中期業績(第二季); 大行評估

高盛料匯控(00005.HK)第二季純利30.75億美元 中期息10美仙2016/07/29

高盛報告指出,匯控(00005.HK)將於下月3日公布第二季業績,估計純利30.75億美元,按年跌29.5%,中期息10美仙,與上年同期持平。期內,收入按年跌18.8%至138.48億美元。該行給予匯控「買入」評級,目標價看57元。

該行指,集團收入趨勢持續惡化,尤其2015年,由於貸款增長停滯不前,低息環境拖累利潤及手續費收入。該行預期,集團繼續執行削減成本措施,料成本按季大致持平。

高盛料次季撥備按年增加;又估計普通股一級資本比率大致維持在11.9%,若計及完成出售巴西業務,料可升至12.5%,集團中期目標為12%至13%。

此外,高盛相信是次業績焦點放於集團在英國脫歐後的前景,尤其是貸款增長、利潤率趨勢,及信貸風險。

美銀美林料匯控(00005.HK)上半年稅前盈利115億美元 維持「跑輸大市」評級   2016/07/28

美銀美林發表報告,預期匯控(00005.HK)上半年稅前盈利有115億美元,反映第二季稅前盈利只有48億美元,收入約137億美元,當中包括5.85億美元的訴訟和解,令可比稅前盈利達53億美元。該行維持評級「跑輸大市」,目標價44.32元,但較諸歐洲銀行業仍存在溢價。

報告指出,英鎊急跌為匯控帶來複雜影響。英國的零售及商業營運過去兩年每年貢獻稅前盈利約30億英鎊,現時換成美元已少16%。不過,集團的總部及資本市場在英國,表示其成本收入比率在英鎊大跌下會有改善。另外,匯控有1萬億美元的活期存款,令公司對存款收入的敏感度高,加息預期降溫是公投脫歐後匯控的第二項成本。

花旗調高匯控(00005)目標價至60.8元      10/08/2016

花旗調高匯控(00005)目標價,由52元升至60.8元,重申「買入」。

花旗上調匯控2016及2017年每股盈測約13%及10%,至46.2美仙及63.1美仙,主要因為員工成本較低,並將匯控股本回報率預測伸延庄2020年,料約8.7%。

花旗估算,若匯控在出售巴西業務後,再出售墨西哥業務,可迅速解決及合理化南美業務,若以兩倍市賬率出售,則有助提高一級核心資本比率50個基點,只出售零售業務則可提高約20點基點,但對每股盈利影響微。

法巴將匯控(00005)目標價調低27% 評級仍為「買入」 11/08/2016

法巴發表報告,將匯控(00005)目標價調低27%,由83.34元降至60.9元,主要因為削減每股盈利預測,但維持對匯控評級為「買入」。

法巴表示,預測匯控2017年將再回購股份,價值50億至75億美元,有助一級資本充足本率。

法巴估計,由於長期低息環境,以及風險加權資產減少較預期快,調整匯控每盈利預測,但認為若每加息100個點子,將可望令匯控稅前盈利增加約8%。

法巴對匯控2016至2018年持續純利預測為100.03億美元、 97.65億美元及 107.42億美元,三年每股盈利預測為0.5美元、0.48美元及0.52美元。

瑞銀降匯控(00005.HK)評級至「中性」 目標價升至56元2016/09/14

瑞銀發表報告表示,匯豐控股(00005.HK)股價自8月公布業績以來持續上升,令其預測市盈率估值水平,升至自2010年以來的最高水平,不過估值仍較歐洲同業及花旗具有健康的估值溢價,惟相信匯控在短期內會難再進一步獲估值重估。該行決定下調匯控投資評級,由「買入」降至「中性」,但目標價由54.6元上升至56元

該行表示,不認為目前應沽出匯控,匯控近期業績反映其成本控制進展良好,亦有足夠資本應付未來的分派,加上有25億美元的回購計劃。

瑞銀預料,匯控有可能進行另一次回購計劃,如果該行成功釋放在美國的資產價值,在全球低息及資本憂慮之下,屬具吸引主題股份。

滙控未來3年續削成本

滙控(005)破天荒回購即時產生托價效應,但開源前景仍然疲弱,節流似乎最有保證。集團財務董事麥榮恩昨日在本港與港英兩地分析員舉行會議,消息指,他會上提及節省成本舉措,將成為常態的操作,當2017年底3年策略目標結束後,2018及2019年度會繼續執行,但沒有透露是否會設下具體節省金額指標。

去年策略日訂下,滙控於2017年前,每年節省成本45億至50億元(美元.下同)目標。他亦透露,集團現時資本總額中,屬現金資本逾100億元,內部訂下普通股權一級比率(CET1),需最少達12.5至13%,故出售巴西業務後又缺乏高回報投資,額外資本回歸控股公司,條件符合可作回購股份。

高盛助回購股份

證券界對旗下恒生銀行(011)(6月底CET1達16.8%),是否有資本過剩或會像美國滙豐般,以特別股息上繳集團甚為關注,但麥榮恩重申,因應監管及本身資本緩衝要求,恒生「不存在資本過度充裕」情況,其他本地大行亦維持相若比率。

滙控放棄漸進派息政策,未來將持平定於每年每股派0.51元水平,去年恒生首3季各派1.1港元,連末期息全年共派5.7港元(不計特別息3港元)。他謂恒生派息政策由該行董事會「獨立決定」,過去數年恒生均保持一貫(consistent)派息政策。據悉,恒生會因應本身收益增長、股本回報及資本狀況,維持漸進派息。

滙控股份回購將由高盛代勞,集團公佈已與高盛訂立一項不可撤回之非委託協議,後者可於今日起至不遲於12月31日期間,購買總值不超過25億美元之普通股,並同時向滙豐出售有關股份
公告所載,所有關於回購所購買之普通股,均須於倫敦證券交易所進行。

消息引述麥榮恩在會上表示,是次回購股份僅於英國而不在港進行,原因是根據英國公司法,「香港並非受認可(recognised)股票交易所」。

《大行報告》

匯豐控股(00005.HK)投資評級及目標價(表)  2016/07/29

匯豐控股(00005.HK) 將於下周三(3日)公布截至今年6月底止中期業績,本網綜合3間券商,料匯控上半年列賬基準除稅前利潤介乎104.41億至126.22億美元,按年減少7.4%至23.4%;券商料匯控上半年列帳基準收入介乎286.76億至310.26億美元,按年減少5.8%至13%。

本網列出9間券行對匯控的投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

高盛│買入│57元

瑞銀│買入│53.7元

花旗│買入│52元

德銀│持有│50元

里昂│跑輸大市│48.3元

摩根大通│中性│46元

美銀美林│跑輸大市│44.32元

Bernstein│跑輸大市│42.12元

麥格理│中性│51元

券商料匯控(0005)上半年利潤平均倒退15.4%  英脫歐或成隱憂 02/08/2016

英國公投意外「脫歐」,券商對在當地有業務、明日放榜的匯控(0005)預測各異,目標價由44.32-57元,料半年列賬基準除稅前利潤預測跌7.4%-23.4%,平均倒退15.4%。

高盛料匯控會派中期息10美仙,與上年持平,但擔心英國「脫歐」後對其影響,如面對貸款增長、利潤率趨勢及信貸風險等。

美銀美林估計,匯控上半年稅前盈利115億美元、第二季稅前盈利有48億美元,惟憂慮英鎊急跌會對其業務造成複雜影響。

里昂預估匯控第二季稅前盈利按季升7%至65億美元,但指考慮到季節性因素、英國「脫歐」、出售巴西業務等問題,預測其下半年表現將較上半年弱。

花旗認為英國公投「脫歐」,或令利率長時間處低水平,料將影響匯控每股盈利。

摩根大通預期英國及歐洲地區宏觀經濟增長惡化,令匯控派息比率帶來不確定性因素,料集團會考慮將資金預留作備用,下調匯控2016-2018各財年經調整每股盈預測為2%、8%及8%。

德銀料英國「脫歐」不會對匯控業績構成重大影響,估計維持今年派息52仙,但憂慮英國脫歐所衍生的不確定性,將影響匯控的股息可持續性。 (JM)

 (表一)部分券商對匯控半年列賬基準除稅前利潤預測如下:

券商 盈利預測(億美元) 按年升/跌幅(%)

美林美銀 115    -15.6%

里昂 126.22    -7.4%

高盛 104.41    -23.4%

平均 115.21    -15.4%

匯控中期母公司普通股股東應佔利潤 63.56億美元 跌 31% 派息10美仙   03/08/2016

匯控(00005)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

母公司普通股股東應佔利潤:63.56億美元,同比跌30.84%

每股普通股基本盈利:0.32美元

派息:第二次股息0.1美元

匯控(00005)擬於下半年回購不超過25億美元股份 03/08/2016

匯控(00005)公布中期業績,同時宣布繼本月初成功出售巴西匯豐銀行後,將於下半年回購價值不超過25億美元(約195億港元)的股份。

滙控(00005)率先公布上半年業績,上半年業績大致符市場預期,列帳基準除稅前利潤為97.14億美元(下同),按年挫28.7%。經調整收入為278.68億元,按年減4%;環球銀行及資本市場的前線業務和資產負債管理業務收入減少7%,主要零售銀行及財富管理業務減少6%。工商金融業務的收入則持續上升(增加2%)。經調整除稅前利潤為107.95億元,按年減少17.55億元或13.98%;派第2次股息每股0.1元。市場關注集團派息、收入前景及英國脫歐對集團財務影響等。

滙控集團行政總裁歐智華指,集團上半年削減成本和減少風險加權資產的成績尤為突出。集團資本充裕、盈利穩定,成功出售巴西業務並且取得監管批准後,能夠退回部分毋須再用作支持巴西業務的資本,因此已取得相關監管機構批准,將於下半年回購價值25億元的股份,並計劃以庫存方式持有回購的股份。此舉將有利各股東,同時展現集團資產負債的實力和靈活性。

集團董事會計劃於適當時候宣布展開回購計劃,預計在2016年底前完成。向股東返還25億元,約為出售巴西業務所釋出資本的一半

滙控希望明年底前達成股東權益回報率10%目標,但主席范智廉提及,現時經濟和地緣政治環境不明朗,加上低息環境預料會持續較長時間,董事會認為應該取消有關集團實現10%以上股東權益回報率的時限。

他表示,上述目標並無改變且依然適用,但已難以按照指引於明年底前達成;同時董事會正就當前環境作出安排,以期於可見將來維持現有的年度派息水平。

對於英國公投脫歐,范智廉表示,該行已成功處理英國公投脫歐後的市場波動,而英國金融服務業於脫歐後的安排將會在後續磋商中明朗化,屆時該行將須重新部署旗下的歐洲業務。

范智廉又提及,因應重塑金融業的監管和科技變革,該行已承擔了繁重的工作,如今勢必增加負荷。他表示,應冷靜考慮當前的各項問題,審慎評估如何確保英國和歐洲其他國家在有序過渡後,能夠保持經濟活力,包括如何保證日後在貿易條款和開放市場方面達成最佳方案,並確保英國能繼續吸引外資,以及獲得一切必要技術以維持全面的競爭力。

匯控(00005.HK)中期列賬基準除稅前利潤跌28.7%至97.14億美元   2016/08/03 12:13

匯豐控股(00005.HK)公布截至6月底中期業績,純利69.12億美元(下同),按年跌28.13%,每股基本盈利為0.32元,宣派第二次股息每股普通股0.1美元,將於9月28日派付。

期內,列賬基準除稅前利潤為97.14億元,按年跌28.7%,較本網綜合3間券商預測的104.41億至126.22億元低。經調整除稅前利潤為107.95億元,按年減少14.0%。平均普通股股東權益回報(年率)由10.6%降至7.4%。

經調整收入為278.68億元,按年下跌4.49%。環球銀行及資本市場的前線業務和資產負債管理業務收入減少7%,主要零售銀行及財富管理業務減少6%,工商金融業務的收入則持續上升2%。

經調整貸款減值準備為23.66億元,主要來自石油、天然氣、金屬及採礦行業,以及巴西;與2016年第一季相若。

截至6月底,普通股權一級比率由去年底11.9%提升至12.1%;槓桿比率亦由5.0%微升至5.1%,維持在穩健水平。

匯控(00005.HK)下半年實行25億美元股份回購計劃  2016/08/03 12:14

匯控(00005.HK)今公布業績。主席范智廉表示,2016年上半年,市場不明朗因素激增,營商與市場信心大受打擊,導致客戶成交減少,市場波幅加劇。但該行面對嚴峻的市況,於期內表現穩健。且由於資本實力進一步增強,董事會決定於下半年內實行股份回購計劃,向股東返還25億美元,約為出售巴西業務所釋出資本的一半。

他又指,鑑於現時經濟和地緣政治環境不明朗,加上低息環境預料會持續較長時間,董事會認為應該取消有關實現10%以上股東權益回報率的時限。上述目標並無改變且依然適用,但已難以按照指引於明年底前達成。同時,董事會正就當前環境作出安排,以期於可見將來維持現有的年度派息水平。

另外,他強調,該行一年前確定的策略方向和優先要務仍然適當。大力發展珠三角業務仍是優先策略。歐洲和亞洲資本市場的發展,仍是分散資金來源以應對人口老化問題和開拓「綠色」債券融資用途的關鍵。

他稱,6月底與業內其他機構應巴塞爾銀行監管委員會的要求提交了報告,就簡化監管架構和提升可比較性而提出的多項新議案作出量化影響評估。各監管機構將於年底前就此項諮詢作出回應,結果對該行客戶和股東均非常重要。他預計,結果很可能是資本要求繼續大幅提升。倘若如此,市場可提供的信貸和相關成本,以至銀行業可實現的資本回報,均會大受影響。在極不明朗的市況下,這些限制亦會有礙各項刺激經濟增長的公共政策。因此,歡迎多個監管機構發表的聲明,包括近期20國集團財長和央行行長在中國成都開會後發表的公報,指出此等提案不應廣泛和大幅度提高整體的資本要求。

匯控(00005)第2季列賬基準稅前利潤按年及按季跌逾40%     03/08/2016 13:29

匯控(00005)公布,第2季普通股股東應佔盈利23.47億美元,按年跌44.3%,按季跌41.5%;列賬基準稅前利潤為36.08億美元,按年跌45.1%,按季跌40.9%。

第2季淨營運收入132.89億美元,按年跌17.9%,按季跌3.8%。撇除貸款減值及信貸風險準備的經營收入144.9億美元,按年跌15%,按季跌3.2%。

第2季貸款減值及信貸風險準備12.05億美元,按年上升38.7%,按季亦升3.8%。

匯控香港上季除稅前利潤按年跌40% 貸款減值撥備升80% 03/08/2016

匯控(00005)旗下香港業務匯豐銀行上季除稅前利潤按年跌約40%至20.81億美元(下同),淨利息收入按年升10%至18.52億元,費用收益淨額降至8.9億美元,貸款減值撥備按年升約80%至9900萬元,營運開支減少10%跌至13.88億元

匯控上半年除稅前利潤為97.14億美元,亞洲地區繼續成為集團最大盈利來源,貢獻73.7%除稅前利潤、比去年同期升逾4個百分點。其次貢獻最大者依次為歐洲、中東及北非,佔比分別為16.3%、10.1%。而北美洲佔比由5.1%跌至0.5%,惟拉丁美洲則錄得5500萬元虧損。

大摩:匯控(00005.HK)回購股份令人驚喜 但取消股本回報率10%目標   2016/08/03

摩根士丹利發表報告表示,就匯控(00005.HK)宣布實行25億美元股份回購計劃,此舉為投資者帶來驚喜,顯示集團對資本水平具有信心,但新派息指引傾向扁平,對增長前景釋放審慎訊息。雖然市場已預期會延遲達成10%股本回報率目標(市場料2017年股本回報率6.1%),但對集團並無披露達致目標的新時間表感失望。

該行指,匯控上半年經調整營運溢利53.6億美元,優於市場預期9%,主要因收入較預期高3%,匯控旗下環球銀行及資本市場業務(GB&M)及財管收入按季持平,成本符合預期,減值略高過預期。該行維持對匯控「減持」評級及目標價45港元

歐智華指匯控(00005)不排除再回購股份 預告全年派息維持54美仙

匯控(00005)雖正面對各地眾多訴訟,但卻意外地公布擬回購不多於25億美元(下同)股份,行政總裁歐智華於電話會議上表示,回購股份的決定主因是集團現金流充足,加上出售巴西業務後冀將部分資金回饋股東,再者公司規模正縮減,故有必要減少股份數量,不排除未來再有回購行動,但強調不會成為慣用手法。

他又提到集團在香港上季除稅前利潤按年跌40%,及貸款減值撥備有所提升,他認為香港的業務增長雖有放緩趨勢,但香港及中國在內的亞洲業務造好,而集團的貸款比率亦良好。

對於未能維持漸進派息,他指未來將採取穩定派息,料全年派息比率維持54仙水平。

以漸進派息取悅股東的滙控(005),在英國脫歐後首份中期業績發佈上,行政總裁歐智華宣佈,今年起放棄每年實派總股息遞增的傳統,在「可見將來」致力採取「持平股息」(Flat Dividend)政策,不遞增亦不遞減即去年全年每股共派0.51元(美元.下同)水平,今年及之後會續用。集團亦破天荒宣佈,下半年進行金額規模不少於25億元(約195億港元)的股份回購行動。
記者:劉美儀 岑梽豪

滙控股價於業績公佈回購之後,午後一開市,即扭跌為升,收報51.6港元,升1.58%,創3個月新高,倫敦續造好,晚上8時報51.78港元。
小股東對持平派息或失望,但長情股東兼資深財經評論員曾淵滄說不覺失望,謂全球低息環境下,銀行難以增加派息,「唔跌已經好好」,滙控現有股息率達8厘,已經很高,滙控在其投資組合中續佔比最重。
Investec資產管理以「驚喜」形容回購行動,對集團維持派息亦表示歡迎,短期內並將複檢4.25鎊(約44.03港元)目標價及預測,不過,投資評級維持「沽售」。

上季稅前盈利跌45%

董事會宣佈,滙控第2次每股派息0.1元,連同首季共派0.2元。截至6月底,集團普通股權一級比率(CET1)為12.1%,7月出售巴西業務之後,集團風險加權資產減少400億元,比率再升至12.8%,即使回購後,比率只跌不足0.2個百分點。
受各支柱業務核心收益下跌及減值撥備上升影響,滙控第2季稅前盈利按年跌45%至36.08億元,與14間券商綜合預測中位數(跌41%)相符;上半年集團稅前盈利按年跌28.7%至97.14億元。
被問及集團為何回購而不派特別股息,歐智華表示,與部份主要股東會晤,普遍支持回購多於派發一次性特別股息,因滙控不再像過去龐大足迹遍全球,隨着巴西等業務出售並撤出市場,過往因支持發展而增大的股份基數,應該縮細。對應目前經濟及政治環境不明朗,集團今後派息政策,將改為致力維持現有股息,直至出現未能預料的情況。

明年或再有回購行動

他亦透露,因美國監管機構批准美國滙豐,明年起可將額外資金(早年出售美國信用卡資產),以派特別股息方法調撥回控股公司,故明年可能還有另一次回購行動,規模料與今次25億元相若,但他強調,集團無意進行持續回購計劃,此乃一次性行動,與沖銷以股代息計劃亦無關,對股價也不應構成影響,因滙控今後不再維持相關業務,故理應將額外資金以回購股份方式回饋股東。
分析指,回購股份雖不會註銷而是托存庫內,但不獲享股息,變相總股數減少,每股盈利及股息回報率上升,對長線機構投資者如退休或保險基金,賬面意義勝於一次現金特別股息。

去年6月初,滙控(005)在更新3年策略日上,曾訂下2017年底,股本回報率實現10%以上水平目標,在盈利及資本可行下,維持漸進增派股息政策。不過,集團主席范智廉昨在業績公佈指,鑑於經濟及地緣政治環境不明朗,低息環境持續,董事會認為「應該取消」集團實現10%以上回報率時限,漸進派息亦改為維持現有年度派息政策。

滙控每年節省45至50億元(美元.下同)成本支出,可望如期達標,並實現範圍上限。集團3年目標亦包括削減風險加權資產共2,900億元,上半年滙控已削減480億元相關資產,7月出售巴西業務再減400億元。

截至6月底,滙控股本回報率,由今年首季末的9%降至7.4%。中環資產投資行政總裁譚新強說,董事會取消回報率達標要求,市場未必有很大反應,「全世界得摩通做到10%以上」。
滙控2011年首訂3年策略目標,到2014年「埋單」時,同樣有兩項指標未達,包括12至15%股本回報率,及收入開支比率介乎48%至52%等目標。

高盛預期市場對匯控(00005)回購持正面反應 重申買入看58元   04/08/2016

高盛發表報告,預期市場對匯控(00005)回購持正面反應,重申「買入」,目標價由57元升至58元。

高盛認為,匯控透過下半年25億美元回購計劃,可調和以股代息攤薄作用,股息率約8%變得更具吸引力,料回購行動證明監管者滿意匯控資本狀況,惟主要風險是英國方面信貸成本或資本要求高於該行預期以及歐洲方面較高運營成本。

高盛上調匯控(00005)目標價至60元 指有機會額外回購    09/08/2016

高盛上調匯控(00005)12個月目標價3.4%,由58元升至60元,評級重申「買入」。

高盛指,匯控斥25億美元回購股份以及重新分配資本,有助中期股本回報率,高盛更估算,若匯控風險加權資產至2017年仍保持持平,則匯控在2018年中之前有機會再斥50億美元回購股份,相等於市值4%,但這尚未計算入高盛預測。

里昂降匯控(00005)目標價至47.75元 削三年盈利預測2-9%   04/08/2016

里昂發表報告,將匯控(00005)目標價由48元降至47.75元,維持「跑輸大市」評級。

里昂指,匯控第二季不論稅前及列賬基準業績均差過預期,因此調低匯控2016-2018年盈利預測約2-9%,並指匯控將股本回報率維持10%或以上的時限取消,又將漸進式派息政策修正為維持在現有水平,因此維持匯控2016至2018年每股派息在51美仙水平。里昂料今年下半年回購股份對收窄每股盈利影響約0-8%。並預計匯控會為交行(03328)持股作減值。

里昂對匯控2016-2018年純利預測最新為83.58億美元、 105.68億美元及 125億美元,料2016年純利按年跌33.52%,2018年純利應未能回復2015年度的125.72億美元。

美銀美林升匯控(00005.HK)評級至「買入」 料有可能售交行(03328.HK)持股現

2016/08/04

美銀美林發表報告表示,一舉將匯豐控股(00005.HK)投資評級,由「跑輸大市」升至「買入」,同時上調對其目標價,由4.3英鎊升至5.7英鎊(約58.75港元)。該行料其預測2017年股息回報達逾7.5厘、兼且受惠回購。

該行指,匯控昨宣布啟動25億美元回購股份計劃,屬意料之外,兼且估計其透過調整美國業務,料可支持其2018年派息。美銀美林更估計,匯控未來有可能出售所持交通銀行(03328.HK)持股,以提升資本回報逾150億美元(料相當於市值12%)。

美銀美林表示,不預期匯控會削減派息,因美息最終仍會開始正常化過程,一旦美息上調,將有助匯控未來盈利表現。

花旗降匯控(00005.HK)評級至「中性」 目標價升至62元    2016/09/13

花旗發表研究報告,指匯控(00005.HK)  本年至今股價與盈利背馳,過去三個月更趨明顯,已消耗了上升空間。匯控現價相當於預測市賬率0.84倍及每股有形資產0.97倍,並預估股本回報率由2017年的7%升至2020年的8.7%。該行予匯控目標價由60.8元微升至62元,但評級則由「買入」下調至「中性」

花旗指出,受「脫歐」恐慌、美國加息憧憬、中國資金過去數月流入及20億美元回購計劃等因素帶動,自6月23日英國脫歐公投起,匯控股價以美元計升15%,跑贏英國當地銀行38%、歐洲區銀行18%及亞洲區銀行7%,惟盈利則下滑。

花旗稱,匯控派息率與同行比較顯得格外吸引,花旗料派息率達6.7%,市場則估計低於6.5%。

另花旗補充,匯控北美及亞洲附屬支持其派息及回購計劃。假設北美及亞洲業務的普通股權資本充足比率(CET1 ratio)分別調節至12.5%及13.5%,匯控在北美將有逾60億美元的盈餘資本,亞洲區則有近40億美元。不過,匯控歐洲業務(主要是英國)則有近100億美元缺口,匯控料透過英國零售銀行產生的盈利,及在批發銀行上的資產負債表優化,以改善歐洲業務資本水平。總結來說,匯控資本情況仍相當複雜。

德銀升匯控(00005.HK)目標價至51.3元 評級「持有」2016/08/04

德銀報告指出,匯控(00005.HK)次季經調整稅前溢利勝該行及市場預期3%及9%,主因收入高於預測,成本符合指引,聯營收入改善,抵銷撥備虧損的增加。不過,投資者焦點在於回購股份計劃及派息政策,反映集團去槓桿化及出售業務進入最後階段。匯控之前減少風險加權資產及出售業務,將普通股權一級資本比率推高至介乎12-13%,令集團有資金進行回購股份,惟未來業務前景仍存不確定性。

該行表示,匯控現估值為2017年每股盈利10.4倍,有形資產淨值(TNAV)0.9倍,現金收益率5%,維持評級「持有」。上調2016/17/18年盈測3%、2%及1%,目標價由50元升至51.3元。

該行仍然相信,匯控需時增加派息,料於2016-17財年,每股盈利派息率可高達75至90%。

券商對匯控回購行動評價各異 憂未來面對經濟放緩政治等風險 04/08/2016

匯控(00005)昨日公布半年業績,並宣布回購不多於25億美元股份,券商對回購行動評價各異。

德銀認為,匯控全年派息維持於51美仙取代漸進派息,遜於預期每年會增加1仙派息,惟回購行動有助抵消紅利變化,但未知將來能否再作回購,及憂慮如何實現可持續發展,目標價為50元,予以「持有」評級。

高盛認為,匯控第二季除稅前利潤好過預期,及回購舉動有驚喜,將目標價由57元上調1.75%至58元,予以「買入」評級,但未來面對歐洲業務經營成本增加、英國貸款成本上升等風險。

美林美銀認為,匯控第二季業績稍弱,不建議現時購入股份,另外又指中國局勢不穩,加上英國未來經濟可能差過預期,將令集團面對經濟下行風險。

摩根士丹利將匯控的目標價定為45元,予以「減持」評級,因為未來面對低利率環境、加上監管壓力風險。

花旗則將匯控的目標價定為5.15歐元,認為回購展示了強勁資本表現,惟未來需面對政治風險、金融市場波動及利潤率放緩等影響。(JM)

部分券商對匯控目標價及投資評級如下:

券商 投資評級 目標價(港元)

高盛 買入 調高至58.0

德銀 持有 50.0

摩根士丹利 減持 45

花旗 買入 5.15(歐元)

惠譽:匯控核心資本率料再升至逾13%,惟撥備開支拖累盈利
評級機構惠譽國際發表報告指,匯控(00005)剛公布第二季業績,業績表現符合其信貸評級「AA-」,展望為「穩定」,匯控繼續嚴控成本,及主力發展亞洲市場,惠譽相信屬正面。
惠譽又指,目前匯控於客地區資產受控,於中國市場資產覆蓋達1430億美元,與商品業務量一樣。
匯控管理層相信出售巴西業務後,普通股核心一級資本率升至12﹒6%,匯控透過本身盈
利及減少風險加權資產(RWA)令資本有回籠。惠譽估計明年美國業務派息後,集團會持續回
購股份,因集團資本調撥更靈活、盈利及業務仍有增長。惠譽料,匯控核心資本率會升至超過
13%,去年底為12﹒5%。
惠譽又指,匯控減少RWA至2810美元於明年底可達,因市況可能改善及資本配置更靈
活。
另外,惠譽認為,匯控減值準備開支相對整體貸款不多,上半年只有23點子,上半年整體
撥備24億美元,來自多個方面,包括商品業務、來自北美及澳洲的貸款,以及部分零售業務,
來自巴西、西班牙、墨西哥的貸款減值。
惠譽相信未來匯控貸款減值準備繼續拖累整體盈利,因收入持續有壓力、全球貿易放慢、財
富管理業務及零售經紀業務疲弱,以及環球股市不振等。
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錦江酒店(02006)去年純利8.66億人幣升39% 末期息6.5分

錦江酒店(02006)去年純利8.66億人幣升39% 末期息6.5分 31/03/2016

錦江酒店(02006)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:8.66億人民幣(下同),同比升39.33%

每股基本盈利:15.55分

派息:末期息6.5分,同比增加30%

錦江酒店(02006)中期少賺12% 不派息 30/08/2016

錦江酒店(02006)公布截至二零一六年六月三十日止六個月之未經審核合併中期業績:

股東應佔盈利:5.53億元人民幣,同比跌12.1%

每股基本盈利:9.93分人民幣

中期息:無

錦江股份去年淨利按年增31%至6.4億人幣 31/03/2016

錦江股份(600754)周三晚間發布年度報告,公司去年實現淨利潤6.38億元人民幣(下同),按年增長30.88%,每股盈利0.7925元。公司擬每10股派發現金股利(含稅)4.8元。期內,公司實現營業收入55.63億元,按年增長90.95%。

5/4/2016

錦江股份表示,因盧浮集團2015年3至12月份淨利潤3255萬歐元併表,以及上海肯德基因營業收入增長致投資收益增加3747萬,使得業績按年大幅上升。

前排,上海迪迪尼首日接受預訂嘅開幕門票瞬間即逝,估計喺6月16日開幕之後都會繼續大排長龍,各地同胞紛紛飛去朝聖,對當地酒店需求會逐步浮面增加。錦江酒店(02006)係當地最大酒店連鎖企業,自然有著數。

再望番,公司阿媽仲係申迪集團股東之一,而申迪正正就係上海迪迪尼投資方。肥水不流外人田,有錢搵,又點會少咗錦江一份呢?

依家魚缸整體氣氛唔算太好,缸友無須心急追貨,短期內3﹒4銀附近會有較大阻力。心急投資者可考慮3銀入貨,保守缸友就等到2﹒8銀入貨就更安全啦。

錦江酒店斥25.5億人幣購內地維也納酒店及百歲村餐飲各80%股權 29/04/2016

錦江酒店(02006)宣布,集團將向黃滿德收購內地的維也納酒店之80%股權及百歲村餐飲之80%股權,代價分別為17.488億及8億人民幣。

維也納酒店的主營業務為住宿服務、日用商品的酒店配套零售服務、以特許經營方式從事商業活動。百歲村餐飲的主營業務為中餐製售、西餅糕點製售、興辦實業、餐飲管理、策劃。

董事會認為,進行收購事項可強化集團的戰略定位,持續推進集團的戰略佈局;進一步擴大規模,提高行業地位,構建持續競爭優勢;發揮整合協同效應,擴大收入規模,降低運營成本;引入創新機制,支持和提升集團的市場化發展需要。

錦江(02006)完成轉讓剝離保留資產後HOTEL ACQUISITION COMPANY 04/05/2016

錦江酒店(02006)表示,轉讓剝離保留資產後的 HOTEL ACQUISITION COMPANY, LLC(HAC)的全部股權的交易完成交割。截至2016年5月3日,集團和德爾(賣方)通過 HAC 分配資金及本次交易共收到約2.6億美元,其中本次交易的購買價格為現金購買價款2.95億美元,減去淨負債金額,淨運營資本及合資企業調整的金額,扣除交易費用後確定所得。通過本次交易,集團收到購買價款加上收到的 HAC 分配資金,已收回投資州際酒店集團的成本並實現部分投資收益。本次交易後,集團仍持有5家自有酒店等保留資產

錦江酒店於2010年與 THAYER HOTEL INVESTORS V-A LP 之 THI V INCA LLC(德爾)聯合收購了州際酒店集團,包括其酒店管理業務及若干自有酒店業務,股東雙方對州際的控股實體為 HAC,其中集團和德爾分別持有50%股權。集團投入 HAC 的投資額為1.115億美元。根據集團和德爾(賣方)與獨立第三方 KIHR BUYER, LLC(買方)簽署的股權購買協議,買方向賣方收購剝離保留資產後的 HAC 的全部股權。保留資產包括5家保留自有酒店(即Hilton Arlington、Hilton Durham、Hilton Seelbach、Sheraton Columbia和Westin Atlanta Airport)、保留自有酒店實體及保留合資企業等資產。

金利豐黃德几:錦江酒店(02006)短線走勢有望改善 2.45元吸納 02/08/2016

錦江酒店(02006)的基地位於上海,隨著上海迪士尼已正式開幕,將有助帶動當地旅遊發展,酒店需求仍然強勁,有望利好集團業務發展。截至去年底,在全球擁有或管理的酒店合計3,090間,客房總數達到37.4萬間,分佈於全球61個國家。去年全年,集團銷售收入121.6億元(人民幣,下同),按年上升29.9%,EBITDA 33.9億元,上升約28.3%,純利上升39.3%至8.7億元。

今年4月底,集團收購內地維也納酒店80%股權及百歲村餐飲80%股權,代價分別為17.5億元及80萬元。截至去年12月底,維也納酒店擁有開業酒店303家,其中直營店46家,加盟店257家;已簽約未開業酒店262家。是次交易完成後,將進一步擴大集團規模,提高行業地位,降低運營成本,並有助發揮整合協同效應。各項交割工作已於7月1日完成。

截至去年底,集團現金結餘為50.4億元,經營活動所得現金淨額大幅改善至24.6億元,2014年同期為經營活動所用現金淨額7.96億元,負債資產比率按年增加24個百分點至38.8%。另外,今年7月中,集團滬附屬錦江股份(滬:600754)於上月8日,獲中證監批准非公開發行不超過1.53億股A股新股;批覆自核准發行之日起6個月內有效,值得留意。

走勢上,7月15日跌至2.36元(港元,下同)止跌回升,10天線走高於20天線,STC%K線續走高於%D線,惟MACD牛差距略有收窄,宜候低2.45元吸納,反彈阻力2.8元續持有,不跌穿2.36元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

錦江酒店(02006):錦江股份向包括公司6名投資者發1.534億股A股  04/08/2016

錦江酒店(02006)公布,旗下錦江股份於2016年8月4日披露,向錦江酒店、弘毅(上海)股權投資基金中心(有限合夥)、上海國盛集團投資、中國長城資產管理、華安未來資產管理(上海)上海國際集團資產管理共6名特定投資者非公開發行1.534億股A股,發行價格每股29.45元人民幣,今次新增股份為有限售條件流通股。上述6名認購對象認購的股份自發行結束之日起三十六個月內不得轉讓,預計可流通日期為2019年8月5日。

錦江酒店(02006.HK)收購低溫物流公司30%股權   2016/08/12

錦江酒店(02006.HK)附屬公司錦江投資,與三井物產及三井中國簽訂股權轉讓協議。以427萬元人民幣(下同)對價受讓三井物產持有的新天天低溫物流有限公司17.5%股權,及以305萬元的對價受讓三井中國持有的新天天12.5%股權。

股權收購完成後,錦江投資將直接及間接合計持有新天天63%股權。錦江酒店控股股東錦江國際亦持有新天天37%的股權。

新天天主要從事低溫物流配送業務,主要為食品企業、商超賣場、餐飲企業、星級酒店、乳製品、生化企業的低溫商品進行保管和配送。

公司認為,錦江投資將以自有資金作為本次股權收購的資金來源,有利於錦江投資進一步整合旗下低溫物流資源,打造全物流產業鏈,提升錦江投資核心競爭力。

 錦江酒店(2006)    22/8/2016    輝立解構:

2015年錦江酒店以接近200億人民幣代價,相繼收購了盧浮酒店集團,鉑濤集團,收購完成後,公司旗下總酒店數較之前翻番至超過6000家,客房總數將超過65萬間。以客房量計算,錦江酒店將位列全球酒店集團前五位,中國第一位。中國出境旅遊需求進入持續爆發期;上海迪斯尼開園、上海自貿區建設帶來的交通、住宿、餐飲、旅遊需求,將長期助力公司旗下各項業務的發展;另外,潛在的國企改革預期,使錦江酒店運營效率提升空間較大。

策略:

買入價2.63元,目標價2.99元,止蝕位2.45元

金利豐黃德几:錦江酒店(02006) 買入價2.4元 反彈阻力2.8元 02/09/2016

錦江酒店規模擴大 料享經濟效益

錦江酒店(02006)的基地位於上海,隨著上海迪士尼已正式開幕,將有助帶動當地旅遊發展,加上上海酒店的需求仍然強勁,有望利好集團業務發展。截至今年6月底,集團在全球範圍內擁有或管理的酒店共6,425家,客房總數約62萬間,分佈於全球63個國家,其中中國境內所擁有或管理的已開業及籌建中的酒店為5,167家,客房總數約51萬間。以開業酒店客房規模計,集團在國際酒店和餐廳協會於2016年7月發佈的全球酒店集團排行榜排名位列第5位,具有競爭力。

截至今年6月底止中期,集團純利按年跌12.14%至5.53億元(人民幣,下同),主要由於資產運作收益同比減少所致,不過營業額按年升34.81%至73.54億元,EBITDA約21.6億元,較去年同期增加約10.1%。今年4月底,集團收購內地維也納酒店80%股權及百歲村餐飲80%股權。截至去年12月底,維也納酒店擁有開業酒店303家,其中直營店46家,加盟店257家;已簽約未開業酒店262家。是次交易完成後,將進一步擴大集團規模,降低運營成本,並有助發揮整合協同效應。各項交割工作已於7月1日完成,利好未來盈利表現。

期末,集團現金結餘較去年12月底升64.2%至82.7億元,負債率較去年12月底升11.8個百分點至50.6%,主要由於收購鉑濤集團新增貸款所致。走勢上,8月12日升至2.8元(港元,下同)遇阻回落,期後形成下降軌,失守各主要平均線,STC和MACD未見明顯反彈訊號,宜候低2.4元吸納,反彈阻力2.8元,不跌穿2.3元續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

 

匯控(00005)已於倫敦回購199.7288萬股普通股

2016-09-01 16_15_18-Facebookx

**滙控上年尾十月至十二月,在$60至$63橫行。

匯控(00005)宣布,於8月4日,於倫敦證券交易所向高盛購入199.7288萬股每股0.5美元之普通股,作為股份回購之一部分,每股最低及最高價格分別為5.114英鎊及5.162英鎊,每股所支付之成交量加權平均價為5.1441英鎊。

購入該等股份後,公司以庫存方式持有199.7288萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量約為199.22億股。因此,於匯控之總投票權為199.22億股。投票權總數可供股東用作計算之分母,以釐定是否需要根據金融業操守監管局之《披露規則及透明度規則》,就於公司之權益或權益變動發出通知。

 ( 匯豐控股(00005)回購199.73萬股

匯豐控股(00005)申報,於8月4日回購199.73萬股,每股作價52.92元至53.41元,涉資約1.06億元。)

在中期業績公佈回購股份的滙控(005),翌日即「出手」操作。滙控公佈,日前已在倫敦證券交易所向高盛回購股份,涉資逾1億港元。消息刺激滙控昨日造好,收報53.5元,升0.5元或0.9%。

滙控公佈,日前透過倫敦證券交易所,以每股介乎5.114至5.162英鎊,向高盛購回199.73萬股普通股,加權平均價為5.1441英鎊。換言之,交易作價共1,027萬鎊,即約1.05億港元。滙控表示,將以庫存方式持有該批股票,而回購後不計庫存股份的已發行普通股共199.22億股,意味今次操作,滙控約購入0.01%股權。

事實上,滙控於周三罕有公佈,會在下半年斥資25億美元(約195億港元)回購股份,是滙控歷來首次回購操作,並已取得監管機構批准,預計年底前完成。滙控當時指出,因公司出售巴西業務,令普通股權一級資本比率將升至12.1%,提前達標,故資本充裕,並將部份出售巴西業務所得的款項,用於回購。

匯豐控股(0005)再漲0.9%收報53.5元,動力來自匯豐已在倫敦展開回購,承接高盛近250萬股,涉資1,000萬鎊。5/8/2016

匯控(00005)回購88.6944萬股 10/08/2016

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月9日,於倫敦證券交易所回購88.6944萬股普通股,作價介乎每股5.375至5.4英鎊,加權平均價為5.3927英鎊,即涉資約478.3萬英鎊(約4828.87萬港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有288.4232萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1992.21萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1992.14萬。

匯控(00005)再回購逾166萬股 約涉9118萬元 11/08/2016 08:26

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月10日,於倫敦證券交易所回購166.338萬股普通股,作價介乎每股5.387至5.447英鎊,加權平均價為5.4278英鎊,即涉資約902.85萬英鎊(約9117.83萬港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有454.7612萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1991.97萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1991.97萬。

匯控(00005)再回購近183萬股 涉資約9950萬元 12/08/2016 08:30

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月11日,於倫敦證券交易所回購182.8535萬股普通股,作價介乎每股5.379至5.437英鎊,加權平均價為5.4156英鎊,即涉資約990.26萬英鎊(約9950萬港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有637.6147萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1991.79萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1991.79萬。

匯控(00005)再回購逾145萬股 16/08/2016

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月15日,於倫敦證券交易所回購145.0013萬股普通股,作價介乎每股5.418-5.497英鎊,加權平均價為5.4733英鎊,即涉資約793.64萬英鎊(約7929.08萬港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有960.9863萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1991.54萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1991.54萬。

匯豐控股(00005)回購266.98萬股 17/08/2016 08:56

匯豐控股(00005)申報,於8月16日回購266.98萬股,每股作價54.21元至54.64元,涉資約1.45億元。

匯控倫敦再回購近270萬股 17/08/2016

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月16日,於倫敦證券交易所回購266.9846萬股普通股,作價介乎每股5.412-5.455英鎊,加權平均價為5.4346英鎊,即涉資約1450.95萬英鎊(約1.467億港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有1227.9709萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1991.2753萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1991.2753萬。

匯豐控股(00005)回購302萬股 18/08/2016

匯豐控股(00005)申報,於8月17日回購302萬股,每股作價54.57元至54.96元,涉資約1.65億元。

匯控(00005)再回購逾177萬股    22/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月19日按每股5.398英鎊至5.437英鎊,回購177.4619萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.4176英鎊計算,約涉資961.42萬英鎊(約9735.54萬港元)。

匯控(00005)再回購逾167萬股 23/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月22日按每股5.394英鎊至5.461英鎊,回購167.0237萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.4271英鎊計算,約涉資906.45萬英鎊(約9239.28萬港元)。

匯豐控股(00005)回購215.87萬股 24/08/2016

匯豐控股(00005)申報,於8月23日回購215.87萬股,每股作價54.77元至55.26元,涉資約1.19億元。

匯控(00005)再回購約219.7萬股 25/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月24日按每股5.376英鎊至5.446英鎊,回購219.6956萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.4182英鎊計算,約涉資1190.35萬英鎊(約1.22億港元)。

匯豐控股(00005)回購246.25萬股 26/08/2016

匯豐控股(00005)申報,於8月25日回購246.25萬股,每股作價55.35元至55.76元,涉資約1.37億元。

匯控(00005)再回購191.8363萬股 29/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月26日按每股5.436英鎊至5.489英鎊,回購191.8363萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.4579英鎊計算,約涉資1047.02萬英鎊(約1.065億港元)。

匯控(00005)再回購340.6568萬股 31/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月30日按每股5.529英鎊至5.592英鎊,回購340.6568萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.5678英鎊計算,約涉資1896.71萬英鎊(約1.926億港元)。

匯控(00005)回購423.6584萬股 01/09/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月31日按每股5.623英鎊至5.695英鎊,回購423.6584萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.6685英鎊計算,約涉資2401.51萬英鎊(約2.446億港元)。

10億北水狂掃 滙控漲2%   1/9/2016

大媽昨豪擲10億元掃起滙控(005)!深港通等開車之際,經港股通南下資金昨突大增至近43億元人民幣,為英國公投脫歐後兩個月以來最高,當中逾10億元買額均以滙控為目標,佔滙控昨日總成交額27.6億元的36%,股價因而如燃起藥引般全日大升2.3%,至57.5元的7個月高,累計四月初至今已漲逾三成。

港股通使用額度增六成

恒指昨全日窄幅上落,收市報22976點,跌39點或0.2%;H指報9541點,跌55點或0.6%,全日主板成交額688億元,當中沽空佔12.5%。港股通昨日使用額度按日急增六成,至42.86億元人民幣,為6月下旬錄得近57億元人民幣吸資後最多。

港股通成交急升因資金狂買滙控,昨總共錄10.64億元買額,扣除941萬元沽額,淨額亦有10.55億元,為最活躍港股通股份。滙控自上周二起已連續7個交易日躋身港股通十大成交榜,累計買額逾20億元。招銀國際策略師蘇沛豐估計,人民幣持續貶值,令北水流入非人民幣資產意欲上升,滙控因而成為目標,並相信如斯大手買額是來自機構投資者、多於散戶。

蘇沛豐指,滙控以回購撐起股價,顯示對集團盈利表現信心不足,北水掃貨手影難長期支撐股價在高位,投資者不直盲目跟北水掃貨。德銀亦發表報告,指滙控今明兩年派息似乎穩陣地可維持在現水平,但在每股賬面值未來兩至三年缺乏增長下,股價升幅可能會受限,故維持「持有」評級。

另外,工行(1398)及建行(939)昨均錄得逾6億元港股通買額,而10大成交活躍股中有6隻是中資金融股。事實上,近日多隻內銀均穩步爬高,建行距52周高位只有2.5%差距,工行、農行(1288)等與高位差距均在5%或以內。

滙控的回購魔法符咒

圖為滙控行政總裁歐智華。(資料圖片)

股票回購在眾多「盈利管理」技巧中較為獨特,不打盈利主意,而是向「每股盈利」埋手。假設某企業已發行股數為100萬股,今年純利100萬元,將純利除以發行股數,每股盈利1元(100萬元/100萬股)。豈料管理層料明年純利將跌10%至90萬元,為向股東交代,在市場回購10萬股,每股盈利基數即減至90萬股,計算後每股盈利仍是1元(90萬元/90萬股)。不用提升企業實質盈利就能變出錢來,這個咒語神奇吧?遇過有些食肆為節省成本而減食材分量,為免顧客投訴便把碗碟換較細的,這種掩眼法與股票回購同出一轍。須留意,根據會計準則,股份回購時出現任何盈虧一律不會影響損益表,因公司與股東被視為一體,公司向股東回購股份,會計上只是「左手交右手」,只有在股東權益變動表才能看出端倪。

當然,企業回購股票不等於一定是「盈利管理」,每當上市公司宣布回購股票,市場多視為好消息利好股價。如早前公布2016年中期業績的滙豐控股(005),儘管上半年除稅前利潤(以列帳基準計)大跌28.7%至97.14億(美元,下同),即使撇除特殊重大項目,經調整除稅前利潤仍減14%至107.95億元,但管理層決定動用25億元回購股份,消息一出即令股價一洗頹風。業績公布前一個交易日,滙控收報50.8港元,執筆時(本月11日)收報54.4港元,加上約0.775港元中期股息,累升近9%。

其實,滙控這次回購規模不算大,按本月9日收報54.35港元計,25億元約可回購3.59億股普通股,以當日已發行股數199.24億股計,可回購股數只相當於總股數約1.8%,而且對每股盈利正面影響有限,如今年上半年每股盈利0.32元,股數減1.8%後,只升至0.33元。回購那麼少,對每股盈利影響也甚輕微,但卻大幅推高股價,看來這25億元使得物有所值。

值得留意,回購將降低資本充足比率,對銀行來說並不是好事。但回購規模細,影響非常有限。此外,回購的股票將以庫存方式持有,即是將買回來的股票存放在公司而非註銷,這些股票既沒有投票權,也不享有股息,故能減少市場上的股票數目,亦可提高每股盈利和股息。以庫存方式持有的好處是具彈性,當需要資金時,只要將庫存股向市場出售就可套現,而且又可留起來作其他用途,如員工股權激勵計劃。

截至本月11日,滙控已動用3.46億港元在市場回購637.6萬股股份(約佔已發行股數0.03%),最高和最低買入價分別為55.06港元和52.92港元,平均買入價則為54.25港元。回購將於今年內完成,此舉是否有利下半年股價表現,回購又會否加碼,我們拭目以待。

 

原文刊於:am730 2016-08-19

匯豐控股(00005)-公司回購股份紀錄

日期      數量(千股)    金額(千元)   回購價:最高∼最低(元)
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18╱08╱16  2﹐163﹒2 118﹐880﹒7 55﹒050∼ 54﹒720
17╱08╱16  3﹐020﹒0 165﹐354﹒2 54﹒960∼ 54﹒570
16╱08╱16  2﹐669﹒8 145﹐347﹒0 54﹒640∼ 54﹒210
15╱08╱16  1﹐450﹒0  79﹐742﹒5 55﹒230∼ 54﹒440
12╱08╱16  1﹐783﹒7  97﹐888﹒2 55﹒130∼ 54﹒590
11╱08╱16  1﹐828﹒5 100﹐278﹒2 55﹒060∼ 54﹒470
10╱08╱16  1﹐663﹒4  90﹐895﹒6 54﹒840∼ 54﹒230
09╱08╱16    886﹒9  48﹐409﹒7 54﹒650∼ 54﹒400
04╱08╱16  1﹐997﹒3 106﹐309﹒5 53﹒410∼ 52﹒920
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重慶機電(02722)去年純利4.18億人幣跌18% 末期息2.5分

重慶機電(02722)去年純利4.18億人幣跌18% 末期息2.5分 30/03/2016

重慶機電(02722)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:4.18億元人民幣(下同),同比跌18.42%

每股基本盈利:11分

派息:末期息2.5分,同比少45.65%

重慶機電(02722)中期少賺7% 不派息 25/08/2016

重慶機電(02722)公布截至二零一六年六月三十日止六個月中期業績:

股東應佔盈利:1.73億元人民幣,同比跌6.7%

每股基本盈利:0.05元人民幣

中期息:無

重慶機電(02722.HK)獲准發行15億人民幣公司債  2016/04/13

重慶機電(02722.HK)公布,收到中國證監會批覆,核准公開發行總額不超過15億人民幣公司債券,自核准日起六個月內有效。

募集資金擬用於償還11重機債、補充流動資金、償還銀行債務及調整債務結構。

重慶機電6月飛升    4/5/2016

人人怕「五窮六絕」,對於股票,不想聞,更不敢買。行小路,扒逆水,有利有不利,利在執到平貨,不利是孤身走我路兼隨時損手,但現價只離地僅逾一成的重慶機電(2722),再跌幅度有限,一旦重演去年的6月飛升走勢,回報吸引。

重機去年最精彩由5月14日低位1.57元,短短半個多月,直升至6月2日的2.11元,創52周高位,累升34%。期間恒指只升1.5%,反映重機的自我提升力量極強。目前重機站0.91元,比今年1月26日至2月12日期間,共5次觸及的0.8元低位,彈幅僅13%,相對同類股實在非常落後,既已踏入5月,若走勢周期重現,有望先挑戰黃金比率0.382倍,首個反彈目標1.3元,升幅43%。

重機是重慶市政府轄下企業,業務以產銷汽車零部件、機械、機床及電力設備為主,2015年盈利減少18.4%至4.18億元人民幣,每股盈利折約0.132港元,現價PE僅6.8倍,已較去年最高時見13.5倍,折讓近五成,即股價已反映其業績倒退程度,提供低價收集機會。

另一支持重機上升的理由,是現價PB只有0.45倍,比過去7年平均PB0.95倍,折讓52%。

重機現價抵買,2008年以1.3元招股上市,現價潛水30%,亦比去年重機以平均價1.142元增持500萬股,折讓20%;較去年6月高位2.11元,更低達57%。目前要重展去年6月飛升,除大市氣氛回復平和外,重機仍須依賴本身的催化劑推動,最勁動力是母企的注資概念。

公司近期高層人事變動,以及年初夥拍母企和獨立第三方信產中心,合組重慶重通透平技術公司,從事透平機械產品檢測及設備等業務觀察,距離注入優質資產的時機不遠,有助已經出現黃金交叉的股價走勢向上突破!

高彰坡

重慶機電(02722)投資2.96億人幣建海上風電葉片產業化項目二期 12/05/2016

重慶機電(02722)宣布,已批准間接附屬吉林重通成飛新材料之海上風電葉片產業化項目二期,將於中國江蘇如東擴建新廠房。

一期項目將於2016年6月建成投產,現有生產能力已不能滿足現有訂單和潛在訂單的需求。為有效覆蓋中東部及南方地區市場、海外出口市場以及國內海上風電市場的需要,董事會決定投資二期項目。二期項目之投資總額為2.96億人民幣(下同),其中1.96億元將用作固定資產投資,而1億元將用作營運資金。所有投資由重通成飛通過債務融資等方式解決。

重慶機電(02722.HK)兩地交政府收儲 料收益2.8億人幣   2016/06/29 09:07

重慶機電(02722.HK)公布,因重慶市計劃實施「成渝高速中梁山隧道擴容改造項目」,按照沙坪壩區規劃設計的紅線範圍,是次將徵收氣壓公司部分土地。考慮到紅線範圍內土地徵收後,將對氣壓公司正常生產經營造成嚴重影響,氣壓公司計劃將紅線範圍以外地塊交沙區整體收儲。

於昨日(28日),氣壓公司與沙區房管局及沙區土儲中心分別訂立徵收貨幣補償協議及土地收儲協議,土地出售總代價為3.3億元人民幣(下同)。

公司預計,集團可自出售土地實現收益約2.84億元,擬用作。氣壓公司以後的搬遷(包括新購買土地、廠房建設、設備購置、搬遷成本等),具體搬遷方案將另行提交董事會批准後實施。

重慶機電(02722)向政府交回土地獲3.3億人幣 料錄收益2.84億人幣  29/06/2016 08:23

重慶機電(02722)宣布,公司因重慶市計劃實施成渝高速中梁山隧道擴容改造項目與政府部門訂立補償及收儲協議,公司將向政府交回兩幅土地及其上若干資產,並獲得合共3.3億人民幣代價,預計集團可自出售土地實現收益約2.84億人民幣,集團有意將出售募集資金淨額用於重慶氣體壓縮機廠以後的搬遷。

張怡 : 重機擴產能 估值仍吸引2016-07-19

資金有跡象持續流入落後股建倉,重慶機電(2722)自5月初以來主要在0.79元至0.88元的區間內上落,昨收報0.86元,升0.01元或1.18%,成交176萬股,因現價已逼近橫行區頂部阻力,續可考慮跟進。

重慶機電日前宣佈,因重慶市計劃實施「成渝高速中梁山隧道擴容改造項目」,按照沙坪壩區規劃設計的紅線範圍,是次將徵收氣壓公司部分土地。重慶機電預計,集團可自出售土地實現收益約2.84億元人民幣。

另一方面,集團已就海上風電葉片產業化項目開發二期,將於江蘇如東擴建新廠房。據集團指出,一期項目於今年6月建成投產,現有生產能力已不能滿足現有訂單和潛在訂單的需求。為了有效覆蓋中東部及南方地區市場、海外出口市場以及內地海上風電市場的需要,集團決定斥資近3億元人民幣投資該項目。該股往績市盈率6.67倍,市賬率僅0.45倍,估值處於偏低水平。該股短期有望破位擴升勢,下一個目標將上移至1元關,惟失守近周低位支持的0.82元則止蝕。

發行人2722…… 2015 年度經營情況   15/7/2016

重慶機電股份有限公司公司債券受託管理事務報告     第 4 頁

根據發行人公司債券2015年年報及2015年度審計報告:2015年,世界經濟複雜多變,整體增速放緩。中國經濟發展步入新常態,整體GDP增長6.9%,低於預期。

面對裝備製造行業普遍面臨產能結構性過剩,市場競爭殘酷的局面,公司按照“深化改革謀發展,精細管理增效益”的總體思路,積極搶訂單、強管控、抓改革,加快轉型升級,加快改革創新,加快市場開拓,基本完成了全年既定目標。

根據公司經審計的財務報告,2015年,公司實現營業收入人民幣9,010,422,851元,同比減少5.01%。實現淨利潤人民幣446,423,289元,同比減少18.00%,其中歸屬於母公司股東的淨利潤為397,472,319元,同比下降19.31%

2015,公司的資產規模繼續增長,截至2015年12月31日,總資產達到

14,878,354,525元,同比增長8.16%所有者權益達到6,742,098,719元同比增長4.39%

資產負債率為54.69%,資本結構穩健。

各業務板塊經營業績情況如下:

(一)汽車零部件

2015年,在中國乘用型轎車穩定增長的拉動下,中國汽車工業整體再創新高,

全國汽車產銷同比增長3.25%和4.68% ,總體呈現平穩增長的態勢,但產銷增速較

2014年分別下降4個百分點和2.2個百分點。

與公司密切相關的大中型客車和重卡銷量受新能源汽車快速增長,固定資產投

資項目大幅減少的影響,分別同比下降9.97%和8.97% ,導致公司變速箱業務和轉

向系統業務產銷量同步下降。同時,受一次性減員影響,經營業績出現較大下滑。

柴油發動機業務繼續受房地產投資減少,電力設備、工程機械、石油機械及船舶等

市場需求不足的影響,經營業績出現下滑。公司汽車零部件業務全年營業額達約人

民幣850.30百萬元,較上年同期下降約23.70%。

(二)電力設備

2015年,受銅價下跌的影響,導致電力設備業務板塊銷售收入出現下滑,但受

惠于中國政府加快清潔能源、智慧電網工程及城鎮化建設等因素,該板塊銷量及經

營業績得到明顯改善。電線電纜業務業績呈現快速增長;水輪發電機組業務延伸至

重慶機電股份有限公司公司債券受託管理事務報告

第 5 頁

機電和EPC總包,出口市場得到進一步鞏固和強化,同時,得益於環保搬遷土地轉

讓收益的補充,經營業績實現增長。該板塊全年實現營業額達約人民幣2,526.0百萬

元,較去年同期下降約19.1%。

(三)通用機械

2015年,通用機械業務結構調整、轉型升級效果顯現,受益工業泵在中高端市

場的穩定表現和風電葉片業務的快速增長,該板塊收入繼續實現快速增長,帶動經

營業績較快增長。該板塊全年實現營業額達約人民幣2,144.9百萬元,較去年同期增

幅約25.1%。

(四)數控機床

2015年,受國內產業結構性調整的持續影響,投資萎縮和產能過剩導致中國機

床行業及公司數控機床業務市場需求萎縮,營業額出現下降,但得益於環保搬遷土

地轉讓收益的補充,經營業績實現增長。該板塊全年實現營業額達約人民幣876.1百

萬元,較去年同期減少約0.7%。

(五)貿易

2015年,公司大宗物資集中採購平臺增加了採購品種,直接為公司降低各類物

資採購成本約人民幣8.9百萬元。全年營業額達約人民幣2,556.8百萬元,較去年同期

微降約0.3%。

(六)金融服務

2015年,受國家信貸政策調整的影響,利息收入有所下降,但由於資金歸集量

增大及新業務的開展,全年營業額達約人民幣56.3百萬元,較去年同期減幅約35.2%。

內銀股最新評級

高盛內銀股最新評級(表)    2016/08/12

股份│評級

工行(01398.HK)│買入

中行(03988.HK)│中性

建行(00939.HK)│買入

農行(01288.HK)│買入

交行(03328.HK)│中性

招行(03968.HK)│中性

信行(00998.HK)│確信買入

重農行(03618.HK) │中性

重慶銀行(01963.HK)│中性

青島銀行(03866.HK)│中性

浙商銀行(02016.HK)│中性

平均預測市盈率:5.5倍

平均預測市帳率:0.74倍

平均預測股息收益率:5.2厘

野村料內銀股中期純利升1.1% 籲買入工行(01398.HK)建行(00939.HK)2016/08/12

野村預期該行研究範圍內的內銀,上半年盈利按年升1.1%。計及股息分派後,相信普通股權一級資本(CET1)比率將按季下跌36點子,至10.42%。而據中銀監數據,全國商業銀行之CET1比率按季跌27點子,是近兩年按季最大收縮。

該行預期,內地商業銀行上半年不良貸款率按季持平於1.75%,不過下半年或大增116點子至2.91%。單計該行研究之銀行,預期第二季不良貸款率為1.62%,下半年或會升至2.46%。

淨息差方面,預期次季收縮速度緩和,料淨息差由首季的2.36%,下跌8個點子至上半年的2.28%,年底料將處於2.27%的穩定水平。

該行認為,內地自8月份開始加快淘汰過剩產能,而貨幣政策將保持謹慎,因此該行相信下半年會是內銀的轉捩點,有機會迎來結構性估值重估。該行傾向選擇有強勁資本及嚴格風險管理的銀行,因其有能力承擔壞帳,重申工行(01398.HK)  及建行(00939.HK)的「買入」評級,料未來12個月的市帳率,可由目前約0.7倍-0.81倍,重返至約1倍水平。

花旗升內銀股評級至「增持」料中資股可獲市場重估   2016/08/15

花旗發表報告表示,由於市場對內地企業信貸去槓桿的憂慮減低,信貸具紀律配合宏觀經濟尚可,料可獲市場重估;該行決定上調對MSCI中國指數至2017年年中的目標,由62點升至68點;同時上調對國指目標預測,由原來9,500點升至10,600點,並調高對滬深300指數目標預測,由原來3,000點升至3,200點。該行重申投資取態,喜愛MSCI中國指數及國指,多於滬深300指數。

從行業方面,該行上調對內銀股評級,由「減持」一舉升至「增持」,因有更多證據顯示內地企業去槓桿,及市場對中國信貸風險憂慮過度。該行維持對中資保險及券商股「增持」評級。

花旗指,調低對中資電訊股評級,由「中性」降至「減持」,因今年以來股價已回升至歷史平均值之上、料下半年盈利驚喜較小等。至於該行的最新的中資股十大首推股名單,新納入工行(01398.HK),及剔出敏華(01999.HK)。

該行的中資股十大首推股名單,其餘還包括阿里巴巴、騰訊(00700.HK)、中國平安(02318.HK) 、中國銀河(06881.HK)、、蒙牛(02319.HK)、中車時代電氣(03898.HK)  、中國生物製藥(01177.HK)、長城汽車(02333.HK)及中鐵建(01186.HK)  。

中國銀行(3988.HK)即市一度高見3.47元,攀至今年高位,14日RSI升穿70水平,反映強勢。另外,中國銀行10天線於8月5日突破200天線,其10、50及200天平均線分別位於3.31、3.17及3.21元。據《路透》引述中國農業銀行(01288)迪拜分行總經理方敏指,中國人民銀行將在年底前挑選一家中資銀行擔任阿聯酋的人民業務清算行,而四大國有銀行,將有一家成為阿聯酋人民幣業務清算行。

摩根大通預測內銀半年盈利增長平穩 但股息率吸引可撐股價 16/08/2016

摩根大通表示,內銀將在8月18日開始進入業績公布期,該行預測上半年整體盈利增長平穩,但淨息差及不貸款在第二季表現較會較首季改善,有機會對股價有正面作用,認為對三個月股價有支持,因為整體內銀2017年預測平均股息率有5.5%,仍具吸引力,撥備前利潤在下半年料較上半年有改善,雖然7月份內地信貸數據不佳,料人行不會大幅改變或收緊貨幣政策。

摩根大通對內銀建議為,較看好中行(03988),因為盈利能見力高而股價落後,同時估計招商銀行(03968)會是半年內銀業績展現最強勁復蘇,但建設避開民生銀行(01988),因盈利前景能見度低。

摩根大通同日增持瑞聲科技及中國銀行,減持萬科企業   2016/08/17

根據聯交所資料顯示,摩根大通於上周四(11日)增持瑞聲科技(02018)161萬股或0﹒14%,每股作價75﹒701元,總值1﹒21億元,最新持股量增至15%。

同日亦減持萬科企業(02202)671萬股或0﹒51%,每股作價19﹒7元,總值1﹒32億元,最新持股量降至11﹒78%。

此外,增持中國銀行(03988)3411萬股或0﹒04%,每股作價3﹒358元,總值1﹒14億元,最新持股量增至6%。

里昂:流動性改善 上調內銀至「增持」

里昂發表報告將內銀股評級由「減持」上調為「增持」。該行指,中央提出持續寬鬆帶來的支持,與及不良貸款問題潛在好轉,加上深港通獲批,均提振投資情緒。但該行仍對實體經濟狀況警惕,流動性亦是不能忽視的問題。

該行指出,銀行對小企及高風險貸款者更寬容,不良貸款周期有跡象出現轉機,該行又表示,基於投資情緒改變及持續低息環境,一直喜好內銀股多於內險股。

里昂給予內銀股最新目標價及投資評級(表)   2016/08/18

股份│投資評級│目標價

農行(01288.HK)  │跑輸大市->跑贏大市│3.1元->3.4元

中行(03988.HK)  │跑贏大市│3.6元->3.8元

建行(00939.HK)│買入│6.3元->6.8元

工行(01398.HK)│買入│5.4元->5.8元

交行(03328.HK)│沽售->跑輸大市│4.9元->5.7元

招行(03968.HK)│沽售│14.4元->16.5元

民行(01988.HK)│沽售│6.2元->7.1元

重慶農商(03618.HK)│跑贏大市->買入│4.6元->5.3元

內地7月銀行結售匯逆差按月擴大1.47倍 16/08/2016

國家外匯管理局公布,7月銀行結售匯逆差擴大1.47倍至317億美元,是4個月以來最多,亦是連續第13個月出現逆差,境內銀行代客涉及外收付款逆差319億美元。

今年首7個月,銀行累計結售匯逆差2055億美元,境內銀行涉及外收付款逆差2008億美元。

外管局表示,7月跨境資金流動在正常範圍內波動,隨著國際市場運行趨於平穩,外匯供求受影響亦有減弱,但總體在可控範圍內,強調跨境資金流動並無改變中長期保持基本穩定的格局。

 

標普:資本要求可能加快中國銀行業處置機制改革

2016/06/14 15:51

標普全球評級今日發布有關中國銀行業的報告,提到中國四家全球系統重要性銀行:中行(03988.HK)、農行(01288.HK)、工行(01398.HK)和建行(00939.HK),四大行在合格債務工具方面,仍存在顯著差距。這些銀行除了利用留存收益和發行普通股以外,還須發行更多符合總損失吸收能力要求的合格債務工具。

假設未來五年內中國的全球系統重要性銀行,將發行混合資本工具,以進一步提升並維持資本充足率在16%左右,該機構估算混合資本工具的發行規模可能高達3.75萬億人民幣。

標普全球評級信用分析師廖強表示:對中國全球系統重要性銀行,實施總損失吸收能力要求,可能促使中國銀行處置機制的全面修訂,推動中國政策制定者加快資本市場的發展。

如果新的處置機制,使得政府向銀行提供特別支持的能力受到限制,或政府向銀行提供支持的動機減弱,標普在確定銀行的發債人信用評級時,將下調或取消因政府支持而獲得的評級提升。

博時黃瑞慶:內銀人棄我取 低吸良機

【明報專訊】當環球市場普遍憂慮中國銀行界壞帳、銀行股不再是基金經理首選股份之時,博時基金指數與量化投資部總經理黃瑞慶所管理的博時特許價值混合型證券投資基金,十大持股有6隻均為內銀股,分別為光大、華夏、興業、中銀、中信及交通銀行。黃瑞慶認為,壞帳風險並非中國經濟不達「7」時才出現的問題,而在2005年股份制銀行改制之時已經存在,現時壞帳風險已經較10年前降低,只是隨着經濟放緩,壞帳才稍有回升,整體趨勢可控。現時銀行股市帳率及市盈率均偏低,相信是價值投資者的好時機。

明報記者 姚丁鈺

與A股股市追漲殺跌不同,黃瑞慶對於銀行股,就像投資者對黃金ETF一樣,「有發自內心的認可」,因此不僅不追漲殺跌,反倒在下跌時超配,上漲時獲利,「長達8年的小盤股牛市,對價值投資者是個打擊,是對價值股的拋棄。二級市場投資者對股票的成長性憧憬無限放大,企業盈利可得性和分紅對他們的吸引力卻下降」。不僅A股,就連股神巴菲特,以價值投資為核心的主動管理,2013年5年期業績亦首次不敵標普500指數。

全球低利率 滬深300吸引

黃瑞慶認為,雖然上證指數已從2008年前近6000點跌至今日3000點以下,但從等權指數看,很多已漲了10倍,因此現時處於大牛市的末端。A股的主要矛盾,已不是漲跌多少,而是大盤股與小盤股的分化:大盤股長熊短牛,小盤股長牛短熊,是2000年後小盤股牛市中形成的格局。而香港的市場較好,是長牛短熊的,以中石化AH股為例,H股上漲年份居多。

他續稱,「現時中國是小盤股估值最高的市場之一,但大盤股是全球最低。然而,大盤股業績成長性不錯,小盤股業績成長性則未反映其估值。市場是由多種邏輯交織在一起的,因此市盈率和市帳率齊跌,股債雙跌的現象,而現時大盤股估值低,總體經營穩定,如果相應行業亦有長期市場需求和土壤,且估值到達低點,這就是值得價值投資者關注的時候了。相信未來大盤價值股將會上行。」

以往投資小盤股回報豐富,而大盤股則回報不如人意,但黃瑞慶認為現時市場在發生巨大變化,相比全球低利率、甚至負利率環境,以滬深300為基準,市盈率11倍,業績增長7%至8%,已經相當有吸引力。

隨着中國經濟放緩,供給側改革的推進,很多企業需要縮減產能,不僅面臨裁員之痛,還有巨大債務需要償還,引起了環球市場對銀行壞帳的擔憂。但實際上,銀行壞帳問題在2003年國有銀行股份制改革前已經出現,當時境外機構甚至認為中國國有商業銀行在技術上已經破產。因在改制之前,銀行仍在扮演政府調節經濟的角色,被稱為「專業銀行」。

內銀放貸嚴 新貸壞帳有限

黃瑞慶表示,實際上自改制以來,銀行一直在進行「去風險」,只不過到這兩年,剛好遇上經濟減速,風險又有略微回升。「大家2005年就開始擔憂銀行,但這種悲觀的看法持續錯了10年。」

另外,現時銀行放貸已十分嚴格,因此新貸款所產生的壞帳有限,「70%貸款有不動產作為抵押物,只要土地價格不暴跌,風險就可控。剩餘的三成貸款來自銀行主動競標的優質企業,而這些企業則具備良好的償還能力」。

中國市場對資本的需求亦是銀行行業的一個優勢。黃瑞慶表示,現時中國究竟有多少存量資本,專家和學者分歧仍然很大,數量級都還未清晰,但共識是,中國仍然是資本稀缺型的國家。當其他國家在實行低利率甚至負利率時,中國仍能夠保持2%至5%利率,這說明企業仍具備足夠盈利能力,「中國100億以上的富人在二級市場,只會買銀行和地產,這就是很好的線索」。

[封面故事]

大和將農行(01288)評級降至「沽出」 目標價2.4元 26/07/2016

大和發表報告,將農行(01288)評級,由「跑輸大市」降至「沽出」,目標價維持2.4元。

大和表示,農行淨息差優勢不再,2010年農行一直是大型內銀中淨息差最高,但今年首季淨息差已收窄至2.31%,按年下跌43個基點,同業期內在下18-32個基點,另外,由於農行將重點轉至存款,將令其存款融資成本帶來上升壓力,另外,農行集中在中國西部地區業務,料會推遲其不良貸款上升。

不過,大和將農行2016-2017年盈利預測提高8-9%,以反映不良貸款延後上升,對農行2016-2018年盈利預測現為1805億元人民幣、 1808.79 億元人民幣以及 1822.2億元人民幣。

摩通升中行(03988.HK)目標價至4.4元 評級「增持」2016/08/02

摩根大通發表報告表示,更新中國銀行(03988.HK)估值預測,將對其2016年盈利預期上調1.2%,2017及2018年則各下調0.5%及3.8%,又將無風險利率下調預期至2.8%。

該行維持中行「增持」評級,同時將目標價由4.3元上調至4.4元。該行料,中行於預測2016年至2018年每股盈利預測各為0.58、0.6及0.62元,料期內每股派息均為0.18元

波蘭政府擬首發30億人幣熊貓債 中行(03988)為主承銷商之一      22/6/2016

據內地媒體報導,中國銀行(03988)宣布與波蘭財政部簽訂熊貓債發行合作備忘錄,預計發行規模30億人民幣,期限3年。這是波蘭政府首次發行人民幣計價國債,亦是歐洲首個主權國家進入中國市場發行熊貓債。

中國銀行將作為主承銷商之一,協助波蘭財政部註冊並發行熊貓債。

中國銀行表示,此次熊貓債的發行,將推動中波在貿易、財經、金融等各領域的合作。該項目也是人民幣國際化在波蘭和中東歐邁出的歷史性一步。

擁德法人民幣業務清算行    1/7/2016

法國的舉動,對中資四大銀行而言,直接受惠的是中行,原因是中行分別在2014年6月、9月獲人行授權指定為巴黎、法蘭克福的人民幣業務清算行地位,而同年6月,建行獲授權為倫敦人民幣業務清算行。在當時而言,工、中、建爭奪倫敦人民幣清算行,最後人行在歐洲人民幣清算行的大餅利益分配中,讓全球人民幣清算份額較弱的建行授出,但事隔兩年,英國竟退出歐盟,倫敦自廢歐盟通行證,金融功能大打折扣,肥水流向巴黎、法蘭克福。中行同時為法、德人民幣清算行,再加上中行已制定三年為「一帶一路」提供1,000億美元融資規模,旗下的中銀香港(2388)將獲注資成為東盟區域銀行,令中行成為亞歐非人幣清算行龍頭,業務增長前景樂觀,股價可享較大溢價。

中行今年盈利料大幅上升,主要是受惠中銀高價出售南洋商業銀行及注入東盟資產,在售南商獲收益逾300億元,最新公佈,中行出售泰國、馬來西亞的資產作價68.81億元,涉資不足百億,中行孖寶各自大有條件派特別股息。中行成為英脫歐後的最受惠中資金融股,昨再挺升1.9%,收報3.09元,成交大增至11.94億元,現價往績市盈利只有5.4倍,息率逾6厘,未來一年股價前景大有可為。

中資銀行波蘭設分行,助推一帶一路項目  4/7/2016

光大國際(00257)日前以1﹒23億歐元收購波蘭固廢處理公司NOVAGO,成為迄今中資企業在波蘭單筆併購金額最大的項目。據《新華社》報道,中國銀行(03988)波蘭分行為該交易提供資金支持,顯示中資銀行已在波蘭配合推進「一帶一路」戰略,並有多家銀行在波蘭建立分行為中資企業「走出去」提供服務。

中國銀行波蘭分行行長夏濱表示,該行一直把進入波蘭主流市場、擴大品牌影響力作為業務開拓的核心內容。

他說,中國企業「走出去」是「一帶一路」戰略的重要一環,中行波蘭分行力圖為中資企業在當地提供全面的金融服務。

中行波蘭分行自2012年開業以來已在當地參與商業地產、風電等項目的融資。夏濱說,波蘭企業原先與一些國際銀行合作,如今中行波蘭分行能夠參與這些項目,說明中資銀行已經進入波蘭主流市場,獲得波蘭本地企業的關注和認可。

瑞銀維持對內銀前景負面看法 信行(00998.HK)評級降至「沽售」2016/07/12

瑞銀報告指出,隨著中國貨幣政策面臨一個轉捩點,意味著流動性情況正起變化,美國加息預期持續,該行憂慮不良貸款上升,維持對內銀前景負面看法。該行料信行(00998.HK)派息受壓,將評級由「中性」降至「沽售」,目標價由7元降至5.5元。而招行(03968.HK)   應收賬款高企,目標價由20.9元降至19元;農行資產質素令人憂慮,目標價由4.6元降至3.3元,兩者評級均由「買入」降至「中性」

該行指,基於中行(03988.HK)最受惠於美國加息,及其在「一帶一路」政策中的優勢,因此繼續看好其表現。此外,建行(00939.HK)擁有強勁的資本狀況,及工行(01398.HK)具防守性,維持三間銀行評級「買入」

該行指,憂慮債市違約個案持續上升,或會影響銀行不良貸款;不過債市流動性增加,亦會支持銀行貸款反彈,只是資產質素進一步惡化的壓力或會增大。

匯證:銀監會新規管若落實,對內銀盈利帶來2%影響    28/7/2016

   匯豐證券發表報告指,昨日有媒體報道指,中國銀監會將對部分財富管理產品(WMP)加強規管,包括禁止銀行銷售分級理財產品及限制產品槓桿比率在1﹒4倍等四項主要措施。

該行相信新規管若落實執行,對中型銀行的影響會較大。規例或會減低產品回報,對銀行盈利帶來約2%的影響。影響較大的銀行有民生銀行(01988)、招商銀行(03968)等。

此外,匯證亦指,持續看見當局在影子銀行方面的取締,相信會是推動改革向前及減少過盛產能的有效指標。

該行維持對內銀股「中性」看法,較為推薦中國銀行(03988)。

中行短線破位看高一線

韋君

儘管內地股市昨日持續受壓,上證綜指退至2,953點報收,跌0.87%,惟對港股並未構成太大影響,恒指於8月首個交易日再度顯露強勢,收報22,129點,升237點或1.09%,已接近收復上周五約282點失地。

在昨日升市中,內銀股明顯成為升市的「火車頭」,四大國有銀行的建行(0939)、工行(1398)、農行(1288)和中行(3988)之中,僅工行升幅未逾2%。

中行昨以3.26元報收,升0.07元或2.19%,已升穿1個月高位阻力的3.25元,單日成交增至11.98億元。

中行孖寶料增派息

中行持有 66.06%權益的中銀香港(2388),較早前已落實以680億元人民幣出售南洋商業銀行予中國信達(1359),並已於5月底完成交割儀式。據管理層透露,按南商最新的資產值,中行、中銀是次出售各約賺300多億元,中銀一級資本充足率提升6.7個百分點,以去年底中銀一級資本充足率12.89計,其資本水平將升至19.59%。此外中銀套取大量資金後,可望派發特別息,作為母公司的中行,勢成最大的受惠者。

另一方面,中行上月向中銀香港分別以149億泰銖(相等於26.75億元人民幣或31.17億港元)及20.25億馬幣(相等於30.3億元人民幣或37.64億港元),出售中銀泰國及中銀馬來西亞全部權益。中銀泰國主要於泰國經營商業銀行業務,中銀馬來西亞在馬來西亞提供公司貸款、貿易融資、環球貸款融資,跨境貿易結算及個人銀行業務方案。

中行連番透過中銀套現,近期又發行離岸人民幣以至外幣綠色債券,都有助改善短期資本水平。事實上,集團首季已為資產減值159.53億元人民幣,按年增長15.7%,而不良貸款撥備覆蓋率為149.07%,核心一級資本充足率為11.25%,都反映資產質素較不少同業優勝。

值得一提的是,英國脫歐令其歐洲主要人民幣清算行的地位大打折扣,而取而代之的國家,法國之巴黎、德國之法蘭克福。中行因作為巴黎、法蘭克福人民幣業務清算行,將會直接受惠。就估值而言,中行現價市盈率4.95倍,市賬率0.76倍,在同業中也不貴。最具吸引的,在預期派息增加的前提下,現價息率逾6厘會進一步上調,反映其防守性不俗。中行短線破位,下一個目標上移3.50元。   2/8/2016

內銀股昨天再呈強勢,回調多日的上月強股建行(0939),昨天急升2.2%,收報5.38元,升幅為四大行之首。至於中行(3988)再升1.5%,收報3.27元,成交7.12億元,中行孖寶有派特別息憧憬,近日調整市已相對抗跌,大市重展升勢,中行孖寶續可看高一線6/8/2016

2016/08/05   中行(03988)升近2%,獲里昂升評級至跑贏大市
  《經濟通通訊社5日專訊》中國銀行(03988)H股現價上升1﹒55%,報3﹒27
元;成交約5662萬股,涉資1﹒85億元。A股(滬:601988)現價3﹒32元人民
幣,無升跌,成交9407萬元人民幣,涉及2838萬股。現價A股對H股呈溢價
18﹒58%。
里昂發表報告,上調多隻內銀股目標價,其中中行目標價由3﹒2元上調至3﹒6元,評級
由「跑輸大市」上調至「跑贏大市」。
里昂看好內銀,認為信貸成本壓力有所舒緩,預測中期盈利增長持平或微增。
內銀造好,建行(00939)H股升2﹒09%,報5﹒37元;成交約5794萬股,
涉資3﹒10億元。A股(滬:601939)現價5﹒04元人民幣,上升0﹒2%,成交
8426萬元人民幣,涉及1672萬股。現價A股對H股呈溢價9﹒62%。 表列內銀板塊表現:

股份(編號)        現價      變幅
------------------------------
建設銀行(00939)   5﹒37元   上升2﹒09%
中信銀行(00998)   4﹒98元   上升0﹒81%
農業銀行(01288)   2﹒92元   上升1﹒04%
工商銀行(01398)   4﹒49元   上升1﹒81%
民生銀行(01988)   8﹒22元   上升0﹒37%

交通銀行(03328)   5﹒37元   上升1﹒51%
招商銀行(03968)  17﹒16元   上升2﹒26%
中國銀行(03988)   3﹒27元   上升1﹒55%
光大銀行(06818)   3﹒48元   上升1﹒75%
------------------------------

內銀、港銀股最新評級及目標價

2016-05-21 10_31_46-明報財經頻道《大行報告》

野村對內銀、港銀股最新評級及目標價(表)2016/05/18

野村發表報告,更新了對中資銀行、香港銀行及金融類股份的最新評級及目標價:

股份│投資評級│目標價(港元)

工行(01398.HK)  │買入│6.92元

建行(00939.HK)  │買入│7.07元

農行(01288.HK)  │中性│3.18->2.29元

中行(03988.HK)│減持->中性│3.38->3.06元

交行(03328.HK)│中性│5.94->4.41元

招行(03968.HK)│減持│16.7->13.16元

民行(01988.HK)│中性│8.91->7.68元

中信銀行(00998.HK)│中性->減持│4.95->3.7元

重農行(03618.HK)│買入│6.44->6.03元

中銀香港(02388.HK)│買入│32.77元

恆生(00011.HK)│中性│144.24元

中國信達(01359.HK)│買入│3.97->3.84元

中國華融(02799.HK)│中性->買入│3.04元

中國信貸(08207.HK)│減持->中性│2.83->3.11元

野村:建行(00939.HK)首季財務數據勝工行(01398.HK)後者未來可追上

2016/06/08 14:59

野村發表研究報告,指從基本面看,會選擇工行(01398.HK)及建行(00939.HK) ,但建行自5月19日起的表現跑贏工行,故工行未來的升勢表現會較大。

該行指,建行首季的財務比率勝工行,當中包括利潤、資產質素及資本水平。息率方面,目前中國國內的銀行都受壓,惟建行首的淨息差達2.4%,而工行為2.28%;不良貸款方面,各銀行都面臨上升趨勢,其中工行為1.66%,而建行為1.63%,而特別關注類貸款比率則為4.36%,高於建行2.89%的水平;撥備覆蓋率方面,工行跌至141%,而建行則為152%;CET1的水平,工行為12.9%,而建行為13.5%,亦高於銀監會平均水平的11%。

該行又指,認為工行的數字表現在2018年會優於建行,而未來建行的不良貸款水平亦會提升至3.5%,高於工行的2.9%,撥備覆蓋率方面,則兩銀行都會進一步跌至120%的水平。

該行相信,兩行的CET1差距將收窄,並跌至11%,但亦高於監管要求,故相信兩行都無需要集資,至於派息比率方面,都已經由2012-2013年的35%降至去年的30%,相信未來或再降至25%,甚至20%。

 該行對內銀A股最新評級及目標價:

股份│投資評級│目標價(人民幣)

工行(601398.SH)│買入│5.32人民幣

建行(601939.SH)│中性->買入│5.69人民幣

農行(601288.SH)│減持│2.93->2.09人民幣

中行(601988.SH)│減持│2.95->2.66人民幣

交行(601328.SH)│減持│5.49->3.32人民幣

招行(600036.SH)│減持│14.51->11.37人民幣

民行(600016.SH)│減持│7.37->5.57人民幣

中信銀行(601998.SH)│減持│4.09->3.05人民幣

平安銀行(000001.SZ)│減持->中性│10.07->11.27人民幣

瑞信:內銀股本月中至下旬相繼除淨 料部分投資者將沽貨   2016/06/10

瑞信報告指,內銀股會於本月中至下旬相繼除淨,料部分投資者將於收取股息後沽貨。

該行指,內銀慣性不會支付中期股息或季息,且目前未布收到消息會改變該做法。而過去2年,內銀的派息比率已由2013年的35%逐步下跌至2015年的30%,內地四大行為全球系統重要性銀行,其一級資本比率高於10%;雖然去年的盈利表現持平,相信派息比率仍會維持於30%,為中證監鼓勵的最低水平,不存在不良貸款的衝擊。

股份│投資評級│目標價(港元)

工行(01398.HK)│中性│4.5元

建行(00939.HK)│跑贏大市│6.3元

農行(01288.HK)│跑贏大市│3.4元

中行(03988.HK)│跑贏大市│3.8元

交行(03328.HK)│跑贏大市│6.1元

招行(03968.HK)│中性│18.7元

信行(00998.HK)│跑贏大市│6.6元

民行(01988.HK)│中性│7.0元

光大銀行(06818.HK)│跑贏大市│4.8元

德銀對內銀股最新評級及目標價(表)   2016/05/19

德銀發表報告,更新了對內銀股最新投資評級及目標價:

內銀H股:

股份│投資評級│目標價(港元)

工行(01398.HK)│買入│6.13->5.72元

建行(00939.HK)│買入│7.12->6.63元

農行(01288.HK)│買入│4.14->3.6元

交行(03328.HK)│買入│7.47->6.14元

招行(03968.HK)│買入│23.49->19.97元

中信銀行(00998.HK)│買入->持有│6.31->4.65元

民生銀行(01988.HK)│買入->持有│10.51->7.81元

重農行(03618.HK)│買入│6.27->5.14元

光大銀行(06818.HK)│持有│3.59元

重慶銀行(01963.HK)│持有->沽售│6.78->5.03元

徽商銀行(03698.HK)│持有->沽售│3.74->2.81元

內銀A股:

股份│投資評級│目標價(人民幣)

浦東發展銀行(600000.SH)│持有->沽售│17.13->12.39人民幣

興業銀行(601166.SH)│持有->沽售│17.46->12.15人民幣

光大銀行(601818.SH)│持有│4.74->3.1人民幣

平安銀行(000001.SZ)│買入->持有│14.43->10.35人民幣

北京銀行(601169.SH)│買入│12.75->11.79人民幣

南京銀行(601009.SH)│持有->沽售│16.92->12.16人民幣

寧波銀行(002142.SZ)│持有->沽售│13.81->9.51人民幣

工商銀行(601398.SH)│買入│5.3->4.94人民幣

建設銀行(601939.SH)│持有->買入│6.16->5.73人民幣

農業銀行(601288.SH)│持有│3.58->3.11人民幣

交通銀行(601328.SH)│持有│6.46->5.31人民幣

招商銀行(600036.SH)│買入->持有│20.31->17.27人民幣

民生銀行(600016.SH)│持有->沽售│9.09->6.8人民幣

中信銀行(601998.SH)│沽售│5.45->4.02人民幣

匯豐證券發表內銀行業報告 H股目標價4%首選中行建行 23/05/2016

匯豐證券發表內銀行業報告,認為首度內銀強勁資產質素表現未必可以持續,同時比較基準較高下,若無去年下半年的刺激措施,料信貸增長將放慢,另外又有無數影子銀行工具,相信去年第四季實際信貸按年增長只有22%,首季亦只有21%。

匯豐證券亦關注內銀面對公司債比重,預測若違約率每上升10個基點,將影響內銀賬面值約0.1%,現時公司債的違約比率已由兩年前的零升至0.11%。

匯豐銀行維持內銀整體評級為「中性」,但相應調低內銀股的目標價約4%。首選是中行(03988)及建行(00939),兩股評級為「買入」,同時亦將光大銀行(06818)評級由「持有」升至「買入」。 (見表)

匯豐證券修訂後內銀 H 股目標價

最新目標價元) 舊目標價(元)

中行(03988) 4.0 4.2

建行(00939) 5.7 5.8

重農行(03618) 4.7 5.0

農行(01288) 2.7 2.8

光大(06818) 3.8 4.1

工行(01398) 4.2 4.5

民行(01988) 7.0 7.6

交行(03328) 4.9 5.1

美國人民幣清算行花落誰家?成為內銀四大行的關注點。自從中銀香港(2388)在2003年12月獲人行授權為香港唯一人民幣業務清算行後,到今天,人行授權的人民幣清算行已達二十個之多,可謂遍佈各大洲,四大行各按優勢爭佔市場,甚至連第五大行的交通銀行(3328),去年也獲授權指定為韓國人民幣清算行,分享中韓達成自由貿易的先機

回說美國人民幣清算行,如無意外應落戶紐約,最大機會是工行(1398)、建行(0939)之爭,中行(3988)雖是最老資格的國際外匯業務行,但已取得多個重大市場利益,包括香港(港澳)、台灣、大馬、柬埔寨、法國、德國、盧森堡、澳洲等。相對於工行,在爭奪清算行市場而言,剛卸任董事長的姜建清在兩三年前發力,取得新加坡人民幣清算行,打破中行在亞洲的壟斷地位,並進軍北美洲,成為加拿大人民幣清算行;去年再下一城,在中美洲的墨西哥,取得人民幣清算行地位。可以說,工行在北美洲、中南美洲的人民幣業務已取得優勢,倘若美國亦獲人行授權,可謂順理成章,何況工行當今為世界最大市值、最賺錢銀行,與美國市場相當匹配。

至於建行去年取得倫敦人民幣清算行,亦為世界第二大市值銀行,而在過去兩三周「北水」透過「港股通」連續大盤掃建行,顯然有利好消息在醞釀,倘若美國人民幣清算行落入建行手中,亦屬有跡可尋。工、建行誰奪花旗寶座,有待下回分解。10/6/2016

惠譽確認中國五家國有銀行評級為「A」   2016/06/10 11:24

評級機構惠譽確認,包括農行(01288.HK)、中行(03988.HK)、交行(03328.HK) 、建行(00939.HK)和工行(01398.HK)在內的中國五家大型國有商業銀行的長期外幣發行人違約評級均為「A」,評級展望「穩定」。

惠譽指出,五家銀行的長期發行人違約評級均基於國家支持,且處於銀行的支持評級底線,表明受評銀行出現危機時,中央政府提供特別支持的可能性非常高。另外,這些國有銀行的資產總額佔國內銀行業總資產的39%,因此被認為對提供中國經濟的融資至關重要。

惠譽預期,上述國有銀行都會被認定為國內系統重要性金融機構(SIFI),而其中的四家(農行、中行、建行和工行)已經被指定為全球系統重要性金融機構。

瑞銀對內銀最新評級及目標價   2016/06/22 16:07

瑞銀對內銀最新評級及目標價:

內銀│評級│目標價(港元)

工行(01398.HK)│中性│4.2元─>4.1元

中行(03988.HK)│買入│4.5元─>4.1元

建行(00939.HK)│買入│6.5元─>6元

信行(00998.HK)│買入─>沽售│6元─>4.3元

招行(03968.HK)│中性│20元─>17元

農行(01288.HK)│中性│3元─>2.8元

交行(03328.HK)│中性─>沽售│4.6元─>4.5元

中國信達(01359.HK)│中性─>沽售│3元─>2.4元

里昂最新內銀股評級及目標價(表)   2016/08/05

股份│評級│目標價(港元)

農行(01288.HK)│跑輸大市│2.8→3.1元

中行(03988.HK)│跑輸大市→跑贏大市│3.2→3.6元

建行(00939.HK)│買入│5.7→6.3元

工行(01398.HK)│買入│4.9→5.4元

交行(03328.HK)│沽售│4.4→4.9元

招行(03968.HK)│沽售│12.8→14.4元

民行(01988.HK)│沽售│5.4→6.2元

重農行(03618.HK)│跑贏大市│4.4→4.6元

信達(01359.HK)│跑輸大市│2.7元

歐銀壓測 滙控表現佳

歐洲銀行管理局(EBA)公佈歐洲銀行壓力測試結果,51間接受壓力測試的歐洲銀行中,意大利第三大銀行西雅娜銀行表現最差,滙控(005)則獲評為資產狀況穩健良好的類別。

意大利西雅娜銀行在測試中的資本一級充足比率降至-2.4%,該行在壓測結果公佈前宣佈供股集資50億歐元(約433.5億港元)。

據路透報道,意大利西雅娜銀行出售不良資產獲歐洲央行批准,把去年242億歐元問題貸款出售,預期兩年後問題貸款將減至146億歐元。

德銀在測試中,核心資本一級充足比率,由11.1%降至7.8%,滙控相關比率則由11.1%降至8.76%。有關測試是以核心資本一級充足比率為指標,若壓測後銀行核心資本一級充足比率維持5.5%,顯示資產狀況為穩健良好

滙控上季稅前盈利 恐大跌四成   1/8/2016

滙控(005)周三公佈脫歐後首份中期業績,黑天鵝震盪雖已初步消化,但對當地經濟、樓市、滙率及銀行業等影響將逐步浮現,連英倫銀行亦警告業界勿將額外資金用於增加派息,滙控派息政策能否堅持漸進增長,監管當局及市場均表關注。
記者:劉美儀 陳洛嘉 周家誠

據滙控內部綜合14間券商預測,第二季集團減值撥備中位數料會按年回升三成,至11.32億元(美元.下同),拖累次季滙控列賬稅前盈利中位數料按年大跌40.8%,至38.89億元。當中最樂觀及最悲觀估計,分別料滙控稅前盈利跌24.8%至69.7%。

貸款風險或成焦點

去年度滙控合共派了0.51美元股息(首三季各派0.1美元,末期息派0.21美元)。彭博綜合券商預測,市場料滙控今年度派息大概維持去年水平,以滙控上周五收報50.55港元股價計,預測股息率為7.5厘。

消息透露,管理層亦預期中期業績會上,有關英國低息環境持續、衰退加深、房地產價格下挫及貸款風險等對其英國業務影響,亦將成焦點所在。在不明朗因素籠罩下,滙控主要股東亦可能從以往關注派息能否增長,轉移至派息會否維持的保守方向。其他英資行去年不是停派股息就是大幅削派股息,滙控是唯一漸進派息的銀行,亦是富時指數中派息最多的機構之一,意味堅持漸進派息要抵禦不少壓力。

星展唯高達高級副總裁兼中國及香港市場策略師李灝澐認為,脫歐後證券界對滙控今明年度派息,已較年初預測下調,相信英鎊大跌、經濟放慢及息差收窄等因素,將令集團維持漸進派息政策有挑戰。

曾淵滄:價啱再買

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀亦不看好集團維持漸進派息,儘管其資本穩健,惟面對監管機構呼籲,銀行多保留資金,加上脫歐對實體經濟影響會慢慢浮現,經濟下行壞賬亦會彈升,「我睇唔見滙控可以喺呢個潮流下,一枝獨秀繼續派高息」

不過,財經評論員兼滙控長情股東曾淵滄,對集團繼續漸進派息政策充滿信心,「(脫歐)無咩關係,佢係有能力增加到派息。呢個行為好明顯,管理層希望(高息)留住股東」。經常籲有閒錢可買滙控收息的曾淵滄,仍堅持獅子行可繼續持有,甚至「價啱」再買,不過料股價「唔係會飛嗰種」。

一歐證券研究主管表示,脫歐後金融市場波動劇烈,對滙控炒房(GBM)收益或帶來衝擊,當地房地產基金停止贖回以至對基礎業務影響,要到第三季或之後才發酵出來,集團撥備會否回升亦是關鍵。

匯控(00005)同意支付約122.85億元就匯融集體訴訟案和解

匯豐控股(00005)發聲明指,同意支付15.75億美元(約122.85億港元),以就旗下美國匯豐融資前身(Household International,HI)一宗歷時14年的集體訴訟案件達成和解,但和解金額仍有待法院批准。

匯控預計,今次支付的和解費用,令集團第二財季業績錄得約5.85億美元的稅前開支。

HI 於2002年被股東入稟控告,在披露按揭業務時作虛假及誤導陳述,令公司股價急挫,案件最終導致2003年收購公司的匯控,被判罰款24.6億美元(約191.88億港元),匯控其後上訴, 案件去年獲聯邦上訴法院發還重審。17/06/2016

路透報道,滙豐控股(005)同意支付3,500萬美元(下同,折合約2.73億港元),就美國私人投資者對該行及其他銀行,被指合謀操縱日圓倫敦同業拆息(Libor)與歐洲日圓東京同業拆息(Tibor)的指控提出和解。

有待法官批准

據指,有關和解協議將於本周五(24日)提交予美國曼哈頓地區法院,仍有待法官批准;滙控發言人對此傳聞拒絕置評。報道又提到,花旗銀行在四個半月前,與同一批投資者達成類似協議,當時支付的和解費為2,300萬元,代表投資者一方的律師稱,相信協議具破冰作用。

翻查資料,該批私人投資者包括加州教師退休基金及對沖基金Hayman等,他們指控包括滙控及花旗在內多間銀行,在2006年至2010年期間,合謀操控Tibor與相關期貨價格,令到銀行從中得益,而投資者則蒙受損失。

滙控日前亦公佈,旗下滙融願支付15.75億美元和解費,結束與滙融前身Household International股東,一宗長達14年的訴訟,料今年第二季度需作出約5.85億美元稅前支出撥備。

傳訴訟和解 匯控添動力    20/6/2016

回說港股,英國脫歐風險暫降溫,國際及內地銀行股造好,匯豐控股(0005)高開2.7%報49元,尾市曾高見49.75元,收報49.35元,升1.65元或3.46%。最難得的是,匯控造好,成交也見明顯配合,單日成交高達23.17億元,為港股最大成交金額股份。據《路透》報道,匯控上周五向美國曼哈頓地區法院提交和解協議,表示將會支付3,500萬美元,相當2.73億港元,為合謀操控日圓倫敦同業拆息(LIBOR)及歐洲日圓東京同業拆息(TIBOR)的反壟斷訴訟進行和解,消息有助消除市場不明朗因素。

滙控12年洗黑錢案免被起訴 據報受英政府干預   12/7/2016

【on.cc東網專訊】 滙控(00005)2012年洗黑錢案再有更多細節披露,繼昨日外電報道美國前司法部長霍爾德(Eric Holder)否決起訴滙控的內部建議後,外電再引述美國國會報告稱,獅子行之所以逃過被起訴一劫,中間是受英國政府干預所致。

該份報告載有英國財相歐思邦及金融服務管理局官員與美國監管當局的書信及電郵內文,揭示英國一方警告美國當局,一旦起訴滙控或引致「金融災難」。

報告透露,歐思邦曾致信其時的聯儲局主席伯南克,及美國前財長蓋特納,警告起訴一個像滙控般的「系統重要性金融機構」或會導致金融市場不穩;又謂,行動將「對金融和經濟的穩定造成非常嚴重之影響,尤其是歐洲和亞洲地區」。最終促使美國前司法部長霍爾德否決了檢察官的意見,沒有對滙控進行起訴。

倘若當時滙控被成功起訴,獅子行或遭美國政府審查,甚至吊銷其在美國營業的執照。其時金融服務管理局曾多次警告此結果或引發新全球性金融危機。報告又指,當時美國檢控部門已有足夠證據起訴滙控,且滙控亦已承認其違反洗黑錢條例,惟美國司法部領導層擔心若起訴滙控或會導致全球性金融災難,因而沒有繼續尋求起訴滙控的建議,並認為霍爾德誤導國會。

在2012年12月,滙控因涉嫌洗黑錢遭美國監管部門調查;最後雙方達成和解協議,滙控同意支付19億美元罰款,及實行為期5年的延後起訴協議

http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finance/20160712/bkn-20160712113927069-0712_00842_001.html

畢老林:長線投資過兩關

6月16日,週四。長線投資帶來驚人回報的故事與統計數字,老畢聽得多見得多。然而,就如前文提過,只看最終結果,不問個中辛酸,未免把長線投資瞧得太容易。

別的不說,單是兩大難關,已足令大部分人跟長線投資創造的豐厚回報無緣。

跑贏指數寥寥可數

第一關:必須選對目標,長線投資才有用武之地;第二關:投資者必須具備極佳的心理質素,長線投資的力量才能被釋放出來。

投資路上充滿起伏,即使選中一匹千里馬,誰能保證能夠騎足全程,不會中途墮下地來。信心、耐性、忍耐力,只要缺少任何一項,終極大獎就會隨風而去。

長線投資要成功,最重要的是選對目標。即使有口皆碑的大師,都會承認揀股極難。無數基金都標榜選股眼光獨到,但根據多方面的研究,能夠長期跑贏指數的基金寥寥可數。換句話說,選錯股的機會遠高於選對。

長線持有帶來可觀利潤的例子固然不少,但愈揸愈殘的個案恐怕更多;簡而言之,值得長期持有的好股並非想像中那麼多。

作為投資方法之一,長線投資被渲染成太多廣泛流傳的成功故事,惟這類光環實有不少誤導成分。老套講句,長線投資可以是好事,亦可以是壞事。不幸選中一匹「跛馬」,卻仍死抱有始有終的信念,一條黑路走到盡頭,破壞力非同小可。

往事只能回味

有時候,本屬頂班好馬、回報年年令人振奮,隨著大環境徹底改觀,神話也會變笑話。有多少死硬粉絲能夠當機立斷,承認往事只能回味,從而作出「好心分手」的理性抉擇?長線可好可壞,投資者控制不了的大轉變是一個重要原因。

提起千里馬變跛腳馬,有兩個豐,大家一定印象深刻。第一個是利豐(00494)。在股價一跌再跌下,這家大型採購企業,按比重排名已退居恆生指數榜末。

想當年,利豐三年計劃被全城基金經理視作搜寶,十多年間為投資者帶來以10倍計回報。可是,利豐股價近年幾乎斷崖式下墜,公司高層預計來自電子商貿等領域的競爭,將繼續對生意額和利潤帶來壓力。

另一個豐,當然要數匯豐。大笨像匯控(00005)在金融風暴過後曾短暫反彈,惟很快便打回原形,至今無大起色,名副其實有波幅冇升幅,「信眾」日子難捱。

昔日基金愛股思捷(00330),自從經營陷入困境以來,三番四次變陣變招,始終無法走出困局。

該股2013年終於被踢出恆指,今時今日股價只相當於高位5%,回到千禧年水平。還有不少濠賭股、資源股、內地消費股由山頂跌落山腳,足證長線投資一旦失手,死得人矣。

高難度動作

避開選股環節,長線押注個別市場又如何?答案差不多,視乎對象和投資時段而定。

投资美股,上世纪六十至八十年代原地踏步居多。八十年代至今,捱得过几次大调整,回报还算不错。再看新兴市场,过去二十年大部分升幅集中在2003至2007年。香港及内地股市,今日跟十年前相比,指数几乎没变。

長線投資要取得成效,靜態地Buy and Hold並不足夠;適當的時候作出適當的決定,才能達到理想效果,絕對是高難度動作,做得到的人絕對不多。

高盛降匯控(00005)目標價至57元 由確信買入名單剔除保留「買入」  29/06/2016 10:25

高盛發表報告,將匯控(00005)12個月目標價調低近14%,由66元降至57元,最新目標價等同2016年預測市賬率0.84倍,主要反映新調低每股盈利預測及英國脫歐的影響,並將匯控由「確信買入名單」剔走,惟仍維持「買入」評級,因為美國有機會加息及現時估值處低位。

高盛對匯控2016-2018年每股盈利預測各為3.62元、5元及5.59元,料2016年純利只有92.44億美元,按年跌26.47%,2017及2018年純利各回升至130.835億美元及150.39億美元

美銀美林下調匯控(00005.HK)目標價至44.32元 重申「跑輸大市」2016/07/05

美銀美林發表報告,將匯控(00005.HK) 2017-18年稅前盈利預測各調低7%,因美國延遲加息,加上英國業務淨利息收入潛在減少15億美元。該行又指,集團以英鎊計價成本多於收入,可攤薄對以英鎊計算的稅前盈利影響,惟英鎊匯率下跌,盈利仍然受壓,重申「跑輸大市」評級,目標價由49.13元下調至44.32元

該行指,匯控或會削減股息,過去每季度每股派息0.1美元,料2017年底末期息將降至0.07美元,全年每股派息降至0.37美元,估計2018年進一步降至0.3美元,即股息收益率為4.8%。

標準普爾下調匯控(00005.HK)在內5間英國銀行評級展望  2016/07/08

評級機構標準普爾下調多間英國銀行的評級展望。其中匯控(00005.HK)、巴克萊、萊斯及桑坦德銀行於英國的分支,評級展望由「穩定」降為「負面」,蘇格蘭皇家銀行評級展望由「正面」降為「穩定」。

標準普爾在聲明中表示,英國脫歐增加經濟向負面發展風險,同時相信英國經濟已進入調整階段

花旗下調匯控(00005.HK)目標價至52元 維持「買入」 評級2016/07/14

花旗發表報告,為反映全球利率低企前景、及英國經濟增長放緩,決定下調對匯控(00005.HK)預測2016年至2018年每股盈利預測10至18%(料2018年股本回報率為7.2%),同時下調對匯控目標價10%,由58元降至52元,維持對其「買入」 評級。

該行指,英國公投脫歐,料會令利率在較長時間處低水平,決定下調對匯控於2016年至2018年每股盈利預測10至18%,料美聯儲至今年年底才會加息。此外,匯控現估值提供預測股息回報達8厘,料今年派息比率高達120%。

里昂:英央行8月可能減息25點子 重申匯控(00005.HK)「跑輸大市」評級

2016/07/15 11:19

里昂發表報告,維持匯控(00005.HK)「跑輸大市」評級,目標價48.3元。里昂預期英倫銀行將會在下月減息,若減息幅度達25至50點子亦不會感到意外,低息環境不利匯控的淨利息收入(該收入佔集團總收入比例為54%)。

該行推算,英國基本利率每減少25點子,將減少公司毛利率1至2個基點,淨利息收入少2%,稅後利潤減少1%及股本回報率下跌少於0.1個百分點。該行又指,收入減少會令匯控更難達到收入增長快於成本上升;與及股本回報率在2017年達10%的目標。

德銀料英國脫歐未對匯控(00005.HK)上半年業績構成重大影響  2016/07/18

德銀發表報告指,匯控(00005.HK)將於下月3日公布中期業績,相信英國脫歐對其業績表現不會構成重大影響,因事件於次季度末才發生,加上其70%為非英國業務,但該行仍關注匯控上半年的收入增長、成本控制及股息可持續性。

報告提到,匯控首季的收入按年跌4%,主要由財富管理(RBWM)及環球銀行及資本市場(GBM)業務推動,預期GBM業務次季表現穩健,而RBWM及商業銀行業務收入按季持平,但整體收入前景受延遲加息影響仍不明朗。資本方面,匯控售巴西業務已經完成,該行估計這將為第三季的普通股權一級資本比率(CET1)提升65點子,該行又預期匯控次季的CET1將由首季的11.9%提升至12%。

該行認為,英國脫歐所衍生的不確定性主要影響匯控的股息可持續性,該行相信匯控今年仍有能力維持派息,問題是其會否以英國脫歐作為一個理由去調整派息比率,維持今年派息52美仙的預測。該行同時維持匯控目標價為50元,評級「持有」

美投資基金控告滙控渣打   3/7/2016

路透昨報道,據相關法律文件顯示,兩個美國投資基金於紐約控告滙控(005)和渣打(2888)等多間新加坡銀行,指它們操控以新加坡銀行同業拆息(Sibor)為依據的衍生工具價格,並索償損失三倍的金額。

提出指控的FrontPoint Asian Event Driven Fund稱,多間銀行的非法操控行為及交易限制,導致出現人為價格,使其基金蒙受損失;而在美國從事Sibor衍生工具交易、包括坡元兌美元遠期外滙合約的Sonterra Capital Master Fund則表示,有關操控行為令其在交易時多付或少收金錢。

文件顯示,被控的新加坡銀行包括滙豐渣打花旗、美銀、摩根大通、巴克萊銀行及瑞銀等;花旗發言人回應時稱,有關訴訟沒有根據,並會極力捍衞

另外,滙豐公佈,上周五(1日)完成出售巴西業務的交易,計及滙率影響,料錄得17億美元虧損;集團指,受資產價格變動影響,交易金額有待修定。

匯控(00005)出售巴西業務 料錄得17億美元虧損    04/07/2016

匯控(00005)宣布,於7月1日以52億美元,向巴西第4大銀行Banco Bradesco出售旗下匯豐銀行巴西業務。

計及匯兌虧損,料交易錄得17億美元虧損,但有助減少匯控的風險加權資產達370億美元,令普通股本第一級比率提高65個基點。

譚紹興 : 8/7/2016

一隻意料外的股票期權出現大量行使——滙控(005)。6月底滙控期權行使總額高達16億餘元,較5月底高出4倍!

相信是因不少朋人賭英國不會脫歐,沽了滙控的put,準備袋袋平安收期權金,無奈脫歐結果令股價急跌,他們便要硬接大量滙控,而從行使價的分佈,估計滙控在48至50元的阻力非輕。

透過港股通南下的資金,暫以吸納滙控最高,存放在中國結算的滙控約有200多億元,這些資金除了是對沖人民幣貶值外,相信亦是被滙控的8.5厘歷史股息率吸引,滙控能否維持高股息,對其股價的穩定作用頗大。

中行(03988)轉讓部份東盟銀行資產予中銀香港(02388)涉69億

中國銀行(03988)就於2015年5月21日就有關該行擬將其在東盟部分國家的銀行業務及資產重組並轉讓予中銀香港控股(02388)或中國銀行香港有限公司作出的聯合公告,最新公布,作為擬議資產重組計劃的一部分,今天作為賣方與中銀香港(作為買方)分別就買賣

(i)馬來西亞中國銀行之全部已發行股本;以及

(ii)中國銀行(泰國)股份有限公司之全部已發行股本簽署若干買賣協議。涉及交易對價68.81億元。

擬議轉讓可進一步拓展中銀香港(控股)和中銀香港的經營空間,加快提升中行在東盟地區的客戶服務、產品創新推廣能力和市場競爭力,促進其在東盟地區發展。

東盟地區市場對中行的戰略意義突出,實施擬議轉讓,是中行回應「一帶一路」國家戰略,抓住人民幣國際化、中國企業「走出去」等新機遇,進一步推進國際化戰略,優化海外佈局,加強區域合作的重要舉措。

惟董事會特此強調,各擬議轉讓並非互為條件,每一擬議轉讓在其各自先決條件獲得滿足的前提下才能完成交割,包括獲得所需的國內外監管機構的批准等。擬議轉讓的適用百分比率(定義見上市規則)均低於5%,因而擬議轉讓根據上市規則不會構成中行須予公布的交易。

中銀香港(02388)向中行(03988)收購東盟部分銀行資產涉69億 30/06/2016

中國銀行(03988)就於2015年5月21日就有關該行擬將其在東盟部分國家的

銀行業務及資產重組並轉讓予中銀香港控股(02388)或中國銀行香港有限公司作出的聯合公告,最新公布,作為擬議資產重組計劃的一部分,今天作為賣方與中銀香港(作為買方)分別就買賣(i)馬來西亞中國銀行之全部已發行股本;以及(ii)中國銀行(泰國)股份有限公司之全部已發行股本簽署若干買賣協議。涉及交易對價68.81億元。

擬議轉讓可進一步拓展中銀香港(控股)和中銀香港的經營空間,加快提升中行在東盟地區的客戶服務、產品創新推廣能力和市場競爭力,促進其在東盟地區發展。東盟地區市場對中行的戰略意義突出,實施擬議轉讓,是中行回應「一帶一路」國家戰略,抓住人民幣國際化、中國企業「走出去」等新機遇,進一步推進國際化戰略,優化海外佈局,加強區域合作的重要舉措。

擬議泰國股權收購的交易對價為149億泰銖(約26.75億人民幣,以泰國股權收購協議中約定的匯率計算),或約31.17億港元。擬議馬來西亞股權收購的交易對價為20.25億馬幣(約32.30億人民幣,以馬來西亞股權收購協議中約定的匯率計算),約37.64億港元。各擬議收購完成交割的前提為各自先決條件獲得滿足,包括獲得所需的國內外監管機構的批准等。

中銀香港(控股)副董事長兼總裁岳毅稱,收購中銀泰國及中銀馬來西亞後,中銀香港將以海外最大人民幣清算行的地位,充分發揮在服務、產品、資源等方面的專業優勢,做大做強業務。