農行(01288.HK)2015年全年度業績

農業銀行(01288.HK)  將於明(31日)公布去年業績,本網綜合11間券商對其去年純利預測,介乎1,764.84億元人民幣(下同)至1,820.92億元,按年跌1.7%至升1.5%。中位數1,798.4億元,按年升0.2%。本網表綜合11間券商的投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

Bernstein│與大市同步│4.7元

摩根士丹利│增持│4.4元

美銀美林│買入│3.99元

摩根大通│增持│3.8元

高盛│買入│3.48元

瑞信│增持│3.3元

麥格理│跑贏大市│3元

瑞銀│中性│3元

法巴│買入│2.9元

匯豐│持有│2.8元

大和│跑輸大市│2.4元

農業銀行(01288)去年純利1806億人幣0.6% 派末期息16.68

農業銀行(01288)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:1805.82億人民幣(下同),同比升0.6%

每股基本盈利:0.55元

派息:末期息0.1668元

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建設銀行(00939)去年純利2281.45億人幣升0.14% 派息27.4分

建設銀行(00939)去年純利2281.45億人幣升0.14% 派息27.4分 31/03/2016

建設銀行(00939)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:2281.45億元人民幣(下同),同比升0.14%

每股基本盈利:91分

派息:27.4分,同比少8.97%

建行派息比率變番三成,同其他內銀一樣。

扣左股息稅,扣左大約0.1%手續費,用而家人民幣匯率計下,1手建行可派HKD287!上年派RMB 0.301,今年派RMB0.274,少左9%

《大行報告》

建行(00939.HK)投資評級及目標價(表)2016/03/29

建行(00939.HK)將於明(30日)公布去年業績,本網綜合8間券商對其去年純利預測,介乎2,278.74億元人民幣(下同)至2,301.39億元,按年升0.02%至1%。中位數2,291.62億元,按年升0.6%。本網表綜合12間券商的投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

Bernstein│跑贏大市│10.2元

摩根士丹利│增持│7.6元

摩根大通│增持│7.5元

美銀美林│買入│7.25元

德銀│買入│7.12元

瑞銀│買入│6.5元

瑞信│跑贏大市│6元

匯豐│買入│6元

高盛│買入│5.94元

法巴│買入│5.9元

麥格理│跑贏大市│5.61元

大和│持有│4.7元

工中建三行削派息率
減至30%

【本報訊】三大國有銀行去年業績符合市場預期,惟不良貸款率持續攀升,盈利增長持續受壓,全年增長率不足1%,為應對未來經濟氣候持續轉壞,工行(1398)、建行(939)、中行(3988)選擇保留盈利,同將派息比率由33%減至30%,以現價計股息率約6厘,分析估今年料續減派息率。
記者:周家誠 陳洛嘉 黃尹華

由匯金持有的四大國有銀行,已經是連續第二年減派息比率,由2013年35%,減至前年33%,繼而跌至去年30%。今日公佈業績的農行(1288)料跟隨。所謂減派息比率,即意味銀行每賺1元盈利,由派0.33元變僅派0.3元,若以股息率計算,用昨日收市價計,工行股息率約為6.38厘,中行為6.45厘,建行最高,達6.5厘,惟扣股息稅後回報會更低。

全年盈利增長率不足1%

工行行長易會滿昨日出席記者會時強調,該行相當注重分紅予股東,上市多年來派息總額亦是A股上市公司中最高,未來該行將會在盈利能力、派息以及資本實力中取得平衡,以同時實現企業及股東的利益。
事實上,派息多少須視乎盈利增長能力,昨日公佈業績的三間大行中,全年盈利增長均不超過1%,當中工行升0.5%、建行升0.14%,而中行則升0.7%,管理層均認同今年盈利增長有壓力。若以第4季度盈利比較,中行明顯較強,按年升2.18%,建行則倒退近2.52%,工行則近持平。
銀行相當着重的淨利息收入亦受壓,過去一年人行多番減息降準後,影響陸續浮現,三大國有銀行去年淨息差均顯著收窄,而且效應將持續今年發酵,工行董事長姜建清指出,若果今年未見有顯著催化劑,估計今年淨息差會再收窄20點子,意味由目前2.47%減至2.27%。

中行料今年淨息差續跌

中行行長陳四清則明確表示今年淨息差會繼續下跌,「分析師對淨息收窄一定看得很負面,但淨息差收窄實際上是支持實體經濟,是國家政策的體現」。不過其後又補充,中行已大力減低資金成本,海外業務亦有助紓緩國內減息情況。
不良貸款率同樣是內銀行的夢魘(詳見表),以工行為例,雖然不良貸款率已超出該行去年定下的1.45%界線,姜建清強調在國際上仍是優良水平,撥備覆蓋率156%大大高於其他國際大型銀行,相信不良貸款率可控及有能力解決,未來若果資產證券化及債轉股細則出台,工行將會探尋新的化解不良貸款機會。
星展唯高達中國銀行業分析師陳姝瑾表示,三間國有銀行業務表現相若,當中建行表現稍為優勝。至於今年派息比例,她估計若果內銀能保持正盈利增長,派息比例理應不變,若果盈利增長倒退,則不排除會再削減。
新鴻基財富管理策略師溫傑表示,市場已預計派息比率將會減少,惟30%好過市場預期,不過今年經濟情況趨緩下,加上國有銀行須實行買地方債及債轉股等國家任務,估計派息比例會續跌。

農行(01288.HK)投資評級及目標價(表)

農行(01288.HK)投資評級及目標價(表)  2016/03/30

農業銀行(01288.HK)  將於明(31日)公布去年業績,本網綜合11間券商對其去年純利預測,介乎1,764.84億元人民幣(下同)至1,820.92億元,按年跌1.7%至升1.5%。中位數1,798.4億元,按年升0.2%。本網表綜合11間券商的投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

Bernstein│與大市同步│4.7元

摩根士丹利│增持│4.4元

美銀美林│買入│3.99元

摩根大通│增持│3.8元

高盛│買入│3.48元

瑞信│增持│3.3元

麥格理│跑贏大市│3元

瑞銀│中性│3元

法巴│買入│2.9元

匯豐│持有│2.8元

大和│跑輸大市│2.4元

農行不良貸款率升穿2%

2016-04-01 12_46_42-2016_04_01_12_43_41_明報財經頻道 - 小畫家

【本報訊】四大行交出相若成績表,農行(1288)全年盈利增長與另外三大國有銀行同樣不足1%,去年僅多賺0.6%至1,805.82億元(人民幣.下同),派息比率跟隊由33%減至30%。不過,農行不良貸款率升穿2%,冠絕四大行,管理層料不良貸款率今年仍會小幅增加。
四大行去年盈利增長全數不足1%,並齊將派息比率由33%減至30%。農行去年每股派息0.1668元,該行財務會計部負責人姜瑞斌指,是考慮股東回報及銀行長期發展的需要,強調該行派息比率及股息率仍較其他內銀同業高。

第四季純利升1.3%

農行第四季純利錄273.72億元,按年微升1.3%,增幅略低於建行(939)及中行(3988),資產質素明顯轉壞,不良貸款率繼去年第三季首次升穿2%水平後,第四季再升37點子至2.39%;全年不良貸款額大升逾七成,錄1,774.53億元

風險管理總監宋先平解釋,去年來自東北沿海等地區的不良貸款持續增加,加上製造業、批發及零售業仍有產能過剩問題,相信今年中國經濟仍在探底,料不良貸款比率仍會小幅增加。他認為總體風險可控,直言「大家可以放心」。

星展唯高達(香港)中國銀行業分析師陳姝瑾指,四大行中以農行的資產質素比較弱,該行不良貸款率趨升,主要由於貸款集中在中西部等不良貸款重災區。

由於農行核銷壞賬的力度較同業低,若未來將壞賬收回,資產質素未至於差於同業太多。陳姝瑾估計,今年農行不良貸款率仍趨升,但幅度有限,相信升至3%的機會微。

內地去年5次減息令銀行盈利受壓,農行淨息差亦下跌0.26個百分點至2.66%,是四大行中跌幅最大。資產負債管理部總經理李運表示,該行農村業務佔比較高,而且集中向大型企業放貸,由於風險較低,以致貸款收益率低;而且過去累積較高成本負債,存款成本的下降幅度,追不上貸款收益下降的幅度,故令淨息差收窄。未來該行會減少高成本負債並控制貸款分層定價,以應對淨息差下跌。

券商料中行(03988.HK)去年盈利1,665億至1,715億人民幣

中國銀行(03988.HK)將於明(30日)公布去年業績,本網綜合8間券商對其去年純利預測,介乎1,664.6億至1,714.98億人民幣(下同),較2014年同期1,695.95億元,按年倒退1.8%至上升1.1%。中位數1,692.495億元,按年跌0.2%。

券商│去年純利預測(人民幣)│按年變幅

瑞信│1,714.98億元│+1.1%

法巴│1,707.03億元│+0.7%

大和│1,703.72億元│+0.5%

摩根士丹利│1,694.72億元│-0.1%

摩根大通│1,690.27億元│-0.3%

匯豐│1,690億元│-0.4%

美銀美林│1,668.28億元│-1.6%

麥格理│1,664.6億元│-1.8%

按中行2014年全年盈利為1,695.95億人民幣

《大行報告》

券商對中行(03988.HK)評級及目標價一覽  2016/03/29

中國銀行(03988.HK)將於明日(30日)公布去年業績,本網綜合8間券商對其去年純利預測,介乎1,664.6億至1,714.98億人民幣(下同),按年倒退1.8%至上升1.1%。中位數1,692.495億元,按年跌0.2%。

綜合11間券商的投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

Bernstein│跑贏大市│6.9元

摩根士丹利│增持│4.9元

摩根大通│增持│4.8元

瑞銀│買入│4.5元

匯豐│買入│4元

美銀美林│跑輸大市│3.82元

瑞信│增持│3.6元

麥格理│跑贏大市│3.48元

法巴│買入│3.4元

高盛│中性│3.25元

大和│增持│3.2元

中國銀行(03988)去年純利1708.5億人幣升0.7% 派末期息17.5分 30/03/2016

中國銀行(03988)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:1708.45億元人民幣(下同),同比升0.74%

每股基本盈利:0.56元

派息:末期息0.175元

中行(03988.HK)全年純利升0.7% 末期息17.5分人民幣  2016/03/30

中國銀行(03988.HK) 公布截至去年12月底止全年業績,純利升0.7%至1,708.5億人幣(下同),高於市場預測中位數1,692.495億元;每股盈利0.56元,派末期息17.5分。2014年派19分。

期內,淨利息收入3,286.5億,按年升2.4%淨息差由2014年的2.25%收窄至2.12%。平均總資產回報率由1.22%降至1.12%。淨資產收益率由17.28%降至14.53%

非利息收入為1,452.62億,按年增7.4%。其中,手續費及佣金收支淨額924.1億,按年升1.3%。

資本指標方面,核心一級資本充足率由2014年底的10.61%升至去年底的11.1%一級資本充足率由11.35%升至12.07%

資產質量方面,不良貸款率由1.18%升至1.43%不良貸款撥備覆蓋率由187.6%降至153.3%信貸成本由0.58%升至0.63%貸款撥備率由2.68%降至2.62%

券商對中行(03988.HK)最新評級及目標價(表)2016/03/31

中國銀行(03988.HK)昨(30日)公布截至去年12月底止全年業績,純利升0.7%至1,708.5億人幣(下同),高於市場預測中位數1,692.495億元;每股盈利0.56元,派末期息17.5分。2014年派19分。期內,淨利息收入按年升2.4%。淨息差由2014年的2.25%收窄至2.12%。資產質量方面,不良貸款率由1.18%升至1.43%。不良貸款撥備覆蓋率由187.6%降至153.3%。

花旗指,中行去年多賺0.7%,派息比率由32%降至30%,海外業務受人民幣貶值拖累跑輸(包括貸款增長及淨息差),指其資產質素仍受壓,該行維持「買入」投資評級匯豐發表報告表示,上調中行目標價由4元升至4.2元,維持「買入」評級。該行指中行去不良貸款略為改善,故上調其今後三年盈利預測。

本網最新列出12間券商對其最新評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

摩根士丹利│增持│4.9元

花旗│買入│4.9元

中金│中性│4.51元

瑞銀│買入│4.5元

匯豐│買入│4->4.2元

美銀美林│跑輸大市│3.82元

麥格理│跑贏大市│3.48元

法巴│買入│3.4元

里昂│跑輸大市│3.4元

野村│減持│3.38元

高盛│中性│3.25元

大華繼顯│持有│3.2元

匯控(00005)去年純利125.72億美元跌4.14% 第4次股息0.21美元

匯控(00005)去年純利125.72億美元跌4.14% 4次股息0.21美元

匯豐控股(00005)公布截至20151231日止全年度業績:

普通股股東應佔利潤:125.72億美元(當中計及股東權益之優先股及資本證券之應付票息),同比跌4.14%

每股基本盈利:0.65美元

派息:第4次股息0.21美元,升5%

匯控(00005)可選擇以股代息 每新股市值為6.412美元 11/03/2016

匯控(00005)於2月22日宣布派發2015年度第4次股息每股普通股0.21美元,匯控稱,第4次股息將於4月20日派發予本月4日已登記在英國主要股東名冊、香港海外股東分冊或百慕達海外股東分冊上之股東。此項股息將以美元、英鎊或港元,或該3種貨幣組合之現金分派,並附有以股代息選擇。

根據以股代息選擇而發行之新股的「市值」為每股6.412美元。

匯豐(00005)去年稅前盈利升微1%189億美元 遜預期

匯控(00005)去年全年列賬基準稅前盈利微升1%,至188.67億美元,遠較市場預期差,每股盈利65美仙,按年減少5.8%,每股派息增加0.01美元,至0.51美元。期內,股本回報率為7.2%,仍未達到集團10%的目標。 期內,普通股一級資本比率為11.9%,按年增強1個百分點。

 單計第四季,盈利首次見紅,稅前盈利虧損8.58億美元,上季則賺60.97億美元。期內淨利息收入為80.59億美元。

 匯控(00005)去年第四季出乎意料錄稅前虧損8.58億美元

匯控(00005)去年第四季出乎意料盈轉虧,錄稅前虧損8.58億美元(下同),股東應佔虧損達13.25億元。《彭博》綜合5分析員預測,市場原料匯控第四季錄純利19.5億元。該行去年同期錄純利5.11億元。

季績轉差,主要因為期內其他開支大增至11.66億元,及貸款減值提撥及其他信貸風險撥備大增至16.44億元。

 表列匯控第四季業績表現:

截至20151231 20141231

(百萬美元) (百萬美元)

淨利息收入 8,059 8,547

手續費收入 3,471 3,718

交易收益 1,408 1,190

其他收入/(開支) (1,166) 851

貸款減值及其他信貸

風險撥備前營業收入 11,772 14,306

貸款減值提撥及其他信貸風險撥備 (1,644) (1,250)

淨經營收入 10,128 13,056

總經營開支 (11,542) (11,892)

經營溢利/(虧損) (1,414) 1,164

稅前盈利 (8,58) 1,731

股東應佔盈利/(虧損) (1,325) 511

表列匯控(00005)去年全年業績主要營運數據

匯控(00005)去年全年業績主要營運數據

2015(百萬美元) 2014(百萬美元) 按年變動(%)

列賬基準稅前盈利 18,867 18,680 1.0

淨利息收入 32,531 34,705 -6.3

列賬基準貸款減值準備 3,721 3,851 -3.4

股息(每股美元) 0.51 0.5 2

終點基準普通股一級資本比率 11.9% 11.1%

股東權益回報率 7.2% 7.3%

純利 13,522 13,688 -1.2

費用收益淨額 14,705 15,957 -7.8

交易收益淨額 8,723 6,760 29

營業收益總額 71,092 74,593 -4.7

營業支出總額 (39,768) (41,249) -3.6

營業利潤 16311 16148 1

回看匯控的業績 – 2016(1)

 http://yhl1988.blogspot.hk/2016/02/blog-post_23.html
在<<觀望匯控業績>>一文中提及,期望匯豐控股(5)的派息政策可以不變。事實上,管理層亦決定未來一年的派息將會維持。
對匯控的業績擔憂嗎?我確是有些不安。從公佈季度業績開始,匯控都未曾出現虧損,若這虧損不得到改善,將會對匯控股價做成壓力。

總括匯控會有季度虧損,主因是收入增長不及支出的增長。如果匯控管理未能找出增長動力,唯有從成本著手。但我認為節省成本只能是權宜之計,長遠集團應該找出增長動力。

預期中國的經濟向下調,匯控若只集中發現珠三角的業務,將會有一定難度。
以下是我為匯控列出的優勢及劣勢:
優勢:
1)派息政策不變
2)企業管治良好
3)一間不能倒的公司

劣勢:
1)季度業績差過預期
2)未來增長動力成疑

3)環球經濟放緩,影響收入
考慮以上幾點後,我暫時還會持有匯控。但當它並不能扭轉頹勢,只能割愛換馬。

滙控去年業績差 前景不容樂觀

http://www2.hkej.com/multimedia/view/id/1245035/%E6%BB%99%E6%8E%A7%E5%8E%BB%E5%B9%B4%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E5%B7%AE+%E5%89%8D%E6%99%AF%E4%B8%8D%E5%AE%B9%E6%A8%82%E8%A7%80

匯控(00005.HK)續以亞洲為主為策略重心 派息視乎長期盈利能力  2016/02/22

對於匯控(00005.HK)總部選址維持倫敦的問題,集團主席范智廉於業績報告中指出,是對地緣政治、經濟和監管及財務因素進行審慎分析和評估,然後作出這決定,又指發現匯豐以亞洲為主的策略重心,及繼續以倫敦這個世界一流的國際金融市場作為總部,不但相得益彰,而且顯然最能符合客戶和股東的利益。

他指,董事會在批准增派股息時指出,股息未來增長仍有賴整體的長期盈利能力,以及進一步釋放效益偏低的已投放資本。

他又指,踏入2016 年,匯豐策略明確,落實策略的行動方案亦進展良好。同時為了堵塞引發環球金融危機的各項漏洞,部分最關鍵和複雜的措施已於2015年下半年完成。

中國經濟增長放緩無疑將導致金融環境較多顛簸。然而,隨著中國經濟轉型至高增值製造業及服務業,成為一個較為消費主導的經濟體,中國仍可望繼續為全球增長作出最大貢獻。因應經濟轉型,聚集眾多高科技、研究開發及數碼企業的珠三角地區,乃是集團優先發展機遇之所在。

集團亦關注環球基建的發展,特別是中國「一帶一路」倡議及歐洲的容克計劃(Juncker Plan)。這些計劃將擴大公共及私人融資機遇。

行政總裁歐智華指出,與12個月前比較,匯豐現時的業務更均衡、相互聯繫更緊密,而且具備更優越的條件,可以把握更高回報的業務機遇。繼續致力在2017年底前落實餘下的九項策略行動。

點解匯控業績咁差?一睇你就知

匯豐控股(00005-HK)今午公布了一份讓市場大失所望的全年業績。在去年第四季,匯控錄得稅前虧損8.58億美元,為該行自2011年公布季度業績以來首次錄得季度虧損,完全令市場跌眼鏡。受到第四季業績遜預期拖累,匯控去年全年按列基準,稅前利潤僅增加1%至188.67億美元。

至於投資者最關心的股息情況,去年第四季派股息0.21美元,全年派股息0.51美元,按年增加2%。

為何在匯控在去年第四季業績大失望?首先該行在期內淨利息收入為80.59億美元,按年減少5.7%;淨收費收入亦按年下跌6.6%至34.71億美元。可是貸款減值及其他信貸撥備增加31.6%至16.44億美元,以及錄得一筆11.66億美元的支出。各項因素交織起來,導致匯控在2015年第四季業績錄得虧損。

事實上收入無法錄得明顯增長,這問題已經困境匯控多年。去年該行全年經調整收入為577.65億美元,按年增加不足1%。加上貸款減值及其他信貸風險準備增加了17%至37.21億美元,導致匯控去年全年經調整稅前利潤按年下跌7%至204.18億美元。若從各業務分類,更可以發現除了除了環球銀行及資本市場業務稅前利潤錄得增長外,其餘三項業務稅前利潤均告下跌。去年匯控來自環球銀行及資本市場業務的稅前利潤為79.1億美元,按年增加34.3%;不過工商金融等業務表現失色,拖累了匯控的整體表現。

零售銀行及財富管理  49.67億美元     按年跌11%

環球銀行及資本市場  79.1億美元       按年增34.3%

工商金融   79.73億美元     按年跌9.54%

環球私人銀行    3.44億美元       按年跌45%

若從業務地區作剖析,發現匯控日益偏重亞洲區內業務。在去年全年亞洲區業務稅前盈利貢獻為157.63億美元,佔整體業務稅前利潤的83.5%,較2014年的78.3%,提升了5.2個百分點。但是作為區內經濟火車頭的中國,經濟增長已日益放緩,匯控只過於偏重於亞洲市場,但是其他市場卻欠動力,未來匯控的業務表現又豈能可以明顯反彈?

歐洲 亞洲 中東及北非       北美洲      拉丁美洲

3.40%       83.50%     8.10%       3.30%       1.70%

6.43億美元       157.63億美元   15.37億美元     6.14億美元       3.1億美元

那麼匯控管理層又如何評價去年全年業績?行政總裁歐智華則在業績公告內指出,在2015年經調整收入仍錄得增長,其中環球銀行及資本市場業務表現出色,同時工商金融業務在貿易市場呆滯下仍然錄得增長。零售銀行及富管理業務亦因為上半年該業務表現強勁而錄得增長。環球私人銀行業務方面,在亞洲取得增長,惟受到持續重訂業務方向影響下,整體收入下跌。

歐智華又指出,縱使去年該行貸款減值準備上升,但是整體而言仍然保持在低水平,顯示出該行的審慎放貸原則,以及由2011年起推行的減輕風險措施有成效。

看來匯控管理層對業績表現評價不俗,但是投資者是否接受歐智華的說法?匯控股價在上午仍錄得升幅,業績公布後股價由升轉跌,跌幅最多超過3%。這已經反映出投資者對匯控業績大失所望。若匯控管理層無法再提出任何方法改善匯控業務表現,預料該行股價難以好轉。

匯豐仍要面對美國「撳錢」

2月期指周五結算,自周一已開始轉倉,昨天更為積極,2月期指全日以貼市甚至高水姿態出現,全日高低位為19,557/19,312,收報19,416,全日跌60點,輕鬆高水1點。至於3月期指收報19,327,跌55點,成交增至3.62萬張,較恒指低水88點,主要是反映3月2日匯豐(0005)末期除息(1.63元)、3月7日恒生(0011)除末期連特別息(5.4元)。

四年首次滙控上季稅前虧損; 重申漸進派息英股價跌5%後企穩

【本報訊】去年大宗商品及石油價格持續下跌,是環球經濟最矚目風險,滙豐控股(005)末季減值撥備亦按季彈升1.58倍至16.44億元(美元.下同),加上季內營運支出回升,令去年第4季集團稅前虧損8.58億元,是2011年有季績公佈以來首次季度虧損。滙控股價昨收報49.15元,而倫敦股價一度跌逾5%,其後企穩,市場預料滙控股價短期續受壓。
記者:劉美儀 周家誠

集團去年稅前盈利僅升1%至188.67億元(約1,471億港元),遠遜證券界預測一成多的中位數增長。滙控08年金融海嘯時,曾錄得下半年表現「見紅」。

業績差股價跌,管理層除表明正減縮石油風險組合及強調撥備足夠外,行政總裁歐智華重申,「今年絕對會維持漸進派息」的承諾,對能夠符合監管資本要求及保持長遠派息政策有信心。分析員相信,滙控冀以股息「頂股價」及為股東消氣;摩通及德銀報告指,集團收益弱,末季減值又超預期,料市場會下調對其今明年度盈利預測共識。

股息增5% 派息率79%

董事會宣佈,去年第4次股息每股增長5%至0.21元,全年合共派0.51元,對比每股盈利0.65元計,派息率高達78.5%。滙控亦預報今年首3次派息各派0.1元,水平與去年一樣。去年底滙控股本回報率僅7.2%,普通股權一級資本率為11.9%。截至去年底,滙控石油及天然氣組合風險承擔總額,由前年底的340億元,按年減少15%至290億元。

財務董事麥榮恩透露,約5成風險總額來自國有油企,資產穩健,去年末季集團為相關組合撥備約5億元(約佔季內撥備3成),大部份屬質素正常的組合撥備,少部份特殊撥備亦有100%覆蓋率,因此絕不能將目前石油風險承擔,與06年次按危機相提並論(當時承擔總額1,600億元)。

油價插水 上季撥備增

季度撥備重回10億元以上水平,歐智華認為去年底撥備雖升,但整體水平仍偏低,包括亞太區在內的資產質素平穩,無迹象重返亞洲金融風暴時水平。

麥榮恩補充,末季錄得賬面虧損,與信貸息差變化、季內石油及印尼撥備、及美國消費融資減值回撥下降有關。去年滙控支出總額大於收入,做不到「正增長」,今年能否達標屬言之過早。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑估計,油企信貸撥備,加上高息債券在第2季是還款高峯期,有關因素最少今年首兩個季度,會持續影響集團表現。過去一段時間滙控股價已近「兵敗如山倒」,漸進派息幫助不大,但他說滙控始終是大市權重股,「唔鍾意(持有滙控)嘅人一早已掟咗」,短期內最多跌至46、47元。

策略日公佈後,滙控風險加權資產減少1,240億元,達目標45%,出售巴西業務亦簽訂協議。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20160223/19502222

【滙控前景喜與憂 入市時機!?】

昨日滙控(005)公佈業績,第四季出現虧損,但是香港滙豐依然賺大錢。究竟一向喜愛銀行股的本港投資者現在應該如何備戰?滙控及其他銀行股的前景如何?是入市的好時機,或是等待? 睿富為您搜集分析文章及相關活動,給您一個迎戰的好準備!

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匯豐業績遜預期 ~ 股壇老兵鍾記

 匯豐(5.HK)的股價在2013年5月攀升到90港元的高位後,便反覆回落至近期的49港元水平,表現確實令人失望,主要是盈利增長遜於預期,昨天公怖的2015年經調整除稅前利潤更下跌了7%!

展望未來,匯豐還是要面對以下的逆風:

(1)英美加息周期開始的時間比預期長,幅度也比預期少(美國2016年1月才開始第一次加息,未來加息幅度估計亦有限,英國加息的時間表更是遙遙無期),息差持續受壓;
(2)環球經濟放緩,一方面令集團整體收入的增長低於支出的增長,另一方面令貸款減值準備增加;
(3)油價暴跌,影響相關貸款的資產質素;以及
(4)不斷的訴訟費和為符合監管當局而產生額外的經營成本。

雖然匯豐的資本雄厚(一級資本比率11.9%),派息穩健,股息率高達8%,但考慮到短期的盈利增長有限,我建議投資者持有,不宜重倉。

匯豐短期的基本面的確變差了,但股價已大幅下跌,並低於其內在價值(56港元,假設未來的股息沒有增長),所以並不符合賣出的條件。

Yeung兄,我估要匯豐重上70港元可能真的要等到2017年,未知小股東有沒有這個耐性?

Ken兄,我都會繼續持有匯豐的股票,50港元以下不會沽出。

匯豐及恆生業績折解 ~ 80 後投資手記

由於小弟的 50 萬倉內持有這兩隻股份 (佔組合 18%左右), 所以這兩股的全年業績當然要多加留意。此外,這兩股業績分別會對環球及本地的經濟情況以及銀行營業環境有一定的指標性。

先講匯豐,概括來說,業績差過預期。2015 年第 4 季全球的營商環境應該相當惡劣,以至收入只有 101 億美元,而營運支出卻有 115 億美元。計及其他細項收入及支出,第 4 季虧損有 10.8 億美元。對上三季分別有 55 / 50 / 57 億美元盈利,第 4 季虧損絕對引來警惕之心
全個集團又全球再計,調整後的 2015 稅前盈利為 204 億美元,倒退了 3,7%。銀行為百業之首,如大銀行生意不濟,經濟都難以樂觀。匯豐可以做的是大概維持派息,全年為 51 美仙,比 2014 還多了一美仙,現價計歷史息率有 8 厘息,跟內銀可比。派息比率增至 78% (2014: 72%)。這樣的派息可以對股價做到支持,但長遠增長並不樂觀。
匯豐股價今天跌了 2.2 %。
如果你投資匯豐,你要檢視你想要資本增值,還是做個好息之徒。如果你有大蟹貨 ($80、$120 !!),更加要想一想對策。無論如何,我 4 月時會收到匯豐派的「零用錢」, $1,300 元。
我對於匯豐及恆生的對策會在月尾的 50 萬倉檢視 解釋下,兩股會繼續持有。

高盛:匯控上季業績遜預期但保留派息前景 降目標價至70元

高盛研究報告指,匯控(00005)去年第四季基本稅前盈利約19億美元,遠差過該行預期的33.5億美元,相信主要由於營業疲弱及撥備較高所致,營業額則受到美元升值、炒房業務季節性疲弱及財富管理收入遲緩等影響,該行預計若油價並非顯著下瀉,與能源相關的減值將為一次性舉動。

高盛指,雖然匯控下半年成本與上半年持平,管理層維持確保收益增幅大於支出的承諾,但匯控的唯一亮點為其派息及資本水平。高盛續指,匯控去年全年派51美元,符合該行預期,但派息能否持續仍然存疑。不過,該行又指,匯控資本水平穩固,有助支持派息,匯控去年普通股一級資本比率為11.9%,按年增加10個基點。

高盛維持匯控「買入」評級,但調低目標價9%,至70港元。同時,該行又下調匯控2016-2018年每股盈利6.3%-9.9%,以反映營業弱勢及高減值的影響。

匯控業績遜預期 德銀仍維持其目標價55.6元不變

匯控(00005)去年全年稅前盈利僅升1%,至189億美元,單計第四季稅前盈利更首次見紅。德銀發表研究報告指,匯控第四季業績遠遜該行預期,主要由於工商業務收入疲弱,而來自其他項目的收入貢獻仍較低。雖然匯控業績未如理想,德銀仍維持其「持有」評級,目標價55.6港元不變。

德銀指,雖然匯控成本輕微好過市場預期,但未能抵銷收入疲弱的問題,而貸款減值就較德銀預期多,達16億美元,多出8.62億美元,主要源自巴西及美的抵押品減值和油氣範疇的相關開支。

大摩:匯控2016-17年收入仍會令人失望 降目標價6%至51元

匯控(00005)去年第四季經調整後稅前盈利只有19億美元,摩根士丹利報告指,相關數字遠差過預期,預計匯控今明兩年收入仍然會令人失望。該行又指,雖然匯控管理層承諾漸進派息政策值得支持,但若果派息比率攀至逾100%,難免懷疑其政策的持續性。

大摩指,考慮到聯儲局加息步伐或再推遲、外匯影響及資產出售等因素,預計匯控的撥備前營運盈利要到明年或之後,方可重拾增長,又預期在2017-2018年之前,匯控無法達到收益增幅大於支出的目標,故該行維持匯控「減持」評級,降目標價5.5%,至51元。

里昂調整匯控(00005)稅後盈利預測7% 降目標價至52元

匯控(00005)業績不似預期,里昂報告指,匯控第四季無論是基本盈利及列賬盈利均較該行預期差,因而下調其今明兩年稅後盈利預測7%,反映收入動力疲弱,而派息於期內亦將持平於51美仙。該行重申匯控「跑贏大市」評級,但降目標價7%,至52元。

里昂預期,今年經營環境將延續去年弱勢,令收入受壓,料匯控要收益增幅大於支出的目標,在2017年前不可能達到,但對其每股賬面價值持續增長抱有希望。

瑞銀:匯控股息率吸引,評級不變,目標價削至54元

瑞銀集團發表研究報告指,雖然匯控(00005)去年業績遠遜市場預期,但派息未有令市場失望,全年股息達51美仙,而且集團重申將維持循序漸進的派息政策。該行亦將今年及明年匯控的派息預測,由50美仙上調至51美仙。

瑞銀給予匯控「買入」評級,目標價則由5﹒2鎊(約57﹒3元)削至4﹒9鎊(54元)。該行對匯控2016-18年,每股盈利預測的調整介乎-1%至+3%。

另外,瑞銀提到,信貸週期已開始轉變,尤其石油及天然汽行業,去年末季相關貸款損失達4億美元,但收入倒退更值得關注。該行認為,由於現時外圍環境疲弱,匯控的利潤率及資本市場收入備受質疑,雖然削減成本方面有進展,但今年業績仍面臨挑戰。

匯控(00005)成績表見紅 大行齊降目標價

匯控(00005)去年第四季成績表見紅,環球經濟顛簸,大行紛紛下調匯控目標價,降幅介乎5.6%-9%。

高盛最看好匯控,但削目標價亦最狠。該行認為,匯控去年第四季表現欠佳,因撥備較高及營業疲弱所致,雖然資本水平改善有助支持派息政策,但漸進式的派息政策能否維持存疑,該行削其目標價近一成,看70元。

里昂及大摩同樣擔心匯控的派息政策能否持續。里昂預計,匯控今明兩年的派息將持平於51美仙;大摩就認為,雖然管理層堅決承諾維持漸進式派息政策值得支持,但擔心一旦派息比率升至逾100%後,政策難以延續。對於匯控何時才可達到收益增幅大於支出,兩間大行異口同聲,預計在2017年前,匯控都無可能達到這目標,大摩預計匯控的撥備前盈利要到明年或之後,才可重拾增長。

各大行最新評級和目標價:

目標價(元) 目標價(元) 變幅(%) 評級

(新) (舊)

里昂 52 56 -7 跑贏大市

大摩 51 54 -5.6 減持

高盛 70 77 -9 買入

德銀 55.6 55.6 — 持有