中通服半年盈利12﹒38億人幣跌0﹒4%,不派息

中通服(00552)宣布,截至今年6月底止之中期業績。期內盈利12﹒38億元(人民幣.下同),微跌0﹒4%;每股盈利0﹒179元,不派息。經營收入337﹒43億元,上升4﹒3%;毛利48﹒23億元,跌近3%。

 中通服中期毛利率跌1﹒1個百分點,收入增長減慢

中國通信服務(00552)公布截至6月底止中期純利跌0﹒4%至12﹒38億元(人民幣.下同),經營收入增長顯著減慢至按年僅升4﹒3%至337﹒43億元,去年同期收入增速9﹒6%。

期內經營成本289﹒2億元,同比增長5﹒6%。受國內電信運營商總體資本開支增速緩慢、經營收入增速放緩、行業內部競爭壓力和部分成本增長較快的影響,集團毛利潤為48﹒23億元,同比下降3%,毛利率為14﹒3%,同比下降1﹒1個百分點。淨利率亦由去年同期為3﹒8%微跌至3﹒7%。

董事長李平在中期報告中表示,國內4G牌照發放形勢日趨明朗,隨著4G混合組網試點城市的增加,相關資本開支將進一步釋放。加上,鐵塔公司已完成組建,由於鐵塔公司已向集團明確有關優先待遇和不競爭的安排,這將為集團帶來新的商業機會和市場空間。

中通服:技術轉型省勞動力,應對勞工成本上升

中通服(00552)董事長李平於中期業績記者會表示,公司正在進行轉型策略,由過去勞動力為主,轉向技術密集,希望人力資源保持平穩,強調集團沒有裁員計劃。

對於新的勞動法實施,他認為,集團業務正在調整,有能力消化當中的影響,應付人工上升趨勢。

中通服:FD發牌利好業務;鐵塔發展有優先權

中通服(00552)董事長李平於中期業績記者會表示,內地發出FD試驗牌照,有助4G網絡建設,相信利好集團業務增長,但對下半年收入的帶動作用則難以估計,惟有信心下半年業績會好轉,毛利率維持15%。

他又指出,集團鐵塔建設及相關業務只是佔收入的1%,相信鐵塔公司的成立,條款對集團設有優先權,以及不競爭承諾,會為集團其他的業務,包括電訊基建、網絡維護及解決方案業務有利好作用,預計內地3大營運商用於鐵塔建設的資本開支維持佔整體資本開支10%,不會因鐵塔公司的成立而有所減少。

傳鐵搭公司首批承建十萬個4G基站鐵塔  10/9/2014

《經濟參考報》引述知情人士指出,鐵搭公司將於近期進行中層招聘,並將於今年第四季度開始承建三大運營商4G基站鐵搭,年內進行的首批承建的鐵塔數量可能達到10萬個左右。報道又指出,鐵塔公司的業務重點並非新建鐵塔,而是接手整合運營商存量鐵塔資源,目前鐵塔出租價格基本確定,即掛一個基站設備每年2萬元人民幣,遠低於多數第三方鐵塔的價格。

知情人士指出,自鐵塔公司成立後,相關的組建業務旋即展開。除了已經確定董事會成員和集團管理層外,鐵塔公司還選定了31個省市的省級分公司的總經理,並已展開59名省級分公司副總經理的招聘,預計招聘工作將於本月底完成。此外,鐵塔公司還將於近期展開中層招聘,除了挑選各地分省級公司主要業務部門負責人外,還將組建地市級公司領導班子,預計這一工作將在今年10月底之前完成。

報道又引述業內人士指出,鐵塔公司已為吸引民資進入預留了通道,並已經制定了相應的引資計劃,該計劃將包括引入民間資本、引入民資管理層、管理層持股等多項內容。

中通信平過海嘯   17/9/2014

中國通信服務(552)有半年時間,在3.55與3.99元之間反覆,現價3.68元,年初至今下跌23%,較紅指落後26個百分點。中通信六年前金融海嘯時最低2.84元,現價只高出30%,而估值則低於當時。

1)中通信業務是提供電信基建服務、業務流程外判服務及應用、內容及其他服務。中電信(728)、中移動(941)及聯通(762)是內資股主要持有人。H股發行23.91億股,須披露權益股東有貝萊克、摩通、澳洲聯邦銀行等。

2)2014年(12月年結)上半年,中通信營業額337.43億元(人民幣.下同),按年微升4.3%;盈利12.38億元,微跌0.4%。期內內地電訊運營商整體網絡投資進程放緩,三大電訊商的基建服務收入下降,但非運營商客戶與海外市場則有增長。下半年情況將可轉佳,彭博綜合預測全年EPS可增12%,往績PE9.0倍,預期8.1倍,遠低於過去五年平均的14倍及金融海嘯時的12.4倍。

3)中通信今年預期PB僅0.87倍,過去極少時間股價低過NAV。即使在金融海嘯時期,PB亦達1.40倍,而五年平均為1.31倍,現時較五年平均折讓34%。

★中通信近年beta趨低,風險亦有限。耐心持有,PE見五年平均打八折,可見5.08元,上升空間38%。

何車

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