恒盛每股1.8元私有化

【今日復牌】24/11/2013
上市4年的恒盛地產(845)公佈,擬以每股1.8元向股東提私有化,較6月底資產淨值折讓39%。對於市場質疑大股東張志熔私有化的資金來源。公告表明,張志熔擬利用外部貸款支付私有化所需的45.67億元。恒盛今日復牌。

較資產值大幅折讓39%

恒盛上月停牌時已表明涉及大股東提出可能私有化,當時瑞信指私有化屬正面消息,但憂慮大股東資金來源,故相信交易仍存在不明確因素。公告指,要約人(張志熔)財務顧問金英相信要約人有足夠財務資源以履行其建議的私有化計劃。

恒盛09年10月初以每股4.4元招股上市,當時盛傳不少城中富豪入飛支持,但公司股價於上市後即「潛水」,該股停牌前收報1.24元,即使以1.8元的私有化價計算,上市至今持有的投資者累輸近60%。至於作價則較6月底資產淨值折讓39%。

恆盛地產(00845)張志熔擬溢價45%提私有化

恆盛地產(00845)表示,於本周一(18日),公司股東張志熔(作為要約人)建議將公司私有化,其中涉及註銷所有計劃股份(佔公司31﹒81%權益)及配發及發行新股份予張志熔。作為建議的一部分,張志熔將作出相若的現金要約予購股權持有人,以註銷彼等的未行使購股權。計劃生效後,公司將由張志熔全資擁有,而董事會將盡快申請撤銷股份在聯交所的上市地位。

註銷價為每股1﹒8元,較公司最後交易日收市價1﹒24元溢價約45﹒2%。而截至今年6月底,恆盛股東應佔每股綜合資產淨值(Net Asset Value)約2﹒95元,是次要約價較其折讓約39%

要約涉及的現金金額約為45﹒67億元(假設在記錄日期之前所有購股權持有人行使彼等之未行使購股權)或約為44﹒64億元(假設在記錄日期之前概無購股權持有人行使購股權)。要約人擬利用由外部貸款融通撥支實施建議所需現金。

要約人與要約人一致行動人士原持有公司68﹒19%權益。

張志熔認為,股份價格低迷已經對公司在客戶中的聲譽,連帶對公司的業務及員工士氣產生了不利影響。實施建議可消除此不利影響。

實施建議後,張志熔有意讓集團以其現有狀態繼續經營現有業務。張氏並不擬因建議而對集團現有業務作出任何變動;或對集團僱員的持續聘用作出任何變動。

張志熔亦為熔盛重工(01101)之大股東,並持有29﹒32%權益。

恒盛私有化 股價升33%

2013年11月23日

【明報專訊】停牌一個月的恒盛地產(0845)獲張志熔為首的美年國際,以每股1.8元提出私有化,該集團昨日復牌後,股價大升超過33%,收市報1.65元,成交額超過2.16億元。是次恒盛私有化涉及24.78億股,總代價介乎44.63億至45.67億元。

恒盛地產獲大股東提私有化 復牌抽升34%

恒盛地產(00845)獲大股東張志熔以溢價45.2%提出私有化,股份復牌後抽升33.9%,報1.66元,升0.42元。

公司公布,張志熔旗下美年國際,以每股1.8元提出私有化,作價45.67億元,雖然較股份停牌前溢價45.2%,但較截至6月底的資產淨值折讓達39%,交易完成後,恒盛將會撤銷上市地位。張志熔將以外部貸款支付私有化所需資金。

恒盛地產於09年上市,招股價4.4元,私有化作價1.8元仍較招股價低59%。

 

瑞信:私有化出價合理 恒盛成功機會大

瑞信 恒盛地產(00845)

評級: 跑輸大市 → 跑輸大市

目標價: 1元 → 1元 (上日收1.24元,潛在跌幅19.4%)

瑞信認為,恒盛地產大股東成功私有化的機會很大,而該行原先給予的評級為「跑輸大市」,目標價1元。

瑞信指,恒盛大股東張志熔提出的私有化作價1.8元,相當於市帳率0.61倍,而過去3年其平均市帳率為0.55倍,最近2年平均市帳率為0.43倍。該行指,私有化方案需要75%獨立股東同意、兼少於10%獨立股東反對,由於出價屬合理,預計獲通過機會很大,否則股價走勢應較復牌前更差。

該行又指,除了私有化,其實恒盛可選擇出售資產或賣盤,並引述公司財務總監稱,在股份停牌前2天,才接獲張志熔通知擬提出私有化,而該財務總監亦難以解釋箇中理據。

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香港文匯報訊(記者 黃嘉銘)停牌一個月的恒盛地產(0845)日前落實私有化計劃,擬以最多46億元,每股1.8元向現有股東提出私化。股份昨日復牌後急升至最高的1.74元,收報1.65元,漲0.41元或33%。有分析認為,每股1.8元雖較其4年前的上市招股價有近6成的折讓,但公司的確缺乏利好因素刺激股價,股東或會接受私化方案。

指股價低影響士氣

恒盛地產於2009年10月在港掛牌,招股價為4.4元,上市後股價一直「潛水」,以昨日1.65元收市價計,仍較上市價跌62.5%。公司1-10月份累計實現合約銷售額亦只有52.6億元人民幣,佔全年目標110億元人民幣不足一半。10月份單月銷售額更只得3億元人民幣。

恒盛解釋,私有化主要是公司股價低迷,對公司在客戶中的聲譽及員工等士氣產生不利影響,認為私化可消除此等不利影響;另一方面,公司也希望給予股東提供套現離場的機會。大股東張志熔現持有恒盛53.14億股或68.19%;第二大股東為中國人壽,持有6.24億股或8.01%,私化成功與否仍需待股東特別大會通過。

美銀美林:恆盛(00845.HK)私有化作價較每股預測資產淨值折讓58%  25/11/2013

美銀美林表示,恆盛(00845.HK)  大股東張志熔提出按每股1.8元,向小股東提出私有化建議,涉資約45億元。公告指出,張志熔需以外部貸款,支付私有化所需資金。鑑於上述消息,該行將恆盛轉至「無評級」,投資者亦不應依靠之前的評級及目標價。

該行表示,對恆盛一直持謹慎態度,因其執行能力未達標,而且基本面疲弱。恆盛的合同銷售額不斷下降,股價較IPO時的4.4元明顯下跌。不過,恆盛亦具備有價值的資產,如上海尚海灣(ShanghaiBay),另外在徐匯區亦擁有兩個商業地塊,及位於上海寶山區的項目。該行指,其執行力差劣,以致集團具質素的資產,無法推動增長。

該行指,每股1.8元的作價,雖然較停牌前溢價45%,惟較該行對其的每股預測資產淨值(4.2元)折讓58%,或只相當於市帳率0.6倍。私有化受本港的《公司條例》及《收購守則》監管,並非易事。要成功私有化,需要至少75%的少數股東批准,並且反對的少數股東比例不能超過10%。

美林:出價低難通過

美銀美林並不看好其私化方案,指恒盛私化每股要約價1.8元,雖較停牌前溢價45.2%,但較每股資產淨值(NAV)約2.95元仍折讓約39%;且私化要獲得至少75%的少數股東投票批准,反對票數不能超過10%,兩者同時達到並不容易。中金更預期張志熔會有加價的可能

不過,交銀國際房地產研究部分析員劉雅瀚認為,每股1.8元較其4年前的上市招股價有近6成的折讓,但公司股價及業績同樣低迷,現時亦缺乏利好因素刺激,若股東不接受私有化方案的話亦無好處。但劉雅瀚強調,事件只屬個別情況,對內房板塊影響不大。

新鴻基:應趁機逃生

新鴻基金融集團財富管理策略師蘇沛豐亦指,現時多家內房企的賣樓金額已貼近達標,估計事件對內房板塊的股價及業績影響不大,但不排除有其他股價偏低的上市公司會參考恒盛的做法,而每股1.8元對恒盛股東而言應該滿意,估計加價機會不大,小股東應把握今次逃生的機會,盡快離場。

恆盛(0845)今反彈逾8%,早前股東否決私有化     2014/01/23 10:01

恆盛(00845)今反彈逾8%,早前股東否決私有化。現報1﹒33元,成交1612萬股,涉資2069萬元。

恒盛私有 大股東着數

張志熔旗下的造船企業熔盛(1101),早排先爆出周轉不靈,無錢出糧,最後要搵老友鄭家純(純官)認購可換股債券(CB)科水。
另一邊廂,張志熔卻向另一間旗下的地產公司恒盛(845)提出私有化。消息喺10月底一傳出,市場人士普遍嘅第一個反應就係:佢有錢咩?一個月之後通告出爐,謎底終於解開:公告中表明,張志熔私有化的資金,是透過借貸支付的。
不惜借錢都要搞私有化,𠵱家利息唔係錢咩?如果無着數,一如公司通告中所講,係為了「改善公司聲譽及員工士氣」,你信唔信丫?張志熔出價每股1.8元,雖然較停牌前高45%,但以恒盛本來就較每股資產淨值(NAV)有大幅折讓嚟計,呢單deal對張生仍然係非常着數。
截至6月底止數字,恒盛每股NAV大概近3蚊左右,即係私有化價格仲折讓緊NAV至少40%,張生只係用45億元現金,就可以獲得差唔多229億元資產的全部控制權。
有芬佬朋友直言,恒盛雖然好多項目嘅質素一般,但旗下嘅尚海灣卻相當值錢,只係公司一直唔肯減價,拖慢嚟賣,𠵱家私有化,將資產拆骨出售,仍然有大把水位賺,當然借都借到舊錢返嚟,完全唔使意外噃。

如不成功 遲早賣產

今次恒盛私有化,不是透過一般要約(General Offer)的方式進行,而用協議安排方式、開股東會表決(要75%出席兼獨立股東同意、不多於10%全部獨立股東反對),反映張志熔無意增持,不成功便成仁。如果最後搞唔掂,相信恒盛遲早會賣產或者賣殼。

海迪

恒盛私化已無懸念  13/1/2014

曾經上市時風光一時的恒盛地產(00845),其最近1個月股價平均在1.65元至1.71元左右徘徊,早前集團私有化計劃中,其第二大股東中國人壽(02628)已表明支持,相信計劃有望完成。雖然近期鼓吹上海自貿區概念,但恒盛地產的物業價值未有受惠而提升。而且由於股票流動性甚低,導致近年股價較大折讓。

恒盛地產2013年12月實現合約銷售金額約8.7億元人民幣(下同),按月減少26.2%,按年則增長49.7%。恒盛2013年累計實現合約銷售約73.1億元,較2012年減少33.1%;累計實現合約銷售面積約57.7萬平方米,減少54.7%。

根據恒盛地產獨立財務顧問報告,認為私有化條款屬公平合理。報告指出,恒盛因執行能力、管理及宏調等原因,令過去兩三年實際物業預售未能達標,投資者缺乏興趣。

目前內房未來仍會受擴大房產稅試點及加大宏調力度影響經營環境,所以大股東提出的1.8元,以恒盛資產淨值3元左右計有近4成折讓,對小股民已有所交代。如果私有化失敗,股價更有可能跌返原位。目前現價距私有化價仍有逾5%套戥機會。據傳張氏已獲民行融資,私有化後向股東派錢已無懸念,料將水到渠成矣。

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恒盛(00845)股東狂插管理層 私有化料遭否決  17/1/2014

恒盛(00845)今日舉行股東會表決私有化計畫,會上有小股東狂插管理層未有憑良心做事,無誠意管理公司,預期恒盛私有化計畫已遭否決。

恒盛早前公布以每股1.8元進行私有化,較每股資產淨值2.95元折讓達39%,恒盛停牌前報1.71元。

根據《蘋果日報》報導,有小股東指主席程立雄曾於會上威嚇股東,如是次私有化計畫未獲通過,股價一定跌穿私有化價格,惟及後公關否認事件,並指有錄音證明。

恆盛(00845.HK)私有化遭股東否決    17/1/2014

恆盛地產(00845.HK) 0.000 (0.000%) 今日就建議私有化舉行法院會議及股東特別大會。現場消息指,法院會議通過私有化建議,惟在股東會上遭否決,具體贊成及反對比例料稍後公布。

有出席會議的小股東批評,私有化建議欺騙股東,指私有化價格與招股價仍有很大距離,認為公司應繼續維持上市地位,因內地房地產市面不算太差,股價有機會回升。另有股東稱,作為小股東力量有限,相信有基金股東投反對票。

恆盛於2009年以每股4.4元招股上市,去年宣布按每股1.8元向股東提私有化。

恒盛私有化失敗

恒盛地產(845)私有化意外失敗。恒盛昨日舉行法院會議及股東特別大會,雖然議案按股數計獲壓倒性支持,但「數人頭」時卻意外遭小股東阻撓,最終以3票之差被否決私有化。按規定,恒盛1年內不得再提出私有化。該股將於下周一(20日)起恢復買賣。

 欠3票才通過

據恒盛公告,按全席法院會議股東持股量計,昨獲約96.9%股東贊成私有化,惟按出席股東人數計,全數120人中,只有58人贊成私有化,其餘62人反對,由於贊成票數不足一半,私有化議案遭否決。

資料顯示,恒盛2009年10月以當時招股下限的4.4元定價,上市首日股價即較

招股價跌近15%至3.76元收市,其後股價持續走淡。私有化價格亦較當年上市價格低約60%,按每手1000股計算,若股東接受私有化價格,則每手由上市持貨計算蝕約2600元。因此昨日股東會中,有不少小股東狠批管理層未有憑良心做事,亦無誠意管理公司。

恒盛於私有化公告中解釋,公司股價低迷,對公司在客戶中的聲譽,及公司業務、員工士氣等都產生不利影響,相信私有化可消除此不利影響,並給予股東套現離場機會。

事實上,恒盛上市後銷售一直未如理想,更連續四年未能完成全年銷售目標,其中2010年及2011年達標率不足90%,2012年全年銷售額亦僅109億元,達標率更跌至83.8%。2013年全年合約銷售額再次不達標,全年銷售約73.1億元人民幣,按年跌33.1%,完成全年約100億元的目標僅約73.1%。

恒盛早前公佈以每股1.8元進行私有化,較每股資產淨值2.95元折讓達39%,恒盛停牌前報1.71元,下周一復牌。上市公司私有化通過法院會議要符合兩項條件,分別是按股數計超過75%股東贊成,以及按出席股東人數計,獲過半數股東贊成。過往亦上市公司因未能符合第二項規定而私有化失敗,如電盈(008)於2009年私有化,正因「數人頭」失敗而陰溝裏翻船。 

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穆迪向恆盛(00845)擬發行美元票據給予Caa1評級

21日專訊的高級無抵押票據授予Caa1評級。穆迪維持恆盛的B3公司家族評級及其Caa1高級抵押債務評級。評級展望為負面。

這次發行的所得資金淨額將主要用來為現有債務進行再融資及一般企業用途。集團擬發行的美元債券將改善恆盛的流動性和債務到期狀況。

恆盛的流動性在去年已有所改善,主要原因是該公司積極管理其債務到期狀況。

雖然2012年底恆盛的總債務維持於158億元(人民幣.下同)左右,但其短期債務已由去年6月底約100億元減少至61億元。與此同時,其短期債務的現金覆蓋率已從35%上升至54%左右。

擬發行的美元票據預計會進一步改善其短期債務的現金覆蓋率。

但恆盛目前的評級和展望繼續反映了穆迪對其疲弱銷售表現及財務狀況的關注。恆盛於去年財年的簽約銷售額為109億元,同比去年下跌18%。此銷售數位也比其全年目標130億元低16%。

此外,恆盛去年財年的帳面收入減少至84億元左右,同比去年減少12﹒5%。由於去年財年二三線城市的房地產交付比例較高,其毛利率從大約40%大幅下跌至23%。因此,其去年財年的EBITDA及利息覆蓋率均較低。

穆迪預計,恆盛的信用指標會維持疲弱,2013年調整後EBITDA╱利息比率可能依然低於2倍,因此其評級符合B3的評級水準。

恆盛2月實現合約銷售額2﹒9億人幣,按年減53%   8/3/2013

恆盛地產(00845)公布,2月份實現合約銷售額2﹒9億元(人民幣.下同),同比減少52﹒8%,實現合約銷售面積2﹒3萬平方米,同比減少72﹒7%。2月份合約銷售的同比下降較大,主要是受春節假期傳統淡季的影響及集團無新盤推售所致。

集團於1-2月累計實現合約銷售額18億元,同比增長72﹒7%,累計實現合約銷售面積為11﹒6萬平方米,同比減少29﹒4%。首兩個月實現合約銷售均價為每平方米15546﹒7元。

上海地區為首兩個月合約銷售額最高的地區,實現合約銷售額為人民幣14﹒2億元,同比增長106﹒2%。

集團2月份無新購土地。目前,集團擁有總土地儲備1618萬平方米,可滿足未來五年以上開發所需。

穆迪將恆盛(00845)評級下調至Caa1,展望負面   11/9/2013
評級機構穆迪表示,將恆盛地產(00845)的公司家族評級從B3下調至Caa1,將恆盛的高級無抵押債券評級從Caa1下調至Caa2。上述評級的展望均為負面。

恆盛評級下調反映了其銷售執行能力較弱導致流動性風險上升。今年首八個月,恆盛的合約銷售額為46﹒5億元(人民幣.下同),同比下降40﹒6%。由於上年同期(即2012年上半年)房地產市場低迷,因此穆迪認為恆盛銷售額下降較為嚴重。

此外,隨著市場目前趨穩,今年上半年多數其他受評開發商均有不錯的銷售業績。即使2013年上半年恆盛發行了債券,其流動性仍然進一步惡化。

截至今年6月底,恆盛的現金結餘從2012年底的33億元降至29億元。其短期債務卻從61億元升至81億元。因此,該公司的現金╱短期債務覆蓋率從54%降至36%左右。恆盛的債務到期情況在受評開發商中依然最弱。今年上半年,該公司發行了4億美元債券,發行所得基本用於境外銀行貸款再融資。

恆盛的短期債務佔總債務的47%左右,加大了其再融資壓力。儘管恆盛今年上半年的收入改善,但增長的原因是去年上半年基數較低,而且其收入相對於該公司的總債務而言也偏低。

今年上半年,恆盛的收入從去年上半年的13﹒4億元大幅增至29﹒5億元。但如上文所述,與人民幣174億元的總債務相比,該公司的收入仍然很低。

恆盛地產14億競得奉賢宅地,溢價率今年新高

上海土地市場又迎來一波瘋狂的搶地潮。恆盛地產(00845)昨日(18日)以總價14﹒1億元(人民幣.下同)競得奉賢區南橋新城宅地,樓板價每平方米1﹒55萬元,溢價率180%,刷新了上海今年的土地溢價紀錄。該地塊總出讓面積為41501平方米,容積率為2﹒2,起始總價5﹒02億元。

上海中原地產研究咨詢部總監宋會雍表示,該地塊成交樓板價偏高,已經接近周邊一手樓價。泰禾集團則以24﹒75億元奪得寶山區高境社區住宅地塊,樓板價每平方米2﹒4萬元,溢價率118%。地塊總出讓面積為5﹒16萬平方米,起始總價為11﹒34億元,起始樓板價每平方米1﹒1萬元。宋會雍稱,由於目前市場並沒有實質性的利好,該樓板價在未來的盈利空間很小,開發商要做好降低收益預期的准備。

宋會雍表示,上述兩幅地塊均非上海核心區域,而是位於城市邊緣位置,如此高的成交價讓上海土地市場高溫愈演愈烈,也為未來房地產走勢帶來更多的遐想

恆盛(00845.HK)澄清未購入上海地    2013-09-19 12:16:37

恆盛地產(00845.HK)澄清指出,近日有媒體報道恆盛地產購入上海地塊之消息,但公司及其附屬的公司並沒有購入上海奉賢區南橋新城09單元04A-02A、05A-04A區域等地塊。

恆盛(00845.HK)停牌 控股股東或提私有化   21/10/2013

恆盛(00845.HK)  宣布,連同其債務證券(05907.HK)  於今早在聯交所暫停買賣,以待刊發公佈,內容涉及有關由公司控股股東提出可能私有化的公告。

瑞信料恒盛(00845)私有化利股價 張志熔須30億元融資存不明朗

恒盛地產(00845)今早停牌,涉公布控股股東提出可能私有化事宜。停牌前收市價1.24元。瑞信發表速評,指控股股東張志熔現持公司約68.39%股權,若私有化成功,料對股價有利,按對上收市價計,張志熔須30億元進行私有化及收購餘下31.61%恒盛地產股份,瑞信關注張志熔如何融資私有化資金,因此不明朗仍存在。

瑞信現對恒盛地產評級「跑輸大市」,目標價1元,指現價相對該行對恒盛地產2013年預測每股資產淨值估值有50%大幅折讓。

恒盛提私有化 券商關注錢從何來
2013年10月22日

【明報專訊】2009年10月上市的內房股恒盛(0845)昨日停牌並出通告指出,公司控股股東或將提出私有化通知,停牌前股價1.24元。現時恒盛的大股東仍為持股68.39%的前主席兼熔盛(1101)創辦人張志熔(圖)。而對於私有化一事,券商稱會對股價有正面影響,但料完成收購需斥資約30億元,關注張志熔資金何來。

涉資30億 瑞信評「跑輸大市」

恒盛發言人回覆本報稱,就私有化一事沒更多補充,一切按公告內容為準。截止昨日,恒盛市值為96.63億元,而據其中期報告顯示,公司總借款達到173.5億元(人民幣.下同),其中短期債務從去年同期的61億元升至81億元,手頭現金及受限制現金則只有29.3億元。

恒盛停牌後,瑞信點評認為,張志熔現持有公司約68.39%股權,若私有化成功料對股價有利。不過,按恒盛對上一個交易日收市價計,他要動用30億元收購餘下31.61%股份進行私有化,瑞信對於張志熔用作私有化的資金來源表示關注,認為這是一個不明朗因素。該行對恒盛評級為「跑輸大市」,目標價1元。

恒盛及內地造船企業熔盛重工均由張志熔一手創立,2009年恒盛以4.4元招股價來港上市,但之後一直潛水。

去年7月,張志熔被美國證交會指在中海油收購加拿大石油公司一事中涉及內幕交易,其後張志熔雖以1.1億元與證交會「私了」,但同時辭去恒盛及熔盛的主席一職。

09年上市後潛水 銷售遠遜同業

今年以來恒盛在一眾內房中表現並不理想。當多數同行於首三季已幾乎甚至已經達到全年銷售目標時,恒盛首三季的銷售額只有49.6億元(人民幣‧下同),僅完成全年110億元目標的45%;其中9月份銷售額只有3.2億元,按年大幅收窄72%。

頻頻融資 公司評級遭降

銷售欠佳亦導致恒盛資金回流不理想,需要頻頻融資,包括新增銀行貸款61億元、發行4億美元5年期美元債券,以及4月份透過信托計劃集資12億元,結果令其負債率從去年底的68.8%,上升近10個百分點至今年上半年的78.5%。評級機構穆迪上月將恒盛的公司評級從B3下調至Caa1;高級無抵押債券評級從Caa1下調至Caa2,展望均為負面。

恒盛私有化 市場質疑

【本報訊】今年表現遠差於同業的恒盛地產(845),昨日停牌,待發控股股東張志熔擬提出私有化的公告。離奇的是,張志熔旗下另一造船企業熔盛(1101),數個月前才剛爆出周轉不靈、無錢出糧。證券及基金界均對恒盛私有化一事有着同一個疑問:錢從何來?

張志熔須斥逾30億

恒盛昨早開市前停牌,此前報1.24元,市值96.63億元。張志熔現時持有恒盛68.39%,就算以他用現時市價提出私有化計算,張志熔亦需斥資逾30億元。

瑞信昨發出備忘,指私有化屬正面消息,但憂慮大股東的資金來源,故相信這宗交易仍存在不明確因素。

瑞信又表示,恒盛令人失望的銷售表現,以及資金趨緊的資產負債表,均令公司今年來股價下跌了15%,現價已較其2013年每股淨資產值(NAV)折讓50%。

有基金經理估計,由於恒盛股價實在非常低殘,料他以平價私有化後,把資產拆骨出售,仍是有利可圖,「佢哋有個別項目係值錢,但就一直唔肯減價賣埋啲貨尾,咁佢呢個價去私有化,肯定好多水份,佢就算借都借到舊錢返嚟。」恒盛09年上市,定價為4.4元,今年銷樓進度非常緩慢,首9個月只達全年合約銷售目標的45%。
另外,熔盛昨公佈截至9月底止首三季數據,虧損12.52億元(人民幣.下同),總負債達305億元,現金減少淨額達10.3億元。

恆盛(00845)旺市提私有化,市場揣測或有後著

  恆盛地產(00845)昨開市前停牌,擬公布大股東張志熔的私有化建議。市場對張於內地樓市暢旺時提私有感意外,揣測私有化的後著。

  恆盛停牌前報1﹒24元,假設張志熔以同等市值向餘下股東回購股份,扣除他所持68﹒39%或53﹒29億股後,料涉資約30﹒55億元。截至6月底,恆盛資產淨值(Net Asset Value.簡稱NAV)為183﹒8億元人民幣,折合約233﹒7億港元,相等每股約3元,市價較NAV折讓58﹒7%。

  恆盛不乏機構股東,包括國壽(02628)持股8﹒01%。據《彭博社》資料顯示,挪威銀行德盛安聯亦分別持有1﹒64%1﹒02%。恆盛於09年上市,以招股價4﹒4元,集資105億元

  有從事收購合併人士提醒,「私有化」有時是大股東回購股份的工具,「張志熔持股才68%,與上75%上限仍有增持空間」,大股東提出要約價與NAV的差距或有參考作用。

恒盛盈警弊傢伙 衰絕內房

內房股今年隻隻表現出色,銷售交足功課,部分更宣布盈喜,唯獨恒盛地產(845)今晚宣布盈警,預期截至今年底止全年純利,會較去年同期顯著下降。

恒盛解釋,純利減少主要由於部份項目配套工程的延誤,以及交付項目的組合變動所致。即係講左等於冇講。恒盛去年純利已減少39%,至22.16億元人民幣。

恒盛股價今年迄今只升1%,相比其他內房動輒升一倍,表現可謂差絕內房。大股東張志熔數月前捲入中海油(883)收購Nexen內幕交易案,早前宣布辭去恒盛及熔盛重工(1101)主席之職。 22/12/2012

恆盛(845)年賺1082萬人幣跌51%,不派息 5/2/2013

恆盛地產(00845)公布截至去年底止全年業績,盈利1081﹒6萬元(人民幣.下同),跌51﹒2%,每股基本賺14分,不派息。期內,營業額為8384﹒7萬元,跌12﹒5%。

恒盛折讓六成追落後

國浩資本

 自本行2012年10月17日推介買入恒盛地產(0845)之後,公司股價已急升33.0%,同期恒指僅升9.9%,國指僅升14.8%。然而,公司在一眾內房股中表現仍算落後。本行維持公司的買入評級,目標價由1.40元調升至1.95元(昨收市1.64元),相對資產淨值折讓50%。

  10大及20大內房股2012年股價分別升79%及108%。恒盛地產同期僅升7%,主要由於公司是唯一一間內房股

  未能完成全年銷售目標。公司於2012年12月21日發出盈警,表示全年盈利將大幅倒退。

  本行對內房股持中性偏淡的看法,主要因為中國政府因應2013年出口疲弱,不會對房地產行業過分打壓。換言之,短期政策風險不高,而房地產銷售速度將會加快。2012年首11個月,內房銷售值按年升9.1%,銷售樓面面積按年升2.4%,售價則按年升6.5%。本行預期2013年內房銷售值將按年升10%。

  在2012年12月6日中國人壽(2628)在場外買入700萬股恒盛地產,持股量由6.99%升至7.08%。這可被視為對恒盛投下信心一票。

  根據市場共識,10大以外的內房股則以平均2012年市盈率12.2倍、市帳率0.91倍及44%資產淨值折讓交投。

  恒盛現以2012年市盈率6.4倍、市帳率0.52倍及61%資產淨值折讓交投,與其同業比較估值偏低,相信資金追落後股份時其表現會較突出。 Jan 4

恒盛銷售強勁  7/2/2012

國浩資本

  撇除投資物業重估收益,恒盛地產(00845)2012年核心盈利達7.10億元,按年下跌60%,較巿場預期低。公司不派末期息。

  盈利下跌主要由於部分地產項目延期,以及大部分出售的物業位於平均售價及利潤率較低的二三線城巿。毛利率由2011年的40%下降至2012年的23%。淨負債權益比維持於69%不變,和行業平均水平一致。

  2012年,公司物業銷售109億元人民幣,按年跌18%,較130億元目標低16%。故此,公司股價去年表現落後同業。

  然而,公司本年至今股價急升16%,優於10大內房股2.3%的按年升幅。相信估值低廉及內地房產價格回升是公司股價表現的主要催化劑。

  展望將來,預期公司的房地產銷售在2013年將有所改善,因更多的項目將推出市場及上海的樓價有上升壓力。

  在2013年,公司將有約210萬平方米的地產項目可供銷售,其中約有21%位於上海,這數字遠高於2012年的130萬平方米的實現房地產銷售面積。

  2013年1月份,公司實現房地產銷售額達15億元人民幣,按年升259%並相當於2012年全年的14%,其中上海地區的銷售額更達12億元人民幣。公司現時的估值只相當於0.58倍市帳率及較其每股資產淨值3.92元折讓57%,故此認為估值被低估。

  維持恒盛地產的買入評級,目標價為1.9元,相當於較其每股資產淨值折讓50%。

花旗上調恆盛目標至2﹒23元,關注新主席營運方向
 
  花旗集團發表研究報告指,將恆盛地產(00845)目標價由2﹒08元調高至2﹒23元,投資評級維持「買入」。

  報告指,恆盛去年合約銷售額為109億元(人民幣.下同),未能完成133億元的目標,主要因其合肥項目工程延誤,致推遲交付,以及主席退任,料下月將交出一份失望的全年業績。不過,由於恆盛較早前已發盈警,盈利大跌的消息已在預期之內。取而代之,花旗將特別注視恆盛的財務狀況及新主席的營運方向,相信任何具有優質資產價值的發展計劃,將成為今年的增長動力。

  該行指,若恆盛營運能力改善,今年銷售額料較去年增加19%。除了上海兩項目外,恆盛於合肥及南京亦分別有一項目計劃於今年推售,花旗指,有關項目位於優越位置,料可帶來60至80億元的銷售額,鞏固其增長。

瑞信上調恒盛地產目標價四成六  6/2/2013

【大行報告】恒盛地產(00845)去年少賺逾五成,瑞信指去年業績令人失望,但今年可望是復蘇的一年。管理層估計樓價上升,即使可銷售樓面減少,但銷售金額可望增長兩成半,至210億人民幣。而瑞信對今年公司的銷售預測,保守估計則為270億人民幣。

瑞信上調恒盛地產目標價四成六至1.9元,維持中性評級。

美林:恒盛業績遜預期 財政結構未健康  6/2/2013

美銀美林 恒盛地產(00845)

評級: 跑輸大市 → 跑輸大市

目標價: 1.4元 → 1.4元 (上日收1.67元,潛在跌幅16.2%)

美銀美林指,恒盛地產去年業績令人失望,財政狀況仍未算健康,維持「跑輸大市」評級,目標價1.4元。

該行指,恒盛雖然之前已發盈警,但去年核心盈利下跌59%,仍遜預期,而且毛利率亦收窄17點子至23%,同時管理層下調今年合約銷售目標,亦令人難以對其營運前景感樂觀。

美林又稱,恒盛的高息信託貸款,佔其總貸款三分之一,加上兩年內到期的貸款總額達64億元人民幣,較半年前大增1.5倍,顯示其資本結構仍未回復至健康水平。

標普予恆盛(00845.HK)擬發行美元票據「B-」評級  20/2/2013

評級機構標準普爾予恆盛(00845.HK)擬發行優先美元票據「B-」評級,大中華區規模評級為「cnB」。是次發行票據所得款項,擬為現有債務再融資及作一般企業用途。

評級反映公司流動性不足,資本結構薄弱及執行能力較弱惟公司的土地成本低,地域分佈正在改善,在上海及鄰近城市的市場定位穩固,有助緩和上述不足之處。

標普預期,未來12個月內,公司的營運表現出現一定程度的復甦。在市場條件改善及新項目推動下,預計公司的合同銷售、物業交付及利潤率均會改善。

張志熔裸辭 分析員震驚

【明報專訊】數月前捲入中海油(0883)收購Nexen內幕交易案的熔盛重工(1101)主席張志熔,昨日忽然辭去其於熔盛、恒盛地產(0845)兩董事會內的所有職務。熔盛發言人昨日表示,辭任是張志熔因「希望更專注私人業務」而主動提出,但未透露是否與內幕交易案有關。

涉中海油收購內幕交易

恒盛於昨日傍晚召開投資者會議,有外資分析員透露,管理層不肯透露張退任的具體原因,也未回應此舉是否牽涉中海油交易案。「會議有大半小時,但只有很少時間給我們提問。」

該分析員指出,張志熔即便退任董事,仍是兩公司最大股東,「如果他捲入驚人的負面事件,對集團肯定有影響。愈是不知道原因,市場愈可能會往壞的方向想,不排除會拖累短期股價。」

熔盛昨日收市後發公告稱,張志熔將辭任董事會主席及非執行董事,主席一職將由原任執行董事、行政總裁陳強兼任,即日生效;張志熔父親張德璜同時辭任董事會副主席,原高級副總裁魏阿寧將升任執行董事。

恒盛地產亦宣布,張志熔辭任恒盛董事會主席及執行董事,原恒盛地產行政總裁程立雄將擔任董事會主席,原首席運營總裁劉寧則升任公司行政總裁。

美國證券交易委員會(SEC)於今年7月27 日指出,張志熔涉嫌事先得知加拿大能源企業Nexen可能被中海油高溢價併購的消息,並透過其全資持有的Well Advantage買賣Nexen股份、獲利逾700萬美元。10月19日,美國證監會宣布已與Well Advantage達成和解,後者同意支付1400萬美元的罰款,但毋須對內幕交易的指控作出表態,惟該和解協議正等待曼哈頓聯邦法院的批核。

唔做熔盛恒盛主席 一年不售股

兩周前才就中海油(883)收購Nexen的內幕交易案賠償1.1億元的內地富豪張志熔「裸辭」!昨日他突然宣佈,辭去熔盛重工(1101)及恒盛地產(845)主席及董事職務,令市場震驚。張志熔昨在電話會議上表明,「一年內絕不減持公司股票!」記者:石永樂

分析員及基金對張志熔的「裸辭」大感震驚,「點解唔係出事(內幕交易案)嗰排辭,家陣件事都解決,又突然辭職,真係唔知發生咩事!」一名基金經理表示。

 

強調與內幕交易案無關

張志熔的私人公司Well Advantage早前被美國證監會(SEC)指控按照中海油擬收購Nexen的保密資料,購買Nexen股份,並於該交易建議公佈後賣出該等股份,獲利逾700萬美元,月中雙方達成和解,Well Advantage被判支付總額逾1424萬美元。

為釋除市場疑慮,張志熔昨聯同兩公司的管理層與過百名分析員及投資者進行電話會議。張志熔在會上表明,辭職純粹為發展私人業務,並想將公司由家族管理提升為專業團隊管理。分析員憂慮,張志熔的辭職是他部署減持公司股票的第一步,他的回應是一年內絕對不會減持。不過有市場人士指出,內幕案令張志熔在市場上的形像進一步負面,「一年內唔減持,但相信遲早都會賣。」代表張志熔的發言人則強調,張志熔「裸辭」與內幕交易案無關,並指事情已解決。
 
料不會影響實際運作

張志熔辭去熔盛的董事會主席兼非執行董事後,執董陳強將接替他出任董事會主席,高級副總裁魏阿寧亦獲委任為公司執董,而張德璜則因退休辭任董事會副主席兼執行董事。
恒盛方面,張志熔辭去主席兼執行董事後,執董程立雄退任執行副主席及行政總裁接任主席。分析員指其實張志熔對兩家公司(尤其熔盛)的實際參與一向不大,其辭任相信對實際運作無大影響,還笑言「少咗個負面因素」。

穆迪:恆盛(00845)主席張志熔辭任對其評級沒有影響
 
  評級機構穆迪表示,恆盛地產(00845)的董事會主席辭任上述職務,不會影響其B3的公司家族評級,及其美元票據Caa1的高級無抵押債務評級。上述評級的展望仍為負面

  穆迪認為,主席張志熔辭任其職務不會對公司的日常運作產生重大的負面影響,因為現有管理層團隊擁有在最近的下行周期管理公司的記錄。

  恆盛原執行副主席及首席執行官程立雄已獲委任為主席,接替張志熔。

  穆迪認為,管理層團隊過去在管理公司業務和再融資活動方面表現合理。

  另外,集團於今年首10月的簽約銷售額98億元(人民幣.下同),佔全年銷售目標(即130億元)的75%。雖然該數字略低於穆迪預期但4月以來該公司銷售執行能力已有所改善,特別是受限購令影響的地區。

  短期內控制權變更條款被觸發,導致違反債券契約的可能性不大,因為張志熔已經表明願意保持其目前的持股量。張氏持股量為68﹒4%左右

麥格理:恆盛(00845.HK)主席辭任會增加市場疑慮

麥格理表示,恆盛(00845.HK)宣佈創辦人及主席張志熔辭任所有職務,即時生效。在電話會議上,他表示將不再參與公司的日常運作,但以股東角度,仍關注恆盛的盈利能力,程立雄將接任主席職務。張志熔表示,不打算出售任何恆盛的股份,而根據契據項下的非競爭承諾,只要他擁有超過30%的股權(現有68.39%),都不會涉及房地產。該行表示,相信創辦人離任遺留不少疑問,故維持「中性」評級。 

截至10月底,恆盛總合約銷售98億人民幣,按年跌19%,只佔全年銷售目標130億人民幣的75%,落後市場平均水平91%。該行指,恆盛高利潤率應允許該公司通過降價來提高銷售,其多元化的土地儲備提供了豐富的銷售資源。新總裁承認有必要改善流。但該行未知真正阻礙恆盛增長的原因,若是執行上的問題,改變主席可能沒有幫助。新的管理能力需要時間證明。目標價1.16元。

張志熔辭職是個人意願,不知道會否減持股份

   對於熔盛重工(01101)大股東張志熔辭任主席一事,公司新任董事會主席陳強於記者會表示,張志熔以往已多次提及有意退下來,今次退任是其個人意願,是他經過慎重考慮的決定,相信與他涉及內幕交易案一事沒有關係。

  陳強又指,張志熔仍然十分關心公司業務,但是未來會否出售持股,是他個人投資決定,陳強並不知道。

  陳氏又指,對公司業務充滿信心,對於張志熔辭職而沒有將職位傳給家族成員,而是將責任交給自己及公司的專業團隊,他感到意外,但十分贊同張志熔的做法。

熔盛管理趨專業

熔盛重工(1101)新任主席陳強形容,日前大股東張志熔連同父親張德璜退出熔盛董事局,是對中國民營企業樹立模範,讓公司走向專業團隊管理。

未知張志熔會否減持

他指出,張志熔早已多次跟他商討退下來的構思,這是長期考慮的結果;但今次連同其父親也退出,令他感到「意外」。至於張志熔會否減持公司股份,陳強指這要由張氏回應;至於陳強升任主席後會否增持公司股份,他則未有正面回應。他強調,張志熔作為公司大股東,會繼續與對方交流,徵求意見,就如對其他公司股東一樣。

展望造船業前景,陳強認為,未來一年造船仍處低潮期,但不會再往下跌;而全球貿易量若不回升,航運業也不會好景,造船業仍會受制。

另外他強調,集團的銀行授信金額仍未用盡,只用了近七成;而且海洋工程是國家重點扶持的高端製造業,銀行界亦會作出相應支持。集團上半年度負債率為71%,他指在行業內屬偏低水平,但集團仍會不斷改善。

首10個月累計銷售97.9億人民幣 達全年目標75.3%

 恒盛地產(00845)公布,今年10月份實現房地產銷售額8.9億元人民幣,環比減少18.5%,實現銷售面積9.8萬平方米,環比減少18.4%。今年1至10月份累計實現房地產銷售額人民幣97.9億元,累計實現銷售面積113.8萬平方米。

按該公司全年銷售目標130億元計算,已達標75.3%

該公司10月份無新購土地。目前,集團總土地儲備為1807.8萬平方米,可滿足未來五至七年開發所需。

恆盛11月實現房地產銷售5﹒6億元,環比跌37%

恒盛地產(00845) 公佈,今年11月份實現房地產銷售額5.6億元人民幣(下同),環比減少36.7%,實現銷售面積6.7萬平方米,環比減少31.4%

首11月份累計實現房地產銷售額103.5億元,累計實現銷售面積120.5萬平方米。按該公司全年目標130億計算,達標近80%。

該公司11月份無新購土地。目前,集團總土地儲備為1807.8萬平方米,可滿足未來5-7年開發所需。

恒盛地產(845)可望追回失地  16/11/2012
 
集團在國內發展房地產,於09年來港上市,發行價每股高達4.4元,比現時之1.15元,高出2.8倍!大股東張志熔亦是造船股熔盛重工(1101)的大股東。自09年以來,集團年度純利分別是23.7億元人民幣、36.1億元、和22.2億元,看來不差,可是2012年上半年卻出現巨大跌幅,加上向來負債較重,拖累股價疲不能興。
 
今年上半年,營業額13.4億元人民幣,減少44%,純利1.66億元,大跌82%,每股盈利2分,不派中期息。集團上市以來未曾派息。純利之中,包括投資物業升值4616萬元。毛利率由去年同期之49.5%下降至41.2%。
 
期內交付面積大幅減少62%至8.6萬平方米,是拖累業績下挫的主因。由於部份項目處於上海,銷售價較高,故期內入賬平均價上升49%至每平方米1.6萬元。
 
合約銷售收入56億元,減少22%,涉及面積67萬平方米,主要位於上海、長三角、環渤海及東北;新開工面積56萬平方米,預計全年新開工面積將超過100萬平方米。期內,新增一幅土地,面積22萬平方米;於6月底,土地儲備建築面積1808萬平方米,平均成本每平方米1339 元,足夠未來5至7年開發所需。
 
於半年結日,持有現金及銀行結餘34.4億元,借款總額達153億元,資本負債比率(借款總額減去現金之後,除以股東資金)由去年底的68.7%,微升至69.1%
 
集團預期下半年有20個項目在售包括「上海•恒盛豪庭」、合肥壩上街項目及「南通•恒盛•皇家花園」等項目,可供出售之面積將達150萬平方米。管理層於8月時透露,尚有130億元樓款等待今年及未來入賬。今年首10個月累計銷售97.9億元 達全年目標130億元之75.3%,已高於2011年實際全年營業額95.9億元。
 

恒盛地產(845)130億樓款待入賬  19/11/2012

恒盛地產(845)主力在華東及華北發展房地產,於09年第四季來港上市,發行價每股高達4.4元,比今日收市價1.14元高近3倍!大股東張志熔亦是造船股熔盛重工(1101)的大股東。
 
自上市以來,集團年度純利分別是23.7億元人民幣、36.1億元、和22.2億元,雖有波動,看來仍算不差;可是2012年上半年業績出現巨大跌幅,加上向來負債較重,最近大股東又在美股市場牽涉內幕交易,拖累股價疲不能興。
 
2012年上半年,恒盛地產營業額13.4億元人民幣,減少44%,純利1.66億元,大跌82%,每股盈利2分,不派中期息。集團上市以來未曾派息。純利之中,包括投資物業升值4616萬元。
 
拖慢工程‧拖累業績
 
由於2011年尾國內樓市受調控打擊轉靜,集團大幅降低施工量,估計亦拖慢了大部份項目的工程進度。期內交付面積大幅減少62%至8.6萬平方米,是拖累業績下挫的主因。由於部份項目處於上海,銷售價較高,故期內入賬平均價上升49%至每平方米1.6萬元。不過,整體毛利率由去年同期之49.5%下降至41.2%。
 
期內合約銷售收入56億元,減少22%,涉及面積67萬平方米,主要位於上海、長三角、環渤海及東北;新開工面積56萬平方米,預計全年新開工面積將超過100萬平方米。期內,新增一幅土地,面積22萬平方米;於6月底,土地儲備建築面積1808萬平方米,平均成本每平方米1339 元,足夠未來5至7年開發所需。
 
於半年結日,持有現金及銀行結餘34.4億元,借款總額達153億元,資本負債比率(借款總額減去現金之後,除以股東資金)由去年底的68.7%,微升至69.1%。
 
全年銷售可重返100億元之上
 
集團預期下半年有20個項目在售,包括「上海•恒盛豪庭」、合肥壩上街項目及「南通•恒盛•皇家花園」等,可供出售之面積將達150萬平方米。管理層於8月底透露,尚有130億元樓款等待今年及未來入賬。今年首10個月累計銷售97.9億元 達全年目標130億元之75.3%,已高於2011年實際全年營業額95.9億元。
 
130億元待入賬
 
恆盛去年營業額96億元,純利22.2億元,每股盈利0.28元,以今日股價1.14港元計,往績市盈率3.3倍。6月底每股資產淨值2.21元人民幣,股價折讓達58%。今年上半年業績大跌,3倍市盈率看來遙不可及,不過如真的有130億元樓款可待入賬,今年純利跌幅有望大大收窄。
 
今年以來,重債內房股紛紛回升。當中,綠城(3900)獲九倉(004)系入股兼合作,,股價至今累升2.2倍;合生(754)出售投資減債,股價亦累升1.4倍。估計只要恆盛作出努力,不難吸引投資重新關注。

恆盛9月銷售按月跌不足1%,至10﹒9億人幣

恆盛地產(00845)公布,9月份實現房地產銷售額10﹒9億元(人民幣.下同),按月減少0﹒6%,實現銷售面積12﹒0萬平方米,按月增長6﹒6%。今年1至9月份累計實現房地產銷售額89億元,累計實現銷售面積104﹒1萬平方米。

  上海地區為9月份銷售額最高的地區,銷售額為6﹒4億元,按月增長65﹒7%。集團9月份無新購土地。目前,集團總土地儲備為1807﹒8萬平方米,可滿足未來五至七年開發所需。

恒盛估值吸引可追落後

韋君

 歐美股市隔晚維持向好態勢,加上內地昨日公布的第三季GDP符合預期,利好滬深股市,亦推動港股升市延至第6日,而市場熱炒的板塊也告明顯增多。

同系熔盛一周反彈27%

 港股投資氛圍持續改善,連帶不少前期被洗倉的個股復獲熱錢追落後,就以筆者上周三推薦撈底的中國熔盛重工(1101)為例,便已由推介時1.11元水平,反覆回升至昨收市價的1.41元,漲幅已達27%,而相比其9月初年低位的0.95元,反彈的幅度更超過4成,一隻民企股有如此強橫彈力,反映早前圍繞大股東的負面新聞已被消化。

 與熔盛重工同系的恒盛地產(0845),大股東兼主席均為張志熔,熔盛已追回不少失地,反而恒盛自月底以來,仍在1.03元至1.24元的區間內上落,昨曾高見1.22元,逼近此區間的頂部位置,最後則以1.2元報收,仍升3仙或2.5%,技術走勢已大為改善,但以底部支持位回升的幅度尚小於2成,所以論值博率仍在。

全年售樓料達標 土儲充足

 講開又講,近期不少內房股均有頗為理想的升幅,就以龍頭股的中國海外(0688)昨日曾創出20.45元的年高位,恒盛年高位曾見過1.86元,若日後能重返此高位,回升幅度將逾55%

 恒盛地產日前公佈,2012年9月份實現房地產銷售額10.9億元(人民幣,下同),按月減少0.6%,實現銷售面積12萬平方米,按月增長6.6%。2012年首9個月累計實現房地產銷售額89億元,累計實現銷售面積104.1萬平方米。集團今年全年的銷售目標為130億元,換言之,首9個月已完成68.5%。由於恒盛下半年共推出3個新盤,涉20個項目,共150萬平方米可售貨量,所以達標的機會頗大。目前,集團總土地儲備為1,807.8萬平方米,可滿足未來五至七年開發所需,可見其發展潛力亦大。

 另一方面,集團截至6月底止,未入賬金額達130億元,料當中60%-70%於下半年入賬。同時,集團致力以長債換短債,冀至年底,短債佔比降至50%,淨負債比率長遠降至60%以下,而公司財政狀況健全,可有效抵禦樓市調控的負面影響。恒盛今年預測市盈率約3.74倍,處於同業偏低水平,而該股每股資產淨值2.188元(約2.67港元),即現價PB僅0.45倍,估值明顯低估。若股價短期升破橫行區頂部阻力位的1.24港元,下一個目標睇7月上旬高位的1.5元

內房追落後 恒盛折讓大

國浩資本

 自本行在2012年10月17日建議買入恒盛地產(0845)後,股價期內升6.0%,而同期恒生指數及國企指數皆升3.5%。本行重申買入建議,由於內地地產發展商的基本面正在改善,本行認為投資者會繼續追逐落後的內房股。

 第三輪量化寬鬆政策令市場的流通量大增,有望紓緩內地發展商的集資壓力,這將令投資者對整個行業作出重估。龍湖地產(0960)、方興地產(0817)、融創中國(1918)、禹洲地產(1628)、蘇豪中國(0410)及中國海外(688)在過去1個月以發行高級債券形式在市場共集資35.5億美元。

 中國100個主要城市的平均樓價已連升5個月,由5月份的每平米8,684元人民幣升至10月份的每平米8,768元人民幣。樓價緩步上升對內房股的資產淨值有正面作用。

十大內房鎖定目標額9成

 2012年的合約銷售目標有望達成。在香港上市的頭十大內房股截至10月份已鎖定了全年合約銷售目標的90%,反映2012及2013年的盈利增長可達雙位數字。根據市場共識,十大內房股2012年及2013年平均每股盈利增長分別為12%及13%。

 2012年第4季的政策風險甚低。中國的經濟增長在第3季已放緩至7.4%,主要因外貿疲弱。基於中國的出口及經濟復甦前景不明朗,本行相信中國政府並不會進一步收緊房地產政策,這對發展商而言應是利好消息。

 十大內房股平均以2012年9.0倍市盈率、2012年中期1.40倍市賬率及33%資產淨值折讓交投。而除去十大的內房股則平均以2012年9.2倍市盈率、2012年中期0.75倍市賬率及55%資產淨值折讓交投。

 近期合生創展(0754)及遠洋地產(3377)股價急漲,顯示投資者有興趣購入大折讓的二線內房股以追落後。遠洋地產及合生創展於過去3個月升34%及64%,現價分別相當於2012年中期市賬率0.34倍及0.66倍。

 恒盛地產為落後股。十大內房股本年至今平均漲64%,表現大幅優於大市。恒盛地產為市值10億美元以上的內房股中表現最差者,本年至今跌10%。據彭博預測,股份現以2012年5.0倍市盈率、2012年中期0.44倍市賬率及68%資產淨值折讓交投。重申買入評級,目標價維持1.40元(昨收市1.26元),相當於2012年中期0.51倍市賬率。

恒盛八月銷售按年跌4.7%

恒盛地產(0845)公布,截至八月底止最新營運數據,八月房地產銷售額10.9億元人民幣,按年跌4.7%,按月跌5.2%。而八月銷售面積達11.2萬平方米,按年及按月均跌逾20%。其中,東北地區包括哈爾濱、長春、瀋陽及大連,為八月銷售額最高之地區,錄得銷售額4.2億元,按月升32.5%。
今年首八個月,累計房地產銷售額78.2億元,累計銷售面積92.1萬平方米。目前,公司總土地儲備為1,807.8萬平方米。

恒盛地產(00845)中期純利1.66億人民幣跌82% 不派息

恒盛地產(00845)公布截至2012年6月30日止中期業績:

股東應佔純利:1.66億元人民幣,同比跌82.19%
每股基本盈利:2分人民幣
派息:無

半年重估收益等影響後溢利降67.2%1.316億人民幣 

恒盛地產(00845)公布半年業績,期內扣除投資物業公平值收益及相關稅務影響後溢利減少67.2%至1.316億元人民幣(下同);期內,錄投資物業公平值收益4615.8萬元,匯兌虧損825萬元;財務成本增逾3倍至473.9萬元。

半年毛利率降至41.2% 入賬銷售均價升49% 

恒盛地產(00845)公布半年業績,期內,因銷售收入減少及毛利率下降,令綜合毛利金額同比大跌53%至5.532億元人民幣(下同),毛利率由同比的49.5%跌至41.2%。

半年期內,恒盛合約銷售收入13.422億元,同比跌43.6%;交付面積同比大減62.1%至8.5688萬平米;雖然交付量減少,但因期內交付項目位處上海,銷售均價較高,故期內入賬均價同比升48.9%至每平米1.6萬元。

上半年,竣工及交付的項目有兩個,總建築面積為7.2萬平方米。上半年新開工面積約56.1萬平方米,預計全年新開工面積將超過100萬平方米。

期內,新增一幅土地,面積約為22萬平方米,截至6月底,土地儲備總量為規畫建築面積1808萬平方米,平均樓面土地成本為每平方米1339 元,足夠未來5至7年開發所需。

下半年樓市成交上升勢頭料持續房價降中趨穩 

恒盛地產(00845)公布半年業績,管理層於業績報告中指,上半年內地市煬處不穩定狀態,料內地政府針對剛性需求的鼓勵性政策不會改變,相信同業將繼續採取靈活定價、加快銷售的策略,「以價換量」的做法仍然是行業內的主流,預計目前房地產交易量的上升勢頭於下半年將持續。

恒盛又預期,下半年房價仍會保持降中趨穩的態勢,若房價出現大幅反彈,不排除政府會繼續出招,進一步加大對房地產調控的力度,屆時或出現量價齊跌的不利情況。

6月底資本負債比微升至69.1% 下半年可售樓面150萬平米 

恒盛地產(00845)公布半年業績,預期下半年有20個項目在售,將於下半年推出新樓盤3個,其中包括上海地區的「上海• 恒盛豪庭」;長三角地區的合肥壩上街項目及「南通• 恒盛• 皇家花園」等項目;該公司預計,下半年集團可供出售之面積將達150萬平方米以上。

財務方面,截至6月底止,現金及銀行結餘為34.356億元人民幣(下同),借款總額153.316億元,資本負債比率由去年底的68.7%,微升至69.1%。

恆盛(0845-HK)待入賬銷售130億人幣,6-7成下半年入賬

行政總裁程立雄表示,截至6月底公司未入賬銷售金額達130億元人民幣,預計60%至70%下半年入賬。他又指,上半年公司交付量少,符合公司計劃,公司全年計劃完工面積150萬平方米,絕大多數將於下半年完成,目前工程進展正常。首席財務官姜永進表示,公司上半年毛利率按年下降8.3個百分點,至41.2%,他指於行業毛利率下行的情況下,公司對仍能保持40%以上感到滿意,預計全年可維持40%水平,長期趨勢為30%至40%之間。

董事會副主席丁向陽表示,從毛利率方面考慮,1、2線城市項目相對較高,但相信隨著內地城市化的進程,3線城市亦有機會。強調公司將繼續做中、高端產品的策略。他坦言,隨著內地的土地更多以掛牌方式出售,無論1、2、3線城市的項目毛利率均相對地有所下降。

丁向陽表示,上半年公司於浙江嘉興購入22萬平米土地,未來買地將謹慎,強調會保證財務的安全,並指,沒有全年買地的目標。他表示,未來會更多考慮在1線城市,特別是公司已有項目的城市買地。

恆盛(00845.HK)首7月銷售67億人幣 有信心全年達標

恆盛地產(00845.HK)集團董事會副主席丁向陽表示,集團首7月完成合同銷售67億人民幣(下同),佔全年130億目標之51.5%,下半年將推出3個新盤,共20個項目,涉及150萬平方米可售貨量,只要下半年去化率維持65%,有信心達全年銷售130億合同銷售目標。

被問及會否減價促銷,他強調目前項目價格已十分低,下半年均價為8000元,加上下半年推銷項目以剛需為主,認為降價空間有限。

集團首席財務官兼副總裁姜永進補充,截至6月,未入帳金額達130億,料當中60-70%於下半年入帳。同時,集團致力以長債換短債,冀至年底,短債佔比降至50%,淨負債比率長遠降至60%以下。

恒盛地產(00845)料中期純利大幅減少

恒盛地產(00845)發盈警,預期截至2012年6月30日止六個月未經審核綜合純利,將較2011年同期錄得大幅减少。

董事會認為,有關减少主要由於集團於今年上半年內向買家交付的總建築樓面面積較去年同期减少所致。因集團大部份已簽訂銷售合同的物業預期於2012年下半年交付,故此其相關收入在2012年下半年才獲得確認。

公司預期於8月下旬公布業績。

標普指恆盛地產(845)評級不受主席張志熔遭內幕交易指控影響

   標準普爾表示,恆盛地產(00845)的評級和展望(B╱負面╱--;cnB+╱--)不受有關Well Advantage內幕交易指控的影響。

Well Advantage為恆盛地產主席及執行董事張志熔間接持有的私人公司。

  標普預計,美國證券交易委員會(SEC)的上述指控對恆盛地產業務運營和信用狀況的影響有限。Well Advantage並非恆盛地產的控股公司。不過,上述指控可能引發恆盛地產在戰略方向和管理層穩定性方面的不確定性。標普認為,作為恆盛地產主席和控股股東,張志熔對公司管理和營運有很大影響力。上述指控還可能對恆盛地產在資本市場的融資渠道和融資成本造成影響。

  上周五(27日),SEC獲得緊急法庭命令,凍結香港Well Advantage和其他不明交易商的資產。SEC懷疑他們利用內幕消息,在中海油(00883)宣布計劃收購加拿大Nexen之前,透過買賣Nexen股份獲利。