中國通信服務(00552)全年度業績

中國通信服務(00552)去年純利23.34億人幣升9% 末期息10.11分 31/03/2016

中國通信服務(00552)公布截至2015年12月31日止全年度業績:

股東應佔溢利:23.34億人民幣(下同),同比升8.56%

每股基本盈利:33.7分

派息:末期息10.11分(11﹒93仙 ) ; 及特別息1﹒19仙

《公司業績》

中通服(00552.HK)全年純利23.3億人幣升8.6% 末期及特別息共0.1112元    2016/03/31

中國通信服務(00552.HK) 公布截至去年12月底止全年業績顯示,錄得純利23.34億元人民幣(下同),按年升8.56%;每股基本盈利0.337元;派末期息0.1011元,特別股息0.0101元。2015年合計股息為每股0.1112元,增長19.4%。

期內,經營收入為809.60億元,按年升10.64%;毛利113.88億元,按年升6.61%。毛利率為14.1%,較上年的14.6%下降0.5個百分點。公司自由現金流為35.73億元,增328.8%,為歷史同期最好水平。

中國通信服務(00552)中期純利13.86億人幣升9% 不派中期息 25/08/2016

中國通信服務(00552)公布截至2016年6月30日止6個月中期業績:

股東應佔溢利:13.86億元人民幣(下同),同比升9.07%

每股基本盈利:20分

中期息:無

 中通服(00552)上半年自由現金流升58% 海外業務收入增36% 25/08/2016

中國通信服務(00552)作為一間電訊設備商,過去其自由現金流(FCF)的水平均受到市場關注,因擔心經濟環境逆轉,客戶有拖數情況,惟該公司剛發布的半年業績,其 FCF 有23.85億元人民幣(下同),按年升57.95%,這主要反映其應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。

中通服上半年經營收入為421.76億元,按年增長12.3%,經營成本則增13.6%至367.84億元,惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利為53.92億元,增4.2%,毛利率為12.8%,同比下降一個百分點。

此外,除內地三大電訊商的生意外,中通服亦加大力度拓展海外,期內實現收入21.52億元,同比增35.9%,佔經營收入比重為5.1%,扭轉了過去2年收入下降趨勢。

中通服料分紅比例勝去年   25/8/2016

中國通訊服務(552)上半年收入升12.3%至421.8億元(人民幣.下同),純利則升9.1%至13.9億元,而自由現金流更由去年同期的1.5億元增加近15倍,至23.9億元。董事長孫康敬預計,今年的分紅比例「不會比去年少」。

雖然內地三大營運商電訊基建資本開支逐步放緩,不過孫康敬表示,其他業務如電訊商外判服務收入上升,抵銷資本開支減少造成的影響。海外業務方面,他表示目前海外收入佔公司總收入約4%,不過按年增長則高達35.5%。總裁司芙蓉預期,三至五年內該佔比有望升至一成。

司芙蓉指出,非洲收入佔海外總收入約七成,其餘則主要由中東及東南亞等地貢獻。公司推出的「中非共建非洲信息高速公路」項目,目前與不同國家政府商討,初步反應正面,資金來源有保證,預期明年下半年開始為公司帶來收入。

雖然純利上升,不過中通服的毛利率及利潤率按年均錄得倒退。首席財務官侯銳解釋,因期內工程項目中標金額降低,加上勞工成本持續上漲所致。

瑞銀升中國通信服務(00552.HK)目標價至6.2元 評級「買入」2016/09/28

瑞銀報告指出,在中國通信服務(00552.HK)公布中期業績後,對其看法趨向正面,不單是因收入增長加速,亦因其收入組合正出現結構性改善,因此上調2016年至2018年盈測各2.2%、4.4%及7.2%,至26.5億元人民幣、29.6億元人民幣及32.8億元人民幣,均高於市場預測,目標價由5.5元升至6.2元,相當於2017年市盈率預測12.5倍,股息率3.2%。

該行相信,中國通信服務結構轉型、現金流改善情況可持續、派息比率潛在上升,料2016至2018年升至36%、40%及43%,集團有望進一步獲重新評級。股份現價為2017年市盈率9.5倍,股息率4.2厘,仍未完全反映集團轉型的利好因素,估值吸引,評級「買入」

該行指,中國通信服務業務更多元化,鐵塔公司是其新收入來源,政府、企業客戶及海外市場成為增長動力;總括而言,集團可減少依賴電訊商資本開支周期,尤其是中電信(00728.HK) 。

瑞銀指中國通信股價未反映轉型     19/12/2016

【大戶報告/贏開巷】 雖然中國經濟放緩,但電信相關的設備及投資仍然未有減少,繼4G後,三大電信公司亦着手為未來5G制式作準備,所以信息通信技術的領域發展潛力相當龐大,而瑞銀認為,中國通信服務(0552)的營運已由周期成功轉為結構模式,而目前股價未有反映公司成功轉型。 在公司管治的層面上,新管理層明顯強調盈利能力及自由現金流,作為價值創造的兩大指標,當中包括在2015年重新調整主要表現指標,成功扭轉自由現金流的表現。

此外,在企業重組的層面上,中國通訊服務一改以往鬆散的結構,轉至較中央集中的系統,在協調各分公司及協同效應上更得心應手,而在同業中,中國通訊服務也是唯一擁有全國中央平台及網絡。中國通信服務亦改善價值鏈,由低利潤率服務如產品分銷及建築,轉至高價值的軟件發展及系統整合。 瑞銀表示,中國通訊服務作為國營企業,未來在取得政府項目有相當大優勢,尤其在中國政府已明言將會大力推動中國的信息產業化,所信息通信技術發展空間大,而傳統上國企傾向信任國企,加上當中或涉及政府敏感資料,再且在反貪腐的大環境下,將合約交予國企是合理選擇。

現時瑞銀予中國通訊服務買入評級目標價為6.2元,瑞銀指出,該公司股價遠低於同業,只是2017及18年預測市盈率的9.8及9.8倍,且股息回報率達4.1%及4.9%,反而同業的股價在2017及18年市盈率36.3及28.3倍,且股息回報率只有0.8%及0.9%。 – See more at: http://www.singpao.com.hk/index.php?fi=news3&id=14408#sthash.Q3CIj9Ck.dpuf

黃德几:中國通信服務(00552)買入價4.8元 中線上望5.4元 30/09/2016

中通服業務受惠國策扶持

中國通信服務(00552)為一間電訊設備商,業務有望持續受惠國家推進「寬帶中國」、「互聯網+」等戰略機遇。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX(經營性支出)的業務收入規模增長,並利用中電信(00728)與聯通(00762)新的戰略合作,及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排,有望提升市場份額,前景值得看好。

截至6月底止半年,集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元(人民幣,下同),經營收入按年增長12.28%至421.76億元,經營成本則增13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利按年增4.2%至53.92億元,毛利率下降1個百分點至12.8%,淨利潤率持平於3.3%。集團來自單一主要客戶中電信的收入為164.35億元,增長3.7%。除內地三大電訊商的生意外,集團亦續積極爭取海外訂單,期內來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。

今年上半年,集團自由現金流錄得23.85億元,與去年同期的1.51億元相比有大幅增長。營運資金管控成效明顯,應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。期末,現金結餘為114.86億元,較去年底多近20億元,水平充裕。

走勢上,8月29日呈「大陽燭」見突破,形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴大,惟目前明顯高於保歷加通道頂線,料有較大阻力,宜候低4.8元(港元,下同)吸納,中線上望5.4元,不跌穿4.5元續持有。

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中國通信服務(00552.HK) 董事長孫康敏於全年業績發布會上表示,截至去年12月底止,集團自由現金流錄得35.73億元人民幣,達歷史新高,因此派發特別股息0.0101元人民幣(下同),若集團未來的自由現金流能夠保持穩定,集團將會用於開發具競爭力的新產品、投入發展海外市場業務及進行新業務的合作,另外亦不排除用於收購用途。

被問到內地三大電信營運商均降低資本開支預算對集團的影響,他回應指,集團的業務不僅限於該三大電信營運商的電信基建服務,但認為他們的資本開支及經營開支的投入一直較穩定,因此集團會先保持這個板塊的業務穩定,同時會積極進行企業轉型以拓展市場空間如地鐵信息化工程等。

他提到,集團去年的流程外判業務收入按年增5.8%至330.14億元,增速連續兩年保持18%以上,預料該板塊業務收入佔比將持續提升,但不會超越電信基建服務。

野村上調中通服(00552)目標價三成至6.5元 12/12/2016

野村發表報告,上調中通服(00552)目標價三成,由5元調高至6.5元,評級維持「買入」

野村稱,現預測中通服未來兩年盈利複式增長14%,料拓展至非電訊商業務,可助抵銷電訊商資本開支放緩,並預測市場有機會重估該股,由電訊商附屬公司轉型至開放式市場全面基建服務商,新目標價等同2017市率盈14倍。

花旗調低中通服(00552)目標價至4.5元 維持 01/04/2016

花旗調低中通服(00552)目標價,由4.6港元降至4.5港元,但評級仍維持「買入」。

中通服去年純利23.34億人民幣,升8.6%,末期息連特別息共派11.12仙,花旗稱,基本上公司去年盈利符預期,自由金流及現金回報則較佳,增派特別息主要正面消息。

德銀指中通服能應付未來業務挑戰,升目標價10%   1/4/2016

德銀發表研究報告指出,儘管中通服(00552)的電信基建服務收入明顯具挑戰性,但集團去年業績不乏可取之處,包括現金流轉換大為改善、專注高回報業務及成本效益、來自鐵塔公司的收入料續增長、在資訊基建建設方面具專業性。

德銀認為,很多上述因素將在未來幾年持續,將有效紓緩因電信基建服務收入貢獻下跌所帶來的影響,又認為集團已準備好去應付未來的挑戰。

德銀維持「買入」評級,目標價則由3﹒64元上調9﹒9%至 4元。

德銀表示,已調低集團盈利預測,以反映電信資本開支下跌速度較預期快。

中通服(00552)漲3%,獲德銀調升目標價    5/7/2016

中國通信服務(00552)現價上升2﹒67%,報3﹒89元,主動買盤65%;成交約149萬股,涉資569萬元。

德銀發表研究報告,將中國通信服務目標價由4元調升至4﹒5元,維持「買入」評級。該行預計公司今年上半年表現強勁,淨利將按年上升11%。

另外,公司派末期息11﹒93仙及特別息1﹒19仙,今日除淨。

瑞銀升中通服(00552.HK)目標價至4.5元 評級「買入」  2016/05/30

瑞銀報告指,中國通信服務(00552.HK)是內地最大的電信基建服務商,客戶為內地三大電信運營商,協助建設基站、鋪設光纖及維護網絡。雖然預期未來三年行業的資本開支會進入下行周期,不過集團的非營運商業務料會支持集團增長。該行上調今明兩年對中通服的盈利預測2.5%及3.8%,至26億及27億人民幣。重申「買入」評級。目標價由3.9元上調至4.5元,相當於10.2倍市盈率。

另外,受惠現金管理成功,縮短應收帳款帳期,集團的自由現金流見明顯改善,令到集團去年有能力調高派息比率,由2014年的30%升至去年的33%。

邵玉鳴: 中國通訊服務<00552.HK>

上日收市價:$3.65, 阻力位:$4.00, 支持位/止蝕位:$3.47   2016/06/01

昨日中國通訊服務股價最終突破下跌平行通道,以大陽燭形態及巨額成交量收高於3.65港元。

由於慢速隨機指標牛背馳及淨值成交量指標的上升趨勢,股價即將朝根據平行通道計算而得的目標4.00港元進發。

預期平均時限:約 1個月

金利豐黃德几:中國通信服務(00552)買入價3.9元 反彈阻力4.4元   25/07/2016 

中通服受惠4G及5G基建發展

中國通信服務(00552)業務主要包括電訊基建服務、業務流程外判服務及應用、內容等。中央推進「寬帶中國」及「光纖到戶」等政策,以及4G項目建設仍然處於擴張期,「十三五」規劃中亦提出要積極推進5G發展、2020年啟動5G商用,有望為集團帶來更多機遇。

內地三大電訊營運商及中國鐵塔股份有限公司,均為集團的客戶。去年度,集團來自內地電訊營運商客戶收入547.93億元(人民幣,下同),按年上升16.3%,佔經營收入比重的67.7%。其中,來自中國電信(728)的收入按年上升22.5%,至391.3億元,佔經營收入的48.3%。去年度總收入809.6億元,按年上升10.7%,純利升8.6%至23.3億元。

雖然,內地三大電訊商早前公佈今年將縮資本開支,或為集團帶來不穩定性。不過,集團業務流程外判服務(BPO)的收入保持穩定增長,集團將加大開拓網絡維護業務,去年分部收入錄得升幅19.8%,並為整體經營收入增量中第二大貢獻業務,具有增長潛力。去年度,自由現金流顯著增加,按年升3.3倍至35.73億元。由於現金流轉換大為改善,有助集團將資金用於企業轉型、產品開發和拓展海外市場,或者可能進行併購,有利業務發展。

走勢上,5月24日跌至3.2元(港元,下同)後止跌回升,形成上升軌,各主要平均線呈順向排序屬利好,STC%K線升穿%D線,14日RSI走高於5日線,走勢維持向好,可考慮3.9元吸納,反彈阻力4.4元,不跌穿3.75元續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

金利豐黃德几:中通服(00552) 買入價4.4元 反彈阻力 5.13元  31/10/2016 11:49

中通服受惠5G建設 候低吸納

中移動(00941)早前表示2019年將為5G網絡投入資金,預期將為電訊設備商中國通信服務(00552)帶來新一輪建設訂單。目前,集團料受惠「一帶一路」國家的海外業務增長,前景樂觀。集團積極爭取海外訂單,今年上半年,來自海外客戶的電訊基建服務收入按年增長21%。

截至今年6月底止上半年,集團錄得純利按年升9.07%至13.86億元(人民幣,下同),經營收入按年增加12.28%至421.76億元,經營成本則增加13.6%至367.84億元。惟受服務單價下降和勞動力相關成本上漲影響,經營毛利按年增4.2%至53.92億元,毛利率下降1個百分點至12.8%,淨利潤率持平於3.3%。

集團來自單一主要客戶中電信(00762)的收入為164.35億元,增長3.7%。集團近年亦不斷謀求來自運營商OPEX(經營性支出)的業務收入規模增長,並利用中電信與聯通(763)新的戰略合作,及與鐵塔公司達成的優先待遇和不競爭安排,有望提升市場份額,前景值得看好。

今年上半年,集團自由現金流錄得23.85億元,與去年同期的1.51億元相比有大幅增加。營運資金管控成效明顯,應收賬周轉天數為124天,按年減少16天。期末,現金結餘為114.86億元,較去年底多近20億元,水平充裕。

走勢上,10月19日升至5.13元(港元,下同)遇阻回落,先後失守10天、20天和50天線,STC和MACD未見明顯反彈訊號,惟股價跌低於保歷加通道底線後沽壓料減,宜候低4.4元吸納,反彈阻力5.13元,不跌穿4.08元續持有。

走勢上,11月29日低開高走,其後形成上升軌,10天線走高於20天、50天和100天線,STC%K線回升至%D線,惟MACD牛差距收窄,可考慮4.6元(港元,下同)吸納,反彈阻力5.1元,不跌穿4.35元可續持有。

(筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几)

2016-08-15 12_42_56-552

 

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