中國通信服務(00552)全年度業績

中國通信服務(00552)去年純利23.34億人幣升9% 末期息10.11分 31/03/2016

中國通信服務(00552)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:23.34億人民幣(下同),同比升8.56%

每股基本盈利:33.7分

派息:末期息10.11分(11﹒93仙 ) ; 及特別息1﹒19仙

《公司業績》

中通服(00552.HK)全年純利23.3億人幣升8.6% 末期及特別息共0.1112元    2016/03/31

中國通信服務(00552.HK) 公布截至去年12月底止全年業績顯示,錄得純利23.34億元人民幣(下同),按年升8.56%;每股基本盈利0.337元;派末期息0.1011元,特別股息0.0101元。2015年合計股息為每股0.1112元,增長19.4%。

期內,經營收入為809.60億元,按年升10.64%;毛利113.88億元,按年升6.61%。毛利率為14.1%,較上年的14.6%下降0.5個百分點。公司自由現金流為35.73億元,增328.8%,為歷史同期最好水平。

中國通信服務(00552)中期純利13.86億人幣升9% 不派中期息 25/08/2016

中國通信服務(00552)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔溢利:13.86億元人民幣(下同),同比升9.07%

每股基本盈利:20分

中期息:無

 中通服(00552)上半年自由現金流升58% 海外業務收入增36% 25/08/2016

中國通信服務(00552)作為一間電訊設備商,過去其自由現金流(FCF)的水平均受到市場關注,因擔心經濟環境逆轉,客戶有拖數情況,惟該公司剛發布的半年業績,其 FCF 有23.85億元人民幣(下同),按年升57.95%,這主要反映其應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。

中通服上半年經營收入為421.76億元,按年增長12.3%,經營成本則增13.6%至367.84億元,惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利為53.92億元,增4.2%,毛利率為12.8%,同比下降一個百分點。

此外,除內地三大電訊商的生意外,中通服亦加大力度拓展海外,期內實現收入21.52億元,同比增35.9%,佔經營收入比重為5.1%,扭轉了過去2年收入下降趨勢。

中通服料分紅比例勝去年   25/8/2016

中國通訊服務(552)上半年收入升12.3%至421.8億元(人民幣.下同),純利則升9.1%至13.9億元,而自由現金流更由去年同期的1.5億元增加近15倍,至23.9億元。董事長孫康敬預計,今年的分紅比例「不會比去年少」。

雖然內地三大營運商電訊基建資本開支逐步放緩,不過孫康敬表示,其他業務如電訊商外判服務收入上升,抵銷資本開支減少造成的影響。海外業務方面,他表示目前海外收入佔公司總收入約4%,不過按年增長則高達35.5%。總裁司芙蓉預期,三至五年內該佔比有望升至一成。

司芙蓉指出,非洲收入佔海外總收入約七成,其餘則主要由中東及東南亞等地貢獻。公司推出的「中非共建非洲信息高速公路」項目,目前與不同國家政府商討,初步反應正面,資金來源有保證,預期明年下半年開始為公司帶來收入。

雖然純利上升,不過中通服的毛利率及利潤率按年均錄得倒退。首席財務官侯銳解釋,因期內工程項目中標金額降低,加上勞工成本持續上漲所致。

瑞銀升中國通信服務(00552.HK)目標價至6.2元 評級「買入」2016/09/28

瑞銀報告指出,在中國通信服務(00552.HK)公布中期業績後,對其看法趨向正面,不單是因收入增長加速,亦因其收入組合正出現結構性改善,因此上調2016年至2018年盈測各2.2%、4.4%及7.2%,至26.5億元人民幣、29.6億元人民幣及32.8億元人民幣,均高於市場預測,目標價由5.5元升至6.2元,相當於2017年市盈率預測12.5倍,股息率3.2%。

該行相信,中國通信服務結構轉型、現金流改善情況可持續、派息比率潛在上升,料2016至2018年升至36%、40%及43%,集團有望進一步獲重新評級。股份現價為2017年市盈率9.5倍,股息率4.2厘,仍未完全反映集團轉型的利好因素,估值吸引,評級「買入」

該行指,中國通信服務業務更多元化,鐵塔公司是其新收入來源,政府、企業客戶及海外市場成為增長動力;總括而言,集團可減少依賴電訊商資本開支周期,尤其是中電信(00728.HK) 。

瑞銀指中國通信股價未反映轉型     19/12/2016

【大戶報告/贏開巷】 雖然中國經濟放緩,但電信相關的設備及投資仍然未有減少,繼4G後,三大電信公司亦着手為未來5G制式作準備,所以信息通信技術的領域發展潛力相當龐大,而瑞銀認為,中國通信服務(0552)的營運已由周期成功轉為結構模式,而目前股價未有反映公司成功轉型。 在公司管治的層面上,新管理層明顯強調盈利能力及自由現金流,作為價值創造的兩大指標,當中包括在2015年重新調整主要表現指標,成功扭轉自由現金流的表現。

此外,在企業重組的層面上,中國通訊服務一改以往鬆散的結構,轉至較中央集中的系統,在協調各分公司及協同效應上更得心應手,而在同業中,中國通訊服務也是唯一擁有全國中央平台及網絡。中國通信服務亦改善價值鏈,由低利潤率服務如產品分銷及建築,轉至高價值的軟件發展及系統整合。 瑞銀表示,中國通訊服務作為國營企業,未來在取得政府項目有相當大優勢,尤其在中國政府已明言將會大力推動中國的信息產業化,所信息通信技術發展空間大,而傳統上國企傾向信任國企,加上當中或涉及政府敏感資料,再且在反貪腐的大環境下,將合約交予國企是合理選擇。

現時瑞銀予中國通訊服務買入評級目標價為6.2元,瑞銀指出,該公司股價遠低於同業,只是2017及18年預測市盈率的9.8及9.8倍,且股息回報率達4.1%及4.9%,反而同業的股價在2017及18年市盈率36.3及28.3倍,且股息回報率只有0.8%及0.9%。 – See more at: http://www.singpao.com.hk/index.php?fi=news3&id=14408#sthash.Q3CIj9Ck.dpuf

黃德几:中國通信服務(00552)買入價4.8元 中線上望5.4元 30/09/2016

中通服業務受惠國策扶持

中國通信服務(00552)為一間電訊設備商,業務有望持續受惠國家推進「寬帶中國」、「互聯網+」等戰略機遇。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX(經營性支出)的業務收入規模增長,並利用中電信(00728)與聯通(00762)新的戰略合作,及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排,有望提升市場份額,前景值得看好。

截至6月底止半年,集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元(人民幣,下同),經營收入按年增長12.28%至421.76億元,經營成本則增13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利按年增4.2%至53.92億元,毛利率下降1個百分點至12.8%,淨利潤率持平於3.3%。集團來自單一主要客戶中電信的收入為164.35億元,增長3.7%。除內地三大電訊商的生意外,集團亦續積極爭取海外訂單,期內來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。

今年上半年,集團自由現金流錄得23.85億元,與去年同期的1.51億元相比有大幅增長。營運資金管控成效明顯,應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。期末,現金結餘為114.86億元,較去年底多近20億元,水平充裕。

走勢上,8月29日呈「大陽燭」見突破,形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴大,惟目前明顯高於保歷加通道頂線,料有較大阻力,宜候低4.8元(港元,下同)吸納,中線上望5.4元,不跌穿4.5元續持有。

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中國通信服務(00552.HK) 董事長孫康敏於全年業績發布會上表示,截至去年12月底止,集團自由現金流錄得35.73億元人民幣,達歷史新高,因此派發特別股息0.0101元人民幣(下同),若集團未來的自由現金流能夠保持穩定,集團將會用於開發具競爭力的新產品、投入發展海外市場業務及進行新業務的合作,另外亦不排除用於收購用途。

被問到內地三大電信營運商均降低資本開支預算對集團的影響,他回應指,集團的業務不僅限於該三大電信營運商的電信基建服務,但認為他們的資本開支及經營開支的投入一直較穩定,因此集團會先保持這個板塊的業務穩定,同時會積極進行企業轉型以拓展市場空間如地鐵信息化工程等。

他提到,集團去年的流程外判業務收入按年增5.8%至330.14億元,增速連續兩年保持18%以上,預料該板塊業務收入佔比將持續提升,但不會超越電信基建服務。

野村上調中通服(00552)目標價三成至6.5元 12/12/2016

野村發表報告,上調中通服(00552)目標價三成,由5元調高至6.5元,評級維持「買入」

野村稱,現預測中通服未來兩年盈利複式增長14%,料拓展至非電訊商業務,可助抵銷電訊商資本開支放緩,並預測市場有機會重估該股,由電訊商附屬公司轉型至開放式市場全面基建服務商,新目標價等同2017市率盈14倍。

花旗調低中通服(00552)目標價至4.5元 維持 01/04/2016

花旗調低中通服(00552)目標價,由4.6港元降至4.5港元,但評級仍維持「買入」。

中通服去年純利23.34億人民幣,升8.6%,末期息連特別息共派11.12仙,花旗稱,基本上公司去年盈利符預期,自由金流及現金回報則較佳,增派特別息主要正面消息。

德銀指中通服能應付未來業務挑戰,升目標價10%   1/4/2016

德銀發表研究報告指出,儘管中通服(00552)的電信基建服務收入明顯具挑戰性,但集團去年業績不乏可取之處,包括現金流轉換大為改善、專注高回報業務及成本效益、來自鐵塔公司的收入料續增長、在資訊基建建設方面具專業性。

德銀認為,很多上述因素將在未來幾年持續,將有效紓緩因電信基建服務收入貢獻下跌所帶來的影響,又認為集團已準備好去應付未來的挑戰。

德銀維持「買入」評級,目標價則由3﹒64元上調9﹒9%至 4元。

德銀表示,已調低集團盈利預測,以反映電信資本開支下跌速度較預期快。

中通服(00552)漲3%,獲德銀調升目標價    5/7/2016

中國通信服務(00552)現價上升2﹒67%,報3﹒89元,主動買盤65%;成交約149萬股,涉資569萬元。

德銀發表研究報告,將中國通信服務目標價由4元調升至4﹒5元,維持「買入」評級。該行預計公司今年上半年表現強勁,淨利將按年上升11%。

另外,公司派末期息11﹒93仙及特別息1﹒19仙,今日除淨。

瑞銀升中通服(00552.HK)目標價至4.5元 評級「買入」  2016/05/30

瑞銀報告指,中國通信服務(00552.HK)是內地最大的電信基建服務商,客戶為內地三大電信運營商,協助建設基站、鋪設光纖及維護網絡。雖然預期未來三年行業的資本開支會進入下行周期,不過集團的非營運商業務料會支持集團增長。該行上調今明兩年對中通服的盈利預測2.5%及3.8%,至26億及27億人民幣。重申「買入」評級。目標價由3.9元上調至4.5元,相當於10.2倍市盈率。

另外,受惠現金管理成功,縮短應收帳款帳期,集團的自由現金流見明顯改善,令到集團去年有能力調高派息比率,由2014年的30%升至去年的33%。

邵玉鳴: 中國通訊服務<00552.HK>

上日收市價:$3.65, 阻力位:$4.00, 支持位/止蝕位:$3.47   2016/06/01

昨日中國通訊服務股價最終突破下跌平行通道,以大陽燭形態及巨額成交量收高於3.65港元。

由於慢速隨機指標牛背馳及淨值成交量指標的上升趨勢,股價即將朝根據平行通道計算而得的目標4.00港元進發。

預期平均時限:約 1個月

金利豐黃德几:中國通信服務(00552)買入價3.9元 反彈阻力4.4元   25/07/2016 

中通服受惠4G及5G基建發展

中國通信服務(00552)業務主要包括電訊基建服務、業務流程外判服務及應用、內容等。中央推進「寬帶中國」及「光纖到戶」等政策,以及4G項目建設仍然處於擴張期,「十三五」規劃中亦提出要積極推進5G發展、2020年啟動5G商用,有望為集團帶來更多機遇。

內地三大電訊營運商及中國鐵塔股份有限公司,均為集團的客戶。去年度,集團來自內地電訊營運商客戶收入547.93億元(人民幣,下同),按年上升16.3%,佔經營收入比重的67.7%。其中,來自中國電信(728)的收入按年上升22.5%,至391.3億元,佔經營收入的48.3%。去年度總收入809.6億元,按年上升10.7%,純利升8.6%至23.3億元。

雖然,內地三大電訊商早前公佈今年將縮資本開支,或為集團帶來不穩定性。不過,集團業務流程外判服務(BPO)的收入保持穩定增長,集團將加大開拓網絡維護業務,去年分部收入錄得升幅19.8%,並為整體經營收入增量中第二大貢獻業務,具有增長潛力。去年度,自由現金流顯著增加,按年升3.3倍至35.73億元。由於現金流轉換大為改善,有助集團將資金用於企業轉型、產品開發和拓展海外市場,或者可能進行併購,有利業務發展。

走勢上,5月24日跌至3.2元(港元,下同)後止跌回升,形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線升穿%D線,14日RSI走高於5日線,走勢維持向好,可考慮3.9元吸納,反彈阻力4.4元,不跌穿3.75元續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

金利豐黃德几:中通服(00552) 買入價4.4元 反彈阻力 5.13元  31/10/2016 11:49

中通服受惠5G建設 候低吸納

中移動(00941)早前表示2019年將為5G網絡投入資金,預期將為電訊設備商中國通信服務(00552)帶來新一輪建設訂單。目前,集團料受惠「一帶一路」國家的海外業務增長,前景樂觀。集團積極爭取海外訂單,今年上半年,來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。

截至今年6月底止上半年,集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元(人民幣,下同),經營收入按年增加12.28%至421.76億元,經營成本則增加13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利按年增4.2%至53.92億元,毛利率下降1個百分點至12.8%,淨利潤率持平於3.3%。

集團來自單一主要客戶中電信(00762)的收入為164.35億元,增長3.7%。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX(經營性支出)的業務收入規模增長,並利用中電信與聯通(763)新的戰略合作,及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排,有望提升市場份額,前景值得看好。

今年上半年,集團自由現金流錄得23.85億元,與去年同期的1.51億元相比有大幅增加。營運資金管控成效明顯,應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。期末,現金結餘為114.86億元,較去年底多近20億元,水平充裕。

走勢上,10月19日升至5.13元(港元,下同)遇阻回落,先後失守10天、20天和50天線,STC和MACD未見明顯反彈訊號,惟股價跌低於保歷加通道底線後沽壓料減,宜候低4.4元吸納,反彈阻力5.13元,不跌穿4.08元續持有。

走勢上,11月29日低開高走,其後形成上升軌,10天線走高於20天、50天和100天線,STC%K線回升至%D線,惟MACD牛差距收窄,可考慮4.6元(港元,下同)吸納,反彈阻力5.1元,不跌穿4.35元可續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

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中通服半年盈利12﹒38億人幣跌0﹒4%,不派息

中通服(00552)宣布,截至今年6月底止之中期業績。期內盈利12﹒38億元(人民幣.下同),微跌0﹒4%;每股盈利0﹒179元,不派息。經營收入337﹒43億元,上升4﹒3%;毛利48﹒23億元,跌近3%。

 中通服中期毛利率跌1﹒1個百分點,收入增長減慢

中國通信服務(00552)公布截至6月底止中期純利跌0﹒4%至12﹒38億元(人民幣.下同),經營收入增長顯著減慢至按年僅升4﹒3%至337﹒43億元,去年同期收入增速9﹒6%。

期內經營成本289﹒2億元,同比增長5﹒6%。受國內電信運營商總體資本開支增速緩慢、經營收入增速放緩、行業內部競爭壓力和部分成本增長較快的影響,集團毛利潤為48﹒23億元,同比下降3%,毛利率為14﹒3%,同比下降1﹒1個百分點。淨利率亦由去年同期為3﹒8%微跌至3﹒7%。

董事長李平在中期報告中表示,國內4G牌照發放形勢日趨明朗,隨著4G混合組網試點城市的增加,相關資本開支將進一步釋放。加上,鐵塔公司已完成組建,由於鐵塔公司已向集團明確有關優先待遇和不競爭的安排,這將為集團帶來新的商業機會和市場空間。

中通服:技術轉型省勞動力,應對勞工成本上升

中通服(00552)董事長李平於中期業績記者會表示,公司正在進行轉型策略,由過去勞動力為主,轉向技術密集,希望人力資源保持平穩,強調集團沒有裁員計劃。

對於新的勞動法實施,他認為,集團業務正在調整,有能力消化當中的影響,應付人工上升趨勢。

中通服:FD發牌利好業務;鐵塔發展有優先權

中通服(00552)董事長李平於中期業績記者會表示,內地發出FD試驗牌照,有助4G網絡建設,相信利好集團業務增長,但對下半年收入的帶動作用則難以估計,惟有信心下半年業績會好轉,毛利率維持15%。

他又指出,集團鐵塔建設及相關業務只是佔收入的1%,相信鐵塔公司的成立,條款對集團設有優先權,以及不競爭承諾,會為集團其他的業務,包括電訊基建、網絡維護及解決方案業務有利好作用,預計內地3大營運商用於鐵塔建設的資本開支維持佔整體資本開支10%,不會因鐵塔公司的成立而有所減少。

傳鐵搭公司首批承建十萬個4G基站鐵塔  10/9/2014

《經濟參考報》引述知情人士指出,鐵搭公司將於近期進行中層招聘,並將於今年第四季度開始承建三大運營商4G基站鐵搭,年內進行的首批承建的鐵塔數量可能達到10萬個左右。報道又指出,鐵塔公司的業務重點並非新建鐵塔,而是接手整合運營商存量鐵塔資源,目前鐵塔出租價格基本確定,即掛一個基站設備每年2萬元人民幣,遠低於多數第三方鐵塔的價格。

知情人士指出,自鐵塔公司成立後,相關的組建業務旋即展開。除了已經確定董事會成員和集團管理層外,鐵塔公司還選定了31個省市的省級分公司的總經理,並已展開59名省級分公司副總經理的招聘,預計招聘工作將於本月底完成。此外,鐵塔公司還將於近期展開中層招聘,除了挑選各地分省級公司主要業務部門負責人外,還將組建地市級公司領導班子,預計這一工作將在今年10月底之前完成。

報道又引述業內人士指出,鐵塔公司已為吸引民資進入預留了通道,並已經制定了相應的引資計劃,該計劃將包括引入民間資本、引入民資管理層、管理層持股等多項內容。

中通信平過海嘯   17/9/2014

中國通信服務(552)有半年時間,在3.55與3.99元之間反覆,現價3.68元,年初至今下跌23%,較紅指落後26個百分點。中通信六年前金融海嘯時最低2.84元,現價只高出30%,而估值則低於當時。

1)中通信業務是提供電信基建服務、業務流程外判服務及應用、內容及其他服務。中電信(728)、中移動(941)及聯通(762)是內資股主要持有人。H股發行23.91億股,須披露權益股東有貝萊克、摩通、澳洲聯邦銀行等。

2)2014年(12月年結)上半年,中通信營業額337.43億元(人民幣.下同),按年微升4.3%;盈利12.38億元,微跌0.4%。期內內地電訊運營商整體網絡投資進程放緩,三大電訊商的基建服務收入下降,但非運營商客戶與海外市場則有增長。下半年情況將可轉佳,彭博綜合預測全年EPS可增12%,往績PE9.0倍,預期8.1倍,遠低於過去五年平均的14倍及金融海嘯時的12.4倍。

3)中通信今年預期PB僅0.87倍,過去極少時間股價低過NAV。即使在金融海嘯時期,PB亦達1.40倍,而五年平均為1.31倍,現時較五年平均折讓34%。

★中通信近年beta趨低,風險亦有限。耐心持有,PE見五年平均打八折,可見5.08元,上升空間38%。

何車

中通服升4%,傳承接三大電信商組建鐵塔公司

報道指三大電信商組建鐵塔公司或由中通服(00552)承接,該股新報3﹒83元,升4﹒08%,成交926萬股,涉資3526萬元。

另一方面,聯通(00762)報11﹒5元升0﹒52%。中移動(00941)報75﹒35元軟0﹒31%,成交386萬股,涉資2﹒91億元。中電信(00728)報3﹒88元微跌0﹒26%,成交880萬股,涉資3405萬元。

據內地媒體引述消息人士稱,三大運營商合資的鐵塔公司有望第三季度掛牌,建成後中國電信將是最大的受益者,而參與承接鐵塔合資公司的將是中國電信旗下的中通服。鐵塔公司可能以混合資本形式設立,不排除會引入民營資本。

鐵塔是運營商基礎設施的一部分,目前,中國移動的鐵塔最多,其次是中國聯通。

匯豐將中通服(00552.HK)降級至「中性」看3.87元   29/5/2014

匯豐表示,重新審視中通服(00552.HK) 的營運模式,以把握公司集中在攤薄盈利增長的非營運商及國際業務,從而減少對中國電訊行業的依賴。該行相信,自2016財年起,公司從國內電訊收入將會減少,應可被非營運商及海外業務抵銷,管理層預期2018年可佔收入50%以上。然而,新興業務利潤較少,故把2014及15財年每股盈利預測下調8%/11%。

該行相信,公司今年不大可能進一步削減股息,因預期中通服將可在自由現金流達收支平衡,評級降至「中性」目標價從4.1元減至3.87元

瑞銀:內地基站若重組 對聯通及中電信影響正面

瑞銀指出,據內地媒體報道稱三家電信公司將設立合營「國家基站公司」,相信行動是由國資委牽頭進行,將有助避免重覆建網及增加整個行業資本開支的使用效率。

中移動(00941.HK) 的網絡覆蓋為核心部分,行動將減弱其競爭優勢,所受影響最為負面。而聯通(00762.HK) 因為其發射塔最少,若日後三家公司可使用同樣的網絡,其比中電信(00728.HK) 受惠更多。該行重申聯通「買入」評級、中移動「沽售」評級、中電信「中性」評級。

該行認為,中興(00763.HK) 所受影響為中性,因為行動會加快聯通及中電信的4G服務推出,是正面影響;但是三大電信商同時節省了建網的資本開資,是負面影響。對於中通服(00552.HK) 若其負責營運該合營,將會是利好因素但若然不是,其將失去大量業務,存在不確定性。

中通信3.8元吸納

中通信(552)近數天在內地電訊股帶動下,逆市堅俏。3月19日於3.42元推介,現價3.93元,累升14.9%,期內H指升幅4.7%,中通信跑贏指數10.2個百分點。

1)中通信是內地龍頭電訊綜合服務供應商,提供電訊基建服務、增值電訊及資訊科技服務等。中國電信(728)、中移動(941)及聯通(762)等皆是大股東。近五年股價在3至6元間上落。

2)今年2月中發出盈警,表示2013年(12月年結)盈利倒退,跌幅不逾10%。結果去年營業額684.59億元(人民幣.下同),升11.3%;盈利22.38億元,下跌7%,勝預期。中通信是4G發展的得益者,年報指出可保持市場領導地位,並把握機遇,聚焦高端網絡維護,虛擬運營、雲服務等商機。現價往績PE9.5倍,彭博綜合預測,2014年8.4倍,2015年7.6倍,較近五年平均11.9倍有頗大折讓。2014年PB0.95倍,較近五年平均1.42倍有三分之一的折讓。

3)財政穩健,去年年底有淨現金74.18億元。

野村:聯通盈利影響最大,中通服及中興可望受惠

   野村國際發表報告指,中國財政部落實實施電訊商「營改增」新稅制,由6月1日起生效,基本電訊服務增值稅11%,增值服務的增值稅為6%。

  報告指,根據該行對去年三大電訊商財務數據分析,若措施於今年開始實行,按備考計算中移動(00941)盈利拖低11%至18%,中電信(00728)則減少31%,中聯通(00762)減少40%,相信中聯通受影響最大。

  過去一周內地三大電訊股股價向好,因估值低被投資者吸納,不過隨著「營改增」推出,短期股價會轉弱,因受「營改增」負面消息影響。不過長遠而言,隨著內地改革,以及容許電訊商分折基站注入新成立合營公司,有助減低行業資本開支,對長線股價有利。

  野村相信中通服(00552)受惠新基站公司成立,而中興通訊(00763)受惠4G資本開支增加。

 

★中通信五周前見27個月以來低位3.28元,現已回升兩成,可在3.80元以下吸納,見4.40元獲利離場。

 

何車

 

中通服(00552.HK)全年純利22.4億人民幣跌7% 末期息

中國通信服務(00552.HK)  公布截至去年12月底止全年業績,錄得純利22.38億元人民幣(下同),按年跌7%;每股盈利0.323元;派末期息12.93分,上年同期派13.9分。

期內,經營收入684.59億元,升11.28%毛利103.78億元,升6.06%毛利率由15.9%降至15.2%

中通服(00552)正與「BAT」洽談合作項目

中通信服務(00552)董事長李平表示,該公司正與百度、阿里巴巴集團、騰訊(00700)(BAT)洽談合作,又說,當中投資合作或項目合作均可能,惟現階段不可透露詳情,待適當時候有公布。

李平又稱,隨著移動互聯網發展,即時通訊(OTT)的盛行,加上虛擬網絡供應供商(MVNO)的出現,這些均對網絡基建有需求,對中通服有利。中通服財務總監候銳則稱,公司今年的資本開支仍相當於收入約1-2%。

另外,中通服去年下半年自由現金流(FCF)大幅改善,由上半年的負20.05億元人民幣(下同),改善至下半年為正16.81億元,但全年仍出現負3.24億元。他指,下半年現金流改善乃因大部分賬款都是年底才收到。

另一方面,中通服去年應收賬款按年增加19.3%至254.28億元,應收賬天數由115天增至125天。

李平又稱,中通服目前接到的 4G 基建工程全是中國移動(00941)及中國電信(00728)的 TD-LTE。

中通服(552)績後翌日受捧,升一成扭轉數月跌勢   27/3/2014

中通服(00552)績後翌日受追捧,現升10%,最新報3﹒67元,主動買盤65%,成交1﹒36億元,成功扭轉連續三個月跌勢,升越十天及廿天線。

該股由年初開始受沽壓,最低曾見3﹒28元,累跌近32%。昨日(26日)公佈全年賺22﹒4億人幣跌7%後,股價未見太大異動,今日才開始獲資金追捧。

高盛中通服(00552.HK)目標價4.6評級中性 28/3/2014

高盛表示,受惠LTE部署,中通服(00552.HK)去年來自三間營運商的電信服務收入增長提速,上半年增8.3%,下半年提高至14.1%。惟高利潤率的ACO業務(加強應用、內容及其他服務)及海外營收增長則減速。

此外,受競爭加劇及營收組合欠佳影響,毛利率由2012年下半年的16.4%,降至去年下半年的15%。自由現金流2007年以來首次為負數(-3.24億人幣)。集團目標今年營收按年增長11-19%,毛利率按年略為改善,合乎該行預測。派息比率指引為30%,2013年為40%。

該行表示,中通服現價相當於2014年預測市盈率7倍,現金股息率4.9%,估值並不貴,但維持「中性」評級,因預料其利潤率將持續受壓及下調派息比率。該行下調集團今明兩年每股盈測1%,目標價由5元降至4.6元。

花旗:電訊股首選聯通,惟較看好電訊設備股如中興

花旗發表研究報告,指工信部向內地三大電訊商發出TD-LTE牌照,屬市場預期之內,相信FD的牌照最少要6個月後發放,以支持內地自研的TD技術,但監管機構或批准聯通(00762)(目標價:15元)及中電信(00728)的FD試驗。

該行指,在LTE投資初期,較看好電訊設備股,例如中國通信服務(00552)(目標價:6﹒1元)及中興通訊(00763)(目標價:20元),至於電訊股則以聯通為首選,指其3G增長強勁,以及在LTE的投資回報風險最低,而中移動(00941)則由好消息及長遠LTE業務增長帶動。

另外,報告預期聯通及中電信未來一年的資本開支中,約20至30%須投入至TD-LTE,以支持FD及TD網絡融合,但預期工信部短期不會再推出與4G相關措施。

花旗又認為,中移動的部署LTE業務會較今年慢,而各電訊商的策略亦漸趨明顯,相信電訊商們都會加快部署以迎戰4G競爭,其形勢有利電訊設備股。

此外,花旗相信中移動將會推出4G品牌及iPhone,但相信今年底至明年一月初才會銷售iPhone,主因目前內地主要13個城市均未能順利支援4G數據及2G語音切換以支援iPhone,而中移動對iPhone的手機補貼相信會較聯通及中電信為低。

是日成交異動股: 5/12/2013
#67 旭光高新材料 成交急升2.2倍 現報1.700 升2.41%
#95 新澤控股 成交急升2.3倍 現報1.170 升11.43%
#166 新時代能源 成交急升12.4倍 現報0.670 升4.69%
#285 比亞迪電子 成交急升9.8倍 現報4.330 升15.16%
#552 中國通信服務 成交急升2.5倍 現報5.000 升0.81%
#1009 國際娛樂 成交急升2.1倍 現報6.510 升8.5%
#1141 保興資本 成交急升25倍 現報0.139 升21.93%
#1211 比亞迪股份 成交急升2.2倍 現報40.550 升3.97%
#1271 佳明集團控股 成交急升3倍 現報3.250 升15.66%
#1300 俊知集團 成交急升4倍 現報2.920 升5.8%
#1322 CW GROUP HOLD 成交急升2.8倍 現報1.810 無升跌
#2038 富智康集團 成交急升2.5倍 現報3.980 升6.99%
#2623 中國中盛資源 成交急升6.4倍 現報1.910 升1.6%
#3004 成交急升329.5倍 現報45.600 無升跌
#3303 巨濤海洋石油服務 成交急升2.5倍 現報1.630 升2.52%
#3368 百盛集團 成交急升2.5倍 現報2.680 升15.02%
#3777 中國光纖 成交急升4.6倍 現報1.400 升6.06%
#6828 中國威力印刷 成交急升2.1倍 現報2.850 升5.95%

(成交量 大於 5天平均 達2倍以上)

致富投資銷售部資料研究聯席董事莊志豪推介中國通信服務(00552)。16/12/2013

莊志豪表示,內地發出4G牌照後,投資者藉機沽售通訊設備板塊的股份,包括中興通訊(00763)及中通服均出現調整,但相比之下,中通服的調整幅度較小。加上,中通服擁有內地三大電訊商作其主要客戶來源,預料發出4G牌照後,未來網絡建設投資一定大幅增加,相信對中通服的業績有幫助。

莊志豪認為,中通服現時估值吸引,往績市盈率只得11.2倍。建議不妨於4http://www.finance.now.com/news/post.php?id=53861.7元買入,目標價看5.4元,止蝕價4.45元。

http://www.finance.now.com/news/post.php?id=53861

野村:電訊基建設備股佔優,維持中興「買入」評級

野村證券發表研究報告指,預計本月中舉行之全球電訊日,將會為環球4G業務發展帶來重要消息,預計電訊類股份將受惠電訊商進入投放4G資本開支的周期,行業中,基建設備股,如中興(00763)中通服(00552),及京信通信(02342)將會較手機股,如中國無線(02369)、TCL通訊(02618)佔優

該行指出,主要由於在電訊設備未完成建設之前,4G服務的推進始終受到限制。

報告指,在三隻主要電訊設備股中,較為偏好中興,主要由於其股價表現滯後,首季業務則反映其毛利率及經營開支改善,維持其「買入」投資評級,H股目標價20元。

中通服整固後可看好  3/7/2013

港股昨日大部分時間均走勢偏軟,但炒股唔炒市仍為市場特色。資金有跡象趁調整市收集實力股,當中中國通訊服務(0552)早市曾低見4.77元,最後以4.89元報收,僅微跌0.01元,成交3,832萬元。值得一提的是,中通服上周三曾見異動,單日急升1成,而其後的交易日則以窄幅上落為主,但周末前10天線已升穿20天線,在股價走勢改善下,該股後市也不妨加以留意。

中通服主要提供包括設計、建設及項目監理在內的電信基建服務、業務流程外判服務及應用、內容及其他服務,其控權股東為中國電信集團,包括母公司在內的三大電訊商,均為集團主要股東。作為主要客戶之一的中移動(0941),已表現今年資本開支會大增49%至1,900億元(人民幣,下同),其中400億元將用於4G(TD-LTE)網絡建設,有利集團爭取更多定單。

手頭現金足 注資前景佳

集團去年度全年業績符合預期,收入及純利分別按年增長約14.4%及13%,毛利率續企15% 水平,表現較其他電信設備股為佳。值得一提的是中通服去年初曾經10股供2股,但至今並未有特大的資本開支,本身業務亦為「現金牛」,致使公司截至去年底止現金已累積至88.79億元,總債務為5億元;債務資本比率為2.4%,相比2011年的6.5%,有明顯的改善。基於中通服手頭資金足夠,不但有利其搶佔4G市場先機做好準備,也續有利向母公司注入資產。

講開又講,此股末期息13.9分人民幣或17.458港仙,將於下周一(8日)除淨,換言之,在本周內買入,將可收取約3.5厘股息。中通服現價往績市盈率10.95倍,今年預測市盈率將降至9.66倍,較合理水平,而息率則可望回升至4厘以上,反映其現水平值博率已現。趁該股走勢漸改善跟進,博反彈目標仍睇年高位的5.82元

渣打降中通(00552.HK)目標價至6.2元 評級「跑贏大市」29/7/2013
渣打表示,中通(00552.HK)早前公布,預期上半年收入增長放緩及盈利持平,而去年同期收入則按年增長16.4%,由於公司兩個月前已下調增長預測,該行對上述預告並不感到意外。該行分別下調2014及2015財年盈利預測2.9%及3.4%,由於研發成本微升,故目標價由6.3元降至6.2元,股價存在26.5%上升空間,維持「跑贏大市」評級,主要由於估值吸引。

該行表示,由於內地電訊商於2G和3G的資本開支減少,且推遲LTE的部署,預期上半年電訊商總資本開資下降5-8%,中通在資本支出下降的情況下,收入仍持續增長,反映其收入增長有反彈空間。隨中移動(00941.HK)及中電信(00728.HK)擴大LTE試驗及100G傳輸網絡的招標,該行相信,電訊商應從8月下旬開始資本支出,預期內地電訊商由下半年起計,踏入為期三年的投資週期,有利支持中通收入和盈利錄強勁增長。

中國通信服務(552)中期純利持平,現價升近3%   29/7/2013

中國通信服務(00552)料中期純利與去年同期基本持平,股份現價升近3%,報5﹒03元,成交股數約285萬股,成交涉資約1407萬元。

4G牌效應 中通服超賣值博

http://paper.wenweipo.com   [2013-10-03]     
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新鴻基金融集團

 中國通信服務(0552)主要從事電訊基建及業務流程外判服務,上半年營業額按年增長9.6%至323.6億元人民幣,但因固定成本及銷售費用上升,令股東應佔溢利僅增1.7%至12.4億元人民幣,拖累股價自8月高位累跌約兩成。

 惟我們認為,股價下挫已反映負面因素,目前4G網絡正加快建設、3G網絡亦持續升級,加上寬帶及移動互聯網迅速發展,均對其業務需求帶來支持。事實上,中電信(0728)及中移動已公布對4G有較大投資額,中通服與內地三大電訊商已建立長久合作關係(中電信及中移動分別持有中通服約51.4%及8.8%股權),相信未來可獲得三大電訊商的訂單。另外,公司亦積極拓展內地非運營商集團客戶,以捕捉行業和中小企業客戶對資訊化服務需求強勁的機遇,今年上半年有關收入按年增長11.8%,佔比31.7%。

 市場預測,公司2013年預測市盈率為9.5倍,低於過去五年平均之11.1倍。技術上,股價周一低見4.38元,14天RSI低見27.3的超賣水平,建議買入博反彈,目標4.90元(昨收市4.69元),失守4.15元止蝕。

中通服去年增利增13% 息13.9分

中國通信服務(00552)公布截至去年12月底止全年業績,純利24.07億元(人民幣.下同),按年升13.04%,每股基本及攤薄盈利為0.353元,末期息0.139元。

期內,經營收入615.17億元。毛利率15.9%,較2011年度的16%輕微下降0.1個百分點。

中通服今年積極參與LTE試點建設,去年毛利率平穩
 
  中國通信服務(00552)公布去年全年業績,經營收入達到615﹒17億元(人民幣.下同),增長14﹒4%。毛利率和淨利潤率均保持相對穩定,分別為15﹒9%和3﹒9%,之前一年毛利率為16%。

  集團進一步鞏固國內電信運營商市場的領先地位,來自國內電信運營商客戶的收入達到397﹒45億元,增長16﹒2%。

  去年集團加大市場拓展力度,支撐國內電信運營商全業務運營,來自國內電信運營商的業務取得較快發展,收入同比增長16﹒2%,佔經營收入比重為64﹒6%

  今年集團積極參與LTE試點建設項目,為搶佔市場先機做足準備。

  電信基建服務收入保持增長勢頭,同比增長12%,佔經營收入的46﹒2%。去年業務流程外判服務收入同比增長17﹒8%,佔經營收入的42﹒7%

中通服:派息比率不能再增,現金充裕,惟無併購計劃
 
  中國通信服務(00552)董事長李平於業績記者會表示,集團自上市至今,一直保持40%的派息比率,行業內無其他公司有更高的派息比率,故此他認為,派息比率不能再上調。盈利表現方面,他則表示,公司的純利將會保持穩定的增長。

  他補充,集團目前擁有現金約88億元(人民幣.下同),但因業務需要大額營運現金,故目前並無任何併購計劃。

  總裁鄭奇寶表示,去年公司資本開支9億元,今年預算將與去年相若,佔比維持於收入約2%,毛利率方面,公司目標是保持穩定,未來會多做毛利率較高的海外創新項目。

  被問及內地4GLTE發展,對公司實際的正面影響,鄭氏回應指,會為4G發展作好準備,同時保持公司領導地位,並取得更多有關業務訂單。他舉例說明,營運商資本開支中約20%會用於LTE電信通訊服務的開支,而集團大約取得市場上三分一的訂單,他指,相信市場可以理解集團從中所得的利益。

花旗升中通(00552.HK)目標價至5.8 評級「買入

花旗表示,中通(00552.HK)去年純利上升13%,符合市場及該行預期。該行預計今年將可受惠於內地電訊網絡的建設投資增長(按年增約10%),管理層料繼而擴大其於中移動LTE資本開支的市場份額。

該行上調2013-14年盈測2-5%,以反映更高的收入和毛利;料4G網絡的快速增長和傳輸網絡資本開支的增加,將成為中通未來兩年收入增長的主要動力。預期今年純利增長15%,目標價由5元升至5.8元,維持「買入」評級。

中通向6.3元進發  林瑞芬

中通(00552)2012年度全年營業額為615.17億元(人民幣.下同),升14.4%;盈利24.07億元,增13%;因期內曾供股,每股基本由35.8分微跌至35.3分,微跌;但每股派息增13.7%至13.9分,派息比率約39%。

集團自2007年至今的派息及盈利紀錄,可見不像其他電訊設備股般盈利大起大落,而是平穩增長,從而支持到每年穩派股息的結果。其關鍵在所服務內地的客戶群對電訊服務不斷在提升,其三大電訊運營商——中移動(00941)、中電信(00728)及聯通(00762)不斷投入,由2G到3G,再到未來的4G世界。

內地電訊商去年佔集團經營收入就達64.6%。其次,集團亦見積極分散風險,不止食電訊運營商的餅,還要食非電訊運營商的餅;不單食中國餅,還要食海外餅。

因內地積極推行信息化及城鎮化,行業及中小企業客戶對信息化服務需求正高速提升,從而令集團可大力拓展此空間,去年度此群客戶的經營收入就佔了整體的29.9%,僅次於電訊商。

海外餅而言,去年度佔經營收入比重約5.5%,隨着非洲市場的開放,中非關係良好,集團拓展其市場將有開步空間。於野村報告引述其管理層預期,仍有信心2013年之收入按年增長雙位數,毛利率及派息比率可維持平穩。

按中通2006年至2012年度純利複式年均增長為19.4%;再平穩增長下去的假設,2013年每股盈利約42.0(0.525港元),派息比率39%約至16分(0.20港元),現價5.12元的預測PE10倍及息率3.9厘。不望一步到位,未來一年估值等同12倍PE或3厘息率,目標價6.3元,4.5元至4.7元收集(息率4厘上),止蝕位4元。

中通服未轉弱有力回升

市場資金輪動,中國通信服務(0552)上周初曾現較明顯的調整,而踏入本周走勢已見改善,昨收4.67元,升0.02元,表現不算突出,但也因仍未見真正發力,故續不妨考慮加以留意。

訂單前景仍可樂觀

 中通服內地大型電訊基建服務供應商,亦有參與業務流程外判服務,其大股東為中國電信集團。由於集團母公司為內地三大電信商之一,近年得以頻頻獲得母公司注入較優質的資產,並令規模得以壯大。此外,現時內地三大電訊商俱為中通服的客戶,佔整體營業額約6成,也令集團的盈利表現波動性相對較少。

 另一方面,《國家寬帶網絡科技發展「十二五」專項規劃》明確提出,面向2020年100Mbps寬帶接入重大需求,預計將直接形成逾千億人民幣的規模產業,都為行業帶來龐大商機。該股去年預測市盈率約10倍,估值並不算貴,即使股價近日失守10天線(4.73元)和20天線(4.74元),但因離50天線(4.51元)尚有水位可走,論走勢仍未轉弱。

 趁股價未發力部署作中線收集,料後市有力再試年高位的4.98元,一旦逾越,下一個較大的阻力將上移至5.6元。

中國通訊服務 攻守兼備

撰文︰崔競文

筆者今天想推介一隻電訊設備股,就是中國通訊服務(0552)

中國通訊服務的主業有兩部分,第一部分是電訊基建服務,這部分業務主要提供網絡設計、動工、監工等等一條龍服務,佔集團總收入47%。第二部分是業務流程外包服務,這部分業務主要提供網絡維護、設施管理等等服務,佔集團總收入43%。

筆者之所以看好此股,主要是取其「攻守兼備」。先談攻,未來幾年,內地電訊商加大對4G網絡的投資是大勢所趨,另一方面,中央政府亦已經定下「寬帶中國」的戰略計劃,加快對光纖網絡的鋪設是事在必行,這將為中國通訊服務的電訊基建服務,帶來龐大的商機。

再談守,與電訊基建服務不同,電訊基建服務的增長與電訊商的資本開支掛勾,變數較多,業務流程外包服務的增長則與電訊商的經營開支掛勾,簡單而言,電訊網絡的規模愈大,電信商對網絡外包服務的需求就愈高,鑑於內地電訊網絡的規模整體呈向上勢頭,換言之,中國通訊服務的業務流程外包服務,其增長前景十分明朗。

再看一看中國通訊服務的上半年業績,集團收入按年增長16.4%至293.6億元(人民幣.下同),其中,電信基建服務增加13.1%至138.1億元,業務流程外包服務增加22.9%至128.9億元,股東應佔盈利增長15.7%至12.1億元,表現不俗。

看走勢,此股於9月中見頂,之後開始橫行,筆者認為,後市向上突破機會大於掉頭回落。論估值,此股現時的2012預測市盈率只有約10倍,對於一隻有增長前景的股份而言,算合理。除此之外,此股現時的2012預測股息率有3.7厘,為此股額外增添吸引力。入市攻略︰4.4元水平吸納,目標價5元,跌穿4元水平止蝕。

國家政策續有利行業發展,估值在同業中不算貴,料續吸引資金追捧。

工信部最近公布的《通信業十二五規劃》中提出,「十二五」期間將加快推動4G網絡發展,對電訊設備股可說是十分利好的消息,皆因獲發牌照的電訊商,須大量投資以推進相關設備建設,亦為行業帶來龐大商機。

 在現有的中資電信設備股之中,中國通信服務(0552)因營業額主要來自內地,受海外市場不濟的拖累較少,其盈利表現優於同業,股價遂得以呈強。集團為內地擁有龍頭地位的綜合服務供應商,其控權股東乃中國電信集團,主要客戶為三大電訊商的中移動(0941)、中聯通(0762)及中電信(0728)。

 中通服於截至今年6月底止的上半年,錄得經營收入293.5億元(人民幣,下同),升16.4%;盈利12.08億元,升15.7%。每股盈利18分。期內,來自內地電訊運營商客戶的收入達到190.55億元,增長19.4%,佔總營業額64.9%;內地非運營商集團客戶市場收入為91.38億元,上升14.6%,佔總營業額31.1%;海外市場收入雖倒退近1成至11.63億元,惟佔總營業額僅4%,故對整體業績未構成太大影響。

 內地電訊業未來續有「大製作」落實,可望進一步推動中通股走強。另一方面,集團於今年初供股集資後,於6月底淨現金超過80億元,手頭現金充足有利其未來搶佔市場。該股上周五以4.46元(港元,下同)報收,其今年預測市盈率約10.37倍,論估值尚處合理水平,在資金續傾向流入績佳股下,該股料有力挑戰年高位的4.74元,惟失守近期低位支持的4.27元則止蝕。

法巴續看好中國通信服務(00552) 上調目標價至4.8元    22/11/2012
 
法巴發表研究報告指出,予中國通信服務(00552)「買入」評級,目標價上調至4.8元。

法巴指,雖然中國通信服務海外業務具挑戰,但整體業務發展表現穩定;並相信隨著明年4G LTE服務覆蓋,料相關業務將有可觀貢獻;該行相信,於內地本土電訊政策不穩的情況下,料其新興市場的電訊基建板塊,將有助中國通信服務分散風險。