求的問題會逐步改善,強調問題非一時三刻能解決。他透露,減產與否,視乎該產品能否帶來淨現金流,目前難以斷言集團會否減產,強調會密切留意成本與售價關係。

他指,內地市場下年需求疲弱,價格持續低迷,集團要靠出口帶動收入,暫時以南美和東南亞市場為主。

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海油化學PB低     26/4/2016

海油化學(3983)是中海油(883)系內公司,2006年以1.9元發售H股上市,歷史高價6.94元,現價1.9元,掛牌十年無升無跌,期內H指升27%。

1)海油化學總股數46.1億股,總市值87.6億元,內資股佔28.39億股,H股佔17.71億股。H股市值33.6億元,須披露權益的基金股東有澳洲聯邦銀行(19.02%)硂Hermes投資管理(8.04%)硂Edgbaston(8.02%)硂Mondrian(6%),共持41.08%,不約而同2至4月增持,共0.69億股(佔H股3.9%),對支撐股價有些少作用。股價若再回落,相信此等基金仍會增持。

2)去年,海油化學營業額106.72億元人幣,跌1.2%,純利8.3億元人幣,激增6.9倍,純利激增是因為再無前年的巨額撇賬。現價往績PE8.8倍,彭博綜合券商預測,今年PE10.4倍,PB0.50倍。

3)去年底海油化學每股持淨現金0.79元,佔股價42%。

★海油化學七年平均PB1.44倍,現時只及三分一。即使以區區的0.65倍PB為目標,亦可見2.47元,上升空間30%。

何車

中海石油化學(03983)富島二期停產維修將損失27萬噸尿素產量 28/04/2016

中海石油化學(03983)宣布,集團於中國海南省東方市的富島二期尿素生產裝置於4月7日按計畫停車檢修,檢修中發現高壓甲銨池式冷凝器因內部腐蝕而洩露,根據與設備供應商共同擬定的初步維修時間表,董事會於目前階段預計,富島二期可於8月1日或其前後復產。董事會估計,停產將導致損失約27萬噸尿素產量,將會對公司產生不利財務影響。

德銀降中海石油化學(03983.HK)目標價至2.1元 富島二期尿素裝置停  2016/05/04

德銀發表報告表示,中海石油化學(03983.HK)富島二期尿素生產基地需要停產4個月來處理洩露問題,意味今年尿素產量將減少27萬噸。該行下調公司2016-2018年每股盈利預測分別74%、52%及29%,以反映最壞情況下海南尿素/甲醇的生產減少25%;化肥的平均售價下降而成本上升。該行維持評級「買入」,但目標價由2.6元降至2.1元

報告指出,中海石油化學對燃氣短缺感到憂慮,因為其氣體供應商在海南附近的氣田損耗率高過預期,在最壞的情況下,公司2017-2018年間可能要關閉四個生產裝置的其中之一。公司正尋求替代方案,例如使用液化天然氣。

另外,該行認為今年尿素市場經營困難將加快行業整合,今年在中國會有300萬噸尿素產能會退出市場,新增產能只有100萬噸,到2020年淨退出可能達1,000萬噸。這可能需要持續的低售價才能逼使低效產能永久退出,因此預期尿素平均價格今明兩年分別下跌15%、10%。

中海石油化學(03983):富島二期復產 28/07/2016 08:29

中海石油化學(03983)宣布,集團於中國海南省東方市的富島二期尿素生產裝置(富島二期)早前因設備故障而停產,通過緊張維修,富島二期已於本月20日復產。經過一周的觀察,該裝置已能穩定運行。

發改委:首3季農業投資增速21.8% 08/12/2016

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國家發改委農經司司長吳曉在新聞發布會上表示,今年首3季全國固定資產投資增長速度為8.2%,其中民間投資只增2.5%,而第一產業,即農業投資增速達21.8%,其中主要是民間投資,而且主要是投向農村一二三產業融合發展的領域。

吳曉表示,目前農村一二三產業融合發展還處於初級階段,農業發展的基礎還是比較弱,農產品市場競爭力不強,因此需要加大政策支持力度,把推進農村產業融合作為推進農業供給側結構性改革的重要手段,促進農業現代化發展和農民持續增收。

中國農產品升14%,內地冀農民人均收入翻一番

中國農產品交易(00149)現價上升14﹒29%,報1﹒2元,主動買盤72%;成交約1453萬股,涉資1563萬元。

國務院辦公廳發布「完善支持政策,促進農民持續增收」的意見,提出加大農業基礎設施投入,到2020年城鄉居民收入差距進一步縮小,確保實現農民人均收入比2010年翻一番的目標。

意見稱,優先保障財政對三農的投入,堅持把農業農村作為國家固定資產投資重點領域,確保力度不減弱。對財政資金投入農業農村形成的經營性資產,鼓勵各地探索將股權量化到村到戶,作為村集體或農戶持有的股權,讓農民長期受益。

推進農業補貼政策轉型。在確保國家糧食安全和農民收入穩定增長前提下,改革完善農業補貼政策,並注意補貼的綠色生態導向。完善耕地保護補償機制,推進耕地輪作休耕制度試點。健全草原、森林、濕地、河湖等生態補償政策。繼續實施和完善產糧大縣獎勵政策。加大糧食生產功能區和重要農產品生產保護區建設支持力度,保障農民合理收益。

中國化肥業:關稅調整加快市場化 行業整合仍艱鉅       2016/12/28

今年12月23日,中國國務院關稅稅則委員會發布《2017年關稅調整方案》,明年1月1日起實施,《方案》對化肥及相關產品出口關稅做出較大幅度調整,如取消尿素,磷酸二銨等產品出口暫定關稅,降低複合肥出口關稅。

中國發改委經貿司為研究上述政策調整對化肥行業的影響,分別約請部分化肥生產流通企業及相關行業協會,就問題交換意見。有關企業和協會表示,化肥出口關稅調整,體現中國政府加快化肥產品市場化,創造更加公平出口環境的決心,有利於增強中國肥料產品的國際市場競爭力。同時,加快整合化肥行業、化解產能過剩矛盾等任務仍然艱鉅,化肥生產經營企業的首要任務還是要努力提高自身綜合競爭力

瑞銀:內地取消尿素及磷酸二銨等產品出口暫定關稅 中海化學(03983.HK)成主要受惠者2016/12/28

國務院早前宣布明年起取消尿素及磷酸二銨產品出口關稅。瑞銀發表研究報告指出,中國今年生產的尿素及磷酸二銨產品,分別有20%及40%用於出口,預計國務院的決定將導致本土市場相關產品供應收緊,價格會有正面反應。報告又指,產能淘汰、低庫存及農作周期等因素將令有關產品價格更具韌力。

該行指出,中海化學(03983.HK)  生產200萬噸尿素、160萬噸甲醇及80萬噸磷酸二銨,若明年尿素及磷酸二銨每噸提價100元人民幣,將分別改善公司2017財年股本回報率分別80及30個點子。瑞銀又指出,該股估值被明顯低估,明年預測市賬率僅0.4倍,淨現金相當於公司一半市值,予以「買入」評級。

 表列同板塊或相關股份表現:

股份(編號)         現價       變幅

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第一拖拉機股份(00038) 4﹒450元   上升 1﹒14%

中國農產品交易(00149) 1﹒200元   上升14﹒29%

中化化肥   (00297) 1﹒070元   無升跌

世紀陽光   (00509) 0﹒295元   無升跌

大成生化科技 (00809) 0﹒260元   無升跌

浩倫農科   (01073) 0﹒245元   停牌

中國心連心化肥(01866) 2﹒270元   下跌 0﹒87%

中海石油化學 (03983) 1﹒880元   下跌 0﹒53%

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德銀料可受惠深港通計劃的小型港股名單(表)2016/10/04

德銀近日發表報告,列出可受惠深港通計劃的恆生綜合小股指數(HSSI)(均予「買入」投資評級)股份名單:

股份│投資評級│目標價(港元)

福耀玻璃(03606.HK)│買入│27元

鳳凰醫療(01515.HK)│買入│15.6元

中國外運(00598.HK)│買入│5.6元

深圳高速公路(00548.HK)  │買入│8.87元

中海發展(01138.HK)│買入│6.6元

通達集團(00698.HK)│買入│2.05元

招金礦業(01818.HK)│買入│10.3元

金隅股份(02009.HK)│買入│3.54元

西部水泥(02233.HK)│買入│1.15元

中海石油化學(03983.HK)   買入│2.1元

中國海外宏洋(00081.HK)│買入│6.7元

中信國際電訊(01883.HK)│買入│5元

華電福新(00816.HK)│買入│2.9元

《公司盈警》中海石油化學(03983)料2016年蝕2-2.5億人民幣 20/01/2017

中海石油化學(03983)發盈警,預期較之截至2015年12月31日年度的母公司權益應佔淨利潤約8.297億元人民幣,截至2016年12月31日年度將錄得母公司權益應佔淨虧損2億-2.5億人民幣

主要原因包括:

(I) 2016年前三季度國內外市場環境嚴峻,本公司主要產品即尿素、磷肥和甲醇的市場價格極度低迷;

(II) 富島二期尿素裝置因關鍵設備洩露自2016年4月7日起停車維修至2016年7月20日;

**中海石油化學(03983):富島二期復產 28/07/2016 08:29

(III) 富島一期尿素裝置因生產設施更新改造根據計劃2016年上半年停產近兩個月;及

(IV) 天野尿素裝置自2016年7月18日按計劃停車檢修,2016年8月11日計劃檢修完成後因當時尿素市場極度低迷,後因冬季天然氣供應短缺,至本公告日仍未恢復生產

中國通信服務(00552)全年度業績

中國通信服務(00552)去年純利23.34億人幣升9% 末期息10.11分 31/03/2016

中國通信服務(00552)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:23.34億人民幣(下同),同比升8.56%

每股基本盈利:33.7分

派息:末期息10.11分(11﹒93仙 ) ; 及特別息1﹒19仙

《公司業績》

中通服(00552.HK)全年純利23.3億人幣升8.6% 末期及特別息共0.1112元    2016/03/31

中國通信服務(00552.HK) 公布截至去年12月底止全年業績顯示,錄得純利23.34億元人民幣(下同),按年升8.56%;每股基本盈利0.337元;派末期息0.1011元,特別股息0.0101元。2015年合計股息為每股0.1112元,增長19.4%。

期內,經營收入為809.60億元,按年升10.64%;毛利113.88億元,按年升6.61%。毛利率為14.1%,較上年的14.6%下降0.5個百分點。公司自由現金流為35.73億元,增328.8%,為歷史同期最好水平。

中國通信服務(00552)中期純利13.86億人幣升9% 不派中期息 25/08/2016

中國通信服務(00552)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔溢利:13.86億元人民幣(下同),同比升9.07%

每股基本盈利:20分

中期息:無

 中通服(00552)上半年自由現金流升58% 海外業務收入增36% 25/08/2016

中國通信服務(00552)作為一間電訊設備商,過去其自由現金流(FCF)的水平均受到市場關注,因擔心經濟環境逆轉,客戶有拖數情況,惟該公司剛發布的半年業績,其 FCF 有23.85億元人民幣(下同),按年升57.95%,這主要反映其應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。

中通服上半年經營收入為421.76億元,按年增長12.3%,經營成本則增13.6%至367.84億元,惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利為53.92億元,增4.2%,毛利率為12.8%,同比下降一個百分點。

此外,除內地三大電訊商的生意外,中通服亦加大力度拓展海外,期內實現收入21.52億元,同比增35.9%,佔經營收入比重為5.1%,扭轉了過去2年收入下降趨勢。

中通服料分紅比例勝去年   25/8/2016

中國通訊服務(552)上半年收入升12.3%至421.8億元(人民幣.下同),純利則升9.1%至13.9億元,而自由現金流更由去年同期的1.5億元增加近15倍,至23.9億元。董事長孫康敬預計,今年的分紅比例「不會比去年少」。

雖然內地三大營運商電訊基建資本開支逐步放緩,不過孫康敬表示,其他業務如電訊商外判服務收入上升,抵銷資本開支減少造成的影響。海外業務方面,他表示目前海外收入佔公司總收入約4%,不過按年增長則高達35.5%。總裁司芙蓉預期,三至五年內該佔比有望升至一成。

司芙蓉指出,非洲收入佔海外總收入約七成,其餘則主要由中東及東南亞等地貢獻。公司推出的「中非共建非洲信息高速公路」項目,目前與不同國家政府商討,初步反應正面,資金來源有保證,預期明年下半年開始為公司帶來收入。

雖然純利上升,不過中通服的毛利率及利潤率按年均錄得倒退。首席財務官侯銳解釋,因期內工程項目中標金額降低,加上勞工成本持續上漲所致。

瑞銀升中國通信服務(00552.HK)目標價至6.2元 評級「買入」2016/09/28

瑞銀報告指出,在中國通信服務(00552.HK)公布中期業績後,對其看法趨向正面,不單是因收入增長加速,亦因其收入組合正出現結構性改善,因此上調2016年至2018年盈測各2.2%、4.4%及7.2%,至26.5億元人民幣、29.6億元人民幣及32.8億元人民幣,均高於市場預測,目標價由5.5元升至6.2元,相當於2017年市盈率預測12.5倍,股息率3.2%。

該行相信,中國通信服務結構轉型、現金流改善情況可持續、派息比率潛在上升,料2016至2018年升至36%、40%及43%,集團有望進一步獲重新評級。股份現價為2017年市盈率9.5倍,股息率4.2厘,仍未完全反映集團轉型的利好因素,估值吸引,評級「買入」

該行指,中國通信服務業務更多元化,鐵塔公司是其新收入來源,政府、企業客戶及海外市場成為增長動力;總括而言,集團可減少依賴電訊商資本開支周期,尤其是中電信(00728.HK) 。

瑞銀指中國通信股價未反映轉型     19/12/2016

【大戶報告/贏開巷】 雖然中國經濟放緩,但電信相關的設備及投資仍然未有減少,繼4G後,三大電信公司亦着手為未來5G制式作準備,所以信息通信技術的領域發展潛力相當龐大,而瑞銀認為,中國通信服務(0552)的營運已由周期成功轉為結構模式,而目前股價未有反映公司成功轉型。 在公司管治的層面上,新管理層明顯強調盈利能力及自由現金流,作為價值創造的兩大指標,當中包括在2015年重新調整主要表現指標,成功扭轉自由現金流的表現。

此外,在企業重組的層面上,中國通訊服務一改以往鬆散的結構,轉至較中央集中的系統,在協調各分公司及協同效應上更得心應手,而在同業中,中國通訊服務也是唯一擁有全國中央平台及網絡。中國通信服務亦改善價值鏈,由低利潤率服務如產品分銷及建築,轉至高價值的軟件發展及系統整合。 瑞銀表示,中國通訊服務作為國營企業,未來在取得政府項目有相當大優勢,尤其在中國政府已明言將會大力推動中國的信息產業化,所信息通信技術發展空間大,而傳統上國企傾向信任國企,加上當中或涉及政府敏感資料,再且在反貪腐的大環境下,將合約交予國企是合理選擇。

現時瑞銀予中國通訊服務買入評級目標價為6.2元,瑞銀指出,該公司股價遠低於同業,只是2017及18年預測市盈率的9.8及9.8倍,且股息回報率達4.1%及4.9%,反而同業的股價在2017及18年市盈率36.3及28.3倍,且股息回報率只有0.8%及0.9%。 – See more at: http://www.singpao.com.hk/index.php?fi=news3&id=14408#sthash.Q3CIj9Ck.dpuf

黃德几:中國通信服務(00552)買入價4.8元 中線上望5.4元 30/09/2016

中通服業務受惠國策扶持

中國通信服務(00552)為一間電訊設備商,業務有望持續受惠國家推進「寬帶中國」、「互聯網+」等戰略機遇。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX(經營性支出)的業務收入規模增長,並利用中電信(00728)與聯通(00762)新的戰略合作,及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排,有望提升市場份額,前景值得看好。

截至6月底止半年,集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元(人民幣,下同),經營收入按年增長12.28%至421.76億元,經營成本則增13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利按年增4.2%至53.92億元,毛利率下降1個百分點至12.8%,淨利潤率持平於3.3%。集團來自單一主要客戶中電信的收入為164.35億元,增長3.7%。除內地三大電訊商的生意外,集團亦續積極爭取海外訂單,期內來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。

今年上半年,集團自由現金流錄得23.85億元,與去年同期的1.51億元相比有大幅增長。營運資金管控成效明顯,應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。期末,現金結餘為114.86億元,較去年底多近20億元,水平充裕。

走勢上,8月29日呈「大陽燭」見突破,形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴大,惟目前明顯高於保歷加通道頂線,料有較大阻力,宜候低4.8元(港元,下同)吸納,中線上望5.4元,不跌穿4.5元續持有。

2016-10-20-09_49_56-%e4%b8%ad%e5%9c%8b%e9%80%9a%e4%bf%a1%e6%9c%8d%e5%8b%99-chinacomservice-%e5%85%8d%e8%b2%bb%e5%8d%b3%e6%99%82%e8%82%a1%e7%a5%a8%e5%a0%b1%e5%83%b9-%e8%82%a1%e7%a5%a8%e5%9c%962016-11-05-10_42_09-%e4%b8%ad%e5%9c%8b%e9%80%9a%e4%bf%a1%e6%9c%8d%e5%8b%99%e8%82%a1%e4%bb%bd%e6%9c%89%e9%99%90%e5%85%ac%e5%8f%b8%ef%bc%9a%e6%8a%80%e8%a1%93%e5%88%86%e6%9e%90%e4%b8%ad%e5%9c%8b%e9%80%9a中通服(00552.HK)將進行企業轉型 料流程外判業務收入續升

中國通信服務(00552.HK) 董事長孫康敏於全年業績發布會上表示,截至去年12月底止,集團自由現金流錄得35.73億元人民幣,達歷史新高,因此派發特別股息0.0101元人民幣(下同),若集團未來的自由現金流能夠保持穩定,集團將會用於開發具競爭力的新產品、投入發展海外市場業務及進行新業務的合作,另外亦不排除用於收購用途。

被問到內地三大電信營運商均降低資本開支預算對集團的影響,他回應指,集團的業務不僅限於該三大電信營運商的電信基建服務,但認為他們的資本開支及經營開支的投入一直較穩定,因此集團會先保持這個板塊的業務穩定,同時會積極進行企業轉型以拓展市場空間如地鐵信息化工程等。

他提到,集團去年的流程外判業務收入按年增5.8%至330.14億元,增速連續兩年保持18%以上,預料該板塊業務收入佔比將持續提升,但不會超越電信基建服務。

野村上調中通服(00552)目標價三成至6.5元 12/12/2016

野村發表報告,上調中通服(00552)目標價三成,由5元調高至6.5元,評級維持「買入」

野村稱,現預測中通服未來兩年盈利複式增長14%,料拓展至非電訊商業務,可助抵銷電訊商資本開支放緩,並預測市場有機會重估該股,由電訊商附屬公司轉型至開放式市場全面基建服務商,新目標價等同2017市率盈14倍。

花旗調低中通服(00552)目標價至4.5元 維持 01/04/2016

花旗調低中通服(00552)目標價,由4.6港元降至4.5港元,但評級仍維持「買入」。

中通服去年純利23.34億人民幣,升8.6%,末期息連特別息共派11.12仙,花旗稱,基本上公司去年盈利符預期,自由金流及現金回報則較佳,增派特別息主要正面消息。

德銀指中通服能應付未來業務挑戰,升目標價10%   1/4/2016

德銀發表研究報告指出,儘管中通服(00552)的電信基建服務收入明顯具挑戰性,但集團去年業績不乏可取之處,包括現金流轉換大為改善、專注高回報業務及成本效益、來自鐵塔公司的收入料續增長、在資訊基建建設方面具專業性。

德銀認為,很多上述因素將在未來幾年持續,將有效紓緩因電信基建服務收入貢獻下跌所帶來的影響,又認為集團已準備好去應付未來的挑戰。

德銀維持「買入」評級,目標價則由3﹒64元上調9﹒9%至 4元。

德銀表示,已調低集團盈利預測,以反映電信資本開支下跌速度較預期快。

中通服(00552)漲3%,獲德銀調升目標價    5/7/2016

中國通信服務(00552)現價上升2﹒67%,報3﹒89元,主動買盤65%;成交約149萬股,涉資569萬元。

德銀發表研究報告,將中國通信服務目標價由4元調升至4﹒5元,維持「買入」評級。該行預計公司今年上半年表現強勁,淨利將按年上升11%。

另外,公司派末期息11﹒93仙及特別息1﹒19仙,今日除淨。

瑞銀升中通服(00552.HK)目標價至4.5元 評級「買入」  2016/05/30

瑞銀報告指,中國通信服務(00552.HK)是內地最大的電信基建服務商,客戶為內地三大電信運營商,協助建設基站、鋪設光纖及維護網絡。雖然預期未來三年行業的資本開支會進入下行周期,不過集團的非營運商業務料會支持集團增長。該行上調今明兩年對中通服的盈利預測2.5%及3.8%,至26億及27億人民幣。重申「買入」評級。目標價由3.9元上調至4.5元,相當於10.2倍市盈率。

另外,受惠現金管理成功,縮短應收帳款帳期,集團的自由現金流見明顯改善,令到集團去年有能力調高派息比率,由2014年的30%升至去年的33%。

邵玉鳴: 中國通訊服務<00552.HK>

上日收市價:$3.65, 阻力位:$4.00, 支持位/止蝕位:$3.47   2016/06/01

昨日中國通訊服務股價最終突破下跌平行通道,以大陽燭形態及巨額成交量收高於3.65港元。

由於慢速隨機指標牛背馳及淨值成交量指標的上升趨勢,股價即將朝根據平行通道計算而得的目標4.00港元進發。

預期平均時限:約 1個月

金利豐黃德几:中國通信服務(00552)買入價3.9元 反彈阻力4.4元   25/07/2016 

中通服受惠4G及5G基建發展

中國通信服務(00552)業務主要包括電訊基建服務、業務流程外判服務及應用、內容等。中央推進「寬帶中國」及「光纖到戶」等政策,以及4G項目建設仍然處於擴張期,「十三五」規劃中亦提出要積極推進5G發展、2020年啟動5G商用,有望為集團帶來更多機遇。

內地三大電訊營運商及中國鐵塔股份有限公司,均為集團的客戶。去年度,集團來自內地電訊營運商客戶收入547.93億元(人民幣,下同),按年上升16.3%,佔經營收入比重的67.7%。其中,來自中國電信(728)的收入按年上升22.5%,至391.3億元,佔經營收入的48.3%。去年度總收入809.6億元,按年上升10.7%,純利升8.6%至23.3億元。

雖然,內地三大電訊商早前公佈今年將縮資本開支,或為集團帶來不穩定性。不過,集團業務流程外判服務(BPO)的收入保持穩定增長,集團將加大開拓網絡維護業務,去年分部收入錄得升幅19.8%,並為整體經營收入增量中第二大貢獻業務,具有增長潛力。去年度,自由現金流顯著增加,按年升3.3倍至35.73億元。由於現金流轉換大為改善,有助集團將資金用於企業轉型、產品開發和拓展海外市場,或者可能進行併購,有利業務發展。

走勢上,5月24日跌至3.2元(港元,下同)後止跌回升,形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線升穿%D線,14日RSI走高於5日線,走勢維持向好,可考慮3.9元吸納,反彈阻力4.4元,不跌穿3.75元續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

金利豐黃德几:中通服(00552) 買入價4.4元 反彈阻力 5.13元  31/10/2016 11:49

中通服受惠5G建設 候低吸納

中移動(00941)早前表示2019年將為5G網絡投入資金,預期將為電訊設備商中國通信服務(00552)帶來新一輪建設訂單。目前,集團料受惠「一帶一路」國家的海外業務增長,前景樂觀。集團積極爭取海外訂單,今年上半年,來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。

截至今年6月底止上半年,集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元(人民幣,下同),經營收入按年增加12.28%至421.76億元,經營成本則增加13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利按年增4.2%至53.92億元,毛利率下降1個百分點至12.8%,淨利潤率持平於3.3%。

集團來自單一主要客戶中電信(00762)的收入為164.35億元,增長3.7%。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX(經營性支出)的業務收入規模增長,並利用中電信與聯通(763)新的戰略合作,及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排,有望提升市場份額,前景值得看好。

今年上半年,集團自由現金流錄得23.85億元,與去年同期的1.51億元相比有大幅增加。營運資金管控成效明顯,應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。期末,現金結餘為114.86億元,較去年底多近20億元,水平充裕。

走勢上,10月19日升至5.13元(港元,下同)遇阻回落,先後失守10天、20天和50天線,STC和MACD未見明顯反彈訊號,惟股價跌低於保歷加通道底線後沽壓料減,宜候低4.4元吸納,反彈阻力5.13元,不跌穿4.08元續持有。

走勢上,11月29日低開高走,其後形成上升軌,10天線走高於20天、50天和100天線,STC%K線回升至%D線,惟MACD牛差距收窄,可考慮4.6元(港元,下同)吸納,反彈阻力5.1元,不跌穿4.35元可續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

2016-08-15 12_42_56-552

 

交行(03328)完成收購Banco BBM 80%

交通銀行(03328)表示,已於201611月30日完成收購Banco BBM 80%,並成為該行之非全資附屬公司。

交易交割後,包括交行、BBM Bank及BBM Bank的部分餘下股東在內的多方亦簽署了一份股東協議,其中的內容包括交行及BBM Bank該部分餘下股東的權利和義務。根據股東協議的條款和條件,餘下持有BBM Bank約18%剩餘股份的股東將享有一項賣出期權,將其持有的BBM Bank的剩餘股份出售給交行,而本行將享有買入期權從這些餘下股東處購買剩餘股份。

收購BBM Bank的交易是交行開展的首次海外併購,也是在拉美市場布局的第一步,將有助於交行拓展巴西市場業務,更好地服務於中巴兩國投資與貿易活動,為中資企業「走出去」和巴西本地客戶提供優質金融服務。

全球系統重要性銀行 滙控排名跌

協調跨國金融監管、制定並執行全球金融標準的國際組織金融穩定理事會(Financial Stability Board,簡稱FSB),昨日列出全球系統重要性銀行(GSIB)最新名單,當中滙控(005)排位下跌,不過將有助其減輕資本壓力。

根據FSB最新羅列的名單中,滙控由第4級降至第3級,意味引起全球性系統風險的可能性較低,額外資本緩衝要求亦由2.5%降至2%,反映有資本壓力獲得釋放。

不過,工商銀行(1398)則上升一級,反映其對全球金融系統重要性提高,由往時第1級升至第2級,而額外資本緩衝要求由1%升至1.5%。

在FSB列出的名單中,暫時未有銀行集團位列第1級GSIB(額外資本緩衝要求高達3.5%),而位列第2級GSIB的額外資本緩衝要求則為2.5%,包括花旗集團及摩通銀行,並未有歐資、中資銀行蹤影。

事實上,FSB會根據銀行的規模、複雜程度、環球足迹、各地區互相關連度、可持續性等,釐定銀行位列的GSIB等級,等級越高,資本要求越高,反之亦然;資本要求高與低,將直接影響股息、花紅及員工收入等,故此市場相當關注。

國指成份股比重轉動

「以股代息」增持匯豐(十一)

網誌分類:股票經
網誌日期:2016-11-16匯豐(5)第三季股息每股0.1美元,一如以往對持有匯豐的收息安排,我繼續「以股代息」,以每股7.62美元(折合59.1港元),變相增持它的股票,長線投資。匯豐的股價,自從本月初公布超預期的第三季業績後(經調整後稅前盈利55.9億美元,同比增長6.7%),表現強勢。今早股價最高62港元,較之前我用「股利折現模型」(DDM)計算出來的內在價值56.6港元(假設公司未來的股息增長率為零,即每年均保持派息0.51美元,直至永遠)高出近10%,反映投資者對匯豐的前景轉趨樂觀。

為何投資者對匯豐的前景轉趨樂觀?

第一,匯豐資本非常雄厚。截至2016年9月底止,匯豐的普通股權一級資本比率(CET1)高達13.9%,較6月底時的12.1%,增加了1.8%足以支持未來的派息或股份回購。匯豐資本比率增強主要是基於釋放投資於交通銀行(匯豐持有19%股權,未有打算出售)的儲備資本,及減少風險加權資產(包括出售巴西業務)。

第二,受惠加息週期。近日美國10年期債券孳息率上升到2.3%,30年債券孳息率上升到3%,暗示投資者預期Donald Trump上任美國總統後,有計劃大幅減稅和加大基建開支,勢會令持續低息環境改變,未來加息步伐有機會加快,匯豐的淨息差有望擴闊。

第三,銀行監管有望放寬。市場預期Donald Trump上場後,會傾向採用較寬鬆的金融業監管政策,對匯豐有利。

http://bennychungwai.blogspot.hk/2016/11/blog-post_16.html?spref=fb

滙控無懼大媽沽貨

筆者感到近日滙控(005)的股價異常強勁,走勢與往日不同,有點不尋常。筆者並非奇怪滙控的飆升,而是資金的流向!數月前內地資金透過港股通,大手掃入滙控,高峯期一度持有420多億元,達3.6%股權,乃當時中國結算公司持有金額最高的港股。惟近期南下的資金逆轉,由吸納改為減持滙控,由420多億元逐步減至日前的360多億元,持股量不足3%

北水減持滙控,大笨象非但沒有掉頭下跌,反而衝破60元關口,升至近期高位62元!從滙控的升勢來看,應有另一批大戶承接了中資的沽盤,背後原因並非純因滙控改變了在交行(3328)的投資監管規定資本處理方式,因為這只是會計賬目的更改,不會因而提高派息或回購股份的金額!

原因反而是特朗普上場,若他能信守選舉的承諾,取消美國嚴厲的金融法例,除可減低滙控被巨額罰款機會外,亦有望提高其出售資產的價格。基本上,相對近期美國大型銀行股如Wells Fargo、JP Morgan等的升幅,滙控的升幅相對輕微,應仍有後勁。但不要忘記:聖誕鐘、沽滙控!騰訊(700)剛公佈的季度業績不俗,只是估值太高,容不下些微瑕疵!筆者認為若其股價再出現較大調整,應是買貨良機。

註:筆者持有騰訊相關衍生工具

譚紹興    18/11/2016

恒生指數公司昨日宣布系列指數檢討結果。一如預料,恒指成份股並無變動;但國企指數則剔出曾經是基金愛股的中海油田服務(02883),換入中國鐵建(01186),一出一入,維持50成份股數目,今次調動由12月5日生效。
  雖然藍籌股組合不變,但部分成份股佔指數比重則有較大轉變,其中滙控(00005)佔指數比重會由10.6%,降至10%;騰訊(00700)所佔比重同樣下降,由10.15%,降至10%相對地,建設銀行(00939)、九倉(00004)佔指數比重則有所增加,分別由7.31%、0.95%,提高至8.19%、1.06%。
  出現調整的國指,其成份股比重亦有變化。準新貴中國鐵建日後在指數比重為0.81%。建行、工行(01398)佔指數比重由9.71%、9.38%,雙雙調高至10%。
  分析指出,投資者可以趁指數成份股調整前夕,通過衍生工具去捕捉受影響股份的股價變動的獲利機會。

大摩唱好內銀 行業評級升至「吸引」平均上調目標價17% 14/11/2016

摩根士丹利發表報告,唱好內銀股,行業評級由「與大市同步」升至「吸引」,並平均調高內銀股目標價約17%,主要因為相內銀股面對挑戰可以圓滿解決,對內銀預測是基於2017年市賬率0.7倍,早前負面因素料已在股價上反映。

大摩指出,其新訂內銀目標價,介乎2016年市賬率0.66倍及1.4倍,當中建行(00939)為仍為其首選內銀股,對四大內銀評級同為「增持」,調高交行(03317)及重慶銀行(01963)的H股評級,惟降民行(01988)評級 (見下表)。

大摩新訂內銀最新 H 股目標價及評級

內銀股 新目標價(港元) 較原目標價升幅(%) 新評級

工商銀行(01398) 7.20 14 增持

建設銀行(00939) 9.00 18 增持

中國銀行(03988) 5.50 12 增持

農業銀行(01288) 4.90 11 增持

交通銀行(3328) 6.30 24 與大市同步(升級)

招商銀行(03968) 27.90 12 增持

中信銀行(00998) 6.00 18 與大市同步

民生銀行(01988) 9.40 16 減持(降級)

光大銀行(06818) 4.40 13 與大市同步

重慶農村商行(03618) 5.80 12 增持

重慶銀行(01963) 8.00 14 增持(升級)

徽商銀行(03698) 3.60 20 減持

里昂最新中資金融股評級及目標價(表)2016/11/24 11:17

下表列出里昂最新報告對中資金融股投資評級及目標價:

股份│投資評級│目標價(港元)

農行(01288.HK)│跑贏大市│3.7

中行(03988.HK)│買入│4.2

建行(00939.HK)│買入│7.5

工行(01398.HK)│買入│6.4

交行(03328.HK)│跑贏大市│6.3

招行(03968.HK)│沽售│17.9

民行(01988.HK)│沽售│7.7

重農行(03618.HK)│買入│5.7

中國信達(01359.HK) │跑輸大市│2.7

匯控(00005)據報減持交行(03328)套現472億元增資本

2016-11-05-10_28_40-3328-stock-quote-_-bank-of-communications-co-ltd-stock-price-hkg_3328-_-stock據英國《星期日泰晤士報》報導,將於下周一公布季度業績的匯豐控股(00005)正與英倫銀行就可能出售交通銀行(03328)股權作出商討,以釋放逾50億英鎊(約472.5億港元)的資本。報導指,匯控已向有關監管機構提出建議,尋求批准減持交行的股份。

報導稱,雖然中國經濟放緩,但匯控聲稱監管機構的風險評估過於悲觀。倘若減持交行股份計劃成功,套現所得將可支持數以十億英鎊計的新造貸款。同時,股東們亦可能催迫何時增加派息的指引。

傳滙控減持交行 套現472億增資本

【星島日報報道】滙控(005)入股交行(3328)12年後或採減持行動。據英國《星期日泰晤士報》報道,將於下周一公布季績的滙控正與英倫銀行就可能出售交行股權作出商討,以釋放超過50億英鎊(約472.5億港元)的資本。報道指出,滙控已向有關監管機構提出建議,尋求批准減持交行的股份。

雖然中國經濟放緩,但滙控聲稱監管機構的風險評估過於悲觀。倘若減持交行股份計畫成功,套現所得將可支持數以十億英鎊計的新造貸款。同時,股東們亦可能催逼何時增加派息的指引

本月英倫銀行釋出訊號,當局會就更佳資本條款與英國銀行展開磋商,以提升安全緩衝。英倫銀行最近亦低調公布,當地銀行或有可能從持有其他銀行的股權釋放資本。若銀行在另一家機構的持股量為20%或以下,則有可能釋出資本。

根據交行上周公布第3季業績資料顯示,滙控持有交行 18.7%的股權,涉及股份約138.86億股。按上周五交行5.81元收市價計,滙控持有約806.78億港元的交行股份。

滙控最初於2004年斤資17.47億美元,當時折合144.6億人民幣,購入交行19.9%股權,帳面回報近五倍。

報道又指,滙控等全球大型銀行被逼累積強大儲備,以防範日後發生金融危機時所帶的衝擊。然而,銀行管理層反駁預留大量資金只會令銀行減少貸款,窒礙經濟復甦,繼而增加發生新一輪危機的機會。

若監管機構對滙控減持交行開綠燈,滙控或可提升資本衝緩至少50點子。這亦為英國監管機構在公投脫歐後向英國大型銀行採取較軟化的態度。滙控7月出售巴西業務後,其普通股權一級資本比率由6月底的12.1%提升至12.8%。

此外,《星期日泰晤士報》指,市場估計滙控第3季將錄得稅前盈利41億英鎊,按年下跌20%。該集團季內會就不當行為進行撥備逾4億英鎊,包括因不當銷售還款保障保險向客戶作出額外賠償。

比富達證券研究部主管林嘉麒相信,滙控減持交行的可能性高,因為滙控當初入股交行主要為了合作發展內地業務,但現時作為外資行的滙控已可自行發展內地的業務,而且出售交行的股份可提升其普通股權一級資本比率,有利滿足今年度維持派息51美仙,並料此舉可助其釋出資本發展其他業務及進行收購,提升盈利增長動力。滙控上周五收報58.35元,跌0.6%。

傳匯控(00005.HK)要求放寬交行(03328.HK)資本緩衝2016/10/31

據《星期日泰晤士報》報導,匯控(00005.HK)向英倫央行遞交建議,要求允許降低因持有交通銀行(03328.HK)股份所做的資本緩衝水平,此舉將可釋放約50億英鎊(約472.7億港元)流動資金。

匯控認為,雖然中國經濟正在放緩,但監管當局在風險管控上過份悲觀。匯豐持有交行約19%股份,如建議成功,將可支持其數以十億計英鎊的新貸款。

明報:英國《星期日泰晤士報》昨日報道,匯控(0005)計劃向英倫銀行建議,讓該行減持交通銀行(3328)股權,以釋放50億英鎊(約472億港元)資本。匯控正計劃承此機會減持交行股份,相關資金將可用以放貸。報道稱,匯控認為英倫銀行對當地銀行的風險評估過於負面。

蘋果 : 滙控(005)或釋放超過50億英鎊(約472.5億港元)資本!據英國《星期日泰晤士報》指出,英倫銀行容許一間銀行持有其他銀行少於20%股權時,可釋放資本儲備,而滙控已提出相關建議。
《星期日泰晤士報》指出,英倫銀行上月透露,對已改進安全緩衝區的銀行,將持開放態度磋商更佳的資本比率要求,若英國銀行於持有其他金融機構不多於20%股權的情況下,有機會釋放資本緩衝儲備。
滙控旗下滙豐銀行持有交行(3328)約18.7%股權,正符合條款,並已向有關監管機構提出建議。滙控股價昨無升跌,報58.35元。

上季稅前盈利料減兩成

報道指,滙控一旦獲放寬,將可以釋出50億英鎊流動資金,另市場估計滙控第三季將錄得稅前盈利41億英鎊,按年下跌20%。

昨有指滙豐將會沽售交行股權,消息令交行股價昨日低開,及後收復失地,升1.7%收報5.91元。滙豐發言人澄清,報道內容並非指滙控考慮出售交行股份,而是指滙控已向監管機構提交建議,讓滙控透過其持有的交行低於20%股權,作為減低資本水平的緩衝。

麥格理重新予交行(03328.HK)「跑輸大市」評級 目標價4.9元2016/11/02

麥格理發表報告,重新予交通銀行(03328.HK)「跑輸大市」評級,目標價4.9元。報告指市場將降低對交行的估值,基於交行的疲弱盈利前景及匯豐控股(00005.HK) 出售股權的可能。麥格理稱,交行H股上市時,匯控作為策略性投資者並買入18.7%股權,匯控早年又與交行成立合營以發展信用卡業務。由於匯控已獲准在內地發行信用卡,相信匯控會像花旗出售上海浦發銀行一樣,出售交行的股權。

報告又指,交行淨利息收入料減少,淨息差料在明年下跌12點子至1.71厘,同時預計交行明年手續費收入會下跌最少7%,受累於財富管理收入下跌。

如何處理交行勢成焦點

英國《星期日泰晤士報》早前引述消息謂,滙控(005)與監管當局已開始商討,減低用作對沖所持交行(3328)股份而儲存的緩衝資本(capital buffer),若成事可望釋放50億英鎊(約472億港元)資金。證券界表示,希望滙控能趁季績機會,解讀上述的巨額資本是如何運算出來,以及集團以何理據爭取當局放寬,是否包括日後局部減持交行以換取同意降低資本。惟市場預期,短期內滙控對交行持股應維持不變。

平均回報率不高

一歐資證券研究主管表示,截至6月底,滙控所持交行約18.7%權益,投資賬面價值(carrying value)約為160億元,與期內股份實用價值(value in use)相若,倘後者水平低於前者,根據會計準則安排,集團便要為交行持股作出投資減值撥備。

他認為,交行的加權資產平均回報率只稍高於1%,較滙控內部制訂本業的加權資產平均回報率、應介乎2%至3%為低,若集團出售交行,對其一級資本充足率可提升1.4個百分點,絕對是「變革式」華麗轉身;但出售行動牽涉很多非經濟因素考慮,加上未來兩年集團有管理層更替,故即使出售,料亦可能是2018或2019年新領導班子的事。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑指,滙控即使出售交行權益亦不出奇,因內銀業績與5或10年前相比已大為不同,滙控持交行多年,實際效益存疑,惟出售行動牽涉政治考慮、價格及審批程序,過程複雜。滙控長情股東兼股評人曾淵滄則說,料滙控短期放售交行機會不大,除非出現資金周轉問題,倘真的出售將會「好肥」。

HSBC plot to free up China cash

Talks with Bank of England aim to release £5bn from Shanghai stake

Aimee Donnellan

October 30 2016, 12:01am, The Sunday Times

Profits plunge: Stuart Gulliver is tipped to announce a 20 per cent drop for the third-quarter

BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES

HSBC is in talks with the Bank of England over a deal that could release more than £5bn trapped in its Chinese business.

Britain’s largest bank has tabled a proposal to regulators asking for permission to reduce the level of capital held as a buffer against its stake in Bank of Communications, China’s fifth-largest bank.

Even though the Chinese economy is slowing, HSBC claims that the regulators are being too pessimistic in their risk assessments. If the plan succeeds, the cash could be used to support billions of pounds in new loans. It could also see shareholders push for guidance…

交行(03328)股價午後高位徘徊 現報5.95元升2.41% 31/10/2016 13:39

英國《星期日泰晤士報》報導,將於下周一公布季度業績的匯豐控股(00005)正與英倫銀行就可能出售交通銀行(03328)股權作出商討,以釋放逾50億英鎊(約472.5億港元)的資本。

消息今早對交行開市初未有刺激,惟中段發力,股價一度炒高至5.99元,升3.1%,午後在高位徘徊,現報5.95元,升2.41%。

國內最大破產重整 12間內銀料虧250億人幣

內地媒體報導,江西省新余市中級人民法院強裁執行賽維LDK太陽能高科技有限公司的破產重整計劃。此前賽維集團的重整方案曾兩次被否決,中行、招行、民生、光大等債權銀行紛紛對重整計劃投反對票。賽維集團旗下兩間公司光伏矽,及高科技(新余)亦同被強裁。

報導指,12家銀行共持有賽維集團債權合計271億元(人民幣‧下同)。按涉及金額來看,國開行以72.56億元債權佔最大,建行農行、招行和民行持有債權均在30億元以上,分別為47.29億元34.98億元、36.24億元和32.16億元。中行則持有債權達18.71億元

債權銀行兩次否決重整方案後,賽維集團重整方案最終被強裁。債權銀行單計賽維LDK共持165億元的債權,按照6.62%清償率計,僅能拿到10.23億元,虧損達到154.77億元。再加上其他兩間企業77億元和28.3億的債權,債權銀行分別虧損67.88億元、27.34億元,合共潛在虧損將達到約250億元。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161010/19796341

農行(01288)上季末「兩高一剩」行業不良率降至2.25% 12/10/2016 08:56

農業銀行(01288)副行長王緯在中國銀監會新聞發布會上表示,截至9月底,「兩高一剩」行業貸款餘額5371億元人民幣(下同),佔該行法人貸款9.01%,較年初下降0.34個百分點;「兩高一剩」不良率2.25%,較年初下降0.17個百分點,資產質素優於平均水平。

他指,鋼鐵、煤炭、化工、紡織、鉛鋁銅鋅相關行業等5大領域實現壓降貸款311億元。

所謂「兩高一剩」行業是指高污染、高能耗的資源性的行業以及產能過剩行業。

內地債轉股方案出台
售債權予壞賬管理公司 分析:有利內銀股

曾被譏為「內銀股東埋單」的債轉股方案,昨日正式出台,不過與市場預期不同,內銀只需將債權售予資產管理公司,然後由後者將債權轉成股權,內銀毋須「臨危受命」強迫成債仔股東之餘,瀕危企業壽命亦得以延長,分析認為政策對內銀股正面。
記者:周家誠 陳洛嘉

所謂債轉股,實際是將企業爛債,以折讓價轉讓成持股。昨日發改委、財政部、人民銀行等五個中央部門聯合宣佈《關於市場銀行債權轉股權的指導意見》,提到銀行不得直接將債權轉為股權,須向實施機構出售債權,再由該機構將企業債權轉為股權。

實施機構包括以資產管理公司(AMC)為主的壞賬處理公司。債轉股方案獲得中央批准後,銀行須將債權轉售予AMC,作價必須符合市場價格;AMC及後再與負債企業商討轉股價格、條件等,當中會參考二手市場價格。

商討完成後,AMC將會成為該企業股東,並可按法規參與公司營運決策,提升公司治理水平等。待該企業營運指標回復正常後,AMC則可透過上市、股權轉讓、併購方式退出企業股權,從而實現利潤。

殭屍企業等不准參與

不過,《意見》提及一些扭虧無望、失去發展前景的殭屍企業,或是產能過剩企業等不准參與債轉股;只有前景優良、國家重點扶持、信用狀況良好之企業才獲批准。

事實上,年初傳出債轉股政策出台後,曾惹來不少批評,包括中央為拯救瀕危企業,強硬地要求銀行將債權變股權,變相由小股東埋單,而銀行持有股權,將會大大損耗資本,未來甚至需要集資,減低內銀股投資價值。

星展香港經濟師周洪禮認為,內銀不擅長扮演股東角色,亦不懂管理企業,而且內銀持有股權,對資本充足率亦有耗損。目前新方案較為理想,除了可將不良貸款風險轉給AMC,改善「企業未能還錢、銀行壞賬上升」的膠着局面,亦能爭取更多時間解決企業債台高築問題。

但周洪禮質疑,債轉股未必能真正解決問題,例如內銀轉讓股權是否真正透過市場價格?規模究竟有多大?不良貸款責任轉嫁予AMC是否能最終解決內地企業債重問題?仍然須由當局釐清。

免銀行跌入無底深潭

新鴻基財富管理策略師溫傑認為,政策將銀行隔離,不得直接將債權轉為股權,要先轉讓債權予資產管理公司,理論上對內銀是利好消息,可防止銀行「泥足深陷,跌入無底深潭」。

惟他亦質疑:「債轉股下究竟係內銀有賺,定係資產管理公司有賺?就要睇內銀會折讓幾多出售債權,資產管理公司又係咪有國家責任硬食壞賬。」他認為,其實政策始終無解決無錢還的問題,故成效多大始終要詳看實施細節。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20161011/19797076

農行勾畫轉型藍圖    17/10/2016

2016年6月在中國農業銀行迎來65歲生日時,農行新一任董事長周慕冰走馬上任。從銀監會副主席到農行董事長,周慕冰已執掌農行百日有餘,本報早前專訪了周慕冰。周慕冰表示,未來農行要從單一信用中介服務商向全面金融服務商轉型,大力發展不嚴重依賴利差、不過快消耗資本和對經濟周期不過度敏感的新興業務,提高中間業務收入的佔比。■記者 秦占國通訊員 羅洪嘯 北京報道

為了把農行建成國際一流的商業銀行集團,周慕冰給農行規劃了清晰的路線圖:

「第一是突出三大經營定位,即做強縣域、做優城市和做高回報;

第二是努力推進經營理念、組織結構、盈利方式、業務流程、動力機制和商業模式的六大經營轉型;

第三是持續構建風控案防、人才隊伍、科技系統和公司治理的四大支撐。好記的話,就是『三六四』。」

路線圖清晰後,一家銀行發展最終業績還是要看盈利能力。他表示,現在銀行都是以信貸資產為重點,資本消耗非常快,銀行業資本補充很厲害,銀行像恐龍一樣愈長愈大,資本市場都難以承受。因此,農行必須要發展輕資本型的業務。要以利潤為中心,以營業收入為總覽,提高中間業務的收入,加強投資銀行、金融市場、資產管理、互聯網金融、私人銀行、養老金融等新興業務的職能調整與設置,發揮農銀集團綜合經營平台作用,提高產品組合能力,提升跨境、跨市場金融服務水平和綜合經營能力,通過為客戶提供一攬子多元化金融服務方案來獲取綜合化收益。

打造「三農」網上金融平台

具體而言,在農行頗具優勢的「三農」業務領域,周慕冰說,我們要做「三農」和縣域的主流銀行。農行因「三農」而生,也因「三農」而長,下一步,農行將在鞏固現有物理網點和自助服務設施基礎地位的同時,持續擴展和提升「惠農通」的功能,搭建分門別類的互聯網金融平台,推廣運用超級櫃枱和基於農民使用特點的專業手機App。

他透露,農行已主動引入平台思維,基於互聯網生態和應用場景,搭建同業領先的互聯網金融平台,搶佔戰略制高點。目前,農行正在逐步構建完善金融服務、電子商務和社交生活的三大平台,推進與政府部門的信息共享與平台對接,集中力量建設全行統一、服務「三農」、城鄉聯動的綜合服務平台。

「未來誰把線上、線下同時抓起來,而且把線上、線下有機地結合起來,為客戶提供最佳體驗的商業模式,誰就會在銀行的競爭中脫穎而出。我們的目標就是,順應互聯網金融發展的趨勢,為客戶提供個性化、實時化、金融化和產品化的金融服務。農行要跟上時代的步伐,趕上時代的潮流,我們不做時代的落伍者。」周慕冰說。

城市業務「三進一退」

對於和其他銀行站在同一起跑線上的城市業務,周慕冰制定了「有所為,有所不為」的戰略。他說,農行資源有限,要有取有捨,做到「三進一退」。

具體而言,就是以服務優質的大企業、政府大項目為重點,有選擇地做「大」;基於個人住房貸款的綜合性個人金融服務為重點,更加重視做「小」;以服務新經濟發展為重點,更加積極地做「新」。「退」則是要以服務產業結構調整為重點,有選擇地退出嚴重產能過剩的產業或者行業、企業。

 

中期業績(第二季); 大行評估

高盛料匯控(00005.HK)第二季純利30.75億美元 中期息10美仙2016/07/29

高盛報告指出,匯控(00005.HK)將於下月3日公布第二季業績,估計純利30.75億美元,按年跌29.5%,中期息10美仙,與上年同期持平。期內,收入按年跌18.8%至138.48億美元。該行給予匯控「買入」評級,目標價看57元。

該行指,集團收入趨勢持續惡化,尤其2015年,由於貸款增長停滯不前,低息環境拖累利潤及手續費收入。該行預期,集團繼續執行削減成本措施,料成本按季大致持平。

高盛料次季撥備按年增加;又估計普通股一級資本比率大致維持在11.9%,若計及完成出售巴西業務,料可升至12.5%,集團中期目標為12%至13%。

此外,高盛相信是次業績焦點放於集團在英國脫歐後的前景,尤其是貸款增長、利潤率趨勢,及信貸風險。

美銀美林料匯控(00005.HK)上半年稅前盈利115億美元 維持「跑輸大市」評級   2016/07/28

美銀美林發表報告,預期匯控(00005.HK)上半年稅前盈利有115億美元,反映第二季稅前盈利只有48億美元,收入約137億美元,當中包括5.85億美元的訴訟和解,令可比稅前盈利達53億美元。該行維持評級「跑輸大市」,目標價44.32元,但較諸歐洲銀行業仍存在溢價。

報告指出,英鎊急跌為匯控帶來複雜影響。英國的零售及商業營運過去兩年每年貢獻稅前盈利約30億英鎊,現時換成美元已少16%。不過,集團的總部及資本市場在英國,表示其成本收入比率在英鎊大跌下會有改善。另外,匯控有1萬億美元的活期存款,令公司對存款收入的敏感度高,加息預期降溫是公投脫歐後匯控的第二項成本。

花旗調高匯控(00005)目標價至60.8元      10/08/2016

花旗調高匯控(00005)目標價,由52元升至60.8元,重申「買入」。

花旗上調匯控2016及2017年每股盈測約13%及10%,至46.2美仙及63.1美仙,主要因為員工成本較低,並將匯控股本回報率預測伸延庄2020年,料約8.7%。

花旗估算,若匯控在出售巴西業務後,再出售墨西哥業務,可迅速解決及合理化南美業務,若以兩倍市賬率出售,則有助提高一級核心資本比率50個基點,只出售零售業務則可提高約20點基點,但對每股盈利影響微。

法巴將匯控(00005)目標價調低27% 評級仍為「買入」 11/08/2016

法巴發表報告,將匯控(00005)目標價調低27%,由83.34元降至60.9元,主要因為削減每股盈利預測,但維持對匯控評級為「買入」。

法巴表示,預測匯控2017年將再回購股份,價值50億至75億美元,有助一級資本充足本率。

法巴估計,由於長期低息環境,以及風險加權資產減少較預期快,調整匯控每盈利預測,但認為若每加息100個點子,將可望令匯控稅前盈利增加約8%。

法巴對匯控2016至2018年持續純利預測為100.03億美元、 97.65億美元及 107.42億美元,三年每股盈利預測為0.5美元、0.48美元及0.52美元。

瑞銀降匯控(00005.HK)評級至「中性」 目標價升至56元2016/09/14

瑞銀發表報告表示,匯豐控股(00005.HK)股價自8月公布業績以來持續上升,令其預測市盈率估值水平,升至自2010年以來的最高水平,不過估值仍較歐洲同業及花旗具有健康的估值溢價,惟相信匯控在短期內會難再進一步獲估值重估。該行決定下調匯控投資評級,由「買入」降至「中性」,但目標價由54.6元上升至56元

該行表示,不認為目前應沽出匯控,匯控近期業績反映其成本控制進展良好,亦有足夠資本應付未來的分派,加上有25億美元的回購計劃。

瑞銀預料,匯控有可能進行另一次回購計劃,如果該行成功釋放在美國的資產價值,在全球低息及資本憂慮之下,屬具吸引主題股份。

滙控未來3年續削成本

滙控(005)破天荒回購即時產生托價效應,但開源前景仍然疲弱,節流似乎最有保證。集團財務董事麥榮恩昨日在本港與港英兩地分析員舉行會議,消息指,他會上提及節省成本舉措,將成為常態的操作,當2017年底3年策略目標結束後,2018及2019年度會繼續執行,但沒有透露是否會設下具體節省金額指標。

去年策略日訂下,滙控於2017年前,每年節省成本45億至50億元(美元.下同)目標。他亦透露,集團現時資本總額中,屬現金資本逾100億元,內部訂下普通股權一級比率(CET1),需最少達12.5至13%,故出售巴西業務後又缺乏高回報投資,額外資本回歸控股公司,條件符合可作回購股份。

高盛助回購股份

證券界對旗下恒生銀行(011)(6月底CET1達16.8%),是否有資本過剩或會像美國滙豐般,以特別股息上繳集團甚為關注,但麥榮恩重申,因應監管及本身資本緩衝要求,恒生「不存在資本過度充裕」情況,其他本地大行亦維持相若比率。

滙控放棄漸進派息政策,未來將持平定於每年每股派0.51元水平,去年恒生首3季各派1.1港元,連末期息全年共派5.7港元(不計特別息3港元)。他謂恒生派息政策由該行董事會「獨立決定」,過去數年恒生均保持一貫(consistent)派息政策。據悉,恒生會因應本身收益增長、股本回報及資本狀況,維持漸進派息。

滙控股份回購將由高盛代勞,集團公佈已與高盛訂立一項不可撤回之非委託協議,後者可於今日起至不遲於12月31日期間,購買總值不超過25億美元之普通股,並同時向滙豐出售有關股份
公告所載,所有關於回購所購買之普通股,均須於倫敦證券交易所進行。

消息引述麥榮恩在會上表示,是次回購股份僅於英國而不在港進行,原因是根據英國公司法,「香港並非受認可(recognised)股票交易所」。

《大行報告》

匯豐控股(00005.HK)投資評級及目標價(表)  2016/07/29

匯豐控股(00005.HK) 將於下周三(3日)公布截至今年6月底止中期業績,本網綜合3間券商,料匯控上半年列賬基準除稅前利潤介乎104.41億至126.22億美元,按年減少7.4%至23.4%;券商料匯控上半年列帳基準收入介乎286.76億至310.26億美元,按年減少5.8%至13%。

本網列出9間券行對匯控的投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

高盛│買入│57元

瑞銀│買入│53.7元

花旗│買入│52元

德銀│持有│50元

里昂│跑輸大市│48.3元

摩根大通│中性│46元

美銀美林│跑輸大市│44.32元

Bernstein│跑輸大市│42.12元

麥格理│中性│51元

券商料匯控(0005)上半年利潤平均倒退15.4%  英脫歐或成隱憂 02/08/2016

英國公投意外「脫歐」,券商對在當地有業務、明日放榜的匯控(0005)預測各異,目標價由44.32-57元,料半年列賬基準除稅前利潤預測跌7.4%-23.4%,平均倒退15.4%。

高盛料匯控會派中期息10美仙,與上年持平,但擔心英國「脫歐」後對其影響,如面對貸款增長、利潤率趨勢及信貸風險等。

美銀美林估計,匯控上半年稅前盈利115億美元、第二季稅前盈利有48億美元,惟憂慮英鎊急跌會對其業務造成複雜影響。

里昂預估匯控第二季稅前盈利按季升7%至65億美元,但指考慮到季節性因素、英國「脫歐」、出售巴西業務等問題,預測其下半年表現將較上半年弱。

花旗認為英國公投「脫歐」,或令利率長時間處低水平,料將影響匯控每股盈利。

摩根大通預期英國及歐洲地區宏觀經濟增長惡化,令匯控派息比率帶來不確定性因素,料集團會考慮將資金預留作備用,下調匯控2016-2018各財年經調整每股盈預測為2%、8%及8%。

德銀料英國「脫歐」不會對匯控業績構成重大影響,估計維持今年派息52仙,但憂慮英國脫歐所衍生的不確定性,將影響匯控的股息可持續性。 (JM)

 (表一)部分券商對匯控半年列賬基準除稅前利潤預測如下:

券商 盈利預測(億美元) 按年升/跌幅(%)

美林美銀 115    -15.6%

里昂 126.22    -7.4%

高盛 104.41    -23.4%

平均 115.21    -15.4%

匯控中期母公司普通股股東應佔利潤 63.56億美元 跌 31% 派息10美仙   03/08/2016

匯控(00005)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

母公司普通股股東應佔利潤:63.56億美元,同比跌30.84%

每股普通股基本盈利:0.32美元

派息:第二次股息0.1美元

匯控(00005)擬於下半年回購不超過25億美元股份 03/08/2016

匯控(00005)公布中期業績,同時宣布繼本月初成功出售巴西匯豐銀行後,將於下半年回購價值不超過25億美元(約195億港元)的股份。

滙控(00005)率先公布上半年業績,上半年業績大致符市場預期,列帳基準除稅前利潤為97.14億美元(下同),按年挫28.7%。經調整收入為278.68億元,按年減4%;環球銀行及資本市場的前線業務和資產負債管理業務收入減少7%,主要零售銀行及財富管理業務減少6%。工商金融業務的收入則持續上升(增加2%)。經調整除稅前利潤為107.95億元,按年減少17.55億元或13.98%;派第2次股息每股0.1元。市場關注集團派息、收入前景及英國脫歐對集團財務影響等。

滙控集團行政總裁歐智華指,集團上半年削減成本和減少風險加權資產的成績尤為突出。集團資本充裕、盈利穩定,成功出售巴西業務並且取得監管批准後,能夠退回部分毋須再用作支持巴西業務的資本,因此已取得相關監管機構批准,將於下半年回購價值25億元的股份,並計劃以庫存方式持有回購的股份。此舉將有利各股東,同時展現集團資產負債的實力和靈活性。

集團董事會計劃於適當時候宣布展開回購計劃,預計在2016年底前完成。向股東返還25億元,約為出售巴西業務所釋出資本的一半

滙控希望明年底前達成股東權益回報率10%目標,但主席范智廉提及,現時經濟和地緣政治環境不明朗,加上低息環境預料會持續較長時間,董事會認為應該取消有關集團實現10%以上股東權益回報率的時限。

他表示,上述目標並無改變且依然適用,但已難以按照指引於明年底前達成;同時董事會正就當前環境作出安排,以期於可見將來維持現有的年度派息水平。

對於英國公投脫歐,范智廉表示,該行已成功處理英國公投脫歐後的市場波動,而英國金融服務業於脫歐後的安排將會在後續磋商中明朗化,屆時該行將須重新部署旗下的歐洲業務。

范智廉又提及,因應重塑金融業的監管和科技變革,該行已承擔了繁重的工作,如今勢必增加負荷。他表示,應冷靜考慮當前的各項問題,審慎評估如何確保英國和歐洲其他國家在有序過渡後,能夠保持經濟活力,包括如何保證日後在貿易條款和開放市場方面達成最佳方案,並確保英國能繼續吸引外資,以及獲得一切必要技術以維持全面的競爭力。

匯控(00005.HK)中期列賬基準除稅前利潤跌28.7%至97.14億美元   2016/08/03 12:13

匯豐控股(00005.HK)公布截至6月底中期業績,純利69.12億美元(下同),按年跌28.13%,每股基本盈利為0.32元,宣派第二次股息每股普通股0.1美元,將於9月28日派付。

期內,列賬基準除稅前利潤為97.14億元,按年跌28.7%,較本網綜合3間券商預測的104.41億至126.22億元低。經調整除稅前利潤為107.95億元,按年減少14.0%。平均普通股股東權益回報(年率)由10.6%降至7.4%。

經調整收入為278.68億元,按年下跌4.49%。環球銀行及資本市場的前線業務和資產負債管理業務收入減少7%,主要零售銀行及財富管理業務減少6%,工商金融業務的收入則持續上升2%。

經調整貸款減值準備為23.66億元,主要來自石油、天然氣、金屬及採礦行業,以及巴西;與2016年第一季相若。

截至6月底,普通股權一級比率由去年底11.9%提升至12.1%;槓桿比率亦由5.0%微升至5.1%,維持在穩健水平。

匯控(00005.HK)下半年實行25億美元股份回購計劃  2016/08/03 12:14

匯控(00005.HK)今公布業績。主席范智廉表示,2016年上半年,市場不明朗因素激增,營商與市場信心大受打擊,導致客戶成交減少,市場波幅加劇。但該行面對嚴峻的市況,於期內表現穩健。且由於資本實力進一步增強,董事會決定於下半年內實行股份回購計劃,向股東返還25億美元,約為出售巴西業務所釋出資本的一半。

他又指,鑑於現時經濟和地緣政治環境不明朗,加上低息環境預料會持續較長時間,董事會認為應該取消有關實現10%以上股東權益回報率的時限。上述目標並無改變且依然適用,但已難以按照指引於明年底前達成。同時,董事會正就當前環境作出安排,以期於可見將來維持現有的年度派息水平。

另外,他強調,該行一年前確定的策略方向和優先要務仍然適當。大力發展珠三角業務仍是優先策略。歐洲和亞洲資本市場的發展,仍是分散資金來源以應對人口老化問題和開拓「綠色」債券融資用途的關鍵。

他稱,6月底與業內其他機構應巴塞爾銀行監管委員會的要求提交了報告,就簡化監管架構和提升可比較性而提出的多項新議案作出量化影響評估。各監管機構將於年底前就此項諮詢作出回應,結果對該行客戶和股東均非常重要。他預計,結果很可能是資本要求繼續大幅提升。倘若如此,市場可提供的信貸和相關成本,以至銀行業可實現的資本回報,均會大受影響。在極不明朗的市況下,這些限制亦會有礙各項刺激經濟增長的公共政策。因此,歡迎多個監管機構發表的聲明,包括近期20國集團財長和央行行長在中國成都開會後發表的公報,指出此等提案不應廣泛和大幅度提高整體的資本要求。

匯控(00005)第2季列賬基準稅前利潤按年及按季跌逾40%     03/08/2016 13:29

匯控(00005)公布,第2季普通股股東應佔盈利23.47億美元,按年跌44.3%,按季跌41.5%;列賬基準稅前利潤為36.08億美元,按年跌45.1%,按季跌40.9%。

第2季淨營運收入132.89億美元,按年跌17.9%,按季跌3.8%。撇除貸款減值及信貸風險準備的經營收入144.9億美元,按年跌15%,按季跌3.2%。

第2季貸款減值及信貸風險準備12.05億美元,按年上升38.7%,按季亦升3.8%。

匯控香港上季除稅前利潤按年跌40% 貸款減值撥備升80% 03/08/2016

匯控(00005)旗下香港業務匯豐銀行上季除稅前利潤按年跌約40%至20.81億美元(下同),淨利息收入按年升10%至18.52億元,費用收益淨額降至8.9億美元,貸款減值撥備按年升約80%至9900萬元,營運開支減少10%跌至13.88億元

匯控上半年除稅前利潤為97.14億美元,亞洲地區繼續成為集團最大盈利來源,貢獻73.7%除稅前利潤、比去年同期升逾4個百分點。其次貢獻最大者依次為歐洲、中東及北非,佔比分別為16.3%、10.1%。而北美洲佔比由5.1%跌至0.5%,惟拉丁美洲則錄得5500萬元虧損。

大摩:匯控(00005.HK)回購股份令人驚喜 但取消股本回報率10%目標   2016/08/03

摩根士丹利發表報告表示,就匯控(00005.HK)宣布實行25億美元股份回購計劃,此舉為投資者帶來驚喜,顯示集團對資本水平具有信心,但新派息指引傾向扁平,對增長前景釋放審慎訊息。雖然市場已預期會延遲達成10%股本回報率目標(市場料2017年股本回報率6.1%),但對集團並無披露達致目標的新時間表感失望。

該行指,匯控上半年經調整營運溢利53.6億美元,優於市場預期9%,主要因收入較預期高3%,匯控旗下環球銀行及資本市場業務(GB&M)及財管收入按季持平,成本符合預期,減值略高過預期。該行維持對匯控「減持」評級及目標價45港元

歐智華指匯控(00005)不排除再回購股份 預告全年派息維持54美仙

匯控(00005)雖正面對各地眾多訴訟,但卻意外地公布擬回購不多於25億美元(下同)股份,行政總裁歐智華於電話會議上表示,回購股份的決定主因是集團現金流充足,加上出售巴西業務後冀將部分資金回饋股東,再者公司規模正縮減,故有必要減少股份數量,不排除未來再有回購行動,但強調不會成為慣用手法。

他又提到集團在香港上季除稅前利潤按年跌40%,及貸款減值撥備有所提升,他認為香港的業務增長雖有放緩趨勢,但香港及中國在內的亞洲業務造好,而集團的貸款比率亦良好。

對於未能維持漸進派息,他指未來將採取穩定派息,料全年派息比率維持54仙水平。

以漸進派息取悅股東的滙控(005),在英國脫歐後首份中期業績發佈上,行政總裁歐智華宣佈,今年起放棄每年實派總股息遞增的傳統,在「可見將來」致力採取「持平股息」(Flat Dividend)政策,不遞增亦不遞減即去年全年每股共派0.51元(美元.下同)水平,今年及之後會續用。集團亦破天荒宣佈,下半年進行金額規模不少於25億元(約195億港元)的股份回購行動。
記者:劉美儀 岑梽豪

滙控股價於業績公佈回購之後,午後一開市,即扭跌為升,收報51.6港元,升1.58%,創3個月新高,倫敦續造好,晚上8時報51.78港元。
小股東對持平派息或失望,但長情股東兼資深財經評論員曾淵滄說不覺失望,謂全球低息環境下,銀行難以增加派息,「唔跌已經好好」,滙控現有股息率達8厘,已經很高,滙控在其投資組合中續佔比最重。
Investec資產管理以「驚喜」形容回購行動,對集團維持派息亦表示歡迎,短期內並將複檢4.25鎊(約44.03港元)目標價及預測,不過,投資評級維持「沽售」。

上季稅前盈利跌45%

董事會宣佈,滙控第2次每股派息0.1元,連同首季共派0.2元。截至6月底,集團普通股權一級比率(CET1)為12.1%,7月出售巴西業務之後,集團風險加權資產減少400億元,比率再升至12.8%,即使回購後,比率只跌不足0.2個百分點。
受各支柱業務核心收益下跌及減值撥備上升影響,滙控第2季稅前盈利按年跌45%至36.08億元,與14間券商綜合預測中位數(跌41%)相符;上半年集團稅前盈利按年跌28.7%至97.14億元。
被問及集團為何回購而不派特別股息,歐智華表示,與部份主要股東會晤,普遍支持回購多於派發一次性特別股息,因滙控不再像過去龐大足迹遍全球,隨着巴西等業務出售並撤出市場,過往因支持發展而增大的股份基數,應該縮細。對應目前經濟及政治環境不明朗,集團今後派息政策,將改為致力維持現有股息,直至出現未能預料的情況。

明年或再有回購行動

他亦透露,因美國監管機構批准美國滙豐,明年起可將額外資金(早年出售美國信用卡資產),以派特別股息方法調撥回控股公司,故明年可能還有另一次回購行動,規模料與今次25億元相若,但他強調,集團無意進行持續回購計劃,此乃一次性行動,與沖銷以股代息計劃亦無關,對股價也不應構成影響,因滙控今後不再維持相關業務,故理應將額外資金以回購股份方式回饋股東。
分析指,回購股份雖不會註銷而是托存庫內,但不獲享股息,變相總股數減少,每股盈利及股息回報率上升,對長線機構投資者如退休或保險基金,賬面意義勝於一次現金特別股息。

去年6月初,滙控(005)在更新3年策略日上,曾訂下2017年底,股本回報率實現10%以上水平目標,在盈利及資本可行下,維持漸進增派股息政策。不過,集團主席范智廉昨在業績公佈指,鑑於經濟及地緣政治環境不明朗,低息環境持續,董事會認為「應該取消」集團實現10%以上回報率時限,漸進派息亦改為維持現有年度派息政策。

滙控每年節省45至50億元(美元.下同)成本支出,可望如期達標,並實現範圍上限。集團3年目標亦包括削減風險加權資產共2,900億元,上半年滙控已削減480億元相關資產,7月出售巴西業務再減400億元。

截至6月底,滙控股本回報率,由今年首季末的9%降至7.4%。中環資產投資行政總裁譚新強說,董事會取消回報率達標要求,市場未必有很大反應,「全世界得摩通做到10%以上」。
滙控2011年首訂3年策略目標,到2014年「埋單」時,同樣有兩項指標未達,包括12至15%股本回報率,及收入開支比率介乎48%至52%等目標。

高盛預期市場對匯控(00005)回購持正面反應 重申買入看58元   04/08/2016

高盛發表報告,預期市場對匯控(00005)回購持正面反應,重申「買入」,目標價由57元升至58元。

高盛認為,匯控透過下半年25億美元回購計劃,可調和以股代息攤薄作用,股息率約8%變得更具吸引力,料回購行動證明監管者滿意匯控資本狀況,惟主要風險是英國方面信貸成本或資本要求高於該行預期以及歐洲方面較高運營成本。

高盛上調匯控(00005)目標價至60元 指有機會額外回購    09/08/2016

高盛上調匯控(00005)12個月目標價3.4%,由58元升至60元,評級重申「買入」。

高盛指,匯控斥25億美元回購股份以及重新分配資本,有助中期股本回報率,高盛更估算,若匯控風險加權資產至2017年仍保持持平,則匯控在2018年中之前有機會再斥50億美元回購股份,相等於市值4%,但這尚未計算入高盛預測。

里昂降匯控(00005)目標價至47.75元 削三年盈利預測2-9%   04/08/2016

里昂發表報告,將匯控(00005)目標價由48元降至47.75元,維持「跑輸大市」評級。

里昂指,匯控第二季不論稅前及列賬基準業績均差過預期,因此調低匯控2016-2018年盈利預測約2-9%,並指匯控將股本回報率維持10%或以上的時限取消,又將漸進式派息政策修正為維持在現有水平,因此維持匯控2016至2018年每股派息在51美仙水平。里昂料今年下半年回購股份對收窄每股盈利影響約0-8%。並預計匯控會為交行(03328)持股作減值。

里昂對匯控2016-2018年純利預測最新為83.58億美元、 105.68億美元及 125億美元,料2016年純利按年跌33.52%,2018年純利應未能回復2015年度的125.72億美元。

美銀美林升匯控(00005.HK)評級至「買入」 料有可能售交行(03328.HK)持股現

2016/08/04

美銀美林發表報告表示,一舉將匯豐控股(00005.HK)投資評級,由「跑輸大市」升至「買入」,同時上調對其目標價,由4.3英鎊升至5.7英鎊(約58.75港元)。該行料其預測2017年股息回報達逾7.5厘、兼且受惠回購。

該行指,匯控昨宣布啟動25億美元回購股份計劃,屬意料之外,兼且估計其透過調整美國業務,料可支持其2018年派息。美銀美林更估計,匯控未來有可能出售所持交通銀行(03328.HK)持股,以提升資本回報逾150億美元(料相當於市值12%)。

美銀美林表示,不預期匯控會削減派息,因美息最終仍會開始正常化過程,一旦美息上調,將有助匯控未來盈利表現。

花旗降匯控(00005.HK)評級至「中性」 目標價升至62元    2016/09/13

花旗發表研究報告,指匯控(00005.HK)  本年至今股價與盈利背馳,過去三個月更趨明顯,已消耗了上升空間。匯控現價相當於預測市賬率0.84倍及每股有形資產0.97倍,並預估股本回報率由2017年的7%升至2020年的8.7%。該行予匯控目標價由60.8元微升至62元,但評級則由「買入」下調至「中性」

花旗指出,受「脫歐」恐慌、美國加息憧憬、中國資金過去數月流入及20億美元回購計劃等因素帶動,自6月23日英國脫歐公投起,匯控股價以美元計升15%,跑贏英國當地銀行38%、歐洲區銀行18%及亞洲區銀行7%,惟盈利則下滑。

花旗稱,匯控派息率與同行比較顯得格外吸引,花旗料派息率達6.7%,市場則估計低於6.5%。

另花旗補充,匯控北美及亞洲附屬支持其派息及回購計劃。假設北美及亞洲業務的普通股權資本充足比率(CET1 ratio)分別調節至12.5%及13.5%,匯控在北美將有逾60億美元的盈餘資本,亞洲區則有近40億美元。不過,匯控歐洲業務(主要是英國)則有近100億美元缺口,匯控料透過英國零售銀行產生的盈利,及在批發銀行上的資產負債表優化,以改善歐洲業務資本水平。總結來說,匯控資本情況仍相當複雜。

德銀升匯控(00005.HK)目標價至51.3元 評級「持有」2016/08/04

德銀報告指出,匯控(00005.HK)次季經調整稅前溢利勝該行及市場預期3%及9%,主因收入高於預測,成本符合指引,聯營收入改善,抵銷撥備虧損的增加。不過,投資者焦點在於回購股份計劃及派息政策,反映集團去槓桿化及出售業務進入最後階段。匯控之前減少風險加權資產及出售業務,將普通股權一級資本比率推高至介乎12-13%,令集團有資金進行回購股份,惟未來業務前景仍存不確定性。

該行表示,匯控現估值為2017年每股盈利10.4倍,有形資產淨值(TNAV)0.9倍,現金收益率5%,維持評級「持有」。上調2016/17/18年盈測3%、2%及1%,目標價由50元升至51.3元。

該行仍然相信,匯控需時增加派息,料於2016-17財年,每股盈利派息率可高達75至90%。

券商對匯控回購行動評價各異 憂未來面對經濟放緩政治等風險 04/08/2016

匯控(00005)昨日公布半年業績,並宣布回購不多於25億美元股份,券商對回購行動評價各異。

德銀認為,匯控全年派息維持於51美仙取代漸進派息,遜於預期每年會增加1仙派息,惟回購行動有助抵消紅利變化,但未知將來能否再作回購,及憂慮如何實現可持續發展,目標價為50元,予以「持有」評級。

高盛認為,匯控第二季除稅前利潤好過預期,及回購舉動有驚喜,將目標價由57元上調1.75%至58元,予以「買入」評級,但未來面對歐洲業務經營成本增加、英國貸款成本上升等風險。

美林美銀認為,匯控第二季業績稍弱,不建議現時購入股份,另外又指中國局勢不穩,加上英國未來經濟可能差過預期,將令集團面對經濟下行風險。

摩根士丹利將匯控的目標價定為45元,予以「減持」評級,因為未來面對低利率環境、加上監管壓力風險。

花旗則將匯控的目標價定為5.15歐元,認為回購展示了強勁資本表現,惟未來需面對政治風險、金融市場波動及利潤率放緩等影響。(JM)

部分券商對匯控目標價及投資評級如下:

券商 投資評級 目標價(港元)

高盛 買入 調高至58.0

德銀 持有 50.0

摩根士丹利 減持 45

花旗 買入 5.15(歐元)

惠譽:匯控核心資本率料再升至逾13%,惟撥備開支拖累盈利
評級機構惠譽國際發表報告指,匯控(00005)剛公布第二季業績,業績表現符合其信貸評級「AA-」,展望為「穩定」,匯控繼續嚴控成本,及主力發展亞洲市場,惠譽相信屬正面。
惠譽又指,目前匯控於客地區資產受控,於中國市場資產覆蓋達1430億美元,與商品業務量一樣。
匯控管理層相信出售巴西業務後,普通股核心一級資本率升至12﹒6%,匯控透過本身盈
利及減少風險加權資產(RWA)令資本有回籠。惠譽估計明年美國業務派息後,集團會持續回
購股份,因集團資本調撥更靈活、盈利及業務仍有增長。惠譽料,匯控核心資本率會升至超過
13%,去年底為12﹒5%。
惠譽又指,匯控減少RWA至2810美元於明年底可達,因市況可能改善及資本配置更靈
活。
另外,惠譽認為,匯控減值準備開支相對整體貸款不多,上半年只有23點子,上半年整體
撥備24億美元,來自多個方面,包括商品業務、來自北美及澳洲的貸款,以及部分零售業務,
來自巴西、西班牙、墨西哥的貸款減值。
惠譽相信未來匯控貸款減值準備繼續拖累整體盈利,因收入持續有壓力、全球貿易放慢、財
富管理業務及零售經紀業務疲弱,以及環球股市不振等。