中海石油化學(03983)去年純利8.3億人幣升688% 末期息8分

中海石油化學(03983)去年純利8.3億人幣升688% 末期息8分 31/03/2016

中海石油化學(03983)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:8.3億元人民幣(下同),同比升687.95%

每股基本盈利:18分

派息:末期息8分,同比少33.33%

中海石油化學(03983)中期盈轉虧蝕1.24億人幣 不派中期息 24/08/2016

中海石油化學(03983)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔虧損:1.24億元人民幣(下同),同比為純利5.05億元

每股基本虧損:3分

中期息:無

中海石油化學(03983):業績短期內難有改善 難預期減產與否 25/08/2016

中海石油化學(03983)公布,上半年由盈轉虧,蝕1.24億元人民幣。中海石油化學首席財務官兼副總裁全昌勝表示,集團業績短期內難有大改善,最快到2017年春季待燃油價格回升才有好轉。

全昌勝稱,礙於產能過剩,尿素和甲醇市場供過於求,其產品售價亦未如理想。他指,據業內數據顯示,現時全國尿素的日均產量從20萬噸減至16萬噸,預料供過於求的問題會逐步改善,強調問題非一時三刻能解決。他透露,減產與否,視乎該產品能否帶來淨現金流,目前難以斷言集團會否減產,強調會密切留意成本與售價關係。

他指,內地市場下年需求疲弱,價格持續低迷,集團要靠出口帶動收入,暫時以南美和東南亞市場為主。

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海油化學PB低     26/4/2016

海油化學(3983)是中海油(883)系內公司,2006年以1.9元發售H股上市,歷史高價6.94元,現價1.9元,掛牌十年無升無跌,期內H指升27%。

1)海油化學總股數46.1億股,總市值87.6億元,內資股佔28.39億股,H股佔17.71億股。H股市值33.6億元,須披露權益的基金股東有澳洲聯邦銀行(19.02%)硂Hermes投資管理(8.04%)硂Edgbaston(8.02%)硂Mondrian(6%),共持41.08%,不約而同2至4月增持,共0.69億股(佔H股3.9%),對支撐股價有些少作用。股價若再回落,相信此等基金仍會增持。

2)去年,海油化學營業額106.72億元人幣,跌1.2%,純利8.3億元人幣,激增6.9倍,純利激增是因為再無前年的巨額撇賬。現價往績PE8.8倍,彭博綜合券商預測,今年PE10.4倍,PB0.50倍。

3)去年底海油化學每股持淨現金0.79元,佔股價42%。

★海油化學七年平均PB1.44倍,現時只及三分一。即使以區區的0.65倍PB為目標,亦可見2.47元,上升空間30%。

何車

中海石油化學(03983)富島二期停產維修將損失27萬噸尿素產量 28/04/2016

中海石油化學(03983)宣布,集團於中國海南省東方市的富島二期尿素生產裝置於4月7日按計畫停車檢修,檢修中發現高壓甲銨池式冷凝器因內部腐蝕而洩露,根據與設備供應商共同擬定的初步維修時間表,董事會於目前階段預計,富島二期可於8月1日或其前後復產。董事會估計,停產將導致損失約27萬噸尿素產量,將會對公司產生不利財務影響。

德銀降中海石油化學(03983.HK)目標價至2.1元 富島二期尿素裝置停  2016/05/04

德銀發表報告表示,中海石油化學(03983.HK)富島二期尿素生產基地需要停產4個月來處理洩露問題,意味今年尿素產量將減少27萬噸。該行下調公司2016-2018年每股盈利預測分別74%、52%及29%,以反映最壞情況下海南尿素/甲醇的生產減少25%;化肥的平均售價下降而成本上升。該行維持評級「買入」,但目標價由2.6元降至2.1元

報告指出,中海石油化學對燃氣短缺感到憂慮,因為其氣體供應商在海南附近的氣田損耗率高過預期,在最壞的情況下,公司2017-2018年間可能要關閉四個生產裝置的其中之一。公司正尋求替代方案,例如使用液化天然氣。

另外,該行認為今年尿素市場經營困難將加快行業整合,今年在中國會有300萬噸尿素產能會退出市場,新增產能只有100萬噸,到2020年淨退出可能達1,000萬噸。這可能需要持續的低售價才能逼使低效產能永久退出,因此預期尿素平均價格今明兩年分別下跌15%、10%。

中海石油化學(03983):富島二期復產 28/07/2016 08:29

中海石油化學(03983)宣布,集團於中國海南省東方市的富島二期尿素生產裝置(富島二期)早前因設備故障而停產,通過緊張維修,富島二期已於本月20日復產。經過一周的觀察,該裝置已能穩定運行。

發改委:首3季農業投資增速21.8% 08/12/2016

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國家發改委農經司司長吳曉在新聞發布會上表示,今年首3季全國固定資產投資增長速度為8.2%,其中民間投資只增2.5%,而第一產業,即農業投資增速達21.8%,其中主要是民間投資,而且主要是投向農村一二三產業融合發展的領域。

吳曉表示,目前農村一二三產業融合發展還處於初級階段,農業發展的基礎還是比較弱,農產品市場競爭力不強,因此需要加大政策支持力度,把推進農村產業融合作為推進農業供給側結構性改革的重要手段,促進農業現代化發展和農民持續增收。

中國農產品升14%,內地冀農民人均收入翻一番

中國農產品交易(00149)現價上升14﹒29%,報1﹒2元,主動買盤72%;成交約1453萬股,涉資1563萬元。

國務院辦公廳發布「完善支持政策,促進農民持續增收」的意見,提出加大農業基礎設施投入,到2020年城鄉居民收入差距進一步縮小,確保實現農民人均收入比2010年翻一番的目標。

意見稱,優先保障財政對三農的投入,堅持把農業農村作為國家固定資產投資重點領域,確保力度不減弱。對財政資金投入農業農村形成的經營性資產,鼓勵各地探索將股權量化到村到戶,作為村集體或農戶持有的股權,讓農民長期受益。

推進農業補貼政策轉型。在確保國家糧食安全和農民收入穩定增長前提下,改革完善農業補貼政策,並注意補貼的綠色生態導向。完善耕地保護補償機制,推進耕地輪作休耕制度試點。健全草原、森林、濕地、河湖等生態補償政策。繼續實施和完善產糧大縣獎勵政策。加大糧食生產功能區和重要農產品生產保護區建設支持力度,保障農民合理收益。

中國化肥業:關稅調整加快市場化 行業整合仍艱鉅       2016/12/28

今年12月23日,中國國務院關稅稅則委員會發布《2017年關稅調整方案》,明年1月1日起實施,《方案》對化肥及相關產品出口關稅做出較大幅度調整,如取消尿素,磷酸二銨等產品出口暫定關稅,降低複合肥出口關稅。

中國發改委經貿司為研究上述政策調整對化肥行業的影響,分別約請部分化肥生產流通企業及相關行業協會,就問題交換意見。有關企業和協會表示,化肥出口關稅調整,體現中國政府加快化肥產品市場化,創造更加公平出口環境的決心,有利於增強中國肥料產品的國際市場競爭力。同時,加快整合化肥行業、化解產能過剩矛盾等任務仍然艱鉅,化肥生產經營企業的首要任務還是要努力提高自身綜合競爭力

瑞銀:內地取消尿素及磷酸二銨等產品出口暫定關稅 中海化學(03983.HK)成主要受惠者2016/12/28

國務院早前宣布明年起取消尿素及磷酸二銨產品出口關稅。瑞銀發表研究報告指出,中國今年生產的尿素及磷酸二銨產品,分別有20%及40%用於出口,預計國務院的決定將導致本土市場相關產品供應收緊,價格會有正面反應。報告又指,產能淘汰、低庫存及農作周期等因素將令有關產品價格更具韌力。

該行指出,中海化學(03983.HK)  生產200萬噸尿素、160萬噸甲醇及80萬噸磷酸二銨,若明年尿素及磷酸二銨每噸提價100元人民幣,將分別改善公司2017財年股本回報率分別80及30個點子。瑞銀又指出,該股估值被明顯低估,明年預測市賬率僅0.4倍,淨現金相當於公司一半市值,予以「買入」評級。

 表列同板塊或相關股份表現:

股份(編號)         現價       變幅

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第一拖拉機股份(00038) 4﹒450元   上升 1﹒14%

中國農產品交易(00149) 1﹒200元   上升14﹒29%

中化化肥   (00297) 1﹒070元   無升跌

世紀陽光   (00509) 0﹒295元   無升跌

大成生化科技 (00809) 0﹒260元   無升跌

浩倫農科   (01073) 0﹒245元   停牌

中國心連心化肥(01866) 2﹒270元   下跌 0﹒87%

中海石油化學 (03983) 1﹒880元   下跌 0﹒53%

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德銀料可受惠深港通計劃的小型港股名單(表)2016/10/04

德銀近日發表報告,列出可受惠深港通計劃的恆生綜合小股指數(HSSI)(均予「買入」投資評級)股份名單:

股份│投資評級│目標價(港元)

福耀玻璃(03606.HK)│買入│27元

鳳凰醫療(01515.HK)│買入│15.6元

中國外運(00598.HK)│買入│5.6元

深圳高速公路(00548.HK)  │買入│8.87元

中海發展(01138.HK)│買入│6.6元

通達集團(00698.HK)│買入│2.05元

招金礦業(01818.HK)│買入│10.3元

金隅股份(02009.HK)│買入│3.54元

西部水泥(02233.HK)│買入│1.15元

中海石油化學(03983.HK)   買入│2.1元

中國海外宏洋(00081.HK)│買入│6.7元

中信國際電訊(01883.HK)│買入│5元

華電福新(00816.HK)│買入│2.9元

《公司盈警》中海石油化學(03983)料2016年蝕2-2.5億人民幣 20/01/2017

中海石油化學(03983)發盈警,預期較之截至2015年12月31日年度的母公司權益應佔淨利潤約8.297億元人民幣,截至2016年12月31日年度將錄得母公司權益應佔淨虧損2億-2.5億人民幣

主要原因包括:

(I) 2016年前三季度國內外市場環境嚴峻,本公司主要產品即尿素、磷肥和甲醇的市場價格極度低迷;

(II) 富島二期尿素裝置因關鍵設備洩露自2016年4月7日起停車維修至2016年7月20日;

**中海石油化學(03983):富島二期復產 28/07/2016 08:29

(III) 富島一期尿素裝置因生產設施更新改造根據計劃2016年上半年停產近兩個月;及

(IV) 天野尿素裝置自2016年7月18日按計劃停車檢修,2016年8月11日計劃檢修完成後因當時尿素市場極度低迷,後因冬季天然氣供應短缺,至本公告日仍未恢復生產

尿素維持小幅上漲態勢,大規模備肥尚未啟動

大智慧阿思達克通訊社7月11日訊,

國內尿素價格本周維持小幅上漲10-50元/噸,目前主流報價在1500-1580元/噸。卓創資訊分析師表示,華北地區大規模玉米追肥尚未啟動,貿易商觀望致局部高位成交有所回落。

卓創資訊分析師並表示,目前山東企業持價觀望,小顆粒地銷報1500-1550元/噸,大顆粒報1530-1560元/噸,新單成交重心略有下移;華中地區整體穩定,報價集中在1550-1580元/噸;西北地區企業開工尚可,下游需求有限,企業走貨不溫不火;兩廣市場整體穩定。

中宇資訊分析師郭春榮補充道,其實周初追肥雖然說是和農需助推有關系,但是和廠家裝置限量生產業有很大關系,作為廠家亦有意挺價。她並表示,後期如果天氣降雨恰逢追肥需求放量,市場氣氛有望好轉,價格波動的空間不是太大。

受前期備肥不足、行業開工率下降等原因導致尿素貨源緊張,今年5月下旬至6月上旬尿素價格迎來一波漲勢,6月10日左右達到最高峰,全國均價達1526元/噸。此後,尿素整體上維持小幅上漲的態勢。

兩市主要的尿素生產企業包括了華魯恆升(600426.SH)、魯西化工(000830.SZ)、四川美豐(000731.SZ)。11/7/2014

中海油化學(03983)陽坡泉煤礦資產流拍  29/12/2014

中中海油化學(03983)宣布,公司接獲山西省忻州市中級人民法院通知,原定於上周四(25日)進行的針對陽坡泉煤礦全部資產的拍賣流拍。

Ch Liu2014年11月26日 上午4:39

939 買在5.26HKD的話,PE是4.99, PB是0.99,Dividend Yield是6.5%,這是2014年2月7日時分析建行的記錄。當時的5年平均價格是6.01 HKD8年3個月(從香港開始掛牌算起)的平均價格是5.55 HKD

我在2013年年中6月24日跌到5.05 HKD時已經叫香港、台灣和澳洲的親戚和大陸的朋友買進建行、工行和交行,只有那位大陸朋友買進最多。我自己住在歐洲瑞典,還沒有開香港的投資戶口,已經研究了好幾年,深感可惜。不過機會永遠有,最重要的是不要冒進。

目前最值得買的可能是3983 中海石油化學,PE是5.65, PB是0.66,Dividend Yield是 6.95%(我做的研究價格是2.5 HKD),5年的財務狀況健全遠高於Graham所說的50%(每年都超過70%),使用Graham 價值投資法的謝清海先生的惠理持有8.88%,是2012年2月2日的記錄,現在大家買進的話,肯定比他買得便宜得多。3983的5年平均價是5.05 HKD8年平均價是4.74 HKD。

巴黎2014年11月26日 下午12:08

Ch Liu兄說的6元多平均价只是以絕對的價格算,如果以平均PE,你說的那3行現在還是在山腳。

我不敢說中海石油化學,自己没看過,也不懂像賭商品的資源股,除非我很熟透那股票或是為短期套利的投資例如神華。

Ch Liu2014年11月26日 上午5:03

Graham從一開始在華爾街到離開紐約搬到去加州,他一直都使用的投資法之一是2/3 流動資產淨值去買進(Net-Nets),PB在0.67以下就符合他的方法了,有一位使用價值投資法的博客Geoff Gannon說得好:

Net-net portfolios don’t fail. Net-net investors fail. They don’t stick to the strategy.

投資最重要的一點是Patience,沒有耐性,殺出殺入,長線不賠的話,大多得個“吉”。

巴黎2014年11月26日 下午12:03

正是因爲 Net-net investor 是不可能不賺錢, 現在已很少見NN 的股票。
Ch Liu 兄說的耐性,真是可圈可點,耐性源自信念,但這種應是普通常識的價值投資信念不能根植人心,都是因為每天大衆煤体和財演們把它模糊化了。

謝清海曾說價值投資是一個宗教,這真沒有什麽更能像這句話可表達我對個人投資信心的信念來源。

中海化學(03983.HK)聯營資產被拍賣

中海石油化學(03983.HK) 宣布,聯營陽坡泉煤礦由於沒有按要求償還其拖欠工行河曲支行的3.02億人民幣款項,忻州法院已經啟動執行程序,將於7月2日對其全部資產,包括採礦權、機器設備、房地產、庫存原煤及辦公用品等進行拍賣。

2009年7月,公司以對價6.37億人民幣收購陽坡泉煤礦49%的股權,彼主要從事煤炭開採及銷售業務。

中海石油化學(03983)去年純利16.47億人幣跌9% 末期息14分

中海石油化學(03983)公布截至2013年12月31日止全年度業績:

股東應佔純利:16.47億元人民幣(下同),同比跌9.02%
每股基本盈利:36分
派息:末期息14分

期內,營業額107.24億元,按年跌0.15%毛利32.23億元,按年跌2.51%

中海油化學:逐步以煤代替天然氣生產甲醇,料煤價跌

中海油化學(03983)首席執行官兼總裁楊業新於全年業績記者會表示,集團逐漸以煤代替天然氣生產甲醇,內地天然氣供應不足,推高氣價。相反煤氣的供應及產量不斷提升,相信煤價今年不會大幅上漲,甚至有下調空間。

他又指出,去年陸上天然氣每立方米價格升幅高達0﹒25元(人民幣.下同),令生產成本上升。

集團為推出內蒙煤氣代替天然氣的項目,以及黑龍江項目,去年的資本開支為19﹒13億元,而黑龍江項目佔13﹒48億元,今年整體資本開支則為15億元。

集團董事長李輝指出,集團去年開始建設黑龍江鶴崗煤製尿素項目,年產能52萬噸,預計能夠在今年第四季試產,現時集團的總設計年產能為184萬噸尿素、100萬噸磷肥及160萬噸甲醇。

中海油化學:首季磷肥價格升,尿素產能過剩今年紓緩

中海油化學(03983)去年純利下跌9%至16﹒47億元(人民幣.下同),主要由於尿素價格每噸跌幅363元,拖累尿素實現收入下跌10%至36﹒7億元,而磷肥價格亦每噸跌幅462元。

集團執行副總裁方勇於全年業績記者會表示,去年磷肥價格下跌幅度較大,是由於國產量大過需求,但今年首三個月,磷肥價格已逐步回升,相信出口窗口時機將至,對價格會有支撐作用。

對於尿素價格首兩個月持續下跌,但相信隨著國內對化肥剛性需求上升,以及出口關稅下跌,令全年呈現上升勢頭。

另外,他指,尿素銷售到國際的收入佔比,由14﹒3%攀升至24﹒8%。

集團首席財務官、副總裁兼秘書全昌勝表示,尿素出口國外比國內銷售,每噸高出100元,毛利率亦可上升5%。政府下調尿素旺季關稅,降低出口尿素成本,而且集團在海南擁有港口,具成本優勢。另外,他指出,去年尿素毛利率按年持平44%,惟磷肥毛利率則由9%跌至7%。

中國化肥業的產能過剩問題依然嚴重,去年尿素產能上升7%至7197萬噸,但需求僅6373萬噸。方勇相信,中國經濟改善,中央對農業發展的重視是有增無減,相信今年能夠大幅紓緩化肥供過於求情況。而集團的甲醇一直是供不應求,因為甲醇除了是化工原料,亦是替代能源,相信甲醇走勢穩定。

全昌勝則指出,去年甲醇價格每噸上升107元,令收入上升3﹒5%,相信河南甲醇價格全年維持在2700至2800元。

中海化學(03983.HK):出口窗口開放有助支持化肥產品價格

中海化學(03983.HK) 執行副總裁方勇表示,磷肥及尿素的價格在今年首兩月分別為穩定向上及下跌,但隨著國家把農業旺季時的出口關稅下調,將可支持化肥產品的價格。
他又指,中國化肥產品供大於求的情況持續,但中國的需求每年增長,政策亦有支持作用,在關稅減少下,將有利出口,紓緩供求問題。他相信,中國尿素價格與國際價格將有更緊密的聯動。

甲醇方面,首席執行官兼總裁楊業新指,從產業看,產品價格穩定,因甲醇作為化工原料,亦是一種替代能源。此外,集團在海南擁有140萬噸的產能,為南方數一數二的產能,更具有地理位置優勢,令運輸成本降低,重申集團的甲醇產品一直供不應求。

首 席財務官、副總裁兼公司秘書全昌勝補充,中國的甲醇基本分三個區域,南方的價格屬高端市場;他預計未來區域性的情況將更明顯,故不擔心價格問題,惟亦不希 望大幅提升而影響用戶,冀今年價格可維持在合理約每噸2,700至2,800元人民幣,這對集團長遠而言亦有好處。

中海化學(03983.HK)料今年煤價不會上揚或現下行格局

中海化學(03983.HK) 首席執行官兼總裁楊業新於業績記者會上預計,今年煤價至少不會出現大幅上升,但仍有下降的空間,主要由於能源結構是中國的大問題,在環保要求加大等長遠政策出台後,或會淘汰污染大的煤企,令整體需求下跌,因此煤價上揚的可能性不大。

他續指,中國天然氣使用增加為大趨勢,但礙於中國缺氣情況未能解決,而且天然氣價有明顯上升勢頭,故以煤炭生產甲醇的成本優勢仍然存在。

集團今年的資本開支約15億元人民幣,主要用於預期在今年第四季試產的黑龍江鶴崗尿素廠房的投入,以及內蒙廠房的改造計劃。

海油化學候低買

中海石油化學(3983)年初至今下跌16%,跑輸期內H指8%的跌幅。昨價4.08元,高於首季低位3.85元不多。

 

1)海油化學業務是在國內產銷化肥(主要為尿素)及化工產品(主要為甲醇),亦產銷磷肥,總部設於海南省東方市,生產設施設於海南省、內蒙古自治區及湖北省,是中海油(883)成員之一。2006年9月以1.9元發售H股上市,現價浮水115%,期內H指升幅33%。

2)2013年(12月年結),海油化學營業額107.24億元(人民幣.下同),微升0.1%;盈利16.47億元,下跌9%。銷售成本、行政開支及其他開支等皆增加,影響盈利及純利率。現價往績PE9倍,彭博綜合預測,今年PE8.1倍,較過去五年平均14.2倍有頗大折讓。全球最大同類股是加拿大Potash(加:POT),今年預期PE21.5倍,海油化學便宜得多。海油化學今年預期PB0.92倍,遠低於過去五年平均的1.77倍,亦較Potash有大折讓。

3)海油化學財政良好,去年底手上有現金29.76億元,銀行借貸只有微不足道的3,100萬元。

 

★海油化學是令人安心持有H股,可於4元以下作短線吸納,見4.67元(2月高位)獲利離場。

 

何車

中海化學2.4億入股加國鉀肥

中海石油化學(3983)公布,旗下控股子公司CBC加拿大斥資約2.4億元,認購主要從事里程碑項目勘探和開發的加拿大西部鉀肥公司增發股份,每股0.71加元(相當於5.35港元)。

交易完成後,中海石油化學持有西鉀公司已發行流通在外的普通股19.9%的股份。

協議還規定,在西鉀里程碑項目投入商業生產後20年,中海化學將每年從里程碑項目購買其氯化鉀年產量的30%或者100萬噸氯化鉀。

烏鉀事件對全球鉀肥價格構成利空  28/8/2013

據俄新社報道,俄羅斯最大的鉀肥生產商烏拉爾鉀肥(Uralkali)首席執行官弗拉季斯拉夫·鮑姆加特納26日在白俄羅斯被捕,白俄羅斯調查委員會27日表示,准備沒收烏拉爾鉀肥公司在白俄羅斯的物業和資產,鉀肥大佬的爭端再起硝煙。緣由或是7月30日烏拉爾鉀肥(Uralkali,下稱“烏鉀”)宣布退出和白俄羅斯企業Belaruskali組成的全球鉀肥市場兩大貿易聯盟(卡特爾)之一的BPC。

報道稱,烏鉀目前鉀肥產能約為1100 萬噸(實物量),約佔全球總產能的16%,其和白俄鉀組建的銷售企業BPC佔全球市場份額的30%,是全球主要的鉀肥供應商之一

如今“烏鉀事件”持續發酵,市場預期鉀肥價格將持續走低,資本市場看空鉀肥的情緒甚濃,多家券商表示短期內鉀肥板塊投資機會減少。國內涉及鉀肥的上市公司主要有:鹽湖股份(000792.SZ)、雲天化(600096.SH)、冠農股份(600251.SH)、中信國安(000839.SZ)和欣龍控股(000955.SZ)等。

那麼,“烏鉀事件”的持續發展對國際鉀肥市場將會產生什麼影響?鉀肥價格會不會更加市場化?中國鉀肥進口依賴度約50%,國內上市公司因該事件會受到什麼影響?中國未來鉀肥產業將如何發展?

對此,大智慧通訊社於8月初專訪了鉀肥業內權威專家。

(以下是採訪記錄整理)

**烏鉀事件將致鉀肥價格下行**

大智慧通訊社:烏鉀事件對中國市場和企業會帶來哪些影響?

業內專家:烏鉀已與中農資簽訂50萬噸大單,但價格尚未談定,中化集團與Canpotex下半年的鉀肥進口價格也還未確定,業界預計價格將下降至300美元/噸左右,降幅約25%,而國內鉀肥價格緊跟國際走勢,因此國內鉀肥生產企業暫時或將承受一定的壓力。

國內鉀肥自給率50%左右,其余靠進口。烏鉀事件對我國來說,今後鉀肥進口市場增加了一個供應商,國際市場供應商集中度降低,價格或將由之前的過度壟斷變得更加市場化,這對我國的鉀肥進口談判是有利的。

大智慧通訊社:烏鉀退出BPC對國際鉀肥市場格局會產生哪些影響?

業內專家:烏拉爾鉀肥退出BPC實際上是白俄羅斯鉀肥首先違約引起的,由於鉀肥具有很高的利潤,白俄羅斯政府希望自己獨立運作,2013年春節左右,在卡特爾框架外與中國農資集團(下稱“中農資”)簽訂了合同,致使烏拉爾鉀肥也從此開始做應對准備,隨後專門成立了自己的銷售公司。隨著BPC卡特爾的解體,勢必會降低國際鉀肥供應商的集中度。俄羅斯、加拿大等都在增加鉀肥的供應量,預計在2017年供給將翻番,業內預計加拿大鉀肥卡特爾Canpotex在利潤的驅使下也面臨解體的情況。屆時價格將進一步市場化,會給中國、印度、巴西等國帶來好處。

**上市公司:開發難溶性鉀鹽和搶佔國外鉀礦資源成發展方向**

大智慧通訊社: 我國鉀肥企業未來發展方向如何?

業內專家:BPC的解體,鉀肥市場價格的進一步下降,這將給長期看好的鉀肥海外投資和投資新的可替代資源的開發帶來了商機。受限於資源情況,傳統鉀肥行業將難以有更大的發展空間,未來的發展方向是進行難溶性鉀肥的開發和“走出去”獲得國外鉀礦資源並進行開發。國內公司如能做好這兩項中的任何一項或兩者皆有突破,那麼企業必然可獲得長足發展。國內上市公司如參與難溶鉀資源的開發或者獲得海外鉀礦產資源,將非常值得關注。

我國鉀長石資源豐富,該礦雖然含鉀量低,但含硅、鈣、鎂、鐵等多種大中微量元素,這是難溶性鉀肥的優勢之一。隨著難溶性鉀資源制含鉀礦物肥技術的革命性突破,這一類含鉀礦物肥將會在較短的時間內,對我國的鉀肥市場起到一定的補充作用。此外,更重要的是,利用難溶性鉀資源制取的鉀硅鈣類肥呈鹼性,能中和土壤中的酸性物質,遏制土壤中重金屬元素的活性,能有效保障食品安全。現在難溶性鉀制取的鉀硅鈣類肥目前已處於市場開發階段,去年已有10萬噸產量,市場反映很好,到今年年底將會有40萬噸的產能裝置建成投產。

大智慧通訊社:目前中國鉀肥的自給率為50%左右,未來還會有大的改善嗎?

業內專家:我國鉀肥資源十分匱乏,可溶性鉀肥的儲量僅佔全球2%,自給率50%,已經是一個很好的自給比例,考慮到資源的合理開發、行業的可持續發展,結合目前國內的市場容量,維持50%左右的自給率,既能保證國內資源的合理開發,又能維持進口鉀肥價格談判的話語權。

大智慧通訊社:目前國內企業在海外已有的鉀肥項目進展情況如何?

業內專家:中國目前在海外的鉀肥生產項目共有20個,其中加拿大6個、老撾9個家、剛果(布)2個、泰國1個、伊朗1個以及埃塞俄比亞1個。其中老撾已有4個項目投產,但是目前隻能在當地和周邊市場銷售,還不能反哺國內市場。其他國家的項目最快也要3-5年才能投產。其中雲天化(600096.SH)老撾中寮礦業一期5萬噸/年項目正在開拓建設中,現年產量為2.5萬噸KCl,市場銷售很好,二期萬象項目計劃產能50萬噸/年,擁有30年採礦權,目前正在積極進行基礎研發和工程化研究中。

**烏鉀事件或致鉀肥企業毛利率下降**

大智慧通訊社:我國鉀肥行業開工率如何?

業內專家:以前,國內鉀肥企業基本都是超產能生產;但隨著資源的不斷減少,現在除了鹽湖股份等鉀礦豐富的企業外,多數企業都由於缺少原料而不能滿產。

大智慧通訊社: 鹽湖集團年報顯示其氯化鉀毛利率為72.5%,我國鉀肥行業整體利潤水平如何?

業內專家:鹽湖股份(000792.SZ)這樣的大企業的管理費用、運營成本相對較高,氯化鉀業務的毛利率在行業內算是低的,而多數中小企業的氯化鉀業務可以實現75%左右的毛利率。由於烏拉爾鉀肥脫離BPC,後期鉀肥價格或將進一步下降,毛利率還會有所降低。

專家最後表示,鉀肥目前在我國肥料行業中還有一定的利潤空間,但隨著BPC卡特爾的解體促使鉀肥價格進一步市場化,世界鉀肥市場競爭將更加激烈,價格下行勢必降低整個行業利潤,而隨著烏鉀通過增加銷量來擴大利潤,價格則將進一步下降,屆時我國鉀肥生產企業將面臨更大的壓力。且我國可溶性鉀礦儲量有限,積極開發難溶性鉀資源及“走出去”拿鉀礦將是我國鉀肥企業新的發展方向,也非常值得資本市場關注。

發稿:涂建邦/徐紅/程靜/汪家紅/何巨骉 審校:王招華

中海油化學(03983)連跌四日,跌至3年低位   2013/07/05 10:18

中海石化(03983)此前已經連跌三個交易日,今續急挫近5%,報3﹒97元,最低曾跌至3﹒91元,為10年7月而來之3年低位,現成交535萬股,涉資2159萬元。

瑞銀:氣價上調衝擊大 降中海石化目標   5/7/2013

瑞銀 中海石油化學(03983)

評級: 沽售 → 沽售

目標價: 4.5元 → 3.6元 (上日收4.17元,潛在跌幅13.7%)

瑞銀表示,發改委宣布7月10日起上調天氣然價格,有關升幅高於該行預期,認為對中海石油化學的影響顯著負面,故把目標價由4.5元,下調20%至3.6元,維持「沽售」評級。

瑞銀指,由於中海石油化學的內蒙天野廠房向中國石油以市場價格購入天然氣,故明顯受累於氣價上調。此外,其海南廠房亦受成本上漲壓力,即使該廠是向母公司中海油採購天然氣。

另外瑞銀指,內地的尿素及甲醇價格與煤炭價格掛鈎,該行對內地煤價前景維持審慎,預期中海石油化學的產品價格在毛利率受壓下,將維持疲弱。該行把中海石油化學2013至2015年每股盈利預測分別下調3%、8%及12%。估值方面,現價市盈率9.4倍,在盈利增長負面下,估值偏貴。

海油化學3.68元買  30/7/2013

中海石油化學(3983)年初至今下跌27.3%,52周高位5.87元,低位3.68元,現價3.78元,距低位只高出3%。與2006年9月1.9元招股價相比,仍高出99%,跑贏大市63個百分點。

1)海油化學H股發行股數17.71億股,市值66.9億元,澳洲聯邦銀行、貝萊德、摩通、星洲政府、Mondrian投資及紐約銀行,共持有41.31%,基金股味道十足。內資股大股東是中國海油石油總公司,背景與實力雄厚。

2)海油化學產銷化肥(主要為尿素)、化工產品(主要為甲醇)、磷肥等。2012年(12月年結),營業額107.39億元(人民幣.下同),增10.1%;盈利18.11億元,跌8.8%。去年曾撥資產減值損失1.32億元,今年若無同類損失,對業績將有裨益。現價往績PE7.7倍,彭博綜合預測,2013年降至7.1倍,2014年6.9倍,與過去五年平均14.2倍比較,折讓頗大。同類股有全球最大的加拿大Potash(加:POT,市值330.4億加元),2013年預期PE14.5倍,2014年12.8倍,海油化學較Potash吸引。

3)海油化學2013年預期PB0.93倍,遠低於Potash的2.87倍。

4)去年年底,海油化學手上現金25.96億元,全無銀行借貸,財政極佳

★海油化學本月初低見3.68元,可候重見此價收集,獲利目標設於上升10%至15%。
何車

化肥股捱沽  31/7/2013

板塊方面,市場憂慮鉀肥價格下跌,拖累化肥股今日表現。中化化肥(00297)跌近7%,成交急增。中海石油化學(03983)最新挫5%報3.6元;心連心化肥(01866)則跌4.7%;世紀陽光(00509)亦跌2.2%;泰達生物(08189)更大跌7.5%。

俄羅斯烏拉爾退出與白俄合資的鉀肥公司,令過去鉀肥售價保持大幅高於成本的情況出現變化。烏拉爾估計,鉀肥價格有機會下跌25%至每公噸300美元。隔晚美股相關股份均明顯受壓。

巨頭瓦解 化肥股難翻身

受累全球最大鉀肥合營瓦解,市場憂慮化肥業變天,令全球化肥股急瀉,當中在港上市的心連心化肥(1866)、中海化學(3983)、中化肥(297)昨日跌4至8%不等,而英國《金融時報》更加形容,今次事件對化肥業的影響,就好比油組瓦解對石油業影響一樣。

俄羅斯鉀肥業巨頭烏拉爾(Uralkali)早前宣佈,將退出與白俄羅斯鉀肥生產商Belaruskali的聯營公司Belarusian Potash Co.(BPC),指責Belaruskali違反協議,在公司之外出售鉀肥;另外又預期鉀肥價格會下跌25%,令過去鉀肥售價大幅高於成本的情況或將出現變化。

高盛認為,Uralkali將公司策略從「價格優先」,改成「數量優先」,於全球鉀肥行業供求結構已經產能過剩之下,此舉將會帶來更加激烈的競爭,並導致價格快速跌至邊際生產成本,高盛已將今年下半年鉀肥每噸價格預測445美元,下調至每噸300美元。

中化肥影響最大

AMTD證券及財富管理業務部總經理鄧聲興認為,今次對中化肥(297)的影響最大,指出該公司主要代理鉀肥,指鉀肥價格下跌會令公司存貨減值,繼而影響銷售,加上該公司業績一向「飄忽」,坦言「暫時買唔過」。

SharekingChart3983

中海石油化學(03983)去年純利18.1億人民幣跌9% 末期息15分

 中海石油化學(03983)公布截至2012年12月31日止全年度業績:

股東應佔純利:18.1億元人民幣(下同),同比跌8.83%
每股基本盈利:39分
派息:末期息15分

中海石油化學(03983)︰首兩月產品銷售符預期 價格走勢普遍向上

中海石油化學(03983)執行副總裁方勇在記者會上表示,集團旗下主要產品尿素、磷肥及甲醇,今年首兩個月銷售均符預期,在需求強勁及中央推出有利農業的政策下,對集團銷售有幫助,但現時預測全年銷售走勢仍言之過早。

至於價格方面,集團董事長李輝表示,尿素售價一直向好,但預計價格升幅不會太大,相信可保持去年水平;甲醇最近價格亦見上升,加上下游需求增加、經濟向好、成本較低及地理優勢等因素,將支持甲醇價格上升;磷肥方面,由於產能過剩,故其價格相對低迷,但認為亦不屬壞事,因可加快行業整合,重回正軌,而聚甲醛價格已見回暖,但仍受制於產能過剩的問題。

集團首席執行官兼總裁楊業新表示,今年產能利率將較去年增加,集團去年因設備維修導致成本增加,但去年已積極控制成本,加上價格上升支持,相信今年毛利率會好轉。集團去年尿素毛利率按年升3個百分點至44%,磷肥毛利率則按年大跌8個百分點至9%,甲醇毛利率亦跌1個百分點至40%。

中海化學(03983.HK)首席執行官兼總裁楊業新於全年業績記者會上表示,去年磷酸業務的毛利率由17%下跌至9%,主要由於進行兩項大修,加大成本所致。當中磷肥的生產在去年年底已完善,成本控制理想,預計今年的發展理想,但仍需視乎成本和價格而定。

他又指,對尿素和甲醇今年的價格走勢樂觀,尿素的價格在今年不會大幅上漲,而甲醇的價格亦不會低於去年,主要由於下游需求上升,產能加大,而且經濟向好所致。至於磷酸方面,他認為仍處於低迷狀態,受到產能過盛的影響。而聚甲醛在今年兩會後有所回暖,但仍存在產能過盛的問題

楊氏又提到,今年的利用率會比去年提高,若預測準確的話,今年的業績將會有好轉。執行副總裁方勇又指,出口一直是集團的戰略,因為有港口的優勢,對於未來會否加大出口,他認為要視乎國際價格作出調整。今年首兩個月的銷售量都合符集團的預期,其中磷肥因內地加大農業宏觀調控力度,令產品需求加大,相信對集團有利。現時未有併購的計劃。

高盛中海油化學(03983.HK)目標價至6.3元 維持「買入

高盛表示,中海油化學(03983.HK)去年純利合乎該行預期,但營收則遜預期,主要受尿素、磷酸鹽及聚甲醛平均銷售價格較低,及磷酸鹽銷量減少,但部份影響得到化合物化肥銷售增加彌補。

該行預期,今年中海油化學尿素的平均銷售價格將增加,而天業工廠改造將確保陸上尿素裝置低成本。該行下調中海油化學2013-15年每股盈測1-4%,目標價由6.5元降至6.3元。維持「買入」評級,估值及風險回報吸引。

新投增持中海化學 未宜跟

據港交所資料顯示,新加坡投資公司申報於8月27日,於場內按每股均價4.52元,增持化肥生產商中海石油化學(3983)163.2萬股,涉資737.66萬元,令其持股量由5.92%升至6.01%。中海石油化學股價昨升1.37%,收報4.44元。

論上半年業績,芸芸化肥股中,以中海石油化學表現較差,集團營業額增加5.1%,不過毛利率收窄5.3個百分點至30.4%,拖累股東應佔溢利不升反跌11.8%至9.1億元人民幣。集團解釋,這是因為生產設備使用率下跌,蓋過了化肥銷售均價上升的影響。

相較之下,化肥分銷商中化化肥(0297)營業額增加22%,毛利率擴闊0.24個百分點至6.52%,股東應佔溢利上升9.9%。化肥生產商心連心化肥(1866)營業額增加13.4%,毛利率擴闊6.8個百分點至18.4%,股東應佔溢利上升2.6倍。因此,並不建議投資者跟買中海石油化學。

星基金斬纜 中海化學宜觀望

星洲基金新加坡投資,近日對中海化學(03983)「斬纜」,或顯示市底仍弱;聯交所資料顯示,新加坡投資申報於上周二(19日),按每股作價4.872元減持156萬股,令持股降至4.97%,為自5月底增持264萬股後反手沽貨,按此增減持交易計,不足一個月蝕幅近9%或近1300萬元,該股昨收4.6元未見支持,宜先觀望。

儘管尿素價格自4月起回升,但6月初已見頂回落。煤價回落將驅使尿素生產商提高生產,尿素中長期股價或回落,投行杰富瑞亦重申中海化學「跑輸大市」評級及4.5元目標

中海石油化學(03983)料下半年尿素價不會大跌 甲醇價有支持 

中海石油化學(03983)首席執行官兼總裁楊業新在記者會上表示,現在是尿素銷售的淡季,產品價格回落至每噸至2100元-2200元人民幣(下同),料下半年或有一定調整,但不會大幅下跌;公司有約20%的尿素產能出口,價格超過每噸2150元,而且訂單理想,現已安排至9月底。

甲醇方面,他指國內對相關產品需求旺盛,而且甲醇價格與油價關連,近期油價回升,對甲醇價格有較強支持。

對於國內化肥化工行業產能過剩,楊氏指行業結構性調整已開始,部分小型生產商已退出,又指公司本身生產規模大,有競爭優勢。他指公司關注行業整合帶來的收購機會,但暫無具體目標。

中海石油化學(03983)上半年毛利率收窄因設備維修 料將可改善 

中海石油化學(03983)首席財務官兼副總裁全昌勝在記者會上表示,公司上半年毛利率由去年同期的36%收窄至20%,主要因生產尿素及甲醇的裝置維修,令產量在產品需求最旺盛時減少13萬噸,當時尿素格高達每噸約2400元人民幣(下同)。另外,磷肥的原料磷礦石價格在上半年上升,公司部分磷礦石須外購,令整體毛利率下降,公司對控制下半年成本有
信心,維修亦已完成,若市場與上半年一致,料毛利率在下半年有改善空間。

他表示,公司生產尿素的原料主要是天然氣,原料價格在下半年不會出現變化,因公司與供應商簽訂長期合同。他又指公司全年資本開支15-17億元,上半年已用8.5億元,下半年數額料與上半年相若,主要將投入黑龍江項目的建設。

對於天野冬季供氣不足導致廠房停產,公司首席執行官兼總裁楊業新表示,有關情況已持續2-3年,現時管道正在建設,希望今年冬季可改善。

半年少賺12% 中海化學<03983.HK>捱沽再跌6%

中海化學<03983.HK>受尿素及甲醇產量降令收入減少、天然氣及原材料價格漲令生產成本增加,及內地聚甲醇醛中端市場嚴重供過於求,致相關業務虧損影響,中期純利按年跌12%至9.08億元人民幣(下同),每股盈利20分;期內毛利跌10%;營收僅升5%。

該股繼過去兩天失後失守10天及20天線後,今天裂口再跌破50天線,低見4.5元,現造4.58元,跌6%,成交增至896萬股。

連帶明天放榜的同業中化化肥<00297.HK>也捱沽,低見1.47元,現造1.5元,跌5%,成交增至1070萬股;14RSI失守中軸報47.5。

多隻內銀市帳率接近金融海嘯低位

瑞信發表研究報告指,根據市帳率相對股權回報率(ROE)估值模型,找出10隻被低估的亞洲股票,當中包括中海油(0883-HK)、工行(1398-HK)、中信銀行(0998-HK)、交行(3328-HK)、民行(1988-HK)及農行(1288-HK),它們市帳率非常接近08/09年間低位。

另外,投資者可注意,該行稱在08年10月,TED差距(3個月倫敦銀行同業拆息減美國國庫券孳息)見頂兩周後,MSCI亞洲指數(日本以外)跌至最低位。

股份/目標價(元)

中海油(0883-HK) / 15.9
工行(1398-HK) / 7.38
中信銀行(0998-HK) / 5.08
交行(3328-HK) / 6.57
民行(1988-HK) / 6.8
農行(1288-HK) / 4.07