中國動向(03818.HK)中期純利升5% 連特別息共派1.22分人幣

38182014-09-12 08_00_03-SharekingChart3818M中國動向(03818.HK) 公布截至6月底止中期業績,純利9,649.8萬元人民幣(下同),按年升5.04%;每股盈利1.75分;派中期息0.52分,以及中期特別股息0.7分,共派息1.22分,按年升4.3%,總派息比率維持70%。

期內,營業額4.65億元,按年跌17.35%;毛利2.3億元,按年跌18.62%。毛利率(扣除存貨減值撥備前)46.2%,按年跌1.9個百分點。

動向盈利派息皆增

中國動向(03818)公布,上半年股東應佔溢利9650萬元人民幣(下同),按年增長4.3%,每股基本盈利1.75分,中期息0.52分,另派中期特別息0.7分。

上半年總收入下跌17.4%至4.65億元,扣除存貨減值撥備前的毛利率為46.2%,下跌1.9個百分點。期內,中國動向2011年透過雲鋒基金持有阿里巴巴股權,截至6月底止,該持股約值24.5億元

中動向:存貨改善下半年競爭受壓,續投資持阿里基金

中國動向(03818)公布中期業績指,由去年底,集團大面積庫存清理告一落,將庫存推至一個相對合理的水平。整體上同店店效按年回升,折扣率也恢復到較好水平,「自營零售」及「加盟連鎖」模式下的店舖,同店店效相較去年同期均有良性提升。集團料下半年,運動服裝類企業依然面對一定的競爭壓力。

期內銷售額跌17﹒4%至4﹒65億元(人民幣.下同),毛利率扣除存貨減值撥備前跌1﹒9個百分點至46﹒2%,平均貿易應收款項周轉日數跌4日至113日,存貸周轉天數跌17日至152日。

*上半年中國分部的銷售額跌17﹒6%*

當中,中國分部的銷售額跌17﹒6%至3﹒23億元,毛利率跌1﹒2個百分點至52﹒6%。期內集團可供出售金融資產投資餘額約為32﹒35億元,按年升0﹒34%,

主要變動為:

在認繳額度內對雲鋒基金二期繼續投資約700萬美元,折算成約4300萬元人民幣;處置麥考林股權投資收回投資帳面成本約2200萬元;取得中信夾層基金一期投資成本返還3000萬元;由於美元相對於人民幣小幅升值使得以美元出資的可供出售金融資產增加約2100萬元。

*集團持阿里投資值24億人幣*

當中雲鋒電子商務基金,於2011年9月,集團透過全資子公司出資1億美元認購雲鋒電子商務基金有限合夥權益,該基金成立目的為投資電子商務企業-阿里巴巴。截至6月底止,該投資以公允價值計量並列示約3﹒98億美元,折算成約24﹒48億元人民幣。

中國動向(03818)斥3.5億人幣 購買投資基金  26/8/2014

中國動向(03818) 公布,於去年11月28日,公司訂立2013年資產管理協議,據此,公司同意以認購金額2億元人民幣認購德邦–星浩投資計畫之若干單位及於今日訂立 2014年資產管理協議,據此,公司同意以認購金額1.5億元人民幣認購德邦–安吉天博投資計畫之若干單位,前者投資期限兩年,管理人預期收益率大約為 每年11%,後者投資期為3年,管理人預期收益率亦大約為每年11%。
董事相信,投資項目有助改善資本使用效率,並從公司臨時閒置資金取得投資回報。

找阿裡巴巴(Alibaba)寶藏的投資者不應該忘記,部分寶藏在其洞外。31/8/2014

這家中國電子商務巨頭關於打造美國有史以來最大規模首次公開募股(IPO)交易的承諾,已經推高了其大股東雅虎(Yahoo)和軟銀(SoftBank)的股價。但是阿裡巴巴還有小股東,他們往往會被忽視。而其中一位小股東提供了可能是參與阿裡巴巴IPO的最佳機會。

中國動向(集團)有限公司(China Dongxiang Group Co., 簡稱:中國動向)是一家在香港上市的運動服飾生產商,市值為11.3億美元。在2011年,該公司通過阿裡巴巴老總馬雲(Jack Ma)聯合成立的一只私募股權基金,斥資1億美元購買了阿裡巴巴0.31%的股份。這部分股權如今肯定更值錢了。受市場對阿裡巴巴IPO的預期提振,中國動向股價今年上漲了17%,然而這一漲幅還不能體現這家公司的全部價值。

為了計算出中國動向的完整價值,我們先從其運動服裝業務開始,中國的近1,200家Kappa品牌零售店為這部分業務的基石。據FactSet測算,中國動向的同行基於今年預期息稅折舊攤銷前利潤的市盈率大約為九倍。把中國動向的運動服裝業務線乘上這一倍數,結果為1.99億美元。

接下來,中國動向截至去年12月31日的現金有1.783億美元,然後又通過處置了一家美國服裝公司的股份增加了480萬美元。此外,該公司還擁有銀行理財產品加上投資基金。這些大多具有流動性的資產總額達到了8.86億美元。該公司沒有負債

然後再算上對阿裡巴巴的投資。如果馬雲最終能夠使阿裡巴巴的估值達到2,000億美元(市場預期區間高端),那麼中國動向持有的阿裡巴巴股權價值將為6.2億美元。這意味著中國動向的全部資產價值將比市值高出52%,不過其中沒有除去作為一家上市公司估值折價以及可能需要繳納的稅款等因素的影響。

就算阿裡巴巴的估值達不到2,000億美元,如果說估值為1,500億美元的話,那麼中國動向資產價值和市值之間的差額依然達到了39%。甚至在假設中國動向運動服飾業務價值為零、其他投資遭受損失的情況下,中國動向的股價水平似乎依然表明投資者低估了該公司所持阿裡巴巴股份的價值。

這樣的差距應當得到彌補,因為隨著上市日期的臨近,阿裡巴巴的市值越來越顯而易見。中國動向稱,在阿裡巴巴上市後可能會拋售一部分股票。如果中國動向不這麼做,那麼該公司的股價走勢可能會追隨阿裡巴巴股價的走勢。

和雅虎或軟銀不同,中國動向的常規業務對該公司整體價值的重要程度並沒有那麼高,該公司的命運因此和阿裡巴巴綁在了一起。阿裡巴巴甚至無需達到一個特別高的估值,中國動向的投資者就可以大大獲益。

Abheek Bhattacharya

中動向持股水漲船高  6/9/2014

持有阿里股權的體育用品股中國動向(3818),亦值得兼顧。

中國動向與阿里巴巴識於微時,前者於2011年透過雲峰基金,向阿里投資1億美元,相當於0.3%股權,隨着阿里日漸壯大,中動向持股亦水漲船高。《華爾街日報》最近便估算,假若阿里以2,000億美元估值上市,中動向所持股權價值便達48億元,相當於公司市值一半有多。

中動向本身底子亦十分雄厚,截至6月底止,手頭現金達13.4億元人民幣,中期盈利亦有4.3%增長,較部份同業蝕錢為佳。今年股價呈大圓底,現正營造杯柄,可候1.7元水平吸納,一旦升穿1.76元阻力,下一站直指2元跌穿1.58元止蝕。

阿里掀熱潮 追中國動向

03/09/2014
阿里巴巴將在下周路演,持有阿里股權的中國動向(3818)直接得益,價值將更高。
《金融時報》引述消息人士指出,阿里巴巴將於9月8日起在亞洲區啟動上市前路演,其後轉戰歐洲及上市目的地美國推銷;預期最快在9月18日或19日上市。阿里日前更新上市前招股書顯示,預估市值由6月時的1,190億美元,增至約1,400億美元。
中國動向於2011年透過雲峰基金投資1億美元,持有阿里0.31%股權。假設阿里估值為1,400億美元,則中國動向手持的阿里投資值便達到4.34億美元,較中國動向公布的公允價值3.98億美元(截至6月底)高出9%。
隨着阿里上市日期接近,中國動向還未顯現的價值預期獲釋放。建議1.6元買入,目標先看1.8元,止蝕位1.45元。
Advertisements

发表评论

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / 更改 )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / 更改 )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / 更改 )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / 更改 )

Connecting to %s