全球系統重要性銀行 滙控排名跌

協調跨國金融監管、制定並執行全球金融標準的國際組織金融穩定理事會(Financial Stability Board,簡稱FSB),昨日列出全球系統重要性銀行(GSIB)最新名單,當中滙控(005)排位下跌,不過將有助其減輕資本壓力。

根據FSB最新羅列的名單中,滙控由第4級降至第3級,意味引起全球性系統風險的可能性較低,額外資本緩衝要求亦由2.5%降至2%,反映有資本壓力獲得釋放。

不過,工商銀行(1398)則上升一級,反映其對全球金融系統重要性提高,由往時第1級升至第2級,而額外資本緩衝要求由1%升至1.5%。

在FSB列出的名單中,暫時未有銀行集團位列第1級GSIB(額外資本緩衝要求高達3.5%),而位列第2級GSIB的額外資本緩衝要求則為2.5%,包括花旗集團及摩通銀行,並未有歐資、中資銀行蹤影。

事實上,FSB會根據銀行的規模、複雜程度、環球足迹、各地區互相關連度、可持續性等,釐定銀行位列的GSIB等級,等級越高,資本要求越高,反之亦然;資本要求高與低,將直接影響股息、花紅及員工收入等,故此市場相當關注。

國指成份股比重轉動

「以股代息」增持匯豐(十一)

網誌分類:股票經
網誌日期:2016-11-16匯豐(5)第三季股息每股0.1美元,一如以往對持有匯豐的收息安排,我繼續「以股代息」,以每股7.62美元(折合59.1港元),變相增持它的股票,長線投資。匯豐的股價,自從本月初公布超預期的第三季業績後(經調整後稅前盈利55.9億美元,同比增長6.7%),表現強勢。今早股價最高62港元,較之前我用「股利折現模型」(DDM)計算出來的內在價值56.6港元(假設公司未來的股息增長率為零,即每年均保持派息0.51美元,直至永遠)高出近10%,反映投資者對匯豐的前景轉趨樂觀。

為何投資者對匯豐的前景轉趨樂觀?

第一,匯豐資本非常雄厚。截至2016年9月底止,匯豐的普通股權一級資本比率(CET1)高達13.9%,較6月底時的12.1%,增加了1.8%足以支持未來的派息或股份回購。匯豐資本比率增強主要是基於釋放投資於交通銀行(匯豐持有19%股權,未有打算出售)的儲備資本,及減少風險加權資產(包括出售巴西業務)。

第二,受惠加息週期。近日美國10年期債券孳息率上升到2.3%,30年債券孳息率上升到3%,暗示投資者預期Donald Trump上任美國總統後,有計劃大幅減稅和加大基建開支,勢會令持續低息環境改變,未來加息步伐有機會加快,匯豐的淨息差有望擴闊。

第三,銀行監管有望放寬。市場預期Donald Trump上場後,會傾向採用較寬鬆的金融業監管政策,對匯豐有利。

http://bennychungwai.blogspot.hk/2016/11/blog-post_16.html?spref=fb

滙控無懼大媽沽貨

筆者感到近日滙控(005)的股價異常強勁,走勢與往日不同,有點不尋常。筆者並非奇怪滙控的飆升,而是資金的流向!數月前內地資金透過港股通,大手掃入滙控,高峯期一度持有420多億元,達3.6%股權,乃當時中國結算公司持有金額最高的港股。惟近期南下的資金逆轉,由吸納改為減持滙控,由420多億元逐步減至日前的360多億元,持股量不足3%

北水減持滙控,大笨象非但沒有掉頭下跌,反而衝破60元關口,升至近期高位62元!從滙控的升勢來看,應有另一批大戶承接了中資的沽盤,背後原因並非純因滙控改變了在交行(3328)的投資監管規定資本處理方式,因為這只是會計賬目的更改,不會因而提高派息或回購股份的金額!

原因反而是特朗普上場,若他能信守選舉的承諾,取消美國嚴厲的金融法例,除可減低滙控被巨額罰款機會外,亦有望提高其出售資產的價格。基本上,相對近期美國大型銀行股如Wells Fargo、JP Morgan等的升幅,滙控的升幅相對輕微,應仍有後勁。但不要忘記:聖誕鐘、沽滙控!騰訊(700)剛公佈的季度業績不俗,只是估值太高,容不下些微瑕疵!筆者認為若其股價再出現較大調整,應是買貨良機。

註:筆者持有騰訊相關衍生工具

譚紹興    18/11/2016

恒生指數公司昨日宣布系列指數檢討結果。一如預料,恒指成份股並無變動;但國企指數則剔出曾經是基金愛股的中海油田服務(02883),換入中國鐵建(01186),一出一入,維持50成份股數目,今次調動由12月5日生效。
  雖然藍籌股組合不變,但部分成份股佔指數比重則有較大轉變,其中滙控(00005)佔指數比重會由10.6%,降至10%;騰訊(00700)所佔比重同樣下降,由10.15%,降至10%相對地,建設銀行(00939)、九倉(00004)佔指數比重則有所增加,分別由7.31%、0.95%,提高至8.19%、1.06%。
  出現調整的國指,其成份股比重亦有變化。準新貴中國鐵建日後在指數比重為0.81%。建行、工行(01398)佔指數比重由9.71%、9.38%,雙雙調高至10%。
  分析指出,投資者可以趁指數成份股調整前夕,通過衍生工具去捕捉受影響股份的股價變動的獲利機會。

大摩唱好內銀 行業評級升至「吸引」平均上調目標價17% 14/11/2016

摩根士丹利發表報告,唱好內銀股,行業評級由「與大市同步」升至「吸引」,並平均調高內銀股目標價約17%,主要因為相內銀股面對挑戰可以圓滿解決,對內銀預測是基於2017年市賬率0.7倍,早前負面因素料已在股價上反映。

大摩指出,其新訂內銀目標價,介乎2016年市賬率0.66倍及1.4倍,當中建行(00939)為仍為其首選內銀股,對四大內銀評級同為「增持」,調高交行(03317)及重慶銀行(01963)的H股評級,惟降民行(01988)評級 (見下表)。

大摩新訂內銀最新 H 股目標價及評級

內銀股 新目標價(港元) 較原目標價升幅(%) 新評級

工商銀行(01398) 7.20 14 增持

建設銀行(00939) 9.00 18 增持

中國銀行(03988) 5.50 12 增持

農業銀行(01288) 4.90 11 增持

交通銀行(3328) 6.30 24 與大市同步(升級)

招商銀行(03968) 27.90 12 增持

中信銀行(00998) 6.00 18 與大市同步

民生銀行(01988) 9.40 16 減持(降級)

光大銀行(06818) 4.40 13 與大市同步

重慶農村商行(03618) 5.80 12 增持

重慶銀行(01963) 8.00 14 增持(升級)

徽商銀行(03698) 3.60 20 減持

里昂最新中資金融股評級及目標價(表)2016/11/24 11:17

下表列出里昂最新報告對中資金融股投資評級及目標價:

股份│投資評級│目標價(港元)

農行(01288.HK)│跑贏大市│3.7

中行(03988.HK)│買入│4.2

建行(00939.HK)│買入│7.5

工行(01398.HK)│買入│6.4

交行(03328.HK)│跑贏大市│6.3

招行(03968.HK)│沽售│17.9

民行(01988.HK)│沽售│7.7

重農行(03618.HK)│買入│5.7

中國信達(01359.HK) │跑輸大市│2.7

匯控(00005)據報減持交行(03328)套現472億元增資本

2016-11-05-10_28_40-3328-stock-quote-_-bank-of-communications-co-ltd-stock-price-hkg_3328-_-stock據英國《星期日泰晤士報》報導,將於下周一公布季度業績的匯豐控股(00005)正與英倫銀行就可能出售交通銀行(03328)股權作出商討,以釋放逾50億英鎊(約472.5億港元)的資本。報導指,匯控已向有關監管機構提出建議,尋求批准減持交行的股份。

報導稱,雖然中國經濟放緩,但匯控聲稱監管機構的風險評估過於悲觀。倘若減持交行股份計劃成功,套現所得將可支持數以十億英鎊計的新造貸款。同時,股東們亦可能催迫何時增加派息的指引。

傳滙控減持交行 套現472億增資本

【星島日報報道】滙控(005)入股交行(3328)12年後或採減持行動。據英國《星期日泰晤士報》報道,將於下周一公布季績的滙控正與英倫銀行就可能出售交行股權作出商討,以釋放超過50億英鎊(約472.5億港元)的資本。報道指出,滙控已向有關監管機構提出建議,尋求批准減持交行的股份。

雖然中國經濟放緩,但滙控聲稱監管機構的風險評估過於悲觀。倘若減持交行股份計畫成功,套現所得將可支持數以十億英鎊計的新造貸款。同時,股東們亦可能催逼何時增加派息的指引

本月英倫銀行釋出訊號,當局會就更佳資本條款與英國銀行展開磋商,以提升安全緩衝。英倫銀行最近亦低調公布,當地銀行或有可能從持有其他銀行的股權釋放資本。若銀行在另一家機構的持股量為20%或以下,則有可能釋出資本。

根據交行上周公布第3季業績資料顯示,滙控持有交行 18.7%的股權,涉及股份約138.86億股。按上周五交行5.81元收市價計,滙控持有約806.78億港元的交行股份。

滙控最初於2004年斤資17.47億美元,當時折合144.6億人民幣,購入交行19.9%股權,帳面回報近五倍。

報道又指,滙控等全球大型銀行被逼累積強大儲備,以防範日後發生金融危機時所帶的衝擊。然而,銀行管理層反駁預留大量資金只會令銀行減少貸款,窒礙經濟復甦,繼而增加發生新一輪危機的機會。

若監管機構對滙控減持交行開綠燈,滙控或可提升資本衝緩至少50點子。這亦為英國監管機構在公投脫歐後向英國大型銀行採取較軟化的態度。滙控7月出售巴西業務後,其普通股權一級資本比率由6月底的12.1%提升至12.8%。

此外,《星期日泰晤士報》指,市場估計滙控第3季將錄得稅前盈利41億英鎊,按年下跌20%。該集團季內會就不當行為進行撥備逾4億英鎊,包括因不當銷售還款保障保險向客戶作出額外賠償。

比富達證券研究部主管林嘉麒相信,滙控減持交行的可能性高,因為滙控當初入股交行主要為了合作發展內地業務,但現時作為外資行的滙控已可自行發展內地的業務,而且出售交行的股份可提升其普通股權一級資本比率,有利滿足今年度維持派息51美仙,並料此舉可助其釋出資本發展其他業務及進行收購,提升盈利增長動力。滙控上周五收報58.35元,跌0.6%。

傳匯控(00005.HK)要求放寬交行(03328.HK)資本緩衝2016/10/31

據《星期日泰晤士報》報導,匯控(00005.HK)向英倫央行遞交建議,要求允許降低因持有交通銀行(03328.HK)股份所做的資本緩衝水平,此舉將可釋放約50億英鎊(約472.7億港元)流動資金。

匯控認為,雖然中國經濟正在放緩,但監管當局在風險管控上過份悲觀。匯豐持有交行約19%股份,如建議成功,將可支持其數以十億計英鎊的新貸款。

明報:英國《星期日泰晤士報》昨日報道,匯控(0005)計劃向英倫銀行建議,讓該行減持交通銀行(3328)股權,以釋放50億英鎊(約472億港元)資本。匯控正計劃承此機會減持交行股份,相關資金將可用以放貸。報道稱,匯控認為英倫銀行對當地銀行的風險評估過於負面。

蘋果 : 滙控(005)或釋放超過50億英鎊(約472.5億港元)資本!據英國《星期日泰晤士報》指出,英倫銀行容許一間銀行持有其他銀行少於20%股權時,可釋放資本儲備,而滙控已提出相關建議。
《星期日泰晤士報》指出,英倫銀行上月透露,對已改進安全緩衝區的銀行,將持開放態度磋商更佳的資本比率要求,若英國銀行於持有其他金融機構不多於20%股權的情況下,有機會釋放資本緩衝儲備。
滙控旗下滙豐銀行持有交行(3328)約18.7%股權,正符合條款,並已向有關監管機構提出建議。滙控股價昨無升跌,報58.35元。

上季稅前盈利料減兩成

報道指,滙控一旦獲放寬,將可以釋出50億英鎊流動資金,另市場估計滙控第三季將錄得稅前盈利41億英鎊,按年下跌20%。

昨有指滙豐將會沽售交行股權,消息令交行股價昨日低開,及後收復失地,升1.7%收報5.91元。滙豐發言人澄清,報道內容並非指滙控考慮出售交行股份,而是指滙控已向監管機構提交建議,讓滙控透過其持有的交行低於20%股權,作為減低資本水平的緩衝。

麥格理重新予交行(03328.HK)「跑輸大市」評級 目標價4.9元2016/11/02

麥格理發表報告,重新予交通銀行(03328.HK)「跑輸大市」評級,目標價4.9元。報告指市場將降低對交行的估值,基於交行的疲弱盈利前景及匯豐控股(00005.HK) 出售股權的可能。麥格理稱,交行H股上市時,匯控作為策略性投資者並買入18.7%股權,匯控早年又與交行成立合營以發展信用卡業務。由於匯控已獲准在內地發行信用卡,相信匯控會像花旗出售上海浦發銀行一樣,出售交行的股權。

報告又指,交行淨利息收入料減少,淨息差料在明年下跌12點子至1.71厘,同時預計交行明年手續費收入會下跌最少7%,受累於財富管理收入下跌。

如何處理交行勢成焦點

英國《星期日泰晤士報》早前引述消息謂,滙控(005)與監管當局已開始商討,減低用作對沖所持交行(3328)股份而儲存的緩衝資本(capital buffer),若成事可望釋放50億英鎊(約472億港元)資金。證券界表示,希望滙控能趁季績機會,解讀上述的巨額資本是如何運算出來,以及集團以何理據爭取當局放寬,是否包括日後局部減持交行以換取同意降低資本。惟市場預期,短期內滙控對交行持股應維持不變。

平均回報率不高

一歐資證券研究主管表示,截至6月底,滙控所持交行約18.7%權益,投資賬面價值(carrying value)約為160億元,與期內股份實用價值(value in use)相若,倘後者水平低於前者,根據會計準則安排,集團便要為交行持股作出投資減值撥備。

他認為,交行的加權資產平均回報率只稍高於1%,較滙控內部制訂本業的加權資產平均回報率、應介乎2%至3%為低,若集團出售交行,對其一級資本充足率可提升1.4個百分點,絕對是「變革式」華麗轉身;但出售行動牽涉很多非經濟因素考慮,加上未來兩年集團有管理層更替,故即使出售,料亦可能是2018或2019年新領導班子的事。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑指,滙控即使出售交行權益亦不出奇,因內銀業績與5或10年前相比已大為不同,滙控持交行多年,實際效益存疑,惟出售行動牽涉政治考慮、價格及審批程序,過程複雜。滙控長情股東兼股評人曾淵滄則說,料滙控短期放售交行機會不大,除非出現資金周轉問題,倘真的出售將會「好肥」。

HSBC plot to free up China cash

Talks with Bank of England aim to release £5bn from Shanghai stake

Aimee Donnellan

October 30 2016, 12:01am, The Sunday Times

Profits plunge: Stuart Gulliver is tipped to announce a 20 per cent drop for the third-quarter

BLOOMBERG VIA GETTY IMAGES

HSBC is in talks with the Bank of England over a deal that could release more than £5bn trapped in its Chinese business.

Britain’s largest bank has tabled a proposal to regulators asking for permission to reduce the level of capital held as a buffer against its stake in Bank of Communications, China’s fifth-largest bank.

Even though the Chinese economy is slowing, HSBC claims that the regulators are being too pessimistic in their risk assessments. If the plan succeeds, the cash could be used to support billions of pounds in new loans. It could also see shareholders push for guidance…

交行(03328)股價午後高位徘徊 現報5.95元升2.41% 31/10/2016 13:39

英國《星期日泰晤士報》報導,將於下周一公布季度業績的匯豐控股(00005)正與英倫銀行就可能出售交通銀行(03328)股權作出商討,以釋放逾50億英鎊(約472.5億港元)的資本。

消息今早對交行開市初未有刺激,惟中段發力,股價一度炒高至5.99元,升3.1%,午後在高位徘徊,現報5.95元,升2.41%。

中期業績(第二季); 大行評估

高盛料匯控(00005.HK)第二季純利30.75億美元 中期息10美仙2016/07/29

高盛報告指出,匯控(00005.HK)將於下月3日公布第二季業績,估計純利30.75億美元,按年跌29.5%,中期息10美仙,與上年同期持平。期內,收入按年跌18.8%至138.48億美元。該行給予匯控「買入」評級,目標價看57元。

該行指,集團收入趨勢持續惡化,尤其2015年,由於貸款增長停滯不前,低息環境拖累利潤及手續費收入。該行預期,集團繼續執行削減成本措施,料成本按季大致持平。

高盛料次季撥備按年增加;又估計普通股一級資本比率大致維持在11.9%,若計及完成出售巴西業務,料可升至12.5%,集團中期目標為12%至13%。

此外,高盛相信是次業績焦點放於集團在英國脫歐後的前景,尤其是貸款增長、利潤率趨勢,及信貸風險。

美銀美林料匯控(00005.HK)上半年稅前盈利115億美元 維持「跑輸大市」評級   2016/07/28

美銀美林發表報告,預期匯控(00005.HK)上半年稅前盈利有115億美元,反映第二季稅前盈利只有48億美元,收入約137億美元,當中包括5.85億美元的訴訟和解,令可比稅前盈利達53億美元。該行維持評級「跑輸大市」,目標價44.32元,但較諸歐洲銀行業仍存在溢價。

報告指出,英鎊急跌為匯控帶來複雜影響。英國的零售及商業營運過去兩年每年貢獻稅前盈利約30億英鎊,現時換成美元已少16%。不過,集團的總部及資本市場在英國,表示其成本收入比率在英鎊大跌下會有改善。另外,匯控有1萬億美元的活期存款,令公司對存款收入的敏感度高,加息預期降溫是公投脫歐後匯控的第二項成本。

花旗調高匯控(00005)目標價至60.8元      10/08/2016

花旗調高匯控(00005)目標價,由52元升至60.8元,重申「買入」。

花旗上調匯控2016及2017年每股盈測約13%及10%,至46.2美仙及63.1美仙,主要因為員工成本較低,並將匯控股本回報率預測伸延庄2020年,料約8.7%。

花旗估算,若匯控在出售巴西業務後,再出售墨西哥業務,可迅速解決及合理化南美業務,若以兩倍市賬率出售,則有助提高一級核心資本比率50個基點,只出售零售業務則可提高約20點基點,但對每股盈利影響微。

法巴將匯控(00005)目標價調低27% 評級仍為「買入」 11/08/2016

法巴發表報告,將匯控(00005)目標價調低27%,由83.34元降至60.9元,主要因為削減每股盈利預測,但維持對匯控評級為「買入」。

法巴表示,預測匯控2017年將再回購股份,價值50億至75億美元,有助一級資本充足本率。

法巴估計,由於長期低息環境,以及風險加權資產減少較預期快,調整匯控每盈利預測,但認為若每加息100個點子,將可望令匯控稅前盈利增加約8%。

法巴對匯控2016至2018年持續純利預測為100.03億美元、 97.65億美元及 107.42億美元,三年每股盈利預測為0.5美元、0.48美元及0.52美元。

瑞銀降匯控(00005.HK)評級至「中性」 目標價升至56元2016/09/14

瑞銀發表報告表示,匯豐控股(00005.HK)股價自8月公布業績以來持續上升,令其預測市盈率估值水平,升至自2010年以來的最高水平,不過估值仍較歐洲同業及花旗具有健康的估值溢價,惟相信匯控在短期內會難再進一步獲估值重估。該行決定下調匯控投資評級,由「買入」降至「中性」,但目標價由54.6元上升至56元

該行表示,不認為目前應沽出匯控,匯控近期業績反映其成本控制進展良好,亦有足夠資本應付未來的分派,加上有25億美元的回購計劃。

瑞銀預料,匯控有可能進行另一次回購計劃,如果該行成功釋放在美國的資產價值,在全球低息及資本憂慮之下,屬具吸引主題股份。

滙控未來3年續削成本

滙控(005)破天荒回購即時產生托價效應,但開源前景仍然疲弱,節流似乎最有保證。集團財務董事麥榮恩昨日在本港與港英兩地分析員舉行會議,消息指,他會上提及節省成本舉措,將成為常態的操作,當2017年底3年策略目標結束後,2018及2019年度會繼續執行,但沒有透露是否會設下具體節省金額指標。

去年策略日訂下,滙控於2017年前,每年節省成本45億至50億元(美元.下同)目標。他亦透露,集團現時資本總額中,屬現金資本逾100億元,內部訂下普通股權一級比率(CET1),需最少達12.5至13%,故出售巴西業務後又缺乏高回報投資,額外資本回歸控股公司,條件符合可作回購股份。

高盛助回購股份

證券界對旗下恒生銀行(011)(6月底CET1達16.8%),是否有資本過剩或會像美國滙豐般,以特別股息上繳集團甚為關注,但麥榮恩重申,因應監管及本身資本緩衝要求,恒生「不存在資本過度充裕」情況,其他本地大行亦維持相若比率。

滙控放棄漸進派息政策,未來將持平定於每年每股派0.51元水平,去年恒生首3季各派1.1港元,連末期息全年共派5.7港元(不計特別息3港元)。他謂恒生派息政策由該行董事會「獨立決定」,過去數年恒生均保持一貫(consistent)派息政策。據悉,恒生會因應本身收益增長、股本回報及資本狀況,維持漸進派息。

滙控股份回購將由高盛代勞,集團公佈已與高盛訂立一項不可撤回之非委託協議,後者可於今日起至不遲於12月31日期間,購買總值不超過25億美元之普通股,並同時向滙豐出售有關股份
公告所載,所有關於回購所購買之普通股,均須於倫敦證券交易所進行。

消息引述麥榮恩在會上表示,是次回購股份僅於英國而不在港進行,原因是根據英國公司法,「香港並非受認可(recognised)股票交易所」。

《大行報告》

匯豐控股(00005.HK)投資評級及目標價(表)  2016/07/29

匯豐控股(00005.HK) 將於下周三(3日)公布截至今年6月底止中期業績,本網綜合3間券商,料匯控上半年列賬基準除稅前利潤介乎104.41億至126.22億美元,按年減少7.4%至23.4%;券商料匯控上半年列帳基準收入介乎286.76億至310.26億美元,按年減少5.8%至13%。

本網列出9間券行對匯控的投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)

高盛│買入│57元

瑞銀│買入│53.7元

花旗│買入│52元

德銀│持有│50元

里昂│跑輸大市│48.3元

摩根大通│中性│46元

美銀美林│跑輸大市│44.32元

Bernstein│跑輸大市│42.12元

麥格理│中性│51元

券商料匯控(0005)上半年利潤平均倒退15.4%  英脫歐或成隱憂 02/08/2016

英國公投意外「脫歐」,券商對在當地有業務、明日放榜的匯控(0005)預測各異,目標價由44.32-57元,料半年列賬基準除稅前利潤預測跌7.4%-23.4%,平均倒退15.4%。

高盛料匯控會派中期息10美仙,與上年持平,但擔心英國「脫歐」後對其影響,如面對貸款增長、利潤率趨勢及信貸風險等。

美銀美林估計,匯控上半年稅前盈利115億美元、第二季稅前盈利有48億美元,惟憂慮英鎊急跌會對其業務造成複雜影響。

里昂預估匯控第二季稅前盈利按季升7%至65億美元,但指考慮到季節性因素、英國「脫歐」、出售巴西業務等問題,預測其下半年表現將較上半年弱。

花旗認為英國公投「脫歐」,或令利率長時間處低水平,料將影響匯控每股盈利。

摩根大通預期英國及歐洲地區宏觀經濟增長惡化,令匯控派息比率帶來不確定性因素,料集團會考慮將資金預留作備用,下調匯控2016-2018各財年經調整每股盈預測為2%、8%及8%。

德銀料英國「脫歐」不會對匯控業績構成重大影響,估計維持今年派息52仙,但憂慮英國脫歐所衍生的不確定性,將影響匯控的股息可持續性。 (JM)

 (表一)部分券商對匯控半年列賬基準除稅前利潤預測如下:

券商 盈利預測(億美元) 按年升/跌幅(%)

美林美銀 115    -15.6%

里昂 126.22    -7.4%

高盛 104.41    -23.4%

平均 115.21    -15.4%

匯控中期母公司普通股股東應佔利潤 63.56億美元 跌 31% 派息10美仙   03/08/2016

匯控(00005)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

母公司普通股股東應佔利潤:63.56億美元,同比跌30.84%

每股普通股基本盈利:0.32美元

派息:第二次股息0.1美元

匯控(00005)擬於下半年回購不超過25億美元股份 03/08/2016

匯控(00005)公布中期業績,同時宣布繼本月初成功出售巴西匯豐銀行後,將於下半年回購價值不超過25億美元(約195億港元)的股份。

滙控(00005)率先公布上半年業績,上半年業績大致符市場預期,列帳基準除稅前利潤為97.14億美元(下同),按年挫28.7%。經調整收入為278.68億元,按年減4%;環球銀行及資本市場的前線業務和資產負債管理業務收入減少7%,主要零售銀行及財富管理業務減少6%。工商金融業務的收入則持續上升(增加2%)。經調整除稅前利潤為107.95億元,按年減少17.55億元或13.98%;派第2次股息每股0.1元。市場關注集團派息、收入前景及英國脫歐對集團財務影響等。

滙控集團行政總裁歐智華指,集團上半年削減成本和減少風險加權資產的成績尤為突出。集團資本充裕、盈利穩定,成功出售巴西業務並且取得監管批准後,能夠退回部分毋須再用作支持巴西業務的資本,因此已取得相關監管機構批准,將於下半年回購價值25億元的股份,並計劃以庫存方式持有回購的股份。此舉將有利各股東,同時展現集團資產負債的實力和靈活性。

集團董事會計劃於適當時候宣布展開回購計劃,預計在2016年底前完成。向股東返還25億元,約為出售巴西業務所釋出資本的一半

滙控希望明年底前達成股東權益回報率10%目標,但主席范智廉提及,現時經濟和地緣政治環境不明朗,加上低息環境預料會持續較長時間,董事會認為應該取消有關集團實現10%以上股東權益回報率的時限。

他表示,上述目標並無改變且依然適用,但已難以按照指引於明年底前達成;同時董事會正就當前環境作出安排,以期於可見將來維持現有的年度派息水平。

對於英國公投脫歐,范智廉表示,該行已成功處理英國公投脫歐後的市場波動,而英國金融服務業於脫歐後的安排將會在後續磋商中明朗化,屆時該行將須重新部署旗下的歐洲業務。

范智廉又提及,因應重塑金融業的監管和科技變革,該行已承擔了繁重的工作,如今勢必增加負荷。他表示,應冷靜考慮當前的各項問題,審慎評估如何確保英國和歐洲其他國家在有序過渡後,能夠保持經濟活力,包括如何保證日後在貿易條款和開放市場方面達成最佳方案,並確保英國能繼續吸引外資,以及獲得一切必要技術以維持全面的競爭力。

匯控(00005.HK)中期列賬基準除稅前利潤跌28.7%至97.14億美元   2016/08/03 12:13

匯豐控股(00005.HK)公布截至6月底中期業績,純利69.12億美元(下同),按年跌28.13%,每股基本盈利為0.32元,宣派第二次股息每股普通股0.1美元,將於9月28日派付。

期內,列賬基準除稅前利潤為97.14億元,按年跌28.7%,較本網綜合3間券商預測的104.41億至126.22億元低。經調整除稅前利潤為107.95億元,按年減少14.0%。平均普通股股東權益回報(年率)由10.6%降至7.4%。

經調整收入為278.68億元,按年下跌4.49%。環球銀行及資本市場的前線業務和資產負債管理業務收入減少7%,主要零售銀行及財富管理業務減少6%,工商金融業務的收入則持續上升2%。

經調整貸款減值準備為23.66億元,主要來自石油、天然氣、金屬及採礦行業,以及巴西;與2016年第一季相若。

截至6月底,普通股權一級比率由去年底11.9%提升至12.1%;槓桿比率亦由5.0%微升至5.1%,維持在穩健水平。

匯控(00005.HK)下半年實行25億美元股份回購計劃  2016/08/03 12:14

匯控(00005.HK)今公布業績。主席范智廉表示,2016年上半年,市場不明朗因素激增,營商與市場信心大受打擊,導致客戶成交減少,市場波幅加劇。但該行面對嚴峻的市況,於期內表現穩健。且由於資本實力進一步增強,董事會決定於下半年內實行股份回購計劃,向股東返還25億美元,約為出售巴西業務所釋出資本的一半。

他又指,鑑於現時經濟和地緣政治環境不明朗,加上低息環境預料會持續較長時間,董事會認為應該取消有關實現10%以上股東權益回報率的時限。上述目標並無改變且依然適用,但已難以按照指引於明年底前達成。同時,董事會正就當前環境作出安排,以期於可見將來維持現有的年度派息水平。

另外,他強調,該行一年前確定的策略方向和優先要務仍然適當。大力發展珠三角業務仍是優先策略。歐洲和亞洲資本市場的發展,仍是分散資金來源以應對人口老化問題和開拓「綠色」債券融資用途的關鍵。

他稱,6月底與業內其他機構應巴塞爾銀行監管委員會的要求提交了報告,就簡化監管架構和提升可比較性而提出的多項新議案作出量化影響評估。各監管機構將於年底前就此項諮詢作出回應,結果對該行客戶和股東均非常重要。他預計,結果很可能是資本要求繼續大幅提升。倘若如此,市場可提供的信貸和相關成本,以至銀行業可實現的資本回報,均會大受影響。在極不明朗的市況下,這些限制亦會有礙各項刺激經濟增長的公共政策。因此,歡迎多個監管機構發表的聲明,包括近期20國集團財長和央行行長在中國成都開會後發表的公報,指出此等提案不應廣泛和大幅度提高整體的資本要求。

匯控(00005)第2季列賬基準稅前利潤按年及按季跌逾40%     03/08/2016 13:29

匯控(00005)公布,第2季普通股股東應佔盈利23.47億美元,按年跌44.3%,按季跌41.5%;列賬基準稅前利潤為36.08億美元,按年跌45.1%,按季跌40.9%。

第2季淨營運收入132.89億美元,按年跌17.9%,按季跌3.8%。撇除貸款減值及信貸風險準備的經營收入144.9億美元,按年跌15%,按季跌3.2%。

第2季貸款減值及信貸風險準備12.05億美元,按年上升38.7%,按季亦升3.8%。

匯控香港上季除稅前利潤按年跌40% 貸款減值撥備升80% 03/08/2016

匯控(00005)旗下香港業務匯豐銀行上季除稅前利潤按年跌約40%至20.81億美元(下同),淨利息收入按年升10%至18.52億元,費用收益淨額降至8.9億美元,貸款減值撥備按年升約80%至9900萬元,營運開支減少10%跌至13.88億元

匯控上半年除稅前利潤為97.14億美元,亞洲地區繼續成為集團最大盈利來源,貢獻73.7%除稅前利潤、比去年同期升逾4個百分點。其次貢獻最大者依次為歐洲、中東及北非,佔比分別為16.3%、10.1%。而北美洲佔比由5.1%跌至0.5%,惟拉丁美洲則錄得5500萬元虧損。

大摩:匯控(00005.HK)回購股份令人驚喜 但取消股本回報率10%目標   2016/08/03

摩根士丹利發表報告表示,就匯控(00005.HK)宣布實行25億美元股份回購計劃,此舉為投資者帶來驚喜,顯示集團對資本水平具有信心,但新派息指引傾向扁平,對增長前景釋放審慎訊息。雖然市場已預期會延遲達成10%股本回報率目標(市場料2017年股本回報率6.1%),但對集團並無披露達致目標的新時間表感失望。

該行指,匯控上半年經調整營運溢利53.6億美元,優於市場預期9%,主要因收入較預期高3%,匯控旗下環球銀行及資本市場業務(GB&M)及財管收入按季持平,成本符合預期,減值略高過預期。該行維持對匯控「減持」評級及目標價45港元

歐智華指匯控(00005)不排除再回購股份 預告全年派息維持54美仙

匯控(00005)雖正面對各地眾多訴訟,但卻意外地公布擬回購不多於25億美元(下同)股份,行政總裁歐智華於電話會議上表示,回購股份的決定主因是集團現金流充足,加上出售巴西業務後冀將部分資金回饋股東,再者公司規模正縮減,故有必要減少股份數量,不排除未來再有回購行動,但強調不會成為慣用手法。

他又提到集團在香港上季除稅前利潤按年跌40%,及貸款減值撥備有所提升,他認為香港的業務增長雖有放緩趨勢,但香港及中國在內的亞洲業務造好,而集團的貸款比率亦良好。

對於未能維持漸進派息,他指未來將採取穩定派息,料全年派息比率維持54仙水平。

以漸進派息取悅股東的滙控(005),在英國脫歐後首份中期業績發佈上,行政總裁歐智華宣佈,今年起放棄每年實派總股息遞增的傳統,在「可見將來」致力採取「持平股息」(Flat Dividend)政策,不遞增亦不遞減即去年全年每股共派0.51元(美元.下同)水平,今年及之後會續用。集團亦破天荒宣佈,下半年進行金額規模不少於25億元(約195億港元)的股份回購行動。
記者:劉美儀 岑梽豪

滙控股價於業績公佈回購之後,午後一開市,即扭跌為升,收報51.6港元,升1.58%,創3個月新高,倫敦續造好,晚上8時報51.78港元。
小股東對持平派息或失望,但長情股東兼資深財經評論員曾淵滄說不覺失望,謂全球低息環境下,銀行難以增加派息,「唔跌已經好好」,滙控現有股息率達8厘,已經很高,滙控在其投資組合中續佔比最重。
Investec資產管理以「驚喜」形容回購行動,對集團維持派息亦表示歡迎,短期內並將複檢4.25鎊(約44.03港元)目標價及預測,不過,投資評級維持「沽售」。

上季稅前盈利跌45%

董事會宣佈,滙控第2次每股派息0.1元,連同首季共派0.2元。截至6月底,集團普通股權一級比率(CET1)為12.1%,7月出售巴西業務之後,集團風險加權資產減少400億元,比率再升至12.8%,即使回購後,比率只跌不足0.2個百分點。
受各支柱業務核心收益下跌及減值撥備上升影響,滙控第2季稅前盈利按年跌45%至36.08億元,與14間券商綜合預測中位數(跌41%)相符;上半年集團稅前盈利按年跌28.7%至97.14億元。
被問及集團為何回購而不派特別股息,歐智華表示,與部份主要股東會晤,普遍支持回購多於派發一次性特別股息,因滙控不再像過去龐大足迹遍全球,隨着巴西等業務出售並撤出市場,過往因支持發展而增大的股份基數,應該縮細。對應目前經濟及政治環境不明朗,集團今後派息政策,將改為致力維持現有股息,直至出現未能預料的情況。

明年或再有回購行動

他亦透露,因美國監管機構批准美國滙豐,明年起可將額外資金(早年出售美國信用卡資產),以派特別股息方法調撥回控股公司,故明年可能還有另一次回購行動,規模料與今次25億元相若,但他強調,集團無意進行持續回購計劃,此乃一次性行動,與沖銷以股代息計劃亦無關,對股價也不應構成影響,因滙控今後不再維持相關業務,故理應將額外資金以回購股份方式回饋股東。
分析指,回購股份雖不會註銷而是托存庫內,但不獲享股息,變相總股數減少,每股盈利及股息回報率上升,對長線機構投資者如退休或保險基金,賬面意義勝於一次現金特別股息。

去年6月初,滙控(005)在更新3年策略日上,曾訂下2017年底,股本回報率實現10%以上水平目標,在盈利及資本可行下,維持漸進增派股息政策。不過,集團主席范智廉昨在業績公佈指,鑑於經濟及地緣政治環境不明朗,低息環境持續,董事會認為「應該取消」集團實現10%以上回報率時限,漸進派息亦改為維持現有年度派息政策。

滙控每年節省45至50億元(美元.下同)成本支出,可望如期達標,並實現範圍上限。集團3年目標亦包括削減風險加權資產共2,900億元,上半年滙控已削減480億元相關資產,7月出售巴西業務再減400億元。

截至6月底,滙控股本回報率,由今年首季末的9%降至7.4%。中環資產投資行政總裁譚新強說,董事會取消回報率達標要求,市場未必有很大反應,「全世界得摩通做到10%以上」。
滙控2011年首訂3年策略目標,到2014年「埋單」時,同樣有兩項指標未達,包括12至15%股本回報率,及收入開支比率介乎48%至52%等目標。

高盛預期市場對匯控(00005)回購持正面反應 重申買入看58元   04/08/2016

高盛發表報告,預期市場對匯控(00005)回購持正面反應,重申「買入」,目標價由57元升至58元。

高盛認為,匯控透過下半年25億美元回購計劃,可調和以股代息攤薄作用,股息率約8%變得更具吸引力,料回購行動證明監管者滿意匯控資本狀況,惟主要風險是英國方面信貸成本或資本要求高於該行預期以及歐洲方面較高運營成本。

高盛上調匯控(00005)目標價至60元 指有機會額外回購    09/08/2016

高盛上調匯控(00005)12個月目標價3.4%,由58元升至60元,評級重申「買入」。

高盛指,匯控斥25億美元回購股份以及重新分配資本,有助中期股本回報率,高盛更估算,若匯控風險加權資產至2017年仍保持持平,則匯控在2018年中之前有機會再斥50億美元回購股份,相等於市值4%,但這尚未計算入高盛預測。

里昂降匯控(00005)目標價至47.75元 削三年盈利預測2-9%   04/08/2016

里昂發表報告,將匯控(00005)目標價由48元降至47.75元,維持「跑輸大市」評級。

里昂指,匯控第二季不論稅前及列賬基準業績均差過預期,因此調低匯控2016-2018年盈利預測約2-9%,並指匯控將股本回報率維持10%或以上的時限取消,又將漸進式派息政策修正為維持在現有水平,因此維持匯控2016至2018年每股派息在51美仙水平。里昂料今年下半年回購股份對收窄每股盈利影響約0-8%。並預計匯控會為交行(03328)持股作減值。

里昂對匯控2016-2018年純利預測最新為83.58億美元、 105.68億美元及 125億美元,料2016年純利按年跌33.52%,2018年純利應未能回復2015年度的125.72億美元。

美銀美林升匯控(00005.HK)評級至「買入」 料有可能售交行(03328.HK)持股現

2016/08/04

美銀美林發表報告表示,一舉將匯豐控股(00005.HK)投資評級,由「跑輸大市」升至「買入」,同時上調對其目標價,由4.3英鎊升至5.7英鎊(約58.75港元)。該行料其預測2017年股息回報達逾7.5厘、兼且受惠回購。

該行指,匯控昨宣布啟動25億美元回購股份計劃,屬意料之外,兼且估計其透過調整美國業務,料可支持其2018年派息。美銀美林更估計,匯控未來有可能出售所持交通銀行(03328.HK)持股,以提升資本回報逾150億美元(料相當於市值12%)。

美銀美林表示,不預期匯控會削減派息,因美息最終仍會開始正常化過程,一旦美息上調,將有助匯控未來盈利表現。

花旗降匯控(00005.HK)評級至「中性」 目標價升至62元    2016/09/13

花旗發表研究報告,指匯控(00005.HK)  本年至今股價與盈利背馳,過去三個月更趨明顯,已消耗了上升空間。匯控現價相當於預測市賬率0.84倍及每股有形資產0.97倍,並預估股本回報率由2017年的7%升至2020年的8.7%。該行予匯控目標價由60.8元微升至62元,但評級則由「買入」下調至「中性」

花旗指出,受「脫歐」恐慌、美國加息憧憬、中國資金過去數月流入及20億美元回購計劃等因素帶動,自6月23日英國脫歐公投起,匯控股價以美元計升15%,跑贏英國當地銀行38%、歐洲區銀行18%及亞洲區銀行7%,惟盈利則下滑。

花旗稱,匯控派息率與同行比較顯得格外吸引,花旗料派息率達6.7%,市場則估計低於6.5%。

另花旗補充,匯控北美及亞洲附屬支持其派息及回購計劃。假設北美及亞洲業務的普通股權資本充足比率(CET1 ratio)分別調節至12.5%及13.5%,匯控在北美將有逾60億美元的盈餘資本,亞洲區則有近40億美元。不過,匯控歐洲業務(主要是英國)則有近100億美元缺口,匯控料透過英國零售銀行產生的盈利,及在批發銀行上的資產負債表優化,以改善歐洲業務資本水平。總結來說,匯控資本情況仍相當複雜。

德銀升匯控(00005.HK)目標價至51.3元 評級「持有」2016/08/04

德銀報告指出,匯控(00005.HK)次季經調整稅前溢利勝該行及市場預期3%及9%,主因收入高於預測,成本符合指引,聯營收入改善,抵銷撥備虧損的增加。不過,投資者焦點在於回購股份計劃及派息政策,反映集團去槓桿化及出售業務進入最後階段。匯控之前減少風險加權資產及出售業務,將普通股權一級資本比率推高至介乎12-13%,令集團有資金進行回購股份,惟未來業務前景仍存不確定性。

該行表示,匯控現估值為2017年每股盈利10.4倍,有形資產淨值(TNAV)0.9倍,現金收益率5%,維持評級「持有」。上調2016/17/18年盈測3%、2%及1%,目標價由50元升至51.3元。

該行仍然相信,匯控需時增加派息,料於2016-17財年,每股盈利派息率可高達75至90%。

券商對匯控回購行動評價各異 憂未來面對經濟放緩政治等風險 04/08/2016

匯控(00005)昨日公布半年業績,並宣布回購不多於25億美元股份,券商對回購行動評價各異。

德銀認為,匯控全年派息維持於51美仙取代漸進派息,遜於預期每年會增加1仙派息,惟回購行動有助抵消紅利變化,但未知將來能否再作回購,及憂慮如何實現可持續發展,目標價為50元,予以「持有」評級。

高盛認為,匯控第二季除稅前利潤好過預期,及回購舉動有驚喜,將目標價由57元上調1.75%至58元,予以「買入」評級,但未來面對歐洲業務經營成本增加、英國貸款成本上升等風險。

美林美銀認為,匯控第二季業績稍弱,不建議現時購入股份,另外又指中國局勢不穩,加上英國未來經濟可能差過預期,將令集團面對經濟下行風險。

摩根士丹利將匯控的目標價定為45元,予以「減持」評級,因為未來面對低利率環境、加上監管壓力風險。

花旗則將匯控的目標價定為5.15歐元,認為回購展示了強勁資本表現,惟未來需面對政治風險、金融市場波動及利潤率放緩等影響。(JM)

部分券商對匯控目標價及投資評級如下:

券商 投資評級 目標價(港元)

高盛 買入 調高至58.0

德銀 持有 50.0

摩根士丹利 減持 45

花旗 買入 5.15(歐元)

惠譽:匯控核心資本率料再升至逾13%,惟撥備開支拖累盈利
評級機構惠譽國際發表報告指,匯控(00005)剛公布第二季業績,業績表現符合其信貸評級「AA-」,展望為「穩定」,匯控繼續嚴控成本,及主力發展亞洲市場,惠譽相信屬正面。
惠譽又指,目前匯控於客地區資產受控,於中國市場資產覆蓋達1430億美元,與商品業務量一樣。
匯控管理層相信出售巴西業務後,普通股核心一級資本率升至12﹒6%,匯控透過本身盈
利及減少風險加權資產(RWA)令資本有回籠。惠譽估計明年美國業務派息後,集團會持續回
購股份,因集團資本調撥更靈活、盈利及業務仍有增長。惠譽料,匯控核心資本率會升至超過
13%,去年底為12﹒5%。
惠譽又指,匯控減少RWA至2810美元於明年底可達,因市況可能改善及資本配置更靈
活。
另外,惠譽認為,匯控減值準備開支相對整體貸款不多,上半年只有23點子,上半年整體
撥備24億美元,來自多個方面,包括商品業務、來自北美及澳洲的貸款,以及部分零售業務,
來自巴西、西班牙、墨西哥的貸款減值。
惠譽相信未來匯控貸款減值準備繼續拖累整體盈利,因收入持續有壓力、全球貿易放慢、財
富管理業務及零售經紀業務疲弱,以及環球股市不振等。

匯控(00005)已於倫敦回購199.7288萬股普通股

2016-09-01 16_15_18-Facebookx

**滙控上年尾十月至十二月,在$60至$63橫行。

匯控(00005)宣布,於8月4日,於倫敦證券交易所向高盛購入199.7288萬股每股0.5美元之普通股,作為股份回購之一部分,每股最低及最高價格分別為5.114英鎊及5.162英鎊,每股所支付之成交量加權平均價為5.1441英鎊。

購入該等股份後,公司以庫存方式持有199.7288萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量約為199.22億股。因此,於匯控之總投票權為199.22億股。投票權總數可供股東用作計算之分母,以釐定是否需要根據金融業操守監管局之《披露規則及透明度規則》,就於公司之權益或權益變動發出通知。

 ( 匯豐控股(00005)回購199.73萬股

匯豐控股(00005)申報,於8月4日回購199.73萬股,每股作價52.92元至53.41元,涉資約1.06億元。)

在中期業績公佈回購股份的滙控(005),翌日即「出手」操作。滙控公佈,日前已在倫敦證券交易所向高盛回購股份,涉資逾1億港元。消息刺激滙控昨日造好,收報53.5元,升0.5元或0.9%。

滙控公佈,日前透過倫敦證券交易所,以每股介乎5.114至5.162英鎊,向高盛購回199.73萬股普通股,加權平均價為5.1441英鎊。換言之,交易作價共1,027萬鎊,即約1.05億港元。滙控表示,將以庫存方式持有該批股票,而回購後不計庫存股份的已發行普通股共199.22億股,意味今次操作,滙控約購入0.01%股權。

事實上,滙控於周三罕有公佈,會在下半年斥資25億美元(約195億港元)回購股份,是滙控歷來首次回購操作,並已取得監管機構批准,預計年底前完成。滙控當時指出,因公司出售巴西業務,令普通股權一級資本比率將升至12.1%,提前達標,故資本充裕,並將部份出售巴西業務所得的款項,用於回購。

匯豐控股(0005)再漲0.9%收報53.5元,動力來自匯豐已在倫敦展開回購,承接高盛近250萬股,涉資1,000萬鎊。5/8/2016

匯控(00005)回購88.6944萬股 10/08/2016

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月9日,於倫敦證券交易所回購88.6944萬股普通股,作價介乎每股5.375至5.4英鎊,加權平均價為5.3927英鎊,即涉資約478.3萬英鎊(約4828.87萬港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有288.4232萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1992.21萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1992.14萬。

匯控(00005)再回購逾166萬股 約涉9118萬元 11/08/2016 08:26

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月10日,於倫敦證券交易所回購166.338萬股普通股,作價介乎每股5.387至5.447英鎊,加權平均價為5.4278英鎊,即涉資約902.85萬英鎊(約9117.83萬港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有454.7612萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1991.97萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1991.97萬。

匯控(00005)再回購近183萬股 涉資約9950萬元 12/08/2016 08:30

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月11日,於倫敦證券交易所回購182.8535萬股普通股,作價介乎每股5.379至5.437英鎊,加權平均價為5.4156英鎊,即涉資約990.26萬英鎊(約9950萬港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有637.6147萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1991.79萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1991.79萬。

匯控(00005)再回購逾145萬股 16/08/2016

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月15日,於倫敦證券交易所回購145.0013萬股普通股,作價介乎每股5.418-5.497英鎊,加權平均價為5.4733英鎊,即涉資約793.64萬英鎊(約7929.08萬港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有960.9863萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1991.54萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1991.54萬。

匯豐控股(00005)回購266.98萬股 17/08/2016 08:56

匯豐控股(00005)申報,於8月16日回購266.98萬股,每股作價54.21元至54.64元,涉資約1.45億元。

匯控倫敦再回購近270萬股 17/08/2016

匯豐控股(00005)宣布,英國時間8月16日,於倫敦證券交易所回購266.9846萬股普通股,作價介乎每股5.412-5.455英鎊,加權平均價為5.4346英鎊,即涉資約1450.95萬英鎊(約1.467億港元)。

購入該等股份後,匯控以庫存方式持有1227.9709萬股本身之普通股,而已發行普通股(不計庫存股份)之數量為約1991.2753萬股。因此,於匯豐控股之總投票權為約1991.2753萬。

匯豐控股(00005)回購302萬股 18/08/2016

匯豐控股(00005)申報,於8月17日回購302萬股,每股作價54.57元至54.96元,涉資約1.65億元。

匯控(00005)再回購逾177萬股    22/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月19日按每股5.398英鎊至5.437英鎊,回購177.4619萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.4176英鎊計算,約涉資961.42萬英鎊(約9735.54萬港元)。

匯控(00005)再回購逾167萬股 23/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月22日按每股5.394英鎊至5.461英鎊,回購167.0237萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.4271英鎊計算,約涉資906.45萬英鎊(約9239.28萬港元)。

匯豐控股(00005)回購215.87萬股 24/08/2016

匯豐控股(00005)申報,於8月23日回購215.87萬股,每股作價54.77元至55.26元,涉資約1.19億元。

匯控(00005)再回購約219.7萬股 25/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月24日按每股5.376英鎊至5.446英鎊,回購219.6956萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.4182英鎊計算,約涉資1190.35萬英鎊(約1.22億港元)。

匯豐控股(00005)回購246.25萬股 26/08/2016

匯豐控股(00005)申報,於8月25日回購246.25萬股,每股作價55.35元至55.76元,涉資約1.37億元。

匯控(00005)再回購191.8363萬股 29/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月26日按每股5.436英鎊至5.489英鎊,回購191.8363萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.4579英鎊計算,約涉資1047.02萬英鎊(約1.065億港元)。

匯控(00005)再回購340.6568萬股 31/08/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月30日按每股5.529英鎊至5.592英鎊,回購340.6568萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.5678英鎊計算,約涉資1896.71萬英鎊(約1.926億港元)。

匯控(00005)回購423.6584萬股 01/09/2016

匯豐控股(00005)繼續在倫敦證券交易所回購股份,於8月31日按每股5.623英鎊至5.695英鎊,回購423.6584萬股普通股。

按每股股份所支付之成交量加價平均價5.6685英鎊計算,約涉資2401.51萬英鎊(約2.446億港元)。

10億北水狂掃 滙控漲2%   1/9/2016

大媽昨豪擲10億元掃起滙控(005)!深港通等開車之際,經港股通南下資金昨突大增至近43億元人民幣,為英國公投脫歐後兩個月以來最高,當中逾10億元買額均以滙控為目標,佔滙控昨日總成交額27.6億元的36%,股價因而如燃起藥引般全日大升2.3%,至57.5元的7個月高,累計四月初至今已漲逾三成。

港股通使用額度增六成

恒指昨全日窄幅上落,收市報22976點,跌39點或0.2%;H指報9541點,跌55點或0.6%,全日主板成交額688億元,當中沽空佔12.5%。港股通昨日使用額度按日急增六成,至42.86億元人民幣,為6月下旬錄得近57億元人民幣吸資後最多。

港股通成交急升因資金狂買滙控,昨總共錄10.64億元買額,扣除941萬元沽額,淨額亦有10.55億元,為最活躍港股通股份。滙控自上周二起已連續7個交易日躋身港股通十大成交榜,累計買額逾20億元。招銀國際策略師蘇沛豐估計,人民幣持續貶值,令北水流入非人民幣資產意欲上升,滙控因而成為目標,並相信如斯大手買額是來自機構投資者、多於散戶。

蘇沛豐指,滙控以回購撐起股價,顯示對集團盈利表現信心不足,北水掃貨手影難長期支撐股價在高位,投資者不直盲目跟北水掃貨。德銀亦發表報告,指滙控今明兩年派息似乎穩陣地可維持在現水平,但在每股賬面值未來兩至三年缺乏增長下,股價升幅可能會受限,故維持「持有」評級。

另外,工行(1398)及建行(939)昨均錄得逾6億元港股通買額,而10大成交活躍股中有6隻是中資金融股。事實上,近日多隻內銀均穩步爬高,建行距52周高位只有2.5%差距,工行、農行(1288)等與高位差距均在5%或以內。

滙控的回購魔法符咒

圖為滙控行政總裁歐智華。(資料圖片)

股票回購在眾多「盈利管理」技巧中較為獨特,不打盈利主意,而是向「每股盈利」埋手。假設某企業已發行股數為100萬股,今年純利100萬元,將純利除以發行股數,每股盈利1元(100萬元/100萬股)。豈料管理層料明年純利將跌10%至90萬元,為向股東交代,在市場回購10萬股,每股盈利基數即減至90萬股,計算後每股盈利仍是1元(90萬元/90萬股)。不用提升企業實質盈利就能變出錢來,這個咒語神奇吧?遇過有些食肆為節省成本而減食材分量,為免顧客投訴便把碗碟換較細的,這種掩眼法與股票回購同出一轍。須留意,根據會計準則,股份回購時出現任何盈虧一律不會影響損益表,因公司與股東被視為一體,公司向股東回購股份,會計上只是「左手交右手」,只有在股東權益變動表才能看出端倪。

當然,企業回購股票不等於一定是「盈利管理」,每當上市公司宣布回購股票,市場多視為好消息利好股價。如早前公布2016年中期業績的滙豐控股(005),儘管上半年除稅前利潤(以列帳基準計)大跌28.7%至97.14億(美元,下同),即使撇除特殊重大項目,經調整除稅前利潤仍減14%至107.95億元,但管理層決定動用25億元回購股份,消息一出即令股價一洗頹風。業績公布前一個交易日,滙控收報50.8港元,執筆時(本月11日)收報54.4港元,加上約0.775港元中期股息,累升近9%。

其實,滙控這次回購規模不算大,按本月9日收報54.35港元計,25億元約可回購3.59億股普通股,以當日已發行股數199.24億股計,可回購股數只相當於總股數約1.8%,而且對每股盈利正面影響有限,如今年上半年每股盈利0.32元,股數減1.8%後,只升至0.33元。回購那麼少,對每股盈利影響也甚輕微,但卻大幅推高股價,看來這25億元使得物有所值。

值得留意,回購將降低資本充足比率,對銀行來說並不是好事。但回購規模細,影響非常有限。此外,回購的股票將以庫存方式持有,即是將買回來的股票存放在公司而非註銷,這些股票既沒有投票權,也不享有股息,故能減少市場上的股票數目,亦可提高每股盈利和股息。以庫存方式持有的好處是具彈性,當需要資金時,只要將庫存股向市場出售就可套現,而且又可留起來作其他用途,如員工股權激勵計劃。

截至本月11日,滙控已動用3.46億港元在市場回購637.6萬股股份(約佔已發行股數0.03%),最高和最低買入價分別為55.06港元和52.92港元,平均買入價則為54.25港元。回購將於今年內完成,此舉是否有利下半年股價表現,回購又會否加碼,我們拭目以待。

 

原文刊於:am730 2016-08-19

匯豐控股(00005)-公司回購股份紀錄

日期      數量(千股)    金額(千元)   回購價:最高∼最低(元)
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18╱08╱16  2﹐163﹒2 118﹐880﹒7 55﹒050∼ 54﹒720
17╱08╱16  3﹐020﹒0 165﹐354﹒2 54﹒960∼ 54﹒570
16╱08╱16  2﹐669﹒8 145﹐347﹒0 54﹒640∼ 54﹒210
15╱08╱16  1﹐450﹒0  79﹐742﹒5 55﹒230∼ 54﹒440
12╱08╱16  1﹐783﹒7  97﹐888﹒2 55﹒130∼ 54﹒590
11╱08╱16  1﹐828﹒5 100﹐278﹒2 55﹒060∼ 54﹒470
10╱08╱16  1﹐663﹒4  90﹐895﹒6 54﹒840∼ 54﹒230
09╱08╱16    886﹒9  48﹐409﹒7 54﹒650∼ 54﹒400
04╱08╱16  1﹐997﹒3 106﹐309﹒5 53﹒410∼ 52﹒920
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歐銀壓測 滙控表現佳

歐洲銀行管理局(EBA)公佈歐洲銀行壓力測試結果,51間接受壓力測試的歐洲銀行中,意大利第三大銀行西雅娜銀行表現最差,滙控(005)則獲評為資產狀況穩健良好的類別。

意大利西雅娜銀行在測試中的資本一級充足比率降至-2.4%,該行在壓測結果公佈前宣佈供股集資50億歐元(約433.5億港元)。

據路透報道,意大利西雅娜銀行出售不良資產獲歐洲央行批准,把去年242億歐元問題貸款出售,預期兩年後問題貸款將減至146億歐元。

德銀在測試中,核心資本一級充足比率,由11.1%降至7.8%,滙控相關比率則由11.1%降至8.76%。有關測試是以核心資本一級充足比率為指標,若壓測後銀行核心資本一級充足比率維持5.5%,顯示資產狀況為穩健良好

滙控上季稅前盈利 恐大跌四成   1/8/2016

滙控(005)周三公佈脫歐後首份中期業績,黑天鵝震盪雖已初步消化,但對當地經濟、樓市、滙率及銀行業等影響將逐步浮現,連英倫銀行亦警告業界勿將額外資金用於增加派息,滙控派息政策能否堅持漸進增長,監管當局及市場均表關注。
記者:劉美儀 陳洛嘉 周家誠

據滙控內部綜合14間券商預測,第二季集團減值撥備中位數料會按年回升三成,至11.32億元(美元.下同),拖累次季滙控列賬稅前盈利中位數料按年大跌40.8%,至38.89億元。當中最樂觀及最悲觀估計,分別料滙控稅前盈利跌24.8%至69.7%。

貸款風險或成焦點

去年度滙控合共派了0.51美元股息(首三季各派0.1美元,末期息派0.21美元)。彭博綜合券商預測,市場料滙控今年度派息大概維持去年水平,以滙控上周五收報50.55港元股價計,預測股息率為7.5厘。

消息透露,管理層亦預期中期業績會上,有關英國低息環境持續、衰退加深、房地產價格下挫及貸款風險等對其英國業務影響,亦將成焦點所在。在不明朗因素籠罩下,滙控主要股東亦可能從以往關注派息能否增長,轉移至派息會否維持的保守方向。其他英資行去年不是停派股息就是大幅削派股息,滙控是唯一漸進派息的銀行,亦是富時指數中派息最多的機構之一,意味堅持漸進派息要抵禦不少壓力。

星展唯高達高級副總裁兼中國及香港市場策略師李灝澐認為,脫歐後證券界對滙控今明年度派息,已較年初預測下調,相信英鎊大跌、經濟放慢及息差收窄等因素,將令集團維持漸進派息政策有挑戰。

曾淵滄:價啱再買

中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀亦不看好集團維持漸進派息,儘管其資本穩健,惟面對監管機構呼籲,銀行多保留資金,加上脫歐對實體經濟影響會慢慢浮現,經濟下行壞賬亦會彈升,「我睇唔見滙控可以喺呢個潮流下,一枝獨秀繼續派高息」

不過,財經評論員兼滙控長情股東曾淵滄,對集團繼續漸進派息政策充滿信心,「(脫歐)無咩關係,佢係有能力增加到派息。呢個行為好明顯,管理層希望(高息)留住股東」。經常籲有閒錢可買滙控收息的曾淵滄,仍堅持獅子行可繼續持有,甚至「價啱」再買,不過料股價「唔係會飛嗰種」。

一歐證券研究主管表示,脫歐後金融市場波動劇烈,對滙控炒房(GBM)收益或帶來衝擊,當地房地產基金停止贖回以至對基礎業務影響,要到第三季或之後才發酵出來,集團撥備會否回升亦是關鍵。

匯控(00005)同意支付約122.85億元就匯融集體訴訟案和解

匯豐控股(00005)發聲明指,同意支付15.75億美元(約122.85億港元),以就旗下美國匯豐融資前身(Household International,HI)一宗歷時14年的集體訴訟案件達成和解,但和解金額仍有待法院批准。

匯控預計,今次支付的和解費用,令集團第二財季業績錄得約5.85億美元的稅前開支。

HI 於2002年被股東入稟控告,在披露按揭業務時作虛假及誤導陳述,令公司股價急挫,案件最終導致2003年收購公司的匯控,被判罰款24.6億美元(約191.88億港元),匯控其後上訴, 案件去年獲聯邦上訴法院發還重審。17/06/2016

路透報道,滙豐控股(005)同意支付3,500萬美元(下同,折合約2.73億港元),就美國私人投資者對該行及其他銀行,被指合謀操縱日圓倫敦同業拆息(Libor)與歐洲日圓東京同業拆息(Tibor)的指控提出和解。

有待法官批准

據指,有關和解協議將於本周五(24日)提交予美國曼哈頓地區法院,仍有待法官批准;滙控發言人對此傳聞拒絕置評。報道又提到,花旗銀行在四個半月前,與同一批投資者達成類似協議,當時支付的和解費為2,300萬元,代表投資者一方的律師稱,相信協議具破冰作用。

翻查資料,該批私人投資者包括加州教師退休基金及對沖基金Hayman等,他們指控包括滙控及花旗在內多間銀行,在2006年至2010年期間,合謀操控Tibor與相關期貨價格,令到銀行從中得益,而投資者則蒙受損失。

滙控日前亦公佈,旗下滙融願支付15.75億美元和解費,結束與滙融前身Household International股東,一宗長達14年的訴訟,料今年第二季度需作出約5.85億美元稅前支出撥備。

傳訴訟和解 匯控添動力    20/6/2016

回說港股,英國脫歐風險暫降溫,國際及內地銀行股造好,匯豐控股(0005)高開2.7%報49元,尾市曾高見49.75元,收報49.35元,升1.65元或3.46%。最難得的是,匯控造好,成交也見明顯配合,單日成交高達23.17億元,為港股最大成交金額股份。據《路透》報道,匯控上周五向美國曼哈頓地區法院提交和解協議,表示將會支付3,500萬美元,相當2.73億港元,為合謀操控日圓倫敦同業拆息(LIBOR)及歐洲日圓東京同業拆息(TIBOR)的反壟斷訴訟進行和解,消息有助消除市場不明朗因素。

滙控12年洗黑錢案免被起訴 據報受英政府干預   12/7/2016

【on.cc東網專訊】 滙控(00005)2012年洗黑錢案再有更多細節披露,繼昨日外電報道美國前司法部長霍爾德(Eric Holder)否決起訴滙控的內部建議後,外電再引述美國國會報告稱,獅子行之所以逃過被起訴一劫,中間是受英國政府干預所致。

該份報告載有英國財相歐思邦及金融服務管理局官員與美國監管當局的書信及電郵內文,揭示英國一方警告美國當局,一旦起訴滙控或引致「金融災難」。

報告透露,歐思邦曾致信其時的聯儲局主席伯南克,及美國前財長蓋特納,警告起訴一個像滙控般的「系統重要性金融機構」或會導致金融市場不穩;又謂,行動將「對金融和經濟的穩定造成非常嚴重之影響,尤其是歐洲和亞洲地區」。最終促使美國前司法部長霍爾德否決了檢察官的意見,沒有對滙控進行起訴。

倘若當時滙控被成功起訴,獅子行或遭美國政府審查,甚至吊銷其在美國營業的執照。其時金融服務管理局曾多次警告此結果或引發新全球性金融危機。報告又指,當時美國檢控部門已有足夠證據起訴滙控,且滙控亦已承認其違反洗黑錢條例,惟美國司法部領導層擔心若起訴滙控或會導致全球性金融災難,因而沒有繼續尋求起訴滙控的建議,並認為霍爾德誤導國會。

在2012年12月,滙控因涉嫌洗黑錢遭美國監管部門調查;最後雙方達成和解協議,滙控同意支付19億美元罰款,及實行為期5年的延後起訴協議

http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finance/20160712/bkn-20160712113927069-0712_00842_001.html

畢老林:長線投資過兩關

6月16日,週四。長線投資帶來驚人回報的故事與統計數字,老畢聽得多見得多。然而,就如前文提過,只看最終結果,不問個中辛酸,未免把長線投資瞧得太容易。

別的不說,單是兩大難關,已足令大部分人跟長線投資創造的豐厚回報無緣。

跑贏指數寥寥可數

第一關:必須選對目標,長線投資才有用武之地;第二關:投資者必須具備極佳的心理質素,長線投資的力量才能被釋放出來。

投資路上充滿起伏,即使選中一匹千里馬,誰能保證能夠騎足全程,不會中途墮下地來。信心、耐性、忍耐力,只要缺少任何一項,終極大獎就會隨風而去。

長線投資要成功,最重要的是選對目標。即使有口皆碑的大師,都會承認揀股極難。無數基金都標榜選股眼光獨到,但根據多方面的研究,能夠長期跑贏指數的基金寥寥可數。換句話說,選錯股的機會遠高於選對。

長線持有帶來可觀利潤的例子固然不少,但愈揸愈殘的個案恐怕更多;簡而言之,值得長期持有的好股並非想像中那麼多。

作為投資方法之一,長線投資被渲染成太多廣泛流傳的成功故事,惟這類光環實有不少誤導成分。老套講句,長線投資可以是好事,亦可以是壞事。不幸選中一匹「跛馬」,卻仍死抱有始有終的信念,一條黑路走到盡頭,破壞力非同小可。

往事只能回味

有時候,本屬頂班好馬、回報年年令人振奮,隨著大環境徹底改觀,神話也會變笑話。有多少死硬粉絲能夠當機立斷,承認往事只能回味,從而作出「好心分手」的理性抉擇?長線可好可壞,投資者控制不了的大轉變是一個重要原因。

提起千里馬變跛腳馬,有兩個豐,大家一定印象深刻。第一個是利豐(00494)。在股價一跌再跌下,這家大型採購企業,按比重排名已退居恆生指數榜末。

想當年,利豐三年計劃被全城基金經理視作搜寶,十多年間為投資者帶來以10倍計回報。可是,利豐股價近年幾乎斷崖式下墜,公司高層預計來自電子商貿等領域的競爭,將繼續對生意額和利潤帶來壓力。

另一個豐,當然要數匯豐。大笨像匯控(00005)在金融風暴過後曾短暫反彈,惟很快便打回原形,至今無大起色,名副其實有波幅冇升幅,「信眾」日子難捱。

昔日基金愛股思捷(00330),自從經營陷入困境以來,三番四次變陣變招,始終無法走出困局。

該股2013年終於被踢出恆指,今時今日股價只相當於高位5%,回到千禧年水平。還有不少濠賭股、資源股、內地消費股由山頂跌落山腳,足證長線投資一旦失手,死得人矣。

高難度動作

避開選股環節,長線押注個別市場又如何?答案差不多,視乎對象和投資時段而定。

投资美股,上世纪六十至八十年代原地踏步居多。八十年代至今,捱得过几次大调整,回报还算不错。再看新兴市场,过去二十年大部分升幅集中在2003至2007年。香港及内地股市,今日跟十年前相比,指数几乎没变。

長線投資要取得成效,靜態地Buy and Hold並不足夠;適當的時候作出適當的決定,才能達到理想效果,絕對是高難度動作,做得到的人絕對不多。

高盛降匯控(00005)目標價至57元 由確信買入名單剔除保留「買入」  29/06/2016 10:25

高盛發表報告,將匯控(00005)12個月目標價調低近14%,由66元降至57元,最新目標價等同2016年預測市賬率0.84倍,主要反映新調低每股盈利預測及英國脫歐的影響,並將匯控由「確信買入名單」剔走,惟仍維持「買入」評級,因為美國有機會加息及現時估值處低位。

高盛對匯控2016-2018年每股盈利預測各為3.62元、5元及5.59元,料2016年純利只有92.44億美元,按年跌26.47%,2017及2018年純利各回升至130.835億美元及150.39億美元

美銀美林下調匯控(00005.HK)目標價至44.32元 重申「跑輸大市」2016/07/05

美銀美林發表報告,將匯控(00005.HK) 2017-18年稅前盈利預測各調低7%,因美國延遲加息,加上英國業務淨利息收入潛在減少15億美元。該行又指,集團以英鎊計價成本多於收入,可攤薄對以英鎊計算的稅前盈利影響,惟英鎊匯率下跌,盈利仍然受壓,重申「跑輸大市」評級,目標價由49.13元下調至44.32元

該行指,匯控或會削減股息,過去每季度每股派息0.1美元,料2017年底末期息將降至0.07美元,全年每股派息降至0.37美元,估計2018年進一步降至0.3美元,即股息收益率為4.8%。

標準普爾下調匯控(00005.HK)在內5間英國銀行評級展望  2016/07/08

評級機構標準普爾下調多間英國銀行的評級展望。其中匯控(00005.HK)、巴克萊、萊斯及桑坦德銀行於英國的分支,評級展望由「穩定」降為「負面」,蘇格蘭皇家銀行評級展望由「正面」降為「穩定」。

標準普爾在聲明中表示,英國脫歐增加經濟向負面發展風險,同時相信英國經濟已進入調整階段

花旗下調匯控(00005.HK)目標價至52元 維持「買入」 評級2016/07/14

花旗發表報告,為反映全球利率低企前景、及英國經濟增長放緩,決定下調對匯控(00005.HK)預測2016年至2018年每股盈利預測10至18%(料2018年股本回報率為7.2%),同時下調對匯控目標價10%,由58元降至52元,維持對其「買入」 評級。

該行指,英國公投脫歐,料會令利率在較長時間處低水平,決定下調對匯控於2016年至2018年每股盈利預測10至18%,料美聯儲至今年年底才會加息。此外,匯控現估值提供預測股息回報達8厘,料今年派息比率高達120%。

里昂:英央行8月可能減息25點子 重申匯控(00005.HK)「跑輸大市」評級

2016/07/15 11:19

里昂發表報告,維持匯控(00005.HK)「跑輸大市」評級,目標價48.3元。里昂預期英倫銀行將會在下月減息,若減息幅度達25至50點子亦不會感到意外,低息環境不利匯控的淨利息收入(該收入佔集團總收入比例為54%)。

該行推算,英國基本利率每減少25點子,將減少公司毛利率1至2個基點,淨利息收入少2%,稅後利潤減少1%及股本回報率下跌少於0.1個百分點。該行又指,收入減少會令匯控更難達到收入增長快於成本上升;與及股本回報率在2017年達10%的目標。

德銀料英國脫歐未對匯控(00005.HK)上半年業績構成重大影響  2016/07/18

德銀發表報告指,匯控(00005.HK)將於下月3日公布中期業績,相信英國脫歐對其業績表現不會構成重大影響,因事件於次季度末才發生,加上其70%為非英國業務,但該行仍關注匯控上半年的收入增長、成本控制及股息可持續性。

報告提到,匯控首季的收入按年跌4%,主要由財富管理(RBWM)及環球銀行及資本市場(GBM)業務推動,預期GBM業務次季表現穩健,而RBWM及商業銀行業務收入按季持平,但整體收入前景受延遲加息影響仍不明朗。資本方面,匯控售巴西業務已經完成,該行估計這將為第三季的普通股權一級資本比率(CET1)提升65點子,該行又預期匯控次季的CET1將由首季的11.9%提升至12%。

該行認為,英國脫歐所衍生的不確定性主要影響匯控的股息可持續性,該行相信匯控今年仍有能力維持派息,問題是其會否以英國脫歐作為一個理由去調整派息比率,維持今年派息52美仙的預測。該行同時維持匯控目標價為50元,評級「持有」

美投資基金控告滙控渣打   3/7/2016

路透昨報道,據相關法律文件顯示,兩個美國投資基金於紐約控告滙控(005)和渣打(2888)等多間新加坡銀行,指它們操控以新加坡銀行同業拆息(Sibor)為依據的衍生工具價格,並索償損失三倍的金額。

提出指控的FrontPoint Asian Event Driven Fund稱,多間銀行的非法操控行為及交易限制,導致出現人為價格,使其基金蒙受損失;而在美國從事Sibor衍生工具交易、包括坡元兌美元遠期外滙合約的Sonterra Capital Master Fund則表示,有關操控行為令其在交易時多付或少收金錢。

文件顯示,被控的新加坡銀行包括滙豐渣打花旗、美銀、摩根大通、巴克萊銀行及瑞銀等;花旗發言人回應時稱,有關訴訟沒有根據,並會極力捍衞

另外,滙豐公佈,上周五(1日)完成出售巴西業務的交易,計及滙率影響,料錄得17億美元虧損;集團指,受資產價格變動影響,交易金額有待修定。

匯控(00005)出售巴西業務 料錄得17億美元虧損    04/07/2016

匯控(00005)宣布,於7月1日以52億美元,向巴西第4大銀行Banco Bradesco出售旗下匯豐銀行巴西業務。

計及匯兌虧損,料交易錄得17億美元虧損,但有助減少匯控的風險加權資產達370億美元,令普通股本第一級比率提高65個基點。

譚紹興 : 8/7/2016

一隻意料外的股票期權出現大量行使——滙控(005)。6月底滙控期權行使總額高達16億餘元,較5月底高出4倍!

相信是因不少朋人賭英國不會脫歐,沽了滙控的put,準備袋袋平安收期權金,無奈脫歐結果令股價急跌,他們便要硬接大量滙控,而從行使價的分佈,估計滙控在48至50元的阻力非輕。

透過港股通南下的資金,暫以吸納滙控最高,存放在中國結算的滙控約有200多億元,這些資金除了是對沖人民幣貶值外,相信亦是被滙控的8.5厘歷史股息率吸引,滙控能否維持高股息,對其股價的穩定作用頗大。

匯控(00005)去年純利125.72億美元跌4.14% 第4次股息0.21美元

匯控(00005)去年純利125.72億美元跌4.14% 4次股息0.21美元

匯豐控股(00005)公布截至20151231日止全年度業績:

普通股股東應佔利潤:125.72億美元(當中計及股東權益之優先股及資本證券之應付票息),同比跌4.14%

每股基本盈利:0.65美元

派息:第4次股息0.21美元,升5%

匯控(00005)可選擇以股代息 每新股市值為6.412美元 11/03/2016

匯控(00005)於2月22日宣布派發2015年度第4次股息每股普通股0.21美元,匯控稱,第4次股息將於4月20日派發予本月4日已登記在英國主要股東名冊、香港海外股東分冊或百慕達海外股東分冊上之股東。此項股息將以美元、英鎊或港元,或該3種貨幣組合之現金分派,並附有以股代息選擇。

根據以股代息選擇而發行之新股的「市值」為每股6.412美元。

匯豐(00005)去年稅前盈利升微1%189億美元 遜預期

匯控(00005)去年全年列賬基準稅前盈利微升1%,至188.67億美元,遠較市場預期差,每股盈利65美仙,按年減少5.8%,每股派息增加0.01美元,至0.51美元。期內,股本回報率為7.2%,仍未達到集團10%的目標。 期內,普通股一級資本比率為11.9%,按年增強1個百分點。

 單計第四季,盈利首次見紅,稅前盈利虧損8.58億美元,上季則賺60.97億美元。期內淨利息收入為80.59億美元。

 匯控(00005)去年第四季出乎意料錄稅前虧損8.58億美元

匯控(00005)去年第四季出乎意料盈轉虧,錄稅前虧損8.58億美元(下同),股東應佔虧損達13.25億元。《彭博》綜合5分析員預測,市場原料匯控第四季錄純利19.5億元。該行去年同期錄純利5.11億元。

季績轉差,主要因為期內其他開支大增至11.66億元,及貸款減值提撥及其他信貸風險撥備大增至16.44億元。

 表列匯控第四季業績表現:

截至20151231 20141231

(百萬美元) (百萬美元)

淨利息收入 8,059 8,547

手續費收入 3,471 3,718

交易收益 1,408 1,190

其他收入/(開支) (1,166) 851

貸款減值及其他信貸

風險撥備前營業收入 11,772 14,306

貸款減值提撥及其他信貸風險撥備 (1,644) (1,250)

淨經營收入 10,128 13,056

總經營開支 (11,542) (11,892)

經營溢利/(虧損) (1,414) 1,164

稅前盈利 (8,58) 1,731

股東應佔盈利/(虧損) (1,325) 511

表列匯控(00005)去年全年業績主要營運數據

匯控(00005)去年全年業績主要營運數據

2015(百萬美元) 2014(百萬美元) 按年變動(%)

列賬基準稅前盈利 18,867 18,680 1.0

淨利息收入 32,531 34,705 -6.3

列賬基準貸款減值準備 3,721 3,851 -3.4

股息(每股美元) 0.51 0.5 2

終點基準普通股一級資本比率 11.9% 11.1%

股東權益回報率 7.2% 7.3%

純利 13,522 13,688 -1.2

費用收益淨額 14,705 15,957 -7.8

交易收益淨額 8,723 6,760 29

營業收益總額 71,092 74,593 -4.7

營業支出總額 (39,768) (41,249) -3.6

營業利潤 16311 16148 1

回看匯控的業績 – 2016(1)

 http://yhl1988.blogspot.hk/2016/02/blog-post_23.html
在<<觀望匯控業績>>一文中提及,期望匯豐控股(5)的派息政策可以不變。事實上,管理層亦決定未來一年的派息將會維持。
對匯控的業績擔憂嗎?我確是有些不安。從公佈季度業績開始,匯控都未曾出現虧損,若這虧損不得到改善,將會對匯控股價做成壓力。

總括匯控會有季度虧損,主因是收入增長不及支出的增長。如果匯控管理未能找出增長動力,唯有從成本著手。但我認為節省成本只能是權宜之計,長遠集團應該找出增長動力。

預期中國的經濟向下調,匯控若只集中發現珠三角的業務,將會有一定難度。
以下是我為匯控列出的優勢及劣勢:
優勢:
1)派息政策不變
2)企業管治良好
3)一間不能倒的公司

劣勢:
1)季度業績差過預期
2)未來增長動力成疑

3)環球經濟放緩,影響收入
考慮以上幾點後,我暫時還會持有匯控。但當它並不能扭轉頹勢,只能割愛換馬。

滙控去年業績差 前景不容樂觀

http://www2.hkej.com/multimedia/view/id/1245035/%E6%BB%99%E6%8E%A7%E5%8E%BB%E5%B9%B4%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E5%B7%AE+%E5%89%8D%E6%99%AF%E4%B8%8D%E5%AE%B9%E6%A8%82%E8%A7%80

匯控(00005.HK)續以亞洲為主為策略重心 派息視乎長期盈利能力  2016/02/22

對於匯控(00005.HK)總部選址維持倫敦的問題,集團主席范智廉於業績報告中指出,是對地緣政治、經濟和監管及財務因素進行審慎分析和評估,然後作出這決定,又指發現匯豐以亞洲為主的策略重心,及繼續以倫敦這個世界一流的國際金融市場作為總部,不但相得益彰,而且顯然最能符合客戶和股東的利益。

他指,董事會在批准增派股息時指出,股息未來增長仍有賴整體的長期盈利能力,以及進一步釋放效益偏低的已投放資本。

他又指,踏入2016 年,匯豐策略明確,落實策略的行動方案亦進展良好。同時為了堵塞引發環球金融危機的各項漏洞,部分最關鍵和複雜的措施已於2015年下半年完成。

中國經濟增長放緩無疑將導致金融環境較多顛簸。然而,隨著中國經濟轉型至高增值製造業及服務業,成為一個較為消費主導的經濟體,中國仍可望繼續為全球增長作出最大貢獻。因應經濟轉型,聚集眾多高科技、研究開發及數碼企業的珠三角地區,乃是集團優先發展機遇之所在。

集團亦關注環球基建的發展,特別是中國「一帶一路」倡議及歐洲的容克計劃(Juncker Plan)。這些計劃將擴大公共及私人融資機遇。

行政總裁歐智華指出,與12個月前比較,匯豐現時的業務更均衡、相互聯繫更緊密,而且具備更優越的條件,可以把握更高回報的業務機遇。繼續致力在2017年底前落實餘下的九項策略行動。

點解匯控業績咁差?一睇你就知

匯豐控股(00005-HK)今午公布了一份讓市場大失所望的全年業績。在去年第四季,匯控錄得稅前虧損8.58億美元,為該行自2011年公布季度業績以來首次錄得季度虧損,完全令市場跌眼鏡。受到第四季業績遜預期拖累,匯控去年全年按列基準,稅前利潤僅增加1%至188.67億美元。

至於投資者最關心的股息情況,去年第四季派股息0.21美元,全年派股息0.51美元,按年增加2%。

為何在匯控在去年第四季業績大失望?首先該行在期內淨利息收入為80.59億美元,按年減少5.7%;淨收費收入亦按年下跌6.6%至34.71億美元。可是貸款減值及其他信貸撥備增加31.6%至16.44億美元,以及錄得一筆11.66億美元的支出。各項因素交織起來,導致匯控在2015年第四季業績錄得虧損。

事實上收入無法錄得明顯增長,這問題已經困境匯控多年。去年該行全年經調整收入為577.65億美元,按年增加不足1%。加上貸款減值及其他信貸風險準備增加了17%至37.21億美元,導致匯控去年全年經調整稅前利潤按年下跌7%至204.18億美元。若從各業務分類,更可以發現除了除了環球銀行及資本市場業務稅前利潤錄得增長外,其餘三項業務稅前利潤均告下跌。去年匯控來自環球銀行及資本市場業務的稅前利潤為79.1億美元,按年增加34.3%;不過工商金融等業務表現失色,拖累了匯控的整體表現。

零售銀行及財富管理  49.67億美元     按年跌11%

環球銀行及資本市場  79.1億美元       按年增34.3%

工商金融   79.73億美元     按年跌9.54%

環球私人銀行    3.44億美元       按年跌45%

若從業務地區作剖析,發現匯控日益偏重亞洲區內業務。在去年全年亞洲區業務稅前盈利貢獻為157.63億美元,佔整體業務稅前利潤的83.5%,較2014年的78.3%,提升了5.2個百分點。但是作為區內經濟火車頭的中國,經濟增長已日益放緩,匯控只過於偏重於亞洲市場,但是其他市場卻欠動力,未來匯控的業務表現又豈能可以明顯反彈?

歐洲 亞洲 中東及北非       北美洲      拉丁美洲

3.40%       83.50%     8.10%       3.30%       1.70%

6.43億美元       157.63億美元   15.37億美元     6.14億美元       3.1億美元

那麼匯控管理層又如何評價去年全年業績?行政總裁歐智華則在業績公告內指出,在2015年經調整收入仍錄得增長,其中環球銀行及資本市場業務表現出色,同時工商金融業務在貿易市場呆滯下仍然錄得增長。零售銀行及富管理業務亦因為上半年該業務表現強勁而錄得增長。環球私人銀行業務方面,在亞洲取得增長,惟受到持續重訂業務方向影響下,整體收入下跌。

歐智華又指出,縱使去年該行貸款減值準備上升,但是整體而言仍然保持在低水平,顯示出該行的審慎放貸原則,以及由2011年起推行的減輕風險措施有成效。

看來匯控管理層對業績表現評價不俗,但是投資者是否接受歐智華的說法?匯控股價在上午仍錄得升幅,業績公布後股價由升轉跌,跌幅最多超過3%。這已經反映出投資者對匯控業績大失所望。若匯控管理層無法再提出任何方法改善匯控業務表現,預料該行股價難以好轉。

匯豐仍要面對美國「撳錢」

2月期指周五結算,自周一已開始轉倉,昨天更為積極,2月期指全日以貼市甚至高水姿態出現,全日高低位為19,557/19,312,收報19,416,全日跌60點,輕鬆高水1點。至於3月期指收報19,327,跌55點,成交增至3.62萬張,較恒指低水88點,主要是反映3月2日匯豐(0005)末期除息(1.63元)、3月7日恒生(0011)除末期連特別息(5.4元)。

四年首次滙控上季稅前虧損; 重申漸進派息英股價跌5%後企穩

【本報訊】去年大宗商品及石油價格持續下跌,是環球經濟最矚目風險,滙豐控股(005)末季減值撥備亦按季彈升1.58倍至16.44億元(美元.下同),加上季內營運支出回升,令去年第4季集團稅前虧損8.58億元,是2011年有季績公佈以來首次季度虧損。滙控股價昨收報49.15元,而倫敦股價一度跌逾5%,其後企穩,市場預料滙控股價短期續受壓。
記者:劉美儀 周家誠

集團去年稅前盈利僅升1%至188.67億元(約1,471億港元),遠遜證券界預測一成多的中位數增長。滙控08年金融海嘯時,曾錄得下半年表現「見紅」。

業績差股價跌,管理層除表明正減縮石油風險組合及強調撥備足夠外,行政總裁歐智華重申,「今年絕對會維持漸進派息」的承諾,對能夠符合監管資本要求及保持長遠派息政策有信心。分析員相信,滙控冀以股息「頂股價」及為股東消氣;摩通及德銀報告指,集團收益弱,末季減值又超預期,料市場會下調對其今明年度盈利預測共識。

股息增5% 派息率79%

董事會宣佈,去年第4次股息每股增長5%至0.21元,全年合共派0.51元,對比每股盈利0.65元計,派息率高達78.5%。滙控亦預報今年首3次派息各派0.1元,水平與去年一樣。去年底滙控股本回報率僅7.2%,普通股權一級資本率為11.9%。截至去年底,滙控石油及天然氣組合風險承擔總額,由前年底的340億元,按年減少15%至290億元。

財務董事麥榮恩透露,約5成風險總額來自國有油企,資產穩健,去年末季集團為相關組合撥備約5億元(約佔季內撥備3成),大部份屬質素正常的組合撥備,少部份特殊撥備亦有100%覆蓋率,因此絕不能將目前石油風險承擔,與06年次按危機相提並論(當時承擔總額1,600億元)。

油價插水 上季撥備增

季度撥備重回10億元以上水平,歐智華認為去年底撥備雖升,但整體水平仍偏低,包括亞太區在內的資產質素平穩,無迹象重返亞洲金融風暴時水平。

麥榮恩補充,末季錄得賬面虧損,與信貸息差變化、季內石油及印尼撥備、及美國消費融資減值回撥下降有關。去年滙控支出總額大於收入,做不到「正增長」,今年能否達標屬言之過早。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑估計,油企信貸撥備,加上高息債券在第2季是還款高峯期,有關因素最少今年首兩個季度,會持續影響集團表現。過去一段時間滙控股價已近「兵敗如山倒」,漸進派息幫助不大,但他說滙控始終是大市權重股,「唔鍾意(持有滙控)嘅人一早已掟咗」,短期內最多跌至46、47元。

策略日公佈後,滙控風險加權資產減少1,240億元,達目標45%,出售巴西業務亦簽訂協議。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/first/20160223/19502222

【滙控前景喜與憂 入市時機!?】

昨日滙控(005)公佈業績,第四季出現虧損,但是香港滙豐依然賺大錢。究竟一向喜愛銀行股的本港投資者現在應該如何備戰?滙控及其他銀行股的前景如何?是入市的好時機,或是等待? 睿富為您搜集分析文章及相關活動,給您一個迎戰的好準備!

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匯豐業績遜預期 ~ 股壇老兵鍾記

 匯豐(5.HK)的股價在2013年5月攀升到90港元的高位後,便反覆回落至近期的49港元水平,表現確實令人失望,主要是盈利增長遜於預期,昨天公怖的2015年經調整除稅前利潤更下跌了7%!

展望未來,匯豐還是要面對以下的逆風:

(1)英美加息周期開始的時間比預期長,幅度也比預期少(美國2016年1月才開始第一次加息,未來加息幅度估計亦有限,英國加息的時間表更是遙遙無期),息差持續受壓;
(2)環球經濟放緩,一方面令集團整體收入的增長低於支出的增長,另一方面令貸款減值準備增加;
(3)油價暴跌,影響相關貸款的資產質素;以及
(4)不斷的訴訟費和為符合監管當局而產生額外的經營成本。

雖然匯豐的資本雄厚(一級資本比率11.9%),派息穩健,股息率高達8%,但考慮到短期的盈利增長有限,我建議投資者持有,不宜重倉。

匯豐短期的基本面的確變差了,但股價已大幅下跌,並低於其內在價值(56港元,假設未來的股息沒有增長),所以並不符合賣出的條件。

Yeung兄,我估要匯豐重上70港元可能真的要等到2017年,未知小股東有沒有這個耐性?

Ken兄,我都會繼續持有匯豐的股票,50港元以下不會沽出。

匯豐及恆生業績折解 ~ 80 後投資手記

由於小弟的 50 萬倉內持有這兩隻股份 (佔組合 18%左右), 所以這兩股的全年業績當然要多加留意。此外,這兩股業績分別會對環球及本地的經濟情況以及銀行營業環境有一定的指標性。

先講匯豐,概括來說,業績差過預期。2015 年第 4 季全球的營商環境應該相當惡劣,以至收入只有 101 億美元,而營運支出卻有 115 億美元。計及其他細項收入及支出,第 4 季虧損有 10.8 億美元。對上三季分別有 55 / 50 / 57 億美元盈利,第 4 季虧損絕對引來警惕之心
全個集團又全球再計,調整後的 2015 稅前盈利為 204 億美元,倒退了 3,7%。銀行為百業之首,如大銀行生意不濟,經濟都難以樂觀。匯豐可以做的是大概維持派息,全年為 51 美仙,比 2014 還多了一美仙,現價計歷史息率有 8 厘息,跟內銀可比。派息比率增至 78% (2014: 72%)。這樣的派息可以對股價做到支持,但長遠增長並不樂觀。
匯豐股價今天跌了 2.2 %。
如果你投資匯豐,你要檢視你想要資本增值,還是做個好息之徒。如果你有大蟹貨 ($80、$120 !!),更加要想一想對策。無論如何,我 4 月時會收到匯豐派的「零用錢」, $1,300 元。
我對於匯豐及恆生的對策會在月尾的 50 萬倉檢視 解釋下,兩股會繼續持有。

高盛:匯控上季業績遜預期但保留派息前景 降目標價至70元

高盛研究報告指,匯控(00005)去年第四季基本稅前盈利約19億美元,遠差過該行預期的33.5億美元,相信主要由於營業疲弱及撥備較高所致,營業額則受到美元升值、炒房業務季節性疲弱及財富管理收入遲緩等影響,該行預計若油價並非顯著下瀉,與能源相關的減值將為一次性舉動。

高盛指,雖然匯控下半年成本與上半年持平,管理層維持確保收益增幅大於支出的承諾,但匯控的唯一亮點為其派息及資本水平。高盛續指,匯控去年全年派51美元,符合該行預期,但派息能否持續仍然存疑。不過,該行又指,匯控資本水平穩固,有助支持派息,匯控去年普通股一級資本比率為11.9%,按年增加10個基點。

高盛維持匯控「買入」評級,但調低目標價9%,至70港元。同時,該行又下調匯控2016-2018年每股盈利6.3%-9.9%,以反映營業弱勢及高減值的影響。

匯控業績遜預期 德銀仍維持其目標價55.6元不變

匯控(00005)去年全年稅前盈利僅升1%,至189億美元,單計第四季稅前盈利更首次見紅。德銀發表研究報告指,匯控第四季業績遠遜該行預期,主要由於工商業務收入疲弱,而來自其他項目的收入貢獻仍較低。雖然匯控業績未如理想,德銀仍維持其「持有」評級,目標價55.6港元不變。

德銀指,雖然匯控成本輕微好過市場預期,但未能抵銷收入疲弱的問題,而貸款減值就較德銀預期多,達16億美元,多出8.62億美元,主要源自巴西及美的抵押品減值和油氣範疇的相關開支。

大摩:匯控2016-17年收入仍會令人失望 降目標價6%至51元

匯控(00005)去年第四季經調整後稅前盈利只有19億美元,摩根士丹利報告指,相關數字遠差過預期,預計匯控今明兩年收入仍然會令人失望。該行又指,雖然匯控管理層承諾漸進派息政策值得支持,但若果派息比率攀至逾100%,難免懷疑其政策的持續性。

大摩指,考慮到聯儲局加息步伐或再推遲、外匯影響及資產出售等因素,預計匯控的撥備前營運盈利要到明年或之後,方可重拾增長,又預期在2017-2018年之前,匯控無法達到收益增幅大於支出的目標,故該行維持匯控「減持」評級,降目標價5.5%,至51元。

里昂調整匯控(00005)稅後盈利預測7% 降目標價至52元

匯控(00005)業績不似預期,里昂報告指,匯控第四季無論是基本盈利及列賬盈利均較該行預期差,因而下調其今明兩年稅後盈利預測7%,反映收入動力疲弱,而派息於期內亦將持平於51美仙。該行重申匯控「跑贏大市」評級,但降目標價7%,至52元。

里昂預期,今年經營環境將延續去年弱勢,令收入受壓,料匯控要收益增幅大於支出的目標,在2017年前不可能達到,但對其每股賬面價值持續增長抱有希望。

瑞銀:匯控股息率吸引,評級不變,目標價削至54元

瑞銀集團發表研究報告指,雖然匯控(00005)去年業績遠遜市場預期,但派息未有令市場失望,全年股息達51美仙,而且集團重申將維持循序漸進的派息政策。該行亦將今年及明年匯控的派息預測,由50美仙上調至51美仙。

瑞銀給予匯控「買入」評級,目標價則由5﹒2鎊(約57﹒3元)削至4﹒9鎊(54元)。該行對匯控2016-18年,每股盈利預測的調整介乎-1%至+3%。

另外,瑞銀提到,信貸週期已開始轉變,尤其石油及天然汽行業,去年末季相關貸款損失達4億美元,但收入倒退更值得關注。該行認為,由於現時外圍環境疲弱,匯控的利潤率及資本市場收入備受質疑,雖然削減成本方面有進展,但今年業績仍面臨挑戰。

匯控(00005)成績表見紅 大行齊降目標價

匯控(00005)去年第四季成績表見紅,環球經濟顛簸,大行紛紛下調匯控目標價,降幅介乎5.6%-9%。

高盛最看好匯控,但削目標價亦最狠。該行認為,匯控去年第四季表現欠佳,因撥備較高及營業疲弱所致,雖然資本水平改善有助支持派息政策,但漸進式的派息政策能否維持存疑,該行削其目標價近一成,看70元。

里昂及大摩同樣擔心匯控的派息政策能否持續。里昂預計,匯控今明兩年的派息將持平於51美仙;大摩就認為,雖然管理層堅決承諾維持漸進式派息政策值得支持,但擔心一旦派息比率升至逾100%後,政策難以延續。對於匯控何時才可達到收益增幅大於支出,兩間大行異口同聲,預計在2017年前,匯控都無可能達到這目標,大摩預計匯控的撥備前盈利要到明年或之後,才可重拾增長。

各大行最新評級和目標價:

目標價(元) 目標價(元) 變幅(%) 評級

(新) (舊)

里昂 52 56 -7 跑贏大市

大摩 51 54 -5.6 減持

高盛 70 77 -9 買入

德銀 55.6 55.6 — 持有

 

建行比匯豐便宜十倍?

建行比匯豐便宜十倍?

某長輩問華萊士,不明白為何建行和匯豐市值都是萬多億,但建行比匯豐便宜十倍。想不到一位買股票多年的長輩會問這種問題的我有一刻目定口呆,思維中跳出了「總股本」這三個字,但是口裡卻不知從何說起。只好很簡單地回答一下要看公司發行的總股本,股本發行愈多,其每股股價自然會較少。華萊士自覺解說得不好,長輩亦未完全明白,回家後找了一些資料看看,希望有機會再解說得全面一點,就此記在此篇中。

長輩的問題其實包含了兩部分,
第一,為何建行每股市價是匯豐的十分之一?
第二,如何決定一支股票是平是貴?

匯豐銀行今天收市價是HKD59.9, 總市值11,718.09億, 總發行股本195億有多
建設銀行今天收市價是HKD5.53, 總市值13,295.08億, 總發行股本2500億有多

由總發行股本上看,建行的股數是匯豐的12倍有多,除非建行的內在價值是十二倍於匯豐,否則並市價上升至五十多元的可能性是很少的。留意這裡說的並不是公司發行股本愈多,其市價較發行少的公司愈低,這不是一個正反比的關係。

第二題比較難答,長期而言決定市價的關鍵因鍵因素還是公司的內在價值,這已經攝汲一系列的分析。由於小弟功力尚淺,所以在此簡單記一些較重要因素,

每股淨資產
匯豐76.8561
建行6.2002
以市價除以淨資產得出市帳率(P/B),如在市帳率低於一時買入,即以折讓買入資產,例如匯豐,市價59.9/淨資產76.8561=市帳率0.779,換句話說你以59.9元買入76.8561元的資產,如果你買的的公司即日清盤,股東(理論上)可取回每股76.8561。當然事實若然公司清盤,大量資產拋出市場,別人只會以低價接貨,到時賣出的資產未必等於報表上的數字,還要先賠償清盤人,債劵持有人,優先股股東,才到普通股股東,七除八扣之下⋯⋯如果是市帳率大於一或是更高的公司清盤,普通股股東分分鐘一毛也收不到

每股盈利&每股派息
這兩個數字,最好還是看十年以上並有穩定增長,由其是要看公司在市道下行時的盈利及派息數據,如表現依然理想,此股票應該可以再詳細研究!

股本回報率(ROE)
公司利用資產淨值產生純利的能力,建利近九年的ROE都在20%以上,即每5元資本每年可賺取1元的利潤,相對匯豐2014年的12%,不可謂不強。

以上三項都是入門級需知,真是講來講去都是那幾句「打開年報或上財經網站都可看到」,下次華萊士再與別人討論股票時可能要每次都要說「不如上AASTOCK,一邊看一邊討論吧」

最後,有錯的話還請指正!

Ch Liu  4/2/16 04:32

“股價有吸引力”是因為只差一點點就是Graham所說的2/3的資產淨值了!

76.8561港元,將這個數字乘2除3看看是多少?51.237港元。今天匯控的股價是多少?是面寫著52.25港元,而今天一整天它的股價在51.900-52.550之間浮動。51.9HKD與51.237HKD不是只差一點點嗎?

滙控賠37億 與美司法部和解  6/2/2016

農曆年前滙控(005)又被罰款!彭博引述美國聯邦法院文件報道,集團旗下北美滙豐,已與司法部(DOJ)達成和解協議,就金融風暴期間(2008至2012年間),滙控對逾期償付按揭貸款的供款人,實行強制收樓程序令居民失去居所的指控作出賠償,和解支出涉及金額4.7億美元(約36.7億港元)。

上周五滙控本港收市報52.35元,升0.67%。根據美國司法部文件所載,和解協議覆蓋集團應支付予政府部門、監管當局、49個州政府及哥倫比亞州等大部份州分,對滙控在追討按揭欠款程序處理失當的指控。和解金額包括集團向各政府部門合共支付1億美元,另向消費者(被收樓的客戶)提供3.7億美元的寬免。

涉濫用強制收樓程序

按照法院交件披露司法部的聲明指,銀行濫用強制收樓程序,剝奪了供款人試圖重組債務,並繼續支付按揭餘額的權利,導致數以百萬計的美國居民失去居所。聲明亦提及,和解協議為滙控優化貸款償付程序、改良按揭欠款與收樓的做法標準化,奠下基礎,以確立供款人享應有權利並獲公平對待。當局亦將委派一名獨立監察員,確保滙控依照和解條款作出改革。

今次並不是滙控首次與政府達成和解協議。去年7月,滙控亦與日內瓦檢控部門,就旗下瑞士私人銀行助客逃稅案,達成和解協議,前者付出4,000萬瑞郎(約3.3億港元)了結事件,瑞士當局則就此結案,是首個與滙控就私銀風波宣佈和解的國家;但不少國家及監管當局,仍就瑞士私銀事件,對滙控進行調查。

為達至2017年前,每年節省成本最多50億美元的策略日目標,滙控上周末透過內部通告,宣佈今年全球26萬僱員將集體凍薪

Libor案未完 傳滙控遭起訴     14/2/2016

操縱倫敦銀行同業拆息(Libor)案,最近或有更多歐美銀行被起訴。滙控(005)及花旗等數間銀行,傳會被英美監管機構檢控,有可能面對巨額罰款。自案件於2012年曝光後,瑞銀、德銀及巴克萊等銀行,已先後被罰逾40億美元。

花旗同在起訴名單

據《華爾街日報》上周五報道,英國金融市場行為監管局(FCA)及美國商品期貨交易委員會(CFTC),經過七年調查後,正準備最後一輪民事起訴。滙控及花旗均在起訴名單之列,而摩根大通則有機會「甩身」,FCA已於去年停止調查,而CFTC雖然仍然調查,但未必起訴摩通。

歐美多間銀行涉嫌操縱Libor,紐約聯儲曾公佈部份文件,顯示巴克萊銀行涉事。其後,巴克萊與英美監管機構和解,被罰款4.5億美元。巴克萊承認在2005年至2007年期間,在Libor及歐元同業拆息(Euribor)報價時,有考慮到其他銀行報價。

瑞銀及德銀亦分別有份參與,最終兩間銀行選擇和解,分別罰款15億美元及25億美元。去年8月瑞銀及花旗前明星交易員Tom Hayes,更成為首名交易員因罪成而被判監14年。

Libor於八十年代初期出現,指定銀行按慣例於每個工作天上午11時,就隔夜、7天至1年以上利率報價,旨在為公司及其他貸款制訂利率標準。此標準亦逐漸成為銀行業參考指標,到九十年代末更成為金融衍生產品重要標準,故此變動數個基點,往往影響衍生產品賺蝕,並影響交易員所獲佣金,故促使部份人違規。

揸銀行慎防輸身家  12/2/2016

市場憂慮國際銀行嘅安危,滙控(005)、渣打(2888)超低估值背後隱藏嘅危機,要浮上水面先?定係爆煲先揭曉?將會影響長遠股價生死存亡。傳統零售銀行一般只會賺、不會蝕,市賬率跌至低於一倍,係悲觀嘅情況,大眾金融(626)有形資產計算嘅市賬率0.86倍,高過滙控嘅0.8倍,當然係反映滙控存在大問題。

根據2015年6月底數據,滙控總資產2.37萬億美元,扣除無形資產之後,股東權益總額就係1,675億美元。如果滙控總資產當中有7%變成爛資產,滙控賬面值就變成零,再爛落去就變負資產。所以目前滙控市賬率0.8倍,係假設滙控資產裏面,存在唔少應爛而未撇賬嘅爛賬。

銀行生意槓桿高先能賺大錢,同時隱藏高風險、高回報、透明度低嘅業務,假設呢類高風險資產或財務責任達總資產7%,衰起上嚟可令滙控股東一個仙嘅資產都分唔到,估值看似平,理論上股價可無限平,故銀行股跌極都有。近年銀行股資產複雜度,高到連高層本身亦未能完全掌握,全世界嘅大銀行因乜估值咁低,危機完全係靠估、靠驚,越驚就越低。等於入咗間黑房,乜都睇唔到,但危險起上嚟原來會死人,買銀行股,變咗一件股價可以近乎total loss嘅玩意,而產品有實在需求嘅正當公司,估值就遠高於銀行股了。

晉佳

匯控「腳軟」穿50大關 4大隱憂揮之不去

撰文:黃捷

猴年第一個交易日,恒指黑盤收場,匯控﹙0005﹚全日瀉5.4%收報49.5元,近7年首失50大關,傷透不少散戶的心。

不過,大行「得勢不饒人」,里昂及摩根士丹利今日雙雙出報告看淡「大笨象」,大降其目標價。前者以「麻煩」(Messy)一詞來形容滙控;後者則預期匯控明年及後年盈利續降,評級由大市同步降至沽售,稱股價最差可見38元,十分嚇人!市帳率﹙PB﹚已跌至0.64倍的匯控,可謂「平通街」,仍被一沉百踩,所謂何事?

隱憂一︰盈利「表面化」

傳統智慧,銀行依賴存、放款利息差價作為主要收入來源,不過,華富財經研究部聯席董事鄭昆侖指出,自2008年以來,匯控本業的表現,包括淨利息及淨手續費收入經已下降,近年強勁的盈利主要來自非核心業務,「匯控2012至2014年的利潤不錯,但股價為何都升不穿90元?原因是集團利潤過於『表面化』,只依賴炒房收入、降低壞賬假設以及削減經營業務成本等不可持續的因素來實現!」

翻看匯控2012至2014年的業績,集團淨利息收益分別為376.72億美元、355.4億美元及347.05億美元,表現平平,「歐美市場持續去槓桿化,不論企業抑或家庭都在減少債務,加上歐央行減息,銀行業務難做。而且,歐洲失業率上升,美國高收入職位減少,高端客戶少了,核心業務於是放緩。」鄭昆侖直言,核心業務無增長的銀行,不具備投資價值。

集團利潤過於『表面化』,只依賴炒房收入、降低壞賬假設以及削減經營業務成本等不可持續的因素來實現!

華富財經研究部聯席董事鄭昆侖

隱憂二︰不良貸款恐升

核心業務欠驚喜,匯控不良貸款卻有潛在上升空間。2008年金融海嘯後,匯控進行了一場環球金融資產「大清洗」。集團目前於新興市場擁有不少業務,摩根大通今年1月6日的報告指出,受新興市場信貸周期影響,料匯控於當地的不良貸款將會增加。

該行稱,截至2015年上半年,匯控貸款組合中,新興市場佔了45%,其中亞洲區貸款佔39%、中東及北非佔3%、拉丁美洲則佔2%,預料亞洲區業務的不良貸款將逐步上升,不良貸款率將由2015年上半年的0.6%,升至今年底的1.4%。

 

分析指,匯控於亞洲區的不良貸款率將升至今年底的1.4%。﹙Getty Images﹚

 

隱憂三︰法律風險沒完沒了

此外,自2008年金融海嘯後,跨國大型銀行被政府罰款的消息不絕於耳,這個陰霾仍然濃罩「大笨象」,指控原因由涉嫌操縱利率市場、逃稅醜聞,以至於遭制裁國家開展業務等等。日前,外媒便報導,滙控就美國按揭服務處理不當案件,同意支付4.7億美元﹙36.66億港元﹚予美國司法部門,達成和解協議。

最新一宗指控是,本周二有美國公民入稟控告匯控,指其要對遭墨西哥毒販殺害的死者負責,因為集團協助毒販洗黑錢。

隱憂四︰優勢局限於香港及英國

貴為國際銀行股,匯控2015年中期業績顯示,85.2%的利潤來自歐洲及亞洲,以英國及香港貢獻最大,鄭昆崙指出,匯控的「結構性」問題是於香港和英國以外的市場缺乏競爭優勢,效率很低,「主要收入來自大本營英國及香港,於其他市場及不上地頭蟲,以美國為例,投行業務比不上高盛,零售業務又不及摩根大通,在無優勢的地方做生意,投資回報往往很低!」

穩陣又不是穩陣,危險又不是危險,英文說的『stuck in the middle』﹙兩頭不到岸﹚,是買股大忌。

華富財經研究部聯席董事鄭昆侖

鄭昆侖續稱,當銀行面對增長緩慢及壞賬水平反彈的時候,市帳率低見0.5倍至0.7倍一點也不出奇,匯豐短期或會反彈,但中長線仍未見到明顯的催化劑,「穩陣又不是穩陣,危險又不是危險,英文說的『stuck in the middle』﹙兩頭不到岸﹚,是買股大忌。」

傳滙控分隔銀行 命名英國滙豐

集團勢擁話語權 出售機會降

【本報訊】滙控(005)英國分隔銀行將取名「英國滙豐」(HSBC UK)。據英國《天空新聞》引述滙控行政總裁歐智華向員工發出內部通告指,集團已決定按法例要求,2019年1月前成立的英國分隔銀行取名為「英國滙豐」,新名將於2018年初,於1,000家英國分行正式登場。滙豐發言人不評論改名傳聞。
記者:黃珮琳

按照英國監管部門要求,滙控須於2019年英國零售及工商業務,與俗稱「炒房」的投行業務分隔兩間銀行營運。

棄取名米特蘭

滙控3月份宣佈,將英國零售銀行業務的總部設於伯明翰,促使外界揣測或恢復使用英國滙豐舊名「米特蘭」(Midland Bank)名稱。
《天空新聞》報道引述消息謂,滙控管理層在數日前,決定不會取用米特蘭作為分隔銀行的名稱,「原因是年輕一代銀行客戶,不會記得米特蘭這名字」,「職員和客戶傾向與滙豐有較大聯繫,以及對英國有明確承諾的名字」,而據稱歐智華是於新分隔銀行位於伯明翰總部的一項儀式上,披露集團上述決定。
分析認為,若滙控分隔銀行名字含有「滙豐成份」,意味經集團與監管當局溝通下,未來滙控與分隔銀行關係不會僅限制為被動投資者,日常業務管理及派息安排等,滙控應有話語權,故此滙控出售分隔銀行的機會應大為降低
滙控財務董事麥榮恩月前曾就分隔銀行所謂必須保持「獨立」的定義,向分析員解畫,當時他透露,經與當局溝通後,所謂「獨立」,非指行政總裁不再聽命於滙控舵手,亦不代表分隔銀行業務策略,不能與集團一致,關鍵是其合規防險準則必須獨立,若母公司出現管治違規洗黑錢等偏離監管行為,分隔銀行須明確拒絕。

遷冊機會再減

隨着分隔銀行取名「英國滙豐」,有指集團遷離倫敦機會大降,自歐思邦遞減銀行徵稅的方案出台,集團已透過多家英國媒體放風,指遷冊機會大減。遷冊與否亦留下一條尾巴,皆因《天空新聞》於文章後段提到,分隔銀行改名不應該令投資者聯想至探討遷冊的結果。