交行擬出資79億港設子企

交通銀行(03328)宣布,擬出資79億港元,在香港投資設立全資子公司交銀香港,並將交通銀行香港分行的零售業務轉移至交銀香港。交行指,是次投資是該行在香港穩健經營的業務基礎上,進一步擴展和深化零售及私人銀行業務,而資金來源為該行自有資金。

交通銀行表示,通過業務轉移,由交銀香港在香港重點提供零售銀行和私人銀行服務,該行原有的香港分行則重點提供公司銀行服務和其他銀行服務。該行指出,通過上述措施,對客戶的分工服務定位將更加清晰專注,該行香港分行與交銀香港均可在這基礎上設計更為專業優質的產品和服務,兩者之間也可實現業務互補,有利於該行充分發揮多元化業務的經營協同效應,穩步提升集團服務實體經濟能力、價值創造能力和整體抗風險能力。

此外,國泰君安證券(02611)公布,為落實中國證券業協會於2016年12月30日發布的《證券公司私募投資基金子公司管理規範》與《證券公司另類投資子公司管理規範》,國泰君安擬出資10億元人民幣新設另類投資子公司,從事自有資金的另類投資業務。

國泰君安擲10億攻另類投資

公告指出,擬設立的另類投資子公司之註冊地為上海市,註冊資本10億元人民幣,經營範圍將承接公司子公司國泰君安創新投資公司的自有資金直接投資項目,並根據法律法規及新規規定開展自有資金的直接投資業務。另類投資子公司將在其公司章程中明確具體經營範圍,並以工商行政管理部門核准為準。

交行迎來長線上升浪/余君龍

  港股走勢轉強,恒生指數較早前突破26000點心理關口水平之後,穩步爬升,沿10天移動平均線組成上升軌道,蓄勢挑戰28000水平。環顧大市整體投資氣氛,大小投資者信心增強,互動之下,交投量增加動力增強,配合延展中期升浪。雖然技術指標顯示港股有超買跡象,但在資金緩慢流入之下,出現消耗性升勢,預料短期有機會挑戰28300的26個月高位水平。由於確認資金逐步回流,因此金融分類股份受追捧,內銀股料成為帶動大市的主要動力來源。

從技術走勢分析交通銀行(03328)較早前確認重上10天及50天移動平均線之後,股價逐步攀升,日前升上5.96元這個近期高位,預料稍作鞏固可再延展升浪,挑戰52周高位6.4元水平。目前此股10天及50天移動平均線分別在5.81元及5.64元,成為下線參考位。由於此股的平均成交量持續上升,動力增強,配合出現超買前,進一步爬升,有機會出現消耗升勢,突破闖近數年高峰。

至於交通銀行的業務,是在內地及港澳;其他國家如美國、德國、英國、澳洲、日本、韓國、新加坡等地提供傳統銀行服務,此外亦提供金融服務。以現水平計算,此股預期市盈率在六倍以下,反映股價嚴重偏低,上升潛力強。

從宏觀分析,內銀股普遍仍受制於策略沽盤,但隨着時間過去而消化,再加上內地經濟表現穩定,基金等投資機構終會隨着投資文化變遷而扭轉投資策略,一如上世紀90年代滙豐控股低迷多年後終於蛻變。以同級國際銀行市盈率相較,市場理應終於接受一個12至15倍的預期市盈率,所以基本面分析支持股價出現一個長線上升浪,成為傳統基金等趁低吸納的根據。

伺機在5.8元至6元之間水平吸納,第一個上線目標在6.5元,而中長線升勢可上望7.8元。下線參考位在250天線的5.6元。4/8/2017

 

交行(03328)完成收購Banco BBM 80%

交通銀行(03328)表示,已於201611月30日完成收購Banco BBM 80%,並成為該行之非全資附屬公司。

交易交割後,包括交行、BBM Bank及BBM Bank的部分餘下股東在內的多方亦簽署了一份股東協議,其中的內容包括交行及BBM Bank該部分餘下股東的權利和義務。根據股東協議的條款和條件,餘下持有BBM Bank約18%剩餘股份的股東將享有一項賣出期權,將其持有的BBM Bank的剩餘股份出售給交行,而本行將享有買入期權從這些餘下股東處購買剩餘股份。

收購BBM Bank的交易是交行開展的首次海外併購,也是在拉美市場布局的第一步,將有助於交行拓展巴西市場業務,更好地服務於中巴兩國投資與貿易活動,為中資企業「走出去」和巴西本地客戶提供優質金融服務。

國指成份股比重轉動

「以股代息」增持匯豐(十一)

網誌分類:股票經
網誌日期:2016-11-16匯豐(5)第三季股息每股0.1美元,一如以往對持有匯豐的收息安排,我繼續「以股代息」,以每股7.62美元(折合59.1港元),變相增持它的股票,長線投資。匯豐的股價,自從本月初公布超預期的第三季業績後(經調整後稅前盈利55.9億美元,同比增長6.7%),表現強勢。今早股價最高62港元,較之前我用「股利折現模型」(DDM)計算出來的內在價值56.6港元(假設公司未來的股息增長率為零,即每年均保持派息0.51美元,直至永遠)高出近10%,反映投資者對匯豐的前景轉趨樂觀。

為何投資者對匯豐的前景轉趨樂觀?

第一,匯豐資本非常雄厚。截至2016年9月底止,匯豐的普通股權一級資本比率(CET1)高達13.9%,較6月底時的12.1%,增加了1.8%足以支持未來的派息或股份回購。匯豐資本比率增強主要是基於釋放投資於交通銀行(匯豐持有19%股權,未有打算出售)的儲備資本,及減少風險加權資產(包括出售巴西業務)。

第二,受惠加息週期。近日美國10年期債券孳息率上升到2.3%,30年債券孳息率上升到3%,暗示投資者預期Donald Trump上任美國總統後,有計劃大幅減稅和加大基建開支,勢會令持續低息環境改變,未來加息步伐有機會加快,匯豐的淨息差有望擴闊。

第三,銀行監管有望放寬。市場預期Donald Trump上場後,會傾向採用較寬鬆的金融業監管政策,對匯豐有利。

http://bennychungwai.blogspot.hk/2016/11/blog-post_16.html?spref=fb

滙控無懼大媽沽貨

筆者感到近日滙控(005)的股價異常強勁,走勢與往日不同,有點不尋常。筆者並非奇怪滙控的飆升,而是資金的流向!數月前內地資金透過港股通,大手掃入滙控,高峯期一度持有420多億元,達3.6%股權,乃當時中國結算公司持有金額最高的港股。惟近期南下的資金逆轉,由吸納改為減持滙控,由420多億元逐步減至日前的360多億元,持股量不足3%

北水減持滙控,大笨象非但沒有掉頭下跌,反而衝破60元關口,升至近期高位62元!從滙控的升勢來看,應有另一批大戶承接了中資的沽盤,背後原因並非純因滙控改變了在交行(3328)的投資監管規定資本處理方式,因為這只是會計賬目的更改,不會因而提高派息或回購股份的金額!

原因反而是特朗普上場,若他能信守選舉的承諾,取消美國嚴厲的金融法例,除可減低滙控被巨額罰款機會外,亦有望提高其出售資產的價格。基本上,相對近期美國大型銀行股如Wells Fargo、JP Morgan等的升幅,滙控的升幅相對輕微,應仍有後勁。但不要忘記:聖誕鐘、沽滙控!騰訊(700)剛公佈的季度業績不俗,只是估值太高,容不下些微瑕疵!筆者認為若其股價再出現較大調整,應是買貨良機。

註:筆者持有騰訊相關衍生工具

譚紹興    18/11/2016

恒生指數公司昨日宣布系列指數檢討結果。一如預料,恒指成份股並無變動;但國企指數則剔出曾經是基金愛股的中海油田服務(02883),換入中國鐵建(01186),一出一入,維持50成份股數目,今次調動由12月5日生效。
  雖然藍籌股組合不變,但部分成份股佔指數比重則有較大轉變,其中滙控(00005)佔指數比重會由10.6%,降至10%;騰訊(00700)所佔比重同樣下降,由10.15%,降至10%相對地,建設銀行(00939)、九倉(00004)佔指數比重則有所增加,分別由7.31%、0.95%,提高至8.19%、1.06%。
  出現調整的國指,其成份股比重亦有變化。準新貴中國鐵建日後在指數比重為0.81%。建行、工行(01398)佔指數比重由9.71%、9.38%,雙雙調高至10%。
  分析指出,投資者可以趁指數成份股調整前夕,通過衍生工具去捕捉受影響股份的股價變動的獲利機會。

大摩唱好內銀 行業評級升至「吸引」平均上調目標價17% 14/11/2016

摩根士丹利發表報告,唱好內銀股,行業評級由「與大市同步」升至「吸引」,並平均調高內銀股目標價約17%,主要因為相內銀股面對挑戰可以圓滿解決,對內銀預測是基於2017年市賬率0.7倍,早前負面因素料已在股價上反映。

大摩指出,其新訂內銀目標價,介乎2016年市賬率0.66倍及1.4倍,當中建行(00939)為仍為其首選內銀股,對四大內銀評級同為「增持」,調高交行(03317)及重慶銀行(01963)的H股評級,惟降民行(01988)評級 (見下表)。

大摩新訂內銀最新 H 股目標價及評級

內銀股 新目標價(港元) 較原目標價升幅(%) 新評級

工商銀行(01398) 7.20 14 增持

建設銀行(00939) 9.00 18 增持

中國銀行(03988) 5.50 12 增持

農業銀行(01288) 4.90 11 增持

交通銀行(3328) 6.30 24 與大市同步(升級)

招商銀行(03968) 27.90 12 增持

中信銀行(00998) 6.00 18 與大市同步

民生銀行(01988) 9.40 16 減持(降級)

光大銀行(06818) 4.40 13 與大市同步

重慶農村商行(03618) 5.80 12 增持

重慶銀行(01963) 8.00 14 增持(升級)

徽商銀行(03698) 3.60 20 減持

里昂最新中資金融股評級及目標價(表)2016/11/24 11:17

下表列出里昂最新報告對中資金融股投資評級及目標價:

股份│投資評級│目標價(港元)

農行(01288.HK)│跑贏大市│3.7

中行(03988.HK)│買入│4.2

建行(00939.HK)│買入│7.5

工行(01398.HK)│買入│6.4

交行(03328.HK)│跑贏大市│6.3

招行(03968.HK)│沽售│17.9

民行(01988.HK)│沽售│7.7

重農行(03618.HK)│買入│5.7

中國信達(01359.HK) │跑輸大市│2.7

匯控(00005)據報減持交行(03328)套現472億元增資本

2016-11-05-10_28_40-3328-stock-quote-_-bank-of-communications-co-ltd-stock-price-hkg_3328-_-stock據英國《星期日泰晤士報》報導,將於下周一公布季度業績的匯豐控股(00005)正與英倫銀行就可能出售交通銀行(03328)股權作出商討,以釋放逾50億英鎊(約472.5億港元)的資本。報導指,匯控已向有關監管機構提出建議,尋求批准減持交行的股份。

報導稱,雖然中國經濟放緩,但匯控聲稱監管機構的風險評估過於悲觀。倘若減持交行股份計劃成功,套現所得將可支持數以十億英鎊計的新造貸款。同時,股東們亦可能催迫何時增加派息的指引。

傳滙控減持交行 套現472億增資本

【星島日報報道】滙控(005)入股交行(3328)12年後或採減持行動。據英國《星期日泰晤士報》報道,將於下周一公布季績的滙控正與英倫銀行就可能出售交行股權作出商討,以釋放超過50億英鎊(約472.5億港元)的資本。報道指出,滙控已向有關監管機構提出建議,尋求批准減持交行的股份。

雖然中國經濟放緩,但滙控聲稱監管機構的風險評估過於悲觀。倘若減持交行股份計畫成功,套現所得將可支持數以十億英鎊計的新造貸款。同時,股東們亦可能催逼何時增加派息的指引

本月英倫銀行釋出訊號,當局會就更佳資本條款與英國銀行展開磋商,以提升安全緩衝。英倫銀行最近亦低調公布,當地銀行或有可能從持有其他銀行的股權釋放資本。若銀行在另一家機構的持股量為20%或以下,則有可能釋出資本。

根據交行上周公布第3季業績資料顯示,滙控持有交行 18.7%的股權,涉及股份約138.86億股。按上周五交行5.81元收市價計,滙控持有約806.78億港元的交行股份。

滙控最初於2004年斤資17.47億美元,當時折合144.6億人民幣,購入交行19.9%股權,帳面回報近五倍。

報道又指,滙控等全球大型銀行被逼累積強大儲備,以防範日後發生金融危機時所帶的衝擊。然而,銀行管理層反駁預留大量資金只會令銀行減少貸款,窒礙經濟復甦,繼而增加發生新一輪危機的機會。

若監管機構對滙控減持交行開綠燈,滙控或可提升資本衝緩至少50點子。這亦為英國監管機構在公投脫歐後向英國大型銀行採取較軟化的態度。滙控7月出售巴西業務後,其普通股權一級資本比率由6月底的12.1%提升至12.8%。

此外,《星期日泰晤士報》指,市場估計滙控第3季將錄得稅前盈利41億英鎊,按年下跌20%。該集團季內會就不當行為進行撥備逾4億英鎊,包括因不當銷售還款保障保險向客戶作出額外賠償。

比富達證券研究部主管林嘉麒相信,滙控減持交行的可能性高,因為滙控當初入股交行主要為了合作發展內地業務,但現時作為外資行的滙控已可自行發展內地的業務,而且出售交行的股份可提升其普通股權一級資本比率,有利滿足今年度維持派息51美仙,並料此舉可助其釋出資本發展其他業務及進行收購,提升盈利增長動力。滙控上周五收報58.35元,跌0.6%。

傳匯控(00005.HK)要求放寬交行(03328.HK)資本緩衝2016/10/31

據《星期日泰晤士報》報導,匯控(00005.HK)向英倫央行遞交建議,要求允許降低因持有交通銀行(03328.HK)股份所做的資本緩衝水平,此舉將可釋放約50億英鎊(約472.7億港元)流動資金。

匯控認為,雖然中國經濟正在放緩,但監管當局在風險管控上過份悲觀。匯豐持有交行約19%股份,如建議成功,將可支持其數以十億計英鎊的新貸款。

明報:英國《星期日泰晤士報》昨日報道,匯控(0005)計劃向英倫銀行建議,讓該行減持交通銀行(3328)股權,以釋放50億英鎊(約472億港元)資本。匯控正計劃承此機會減持交行股份,相關資金將可用以放貸。報道稱,匯控認為英倫銀行對當地銀行的風險評估過於負面。

蘋果 : 滙控(005)或釋放超過50億英鎊(約472.5億港元)資本!據英國《星期日泰晤士報》指出,英倫銀行容許一間銀行持有其他銀行少於20%股權時,可釋放資本儲備,而滙控已提出相關建議。
《星期日泰晤士報》指出,英倫銀行上月透露,對已改進安全緩衝區的銀行,將持開放態度磋商更佳的資本比率要求,若英國銀行於持有其他金融機構不多於20%股權的情況下,有機會釋放資本緩衝儲備。
滙控旗下滙豐銀行持有交行(3328)約18.7%股權,正符合條款,並已向有關監管機構提出建議。滙控股價昨無升跌,報58.35元。

上季稅前盈利料減兩成

報道指,滙控一旦獲放寬,將可以釋出50億英鎊流動資金,另市場估計滙控第三季將錄得稅前盈利41億英鎊,按年下跌20%。

昨有指滙豐將會沽售交行股權,消息令交行股價昨日低開,及後收復失地,升1.7%收報5.91元。滙豐發言人澄清,報道內容並非指滙控考慮出售交行股份,而是指滙控已向監管機構提交建議,讓滙控透過其持有的交行低於20%股權,作為減低資本水平的緩衝。

麥格理重新予交行(03328.HK)「跑輸大市」評級 目標價4.9元2016/11/02

麥格理發表報告,重新予交通銀行(03328.HK)「跑輸大市」評級,目標價4.9元。報告指市場將降低對交行的估值,基於交行的疲弱盈利前景及匯豐控股(00005.HK) 出售股權的可能。麥格理稱,交行H股上市時,匯控作為策略性投資者並買入18.7%股權,匯控早年又與交行成立合營以發展信用卡業務。由於匯控已獲准在內地發行信用卡,相信匯控會像花旗出售上海浦發銀行一樣,出售交行的股權。

報告又指,交行淨利息收入料減少,淨息差料在明年下跌12點子至1.71厘,同時預計交行明年手續費收入會下跌最少7%,受累於財富管理收入下跌。

如何處理交行勢成焦點

英國《星期日泰晤士報》早前引述消息謂,滙控(005)與監管當局已開始商討,減低用作對沖所持交行(3328)股份而儲存的緩衝資本(capital buffer),若成事可望釋放50億英鎊(約472億港元)資金。證券界表示,希望滙控能趁季績機會,解讀上述的巨額資本是如何運算出來,以及集團以何理據爭取當局放寬,是否包括日後局部減持交行以換取同意降低資本。惟市場預期,短期內滙控對交行持股應維持不變。

平均回報率不高

一歐資證券研究主管表示,截至6月底,滙控所持交行約18.7%權益,投資賬面價值(carrying value)約為160億元,與期內股份實用價值(value in use)相若,倘後者水平低於前者,根據會計準則安排,集團便要為交行持股作出投資減值撥備。

他認為,交行的加權資產平均回報率只稍高於1%,較滙控內部制訂本業的加權資產平均回報率、應介乎2%至3%為低,若集團出售交行,對其一級資本充足率可提升1.4個百分點,絕對是「變革式」華麗轉身;但出售行動牽涉很多非經濟因素考慮,加上未來兩年集團有管理層更替,故即使出售,料亦可能是2018或2019年新領導班子的事。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑指,滙控即使出售交行權益亦不出奇,因內銀業績與5或10年前相比已大為不同,滙控持交行多年,實際效益存疑,惟出售行動牽涉政治考慮、價格及審批程序,過程複雜。滙控長情股東兼股評人曾淵滄則說,料滙控短期放售交行機會不大,除非出現資金周轉問題,倘真的出售將會「好肥」。

HSBC plot to free up China cash

Talks with Bank of England aim to release £5bn from Shanghai stake

Aimee Donnellan

October 30 2016, 12:01am, The Sunday Times

Profits plunge: Stuart Gulliver is tipped to announce a 20 per cent drop for the third-quarter

BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES

HSBC is in talks with the Bank of England over a deal that could release more than £5bn trapped in its Chinese business.

Britain’s largest bank has tabled a proposal to regulators asking for permission to reduce the level of capital held as a buffer against its stake in Bank of Communications, China’s fifth-largest bank.

Even though the Chinese economy is slowing, HSBC claims that the regulators are being too pessimistic in their risk assessments. If the plan succeeds, the cash could be used to support billions of pounds in new loans. It could also see shareholders push for guidance…

交行(03328)股價午後高位徘徊 現報5.95元升2.41% 31/10/2016 13:39

英國《星期日泰晤士報》報導,將於下周一公布季度業績的匯豐控股(00005)正與英倫銀行就可能出售交通銀行(03328)股權作出商討,以釋放逾50億英鎊(約472.5億港元)的資本。

消息今早對交行開市初未有刺激,惟中段發力,股價一度炒高至5.99元,升3.1%,午後在高位徘徊,現報5.95元,升2.41%。

內銀股最新評級

高盛內銀股最新評級(表)    2016/08/12

股份│評級

工行(01398.HK)│買入

中行(03988.HK)│中性

建行(00939.HK)│買入

農行(01288.HK)│買入

交行(03328.HK)│中性

招行(03968.HK)│中性

信行(00998.HK)│確信買入

重農行(03618.HK) │中性

重慶銀行(01963.HK)│中性

青島銀行(03866.HK)│中性

浙商銀行(02016.HK)│中性

平均預測市盈率:5.5倍

平均預測市帳率:0.74倍

平均預測股息收益率:5.2厘

野村料內銀股中期純利升1.1% 籲買入工行(01398.HK)建行(00939.HK)2016/08/12

野村預期該行研究範圍內的內銀,上半年盈利按年升1.1%。計及股息分派後,相信普通股權一級資本(CET1)比率將按季下跌36點子,至10.42%。而據中銀監數據,全國商業銀行之CET1比率按季跌27點子,是近兩年按季最大收縮。

該行預期,內地商業銀行上半年不良貸款率按季持平於1.75%,不過下半年或大增116點子至2.91%。單計該行研究之銀行,預期第二季不良貸款率為1.62%,下半年或會升至2.46%。

淨息差方面,預期次季收縮速度緩和,料淨息差由首季的2.36%,下跌8個點子至上半年的2.28%,年底料將處於2.27%的穩定水平。

該行認為,內地自8月份開始加快淘汰過剩產能,而貨幣政策將保持謹慎,因此該行相信下半年會是內銀的轉捩點,有機會迎來結構性估值重估。該行傾向選擇有強勁資本及嚴格風險管理的銀行,因其有能力承擔壞帳,重申工行(01398.HK)  及建行(00939.HK)的「買入」評級,料未來12個月的市帳率,可由目前約0.7倍-0.81倍,重返至約1倍水平。

花旗升內銀股評級至「增持」料中資股可獲市場重估   2016/08/15

花旗發表報告表示,由於市場對內地企業信貸去槓桿的憂慮減低,信貸具紀律配合宏觀經濟尚可,料可獲市場重估;該行決定上調對MSCI中國指數至2017年年中的目標,由62點升至68點;同時上調對國指目標預測,由原來9,500點升至10,600點,並調高對滬深300指數目標預測,由原來3,000點升至3,200點。該行重申投資取態,喜愛MSCI中國指數及國指,多於滬深300指數。

從行業方面,該行上調對內銀股評級,由「減持」一舉升至「增持」,因有更多證據顯示內地企業去槓桿,及市場對中國信貸風險憂慮過度。該行維持對中資保險及券商股「增持」評級。

花旗指,調低對中資電訊股評級,由「中性」降至「減持」,因今年以來股價已回升至歷史平均值之上、料下半年盈利驚喜較小等。至於該行的最新的中資股十大首推股名單,新納入工行(01398.HK),及剔出敏華(01999.HK)。

該行的中資股十大首推股名單,其餘還包括阿里巴巴、騰訊(00700.HK)、中國平安(02318.HK) 、中國銀河(06881.HK)、、蒙牛(02319.HK)、中車時代電氣(03898.HK)  、中國生物製藥(01177.HK)、長城汽車(02333.HK)及中鐵建(01186.HK)  。

中國銀行(3988.HK)即市一度高見3.47元,攀至今年高位,14日RSI升穿70水平,反映強勢。另外,中國銀行10天線於8月5日突破200天線,其10、50及200天平均線分別位於3.31、3.17及3.21元。據《路透》引述中國農業銀行(01288)迪拜分行總經理方敏指,中國人民銀行將在年底前挑選一家中資銀行擔任阿聯酋的人民業務清算行,而四大國有銀行,將有一家成為阿聯酋人民幣業務清算行。

摩根大通預測內銀半年盈利增長平穩 但股息率吸引可撐股價 16/08/2016

摩根大通表示,內銀將在8月18日開始進入業績公布期,該行預測上半年整體盈利增長平穩,但淨息差及不貸款在第二季表現較會較首季改善,有機會對股價有正面作用,認為對三個月股價有支持,因為整體內銀2017年預測平均股息率有5.5%,仍具吸引力,撥備前利潤在下半年料較上半年有改善,雖然7月份內地信貸數據不佳,料人行不會大幅改變或收緊貨幣政策。

摩根大通對內銀建議為,較看好中行(03988),因為盈利能見力高而股價落後,同時估計招商銀行(03968)會是半年內銀業績展現最強勁復蘇,但建設避開民生銀行(01988),因盈利前景能見度低。

摩根大通同日增持瑞聲科技及中國銀行,減持萬科企業   2016/08/17

根據聯交所資料顯示,摩根大通於上周四(11日)增持瑞聲科技(02018)161萬股或0﹒14%,每股作價75﹒701元,總值1﹒21億元,最新持股量增至15%。

同日亦減持萬科企業(02202)671萬股或0﹒51%,每股作價19﹒7元,總值1﹒32億元,最新持股量降至11﹒78%。

此外,增持中國銀行(03988)3411萬股或0﹒04%,每股作價3﹒358元,總值1﹒14億元,最新持股量增至6%。

里昂:流動性改善 上調內銀至「增持」

里昂發表報告將內銀股評級由「減持」上調為「增持」。該行指,中央提出持續寬鬆帶來的支持,與及不良貸款問題潛在好轉,加上深港通獲批,均提振投資情緒。但該行仍對實體經濟狀況警惕,流動性亦是不能忽視的問題。

該行指出,銀行對小企及高風險貸款者更寬容,不良貸款周期有跡象出現轉機,該行又表示,基於投資情緒改變及持續低息環境,一直喜好內銀股多於內險股。

里昂給予內銀股最新目標價及投資評級(表)   2016/08/18

股份│投資評級│目標價

農行(01288.HK)  │跑輸大市->跑贏大市│3.1元->3.4元

中行(03988.HK)  │跑贏大市│3.6元->3.8元

建行(00939.HK)│買入│6.3元->6.8元

工行(01398.HK)│買入│5.4元->5.8元

交行(03328.HK)│沽售->跑輸大市│4.9元->5.7元

招行(03968.HK)│沽售│14.4元->16.5元

民行(01988.HK)│沽售│6.2元->7.1元

重慶農商(03618.HK)│跑贏大市->買入│4.6元->5.3元

內地7月銀行結售匯逆差按月擴大1.47倍 16/08/2016

國家外匯管理局公布,7月銀行結售匯逆差擴大1.47倍至317億美元,是4個月以來最多,亦是連續第13個月出現逆差,境內銀行代客涉及外收付款逆差319億美元。

今年首7個月,銀行累計結售匯逆差2055億美元,境內銀行涉及外收付款逆差2008億美元。

外管局表示,7月跨境資金流動在正常範圍內波動,隨著國際市場運行趨於平穩,外匯供求受影響亦有減弱,但總體在可控範圍內,強調跨境資金流動並無改變中長期保持基本穩定的格局。

 

內銀、港銀股最新評級及目標價

2016-05-21 10_31_46-明報財經頻道《大行報告》

野村對內銀、港銀股最新評級及目標價(表)2016/05/18

野村發表報告,更新了對中資銀行、香港銀行及金融類股份的最新評級及目標價:

股份│投資評級│目標價(港元)

工行(01398.HK)  │買入│6.92元

建行(00939.HK)  │買入│7.07元

農行(01288.HK)  │中性│3.18->2.29元

中行(03988.HK)│減持->中性│3.38->3.06元

交行(03328.HK)│中性│5.94->4.41元

招行(03968.HK)│減持│16.7->13.16元

民行(01988.HK)│中性│8.91->7.68元

中信銀行(00998.HK)│中性->減持│4.95->3.7元

重農行(03618.HK)│買入│6.44->6.03元

中銀香港(02388.HK)│買入│32.77元

恆生(00011.HK)│中性│144.24元

中國信達(01359.HK)│買入│3.97->3.84元

中國華融(02799.HK)│中性->買入│3.04元

中國信貸(08207.HK)│減持->中性│2.83->3.11元

野村:建行(00939.HK)首季財務數據勝工行(01398.HK)後者未來可追上

2016/06/08 14:59

野村發表研究報告,指從基本面看,會選擇工行(01398.HK)及建行(00939.HK) ,但建行自5月19日起的表現跑贏工行,故工行未來的升勢表現會較大。

該行指,建行首季的財務比率勝工行,當中包括利潤、資產質素及資本水平。息率方面,目前中國國內的銀行都受壓,惟建行首的淨息差達2.4%,而工行為2.28%;不良貸款方面,各銀行都面臨上升趨勢,其中工行為1.66%,而建行為1.63%,而特別關注類貸款比率則為4.36%,高於建行2.89%的水平;撥備覆蓋率方面,工行跌至141%,而建行則為152%;CET1的水平,工行為12.9%,而建行為13.5%,亦高於銀監會平均水平的11%。

該行又指,認為工行的數字表現在2018年會優於建行,而未來建行的不良貸款水平亦會提升至3.5%,高於工行的2.9%,撥備覆蓋率方面,則兩銀行都會進一步跌至120%的水平。

該行相信,兩行的CET1差距將收窄,並跌至11%,但亦高於監管要求,故相信兩行都無需要集資,至於派息比率方面,都已經由2012-2013年的35%降至去年的30%,相信未來或再降至25%,甚至20%。

 該行對內銀A股最新評級及目標價:

股份│投資評級│目標價(人民幣)

工行(601398.SH)│買入│5.32人民幣

建行(601939.SH)│中性->買入│5.69人民幣

農行(601288.SH)│減持│2.93->2.09人民幣

中行(601988.SH)│減持│2.95->2.66人民幣

交行(601328.SH)│減持│5.49->3.32人民幣

招行(600036.SH)│減持│14.51->11.37人民幣

民行(600016.SH)│減持│7.37->5.57人民幣

中信銀行(601998.SH)│減持│4.09->3.05人民幣

平安銀行(000001.SZ)│減持->中性│10.07->11.27人民幣

瑞信:內銀股本月中至下旬相繼除淨 料部分投資者將沽貨   2016/06/10

瑞信報告指,內銀股會於本月中至下旬相繼除淨,料部分投資者將於收取股息後沽貨。

該行指,內銀慣性不會支付中期股息或季息,且目前未布收到消息會改變該做法。而過去2年,內銀的派息比率已由2013年的35%逐步下跌至2015年的30%,內地四大行為全球系統重要性銀行,其一級資本比率高於10%;雖然去年的盈利表現持平,相信派息比率仍會維持於30%,為中證監鼓勵的最低水平,不存在不良貸款的衝擊。

股份│投資評級│目標價(港元)

工行(01398.HK)│中性│4.5元

建行(00939.HK)│跑贏大市│6.3元

農行(01288.HK)│跑贏大市│3.4元

中行(03988.HK)│跑贏大市│3.8元

交行(03328.HK)│跑贏大市│6.1元

招行(03968.HK)│中性│18.7元

信行(00998.HK)│跑贏大市│6.6元

民行(01988.HK)│中性│7.0元

光大銀行(06818.HK)│跑贏大市│4.8元

德銀對內銀股最新評級及目標價(表)   2016/05/19

德銀發表報告,更新了對內銀股最新投資評級及目標價:

內銀H股:

股份│投資評級│目標價(港元)

工行(01398.HK)│買入│6.13->5.72元

建行(00939.HK)│買入│7.12->6.63元

農行(01288.HK)│買入│4.14->3.6元

交行(03328.HK)│買入│7.47->6.14元

招行(03968.HK)│買入│23.49->19.97元

中信銀行(00998.HK)│買入->持有│6.31->4.65元

民生銀行(01988.HK)│買入->持有│10.51->7.81元

重農行(03618.HK)│買入│6.27->5.14元

光大銀行(06818.HK)│持有│3.59元

重慶銀行(01963.HK)│持有->沽售│6.78->5.03元

徽商銀行(03698.HK)│持有->沽售│3.74->2.81元

內銀A股:

股份│投資評級│目標價(人民幣)

浦東發展銀行(600000.SH)│持有->沽售│17.13->12.39人民幣

興業銀行(601166.SH)│持有->沽售│17.46->12.15人民幣

光大銀行(601818.SH)│持有│4.74->3.1人民幣

平安銀行(000001.SZ)│買入->持有│14.43->10.35人民幣

北京銀行(601169.SH)│買入│12.75->11.79人民幣

南京銀行(601009.SH)│持有->沽售│16.92->12.16人民幣

寧波銀行(002142.SZ)│持有->沽售│13.81->9.51人民幣

工商銀行(601398.SH)│買入│5.3->4.94人民幣

建設銀行(601939.SH)│持有->買入│6.16->5.73人民幣

農業銀行(601288.SH)│持有│3.58->3.11人民幣

交通銀行(601328.SH)│持有│6.46->5.31人民幣

招商銀行(600036.SH)│買入->持有│20.31->17.27人民幣

民生銀行(600016.SH)│持有->沽售│9.09->6.8人民幣

中信銀行(601998.SH)│沽售│5.45->4.02人民幣

匯豐證券發表內銀行業報告 H股目標價4%首選中行建行 23/05/2016

匯豐證券發表內銀行業報告,認為首度內銀強勁資產質素表現未必可以持續,同時比較基準較高下,若無去年下半年的刺激措施,料信貸增長將放慢,另外又有無數影子銀行工具,相信去年第四季實際信貸按年增長只有22%,首季亦只有21%。

匯豐證券亦關注內銀面對公司債比重,預測若違約率每上升10個基點,將影響內銀賬面值約0.1%,現時公司債的違約比率已由兩年前的零升至0.11%。

匯豐銀行維持內銀整體評級為「中性」,但相應調低內銀股的目標價約4%。首選是中行(03988)及建行(00939),兩股評級為「買入」,同時亦將光大銀行(06818)評級由「持有」升至「買入」。 (見表)

匯豐證券修訂後內銀 H 股目標價

最新目標價元) 舊目標價(元)

中行(03988) 4.0 4.2

建行(00939) 5.7 5.8

重農行(03618) 4.7 5.0

農行(01288) 2.7 2.8

光大(06818) 3.8 4.1

工行(01398) 4.2 4.5

民行(01988) 7.0 7.6

交行(03328) 4.9 5.1

美國人民幣清算行花落誰家?成為內銀四大行的關注點。自從中銀香港(2388)在2003年12月獲人行授權為香港唯一人民幣業務清算行後,到今天,人行授權的人民幣清算行已達二十個之多,可謂遍佈各大洲,四大行各按優勢爭佔市場,甚至連第五大行的交通銀行(3328),去年也獲授權指定為韓國人民幣清算行,分享中韓達成自由貿易的先機

回說美國人民幣清算行,如無意外應落戶紐約,最大機會是工行(1398)、建行(0939)之爭,中行(3988)雖是最老資格的國際外匯業務行,但已取得多個重大市場利益,包括香港(港澳)、台灣、大馬、柬埔寨、法國、德國、盧森堡、澳洲等。相對於工行,在爭奪清算行市場而言,剛卸任董事長的姜建清在兩三年前發力,取得新加坡人民幣清算行,打破中行在亞洲的壟斷地位,並進軍北美洲,成為加拿大人民幣清算行;去年再下一城,在中美洲的墨西哥,取得人民幣清算行地位。可以說,工行在北美洲、中南美洲的人民幣業務已取得優勢,倘若美國亦獲人行授權,可謂順理成章,何況工行當今為世界最大市值、最賺錢銀行,與美國市場相當匹配。

至於建行去年取得倫敦人民幣清算行,亦為世界第二大市值銀行,而在過去兩三周「北水」透過「港股通」連續大盤掃建行,顯然有利好消息在醞釀,倘若美國人民幣清算行落入建行手中,亦屬有跡可尋。工、建行誰奪花旗寶座,有待下回分解。10/6/2016

惠譽確認中國五家國有銀行評級為「A」   2016/06/10 11:24

評級機構惠譽確認,包括農行(01288.HK)、中行(03988.HK)、交行(03328.HK) 、建行(00939.HK)和工行(01398.HK)在內的中國五家大型國有商業銀行的長期外幣發行人違約評級均為「A」,評級展望「穩定」。

惠譽指出,五家銀行的長期發行人違約評級均基於國家支持,且處於銀行的支持評級底線,表明受評銀行出現危機時,中央政府提供特別支持的可能性非常高。另外,這些國有銀行的資產總額佔國內銀行業總資產的39%,因此被認為對提供中國經濟的融資至關重要。

惠譽預期,上述國有銀行都會被認定為國內系統重要性金融機構(SIFI),而其中的四家(農行、中行、建行和工行)已經被指定為全球系統重要性金融機構。

瑞銀對內銀最新評級及目標價   2016/06/22 16:07

瑞銀對內銀最新評級及目標價:

內銀│評級│目標價(港元)

工行(01398.HK)│中性│4.2元─>4.1元

中行(03988.HK)│買入│4.5元─>4.1元

建行(00939.HK)│買入│6.5元─>6元

信行(00998.HK)│買入─>沽售│6元─>4.3元

招行(03968.HK)│中性│20元─>17元

農行(01288.HK)│中性│3元─>2.8元

交行(03328.HK)│中性─>沽售│4.6元─>4.5元

中國信達(01359.HK)│中性─>沽售│3元─>2.4元

里昂最新內銀股評級及目標價(表)   2016/08/05

股份│評級│目標價(港元)

農行(01288.HK)│跑輸大市│2.8→3.1元

中行(03988.HK)│跑輸大市→跑贏大市│3.2→3.6元

建行(00939.HK)│買入│5.7→6.3元

工行(01398.HK)│買入│4.9→5.4元

交行(03328.HK)│沽售│4.4→4.9元

招行(03968.HK)│沽售│12.8→14.4元

民行(01988.HK)│沽售│5.4→6.2元

重農行(03618.HK)│跑贏大市│4.4→4.6元

信達(01359.HK)│跑輸大市│2.7元

交通銀行(03328)去年純利665.28億人幣升1% 派末期息27分

交通銀行(03328)去年純利665.28億人幣升1% 派末期息27分 29/03/2016

交通銀行(03328)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:665.28億元人民幣,同比升1%

每股基本盈利:0.9元人民幣

派息:末期息0.27元

交行(03328.HK)公布去業績,純利為665.28億元人民幣(下同),按年升1.03%,每股盈利為0.9元。末期息為0.27元。

期內,淨利息收入為1,441.72億元,按年升6.97%淨手續費收入及佣金收入為350.27億元,按年升18.32%

至去年底,減值貸款率為1.51%,較2014年底升0.26個百分點撥備率為2.35%,較2014年底升0.11個百分點,平均股東權益報酬率為13.43%,較2014年底減少1.36個百分點。

風險加權資產(RWA)較2014年底升11.75%,至4.65萬億元,撥備覆蓋率為155.57%,較2014年底減少23.31個百分點核心一級資本充足率為11.14%,較2014年底減少0.16個百分點。

公司指,至去年底,客戶存款餘額達4.48萬億元,按年升11.29%,管理的個人金融資產為2.45萬億元,按年升13.93%。

交行去年減值貸款率增26點子 淨利息收益率收窄14點子29/03/2016

交行(03328)公佈,2015年度純利665.28億元人民幣(下同),按年微升1%,該行擬派發現金紅利每股0.27元,共計金額為200.51億元,與2014年度相同。

期內,利息淨收入1441.72億元,升近7%;客戶貸款餘額及存款餘額分別增8.46%及11.29%。手續費及傭金淨收入則增約18.3%。受利率市場化步伐逐步加快的影響,淨利差及淨利息收益率分別收窄11個點子及14個點子,至2.06%及2.22%。

交行去年累計減退風險貸款608億元,清收表內不良貸款345億元,減值貸款率1.51%,較年初增26點子,不良貸款餘額則為562.06億元,較年初增131.89億元。貸款減值損失增32.9%,至271.6億元。逾期90天以上的貸款大增1.05倍至914.23億元。撥備覆蓋率155.57%,較2014年度的178.88%有所減少。核心一級資本充足率跌0.16個百分點,至11.14%。

交通銀行(03328)首季盈利人民幣190.66億元 按年升0.51%   28/04/2016 17:01

交通銀行(03328)公布2016年首季盈利人民幣190.66億元,按年升0.51%。基本每股盈利人民幣0.26元。

《藍籌業績》交行(03328.HK)首季純利190.7億人幣 增長0.5%
2016/04/28 16:46
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顯示: 股價升跌  沽空資料

交行(03328.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $2.67千萬; 比率 21.917%   公布首季淨利潤為190.66億元人民幣(下同),同比增長0.5%;每股收益0.26元。

期內,淨利息收入340.28億元,同比降幅2.8%,淨利息收益率2.01%,同比下降28個基點。手續費及佣金淨收入107.72億元,同比增加9.1%。

貸款減值損失為68.39億元,同比增加26.6%。減值貸款率為1.54%,較年初上升0.03個百分點;撥備覆蓋率達到151.24%,較年初下降4.33個百分點;撥備率2.33%,較年初下降0.02個百分點。

截至報告期末,資本充足率為13.22%,一級資本充足率11.39%,核心一級資本充足率11.08%。

交銀(03328)料供給側改革或造成短期陣痛 今年不良率續轉差 29/03/2016

交通銀行(03328)首席風險官楊東平表示,該行去年不良貸款比率有上升趨勢,按年上升133個基點至1.51%,但此為整個行業的趨勢問題,他解釋,不良率上升主要由於早年的信貸釋放過程、大環境存在過剩問題,以及部分企業麻木擴張,以致資金緊張等,但不良比率仍屬預期之內,預計今年不良率將繼續上升。

他指出,該行去年已主動於過剩行業如鋼鐵及煤炭減退62億元人民幣的貸款餘額,未來將繼續對8大產能過剩行業實施限額管理及名單性管理。行長彭純指,國家的供給側改革主要任務為去產能,雖然長遠而言對商業銀行有利,但隨著去產能的過程,部分企業推出市場將為該行帶來陣痛,而資產質量亦會造成影響,但相信有關陣痛屬可控。他指,「走出去」為該行的發展重點,未來將落實「兩化一行」戰略,並會與戰略投資者匯控(00005)密切合作,借其優勢發展海外市場。

他指,去年該行純利增長只有約1%,但仍維持超過30%的派息比率,對該行帶來一定壓力,但為保持長遠穩定的派息,故未來亦會維持此派息比率。

《業績之後》

大行對交行(003328.HK)最新評級及目標價(表) 2016/03/30

交通銀行(03328.HK) 昨(29日)公布去年純利為665.28億元人民幣(下同),按年升1.03%,每股盈利為0.9元。末期息為0.27元。至去年底,減值貸款率達1.51%,較2014年底升0.26個百分點;撥備覆蓋率為155.57%,較2014年底減少23.31個百分點。

美銀美林指,交行去年純利按年僅升1%至665億人民幣,略高於市場預期2%,料其去年核心盈利按升7.4%,高於該行原預期1%,但股本回報率降至13.4%,去年派息比率維持30%水平,指其核心盈利及股本回報率疲弱,維持對其「跑輸大市」投資評級。

本網最新列出10間券商對其最新評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

CIMB│收集│7.04元

花旗│中性│6元

野村│中性│5.94元

美銀美林│跑輸大市│5.9元

麥格理│跑贏大市│5.64元

中銀國際│買入│6.43->5.57元

法巴│買入│5.4元

大華繼顯│持有│5->5.35元

摩根士丹利│減持│5.1元

瑞銀│中性│4.6元

張怡    15/6/2016

中資板塊之中以內銀股整體表現較佳。交通銀行(3328)昨收報4.87元,升0.03元或0.62%,成交稍減至3,725萬股。交行去年錄得純利為665.28億元(人民幣,下同),按年升1.03%,每股盈利為0.9元。末期息為0.27元。值得一提的是,交行末期息0.27元將於本月29日除淨,而相關的息率達6.6厘,在同業中屬偏高,也是其具吸引之處。

另外,集團截至今年3月底止首季淨利潤為190.66億元,按年增長0.51%;每股收益0.26元。首季數據顯示,該行年化平均資產回報率(ROAA)和年化平均股東權益回報率(ROAE)分別為1.06%和14.41% ,較上年全年分別提高0.06和0.98個百分點。截至報告期末,交行的資本充足率13.22% ,一級資本充足率11.39% ,核心一級資本充足率11.08% ,均達到監管要求。

消息方面,交行於上周三(8日)正式加入倫敦金銀市場協會(LBMA)黃金定價機制,成為第四家成功加入該機制的中資銀行,也是全球第十四家LBMA黃金定盤商。該股往績市盈率約4.59倍,市賬率0.67倍,在同業中處偏低水平。候股價近兩日回氣跟進,反彈目標為一個月高位的5.11元(港元,下同),惟失守100天線的4.75元則止蝕。

分析內銀股

話說前幾天辦公室無王管,閒著無事再秉承老巴格言:仔細地研究你所擁有股票的企業,再度研究起內銀股來。看看之前巴黎兄教的12個選股指標,有部分已不適用於分析內銀股上。於是翻看止凡兄的兩篇舊blog文:難得的銀行C & 請教內銀股,繼而寫出這blog文。

 

建議各位初學者可先看止凡兄blog文,再回來看看以下分析,反之亦可。

剛才提到,12個選股指標,有部分已不適用於分析內銀股上,為什麼呢?因為不同的指標,應用於不同的行業上所反映的數據都有不同意義,有些甚至是無意義的。比喻說總債務股本比率,正如止凡兄所說,銀行業一般負債水平都很高,因為銀行業是靠把客戶的存款外借來賺息差的,客戶的存款相對銀行來說是債務。如果我們以這個與同業做比較,其實沒多大意義。

又比喻說速動比率,銀行業不同於零售,沒所謂的存貨,所以以這個作比較又是不適合。

參照止凡兄的blog文,我就之前的12個選股指標上加以修改,改成了17個。部分指標的計算方法很複雜(我也不懂~),所以還是請新手在年報中找吧。至於新增的選股指標內含意義是什麼?還是那句:看止凡兄的兩篇舊blog文看止凡兄的兩篇舊blog文看止凡兄的兩篇舊blog文(很重要所以要說三次)

除了之前分析過的建行0939,另加入了1398 – 工行、3988 – 中行、3328 -交行和1288 – 農行這四大行,建表如下:

2015-12-18 10_59_26-bank.jpg (986×388)

在此窮家女必須強調,表中只是本人的數據分析,並不代表事實。哈哈。各位需注意的一點是,雖然數據理性分析出公司的某些優劣,但這些優劣如何影響各位對該公司的評價,則是很主觀的。

其實,這個表已不是第一次做,年初對價值投資什麼都不懂的時候,膽粗粗做了同一樣的分析,還給止凡兄過目了。結果當然是錯漏百出。在此貼回止凡兄當時的評價,給自己、也是大家作個提醒(已得止凡兄本人同意):

「今早回到公司,終於成功看到excel的內容,原來你用了排名來給予分數,正如我所言,方法不用精準,估值似藝術多於科學,所以這方法都很新奇,不錯。

但有一點要注意的,你拿了公司股票中一些不應直接比較的東西來比較,包括每股盈利、每股全年派息、每股帳面值、收市價,把它們拿來比較,好像拿了橙與蘋果相比較似的。

須知道股票的計算方法,例如賺1億的公司,分發了1億股,每股盈利就是1元,同是賺1億的公司,分發了10億股,每股盈利就是1毛,拿這個1元跟1毛作比較,有何意思呢?同樣道理可以解釋帳面值及收市價。

派息亦然,而派息更受派息政策影響,看公司處於的階段是否適合派息。派高息的股票不一定比派低息的股票更有投資價值的。

不妨好好研究股票數字的關係,你有一個很好的開始。」

重點是:好好研究股票數字的關係。
在此也期望自己再次研究同一隻股票時,是有所進步和得著的。

交通銀行(03328)旗下交銀香港獲批銀行牌照

金管局宣布,金融管理專員已根據《銀行業條例》向交銀香港授予銀行牌照,並於今日生效。

交銀香港於香港註冊,是交通銀行(03328)的全資附屬銀行。根據2015年7月號《銀行家》雜誌的資料,以一級資本計,交通銀行是中國內地第5大及全球第17大銀行。

繼交銀香港獲發給銀行牌照後,香港的持牌銀行數目為157間。

內地首批8家銀行公布上海自貿區同業存單發行計劃  2015/09/29

內地首批8家銀行公布上海自貿區跨境同業存單發行計劃,今年發行額度總計為250億元人民幣(下同)。上述8家銀行包括工商銀行(01398.HK) 、農業銀行(01288.HK) 中國銀行(03988.HK)建設銀行(00939.HK)、招商銀行(03968.HK) 、光大銀行(06818.HK)、浦發銀行以及上海華瑞銀行。

財政部聯合多間金融機構設立PPP融資支持基金    2015/09/30

國家財政部公布,聯合建行(00939.HK)、郵政儲備銀行、農行(01288.HK)中行(03988.HK) 、光大集團、交通銀行(03328.HK) 、工行(01398.HK)、中信集團、全國社會保障基金理事會、國壽(02628.HK)等十家金融機構,共同發起設立中國政府和社會資本合作(PPP)的融資支持基金。

上述基金規模1,800億元人民幣,將作為社會資本方重點支持公共服務領域PPP項目發展,提高項目融資的可獲得性。基金各出資人代表組成的基金籌備組同時成立,將會同有關方面落實後續相關工作。

交通銀行(03328)第3季純利147.16億人幣 跌0.22%   31/10/2015

交通銀行(03328)公布截至2015年9月30日止九個月業績,錄得股東應佔溢利520.4億元人民幣(下同),同比上升1.01%,每股基本盈利0.7元。

單第3季純利147.16億元,跌0.22%。

瑞信上調交行評級至「跑贏大市目標價至7元

瑞信發表研究報告指,內地東部地區的不良貸款增長將最早見底,屆時該地區銀行盈利增長亦會得以改善,而由於交行(03328)約37%收入來自該地區,相信最能受惠,故將交行評級由「中性」上調至「跑贏大市」,但下調目標價至7元。

瑞信指,交行為國企混業改革的先試銀行,改革對交行有正面作用,一旦交行在新業務上引入策略性夥伴,將有助改善交行技術及手續費收入能力。

瑞信料內銀盈利明年見底反彈 首選農行建行

瑞信發表研究報告指,考慮到現時內地不良貸款的增長速度,相信最快在明年上半年,不良貸款減少的省份數量會超越不良貸款增加的省份,以致整體不良貸款下跌,屆時內銀盈利增長將見底回升,該行下調明年純利增長預測至跌3%,預期2017年將回升至10%。

瑞信對內銀股最新投資評級及目標價(表)     2015/10/16

中行(03988.HK)│跑贏大市│6.4->4.5元

農行(01288.HK)│跑贏大市│5.4->4.1元

建行(00939.HK)│跑贏大市│9.4->7.1元

信行(00998.HK)│跑贏大市│8.1->5.9元

交行(03328.HK)│中性->跑贏大市│7.9->7元

招行(03968.HK)│跑贏大市->跑輸大市│29.2->18.9元

光大銀行(06818.HK)│中性->跑贏大市│5.3->5.8元

工行(01398.HK)│跑贏大市->中性│8.7->5.6元

農行(01288.HK)投資評級及目標價一覽   2015/10/20

農業銀行(01288.HK)將於本周五(23日)公布首三季業績,本網4間券商對農行首三季盈利預測,介乎1,525.17億元至1,531.99億人民幣,較去年同期1,524.39億人民幣,按年升0.1%至升0.5%。中位數為1,530.66億人民幣,按年增0.4%。

本網列出15間券商對其投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

大摩│增持│5.9元

匯豐│買入│5.8元

花旗│買入│5.45元

Bernstein│與大市同步│4.7元

德銀│買入│4.61元

美銀美林│買入│4.26元

大華繼顯│買入│4.2元

瑞信│跑贏大市│4.1元

摩通│增持│4元

巴克萊│增持│3.9元

法巴│買入│3.7元

麥格理│跑贏大市│3.4元

金英│持有│3.4元

里昂│跑輸大市│3.1元

瑞銀│中性│3元

2015-10-24 08_26_01-明報財經頻道

農業銀行(01288)首3季純利1532.1億人幣升0.5%   23/10/2015

農業銀行(01288)公布,截至2015年9月30日止9個月的股東應佔純利為1532.1億元人民幣(下同),同比增長0.51%,每股基本盈利0.47元。

單第3季純利488.95億元,增長1%

首間四大國有銀行農業銀行(1288)第三季不良貸款率繼續惡化,由6月底前1.83%升至2.02%,屬2010年以來首次「破二」,主要是中國西北部地區經濟放緩速度較快所致,第三季純利則按年升1%至489億元(人民幣.下同)。

星展唯高達(香港)中國銀行業分析師陳姝瑾指農行不良貸款率升,主因是中國西北部業務牽涉礦產、能源及基建等項目,資產質素轉壞較快;加上扣除撥備的經營溢利僅3.4%,料為四大行中最低,故沒有多餘空間提撥。截至9月底不良貸款餘額為1,791億元,不良貸款撥備覆蓋率為218.3%。

農行第三季淨利息收入升0.8%至1,092億元,並未有公佈淨息差數據。淨非利息收入則升5%至190億元,主要是由於代理業務、銀行卡業務和電子銀行業務收入增加。減值損失則升12.2%至180億元,純利升1%至489億元。該行核心一級資本充足率為9.72%,比6月底升約42點子。

中證金成農行長汽十大股東

值得一提的是,據農行及長汽的季績公告顯示,中證金分別持有農行及長汽1.30%及1.67%股份,成為十大股東;惟翻查農行及長汽的中期業績公告,當時的十大股東列表並未有中證金,故相信中證金是於第三季內增持

農行業績對辦反彈可期

2015-10-26 08_32_02-b09a.jpg (600×400)

五中全會今日起一連四日在北京召開,人行上周五率先宣佈「雙降」托市,勢為A股及港股復市帶來刺激。人行這次出招,除金融機構減息四分一厘點至4.35%外,又將存準率降低0.5個百分點,一般大型銀行新存準率為17%。值得留意的是,為了加大對三農和小微企業的支持,對符合標準的金融機構,存準率可額外再減0.5個百分點。人行指出,今次優化了定向降準的標準,主要會考慮金融機構符合宏觀審慎經營的情況、三農或小微企業貸款增量及存量佔比,並綜合考慮三農和小微企業貸款總量等情況,有助促進更多資金投向實體經濟薄弱環節。

受惠降準向三農傾斜

人行繼8月25日以來不足兩個月再次同時減息降準,而這次降準再度加大對三農和小微企業的支持,農業銀行(1288)作為全力打造城鄉一體化的全能型國際金融企業,可望成為主要受惠內銀。農行於上周五收市後公佈業績,首9個月純利1,532.1億元(人民幣,下同),按年增長0.51%;每股盈利維持0.47元。單計第三季,純利微升1.01%至488.95億元。業績為市場預期的上限水平。

儘管農行的不良貸款出現「雙升」,9月底不良貸款餘額1,791.58億元,較去年底增加43.4%或541.88億元;不良貸款率2.02%,上升0.48個百分點;撥備覆蓋率218.30%,下降68.23個百分點。不過,資本水平則提高,截至9月底止,農行資本充足率13.21%,較去年底增加39點子。一級及核心一級資本充足率為10.43%及9.72%,分別提升97及63點子。農行是四大行之中率先派成績表的內銀,而農行(0939)和中行(3988)則於周四(29日)公佈,工行(1398)則周五(30日)派發。

農行已兩度完成發行優先股,總計800億元,用於補充一級資本。相較普通股,優先股的持有人優先分配公司利潤和剩餘財產,但參與公司決策管理等權利受到限制。該股上周五收報3.25元,現價預測PE約為4.84倍,處於上市以來低水平。此外,農行每股淨資產3.175元,市淨率為0.84倍,在同業中也屬偏低。就股息而言,農行息率約6.78厘,則為同業中較高者。趁股價走勢向好部署吸納,上望目標為7月中旬以來阻力位的3.79港元

26/10/2015

大和指農行(01288)受累淨息差收窄 降級至「跑輸大市」26/10/2015

大和發表報告指,農行(01288)第3季度的淨息差按季顯著收窄42個百分點,導致淨利息收入持平,亦為其增長放緩的主要原因,大和又指,農行的資本狀況顯示其增長受限或有再融資風險,故下調農行評級,由「跑贏大市」降至「跑輸大市」,目標價由4.25元降至3元。

大和又指,鑑於農行的淨資產收益率下降,該行預計農行於未來幾年內部盈利情況將減弱。因此,大和認為農行需進一步限制其資產負債表擴張,以支持其資本充足率,農行第3季貸款僅增長1.7%,為自2010年上市以來最差的第3季度表現。

大和又指,農行的不良貸款餘額按季增加12.3%,於第3季度末不良貸款率上升19個百分點至2.02%,第3季信貸成本維持在86點子,按季持平,但由於農行的撥備覆蓋率急速下降,該行認為農行的信貸成本有可能會上升。

《大行報告》德銀:農行(01288.HK)上季核心業務質素轉佳 重申「買入」評級

2015/10/26 11:09

德銀發表報告表示,農行(01288.HK)    首九個月純利升0.5%至1,530億元人民幣(下同),相等於該行估算全年目標84%,第三季增長1%至489億元,主因撥備前利潤錄增長3.4%,認為表現穩定,當中部份業務,包括非利息收入等更錄好表現,核心業務質素轉佳。該行認為農行目前估值吸引(僅預測明年市賬率0.7倍),所以維持「買入」評級,目標價4.61港元。

德銀指,農行旗下生息資產增長12%,惟被淨息差縮窄28點子拖累,淨利息收入增0.8%,相信淨息差收窄主因降息及該行購入較低息地方政府債券所致,同時人壽保費收入增及服務費收入增長,令非利息收入增26%,成本收入比微跌0.8%,貸款增長11%,多於存款增長7.2%,令貸存比升2.2百分點至65%。

該行表示,農行第三季撥備82億元,估算其不良貸款將增127點子,較上季增152點子放緩,令其不資貸款率由上季的2.18%增至2.51%,不良貸款撥備覆蓋率為218%,按季跌21百分點,總覆蓋率為4.41%,按季升4點子。

德銀指,農行普通股權一級資本比率為9.72%,升42點子,相信未來因購買更多地方債將可有助降風險,反映管理層謹慎的風險管理,農行平均流動性覆蓋比率為125%,高於監管要求2018年前達100%。

匯豐與交行達成基金互認業務合作協議

匯豐與合作伙伴交行(03328)公布,雙方就中港基金互認的框架下,進行業務合作已達成協議,根據該協議,雙方將依據內地和香港的法律法規及監管指引開展互認基金的代銷、代理等業務的全面合作,並在金融業務創新和金融服務需求等領域進一步加強信息交流。

匯豐大中華區行政總裁黃碧娟表示,兩行合作將涵蓋證券服務、資產管理、零售銀行及財富管理等多個業務領域,會依據相關法規作準備,盡快推出相應的產品和服務。

券商對匯控(00005.HK)投資評級及目標價(表)   2015/06/12

本網綜合9間券商對匯控(00005.HK)投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

高盛│買入│92元

金英│買入│85元

摩通│中性│77元

里昂│跑輸大市│76元

花旗│中性│6.25英鎊(約74.56港元)

大摩│與大市同步│600便士─>580便士(約69.2港元)

巴克萊│與大市同步│69元

瑞信│跑輸大市│66元

麥格理│跑輸大市│61元

匯控(00005)自1989年以來,第7年必跌【圖2】,今年又進入第7年,小心,大三角形已破底,正進入大跌之熊三C浪,恒指及A指走勢相同。恒指1987年亦以此A、B、C以(a)、(b)、(c)運行了C浪,大跌52%

恒指昨收27404點,升71點,小雙頂後抽隨時完成。按1967年至今之走勢,2014年底部22529點最快今年第四季失守,最遲2016年上半年失守,切忌重演,中國國家文化產業(00745)累跌50%現爭持。25/6/2015

简卓峰:A般后抽