中國銀行(03988)去年純利1569.1億人幣增長12% 末期息0.196元

paper.takungpao.comresfilePDF20140327PDFb1_screen中國銀行(03988)公布截至2013年12月31日止全年度業績:

股東應佔純利:1569.11億元人民幣(下同),同比升12.36%
每股基本盈利:0.56元
末期息:0.196元

中行(03988)去年淨息差擴闊至2.24% 不良貸款總額升12%

中國銀行(03988)去年純利1569.11億元人民幣(下同),按年增長12.36%,勝市場預期的1512.6億元。期內,淨息差按年升0.09個百分點至2.24%。
於去年底,不良貸款率按年升0.01個百分點至0.96%。不良貸款總額為732.71億元,按年升11.95%。期內,資產減值損失大增21%至235.1億元。
中行業績概要:
2013年 2012年 變動
(億元人幣) (億元人幣)
淨利息收入 2835.85 2569.64 +10.36%
非利息收入 1239.24 1092.12 +13.47%
營業收入 4075.09 3661.76 +11.29%
營業費用 (1723.14) (1597.29) +7.88%
資產減值損失 (235.10) (193.87) +21.27%
純利 1569.11 1396.56 +12.36%
財務比率 2013年 2012年
淨息差 2.24% 2.15%
成本對收入比率 30.61% 31.73%
貸存比率 72.52% 71.99%
核心一級資本充足率 9.69% 不適用
核心資本比率 12.46% 不適用
不良貸款率 0.96% 0.95%
不良貸款撥備覆蓋率 229.35% 236.30%
信貸成本 0.32% 0.29%

有幾個風險因素要注意:

一、是淨利差跌0.05個百分點,至2.61%;

二、是不良貸款率由2012年的0.33%,至去年的0.39%。

中行(03988)對今年淨息差樂觀 惟境內淨息差有壓力

中國銀行(03988) 副行長陸毅表示,去年因境內及境外淨息差同擴闊,帶動整體淨息差改善至2.24%。他解釋,去年該行整體的存貸利率低下,調整結構應對,加大利度壓低高成本的存款,令境內人民幣淨息差上升10個百分點,同時由於海外機構融資成本較低,故境外機構淨息差擴闊15個點子,展望今年,對淨息差較為樂觀,預期在全 球經濟復蘇下,境外機構淨息差可有所回升,但境內淨息差受利率市場化影響會有壓力。
他續指,由於該行海外資產佔比較高,加上增加業務收入佔比達三成,故受利率市場化的影響較少,預期今年淨息差會跑贏大市。未來該行會加快業務轉型,提高中小企及個人貸款佔比,以及風險定價能力,希望能減低對淨利息收入的影響。

中行(03988)去年地方債減少11% 認為今年整體資產質素可控

中行(03988) 行長陳四清表示,去年該行的不良貸款額及不良貸款率輕微上升,認為整體資產質素良好,去年地方融資平台餘額3535億元人民幣(下同),按年跌11%,不良率為0.32%,該行會積極關注地方債對資產質素的表現;而產能過剩行業貸款為1885億元,減少7.8%,不良率為0.75%,而房地產貸款為 3115億元,不良率為0.32%。他指,今年整體資產質素風險仍然可控,但仍會以審慎管理風險為原則。

中行(03988):有需要發優先股下調快捷支付金額是保障客戶

中國銀行(03988) 去年核心一級資本充足率及一級資本充足率分別為9.69%及9.7%,行長陳四清表示,該行有發行優先股的需要,將積極研究,並會按路線圖進行。他指,內地今年經濟以中高速增長,在經濟結構調整及淘汰過盛產能下,銀行的風險上升,該行有需要加大力度發展海外業務,在內地業務方面亦要穩住資產質素,改善風 險。
早前四大行調低支付寶等快捷支付金額上限,副行長祝樹民表示,是要保障客戶戶口的訊息及客戶的權益,認為調整屬平常。他又指,去年互聯網金融急速發展,為金融業轉型升值注入活力,未來該行亦會發展移動支付的平台,亦會利用豐富的網點整合線上線下的金融服務,亦可利用互聯網金融推動貿易 融資。

【息差擴闊】
受惠淨息差由9月底止的2.22厘擴闊至年底的2.24厘,中行(3988)昨公佈優於預期的全年業績,純利按年增12.36%至1,569.11億元(人民幣.下同),每股盈利增12%至0.56元,末期息亦跟隨盈利增長步伐升12%,至每股0.196元,派息比率維持35%。

 

中行行長陳四清估計,年內將會有存款利率市場化的相關政策出台,中行的資金成本恐因而上升。惟他指出,中行較其他內銀有更多海外業務,而隨着環球經濟持續緩慢復蘇,有利中行海外外幣的淨息差表現,故他稱今年中行淨息差勢跑贏大市。

此外,中行去年不良貸款按年錄得雙升,但第4季度不良率與第3季度持平,陳四清認為,資產質素仍可控。而當被問到是否有需要發行優先股時,陳四清稱「有需要」,並表示正研究發行優先股;該行去年底核心一級及一級資本充足率分別為9.69%及9.7%。

摩通:中行去年業績符預期,維持增持評級

摩根大通發表報告指,中國銀行(03988)去年純利1569億元人民幣,升13%,好過市場預期,盈利水平穩健,按季比較數字好轉,中行淨息差、資本水平及資產質素均好過預期,惟按季比較費用收入較弱,符合整體表現。摩通維持中行「增持」評級,H股目標價4﹒2元

摩通指,去年第四季淨息差按季升10點子,至2﹒3%。中行管理層料,今年本地淨息差會受壓,因存款利率自由化,但海外及本地外匯息差則會改善。摩通料,中行淨息差較同業有抗跌力,因人民幣計價附息資產佔整體75%。

報告指,去年底中行不良貸款比率0﹒96%,按季持平,特別關注貸款比率按半年跌7點子,逾期貸款比率1﹒16%,按年升7點子,按半年跌6點子。由於中行為不良貸款撇帳令資產質素較預期為佳,而中行給予地方政府融資平台及產量過剩行業貸款不多,分別佔整體貸款4﹒6%及2﹒5%。

巴克萊:中行淨息差勁帶動盈利,H股目標價4﹒6元

巴克萊發表報告指,中國銀行(03988)去年純利1569億元人民幣,升12%,符合該行預期,貸款減值準備較預期低,淨息差反彈,不過有關收好因素被費用疲弱抵銷。

該行指,去年中行淨息差2﹒24%,按年升9點子,令人滿意,第四季息差按季升15點子,至2﹒35%,主要受惠海外息差擴闊,管理層料海外業務息差繼續改善。

另外,去年中行資產質素穩定,不良貸款於去年第四季按季升1﹒5%,去年底不良貸款0﹒96%持平,去年下半年整體逾期貸款按半年跌3%。

匯證:中行業績勝預期,股息率高,維持「增持」評級
匯豐證券發表研究報告指,中國銀行(03988)去年業績優於市場預期4%,主要是由於淨息差強勁,按年增長9點子,按季增加10點子。

該行指,中行淨息差上升,同時其他國內銀行則見下跌,部分是由於中行海外淨息差增長強勁,按年增加15點子。

該行又指,中行存貸比率仍然維持高水平,達72﹒5%,按年增長53點子,僅輕微低於監管要求。去年下半年費用及佣金收入增長放緩至僅4%,主要由於代理費用及顧問費用增長放緩。高毛利的活期存款佔比下跌1﹒1%至48%,因企業定期存款增長強勁。

該行繼續看好中行,股息率是行業中最高,預期2014年股息率為8﹒5%,而市帳率則是四大銀行中最低,2014年市帳率僅為0﹒7倍。該行維持其「增持」投資評級,H股目標價4元

中行股息高建議增持

滙豐證券發表研究報告指,中國銀行(03988)去年業績優於市場預期4%,主要是由於淨息差強勁,按年增長9點子,按季增加10點子。

該行指,中行淨息差上升,同時其他國內銀行則見下跌,部分是由於中行海外淨息差增長強勁,按年增加15點子。

該行又指,中行存貸比率仍然維持高水平,達72.5%,按年增長53點子,僅輕微低於監管要求。去年下半年費用及佣金收入增長放緩至僅4%,主要由於代理費用及顧問費用增長放緩。高毛利的活期存款佔比下跌1.1%至48%,因企業定期存款增長強勁。該行繼續看好中行,股息率是行業中最高,預期2014年股息率為8.5%,而市帳率則是四大銀行中最低,2014年市帳率僅為0.7倍。該行維持其 「增持」投資評級,目標價4元。

至於中銀香港(02388),滙證指,中銀香港去年盈利符合預期,但對減派息比率及資本水平變弱感到意外,而由於資本的限制將令股本回報率受限,亦限制銀

行捕足增長機遇的能力,將目標價由26元降至25元,維持 「中性」評級。滙證指,中銀香港各業務收入大致有增長,並能抵銷營支出上升及物業估值收益下跌,但資本水平成為焦點,按照《巴塞爾協定Ⅲ》,其普通股一級資本水平跌至10.6%,導致管理層將去年派息比率降至48%,而未來派息比率降至40至60%,這亦正好解釋中銀去年貸款增長遜於同業的原因。

滙證認為,中銀去年第四季息差改善,是由於在岸人民幣同業拆息市場上升,而不是來自本港業務,未來盈利能力在低息環境下仍較脆弱,在港貸款定價及資金

上的競爭亦與日俱增,將令息差走勢逆轉,不會再擴闊,同時由於預計資產質素不會改變,任何明顯的轉變都會對目前撥備水平有明顯衝擊,又指看不到未來業務增長動力,令股本回報率不會有明顯改善。

滙證上調中銀今明兩年盈利預測分別4%及2%,但下調增長預測,並將目標價由26元降至25元,相等於今年市帳率1.5倍,而未來中國開放資本帳及跨境人民幣措施,都可推動中銀股價。

券商對中行(03988.HK)最新評級及目標價 27/3/2014

中行(03988.HK) 公布去年純利1,569.1億元人民幣(下同),按年增12.4%,處市場預期上限水平。本網現綜合10間券商對其投資評級及目標價:

券商│投資評級│目標價(港元)
野村│買入│4.6元
CIMB│增持│4.2->4.49元
星展唯高達│買入│4.39元
德銀│買入│4.28元
中金│買入│4.22元
花旗│買入│4.2元
摩通│增持│4.2元
法巴│買入│4.12元
大摩│與大市同步│3.8元
瑞銀│中性│3.3元

消息指中行(03988)開始把不良貸款售予投行子公司 28/3/2014

據《華爾街日報》引述消息人士指,中行(03988)開始計畫向其投行子公司以較高價出售不良貸款後將貸款重組,希望收回高於收購貸款作價的資金,根據中國會計制度,不良貸款出售後,將不會再計入銀行的資產負債表,但按國際會計準則,這類內部交易通常不被認定為出售交易。報導又指,其餘三大行亦正研究類似的策略。

據中行去年業績顯示,該行去年的不良貸款呈「雙升」。不良貸款率按年升0.01個百分點至0.96%。不良貸款總額為732.71億元,按年升11.95%。期內,資產減值損失大增21%至235.1億元。

收息停不了 – 買入3988中國銀行@3.33元……. (市場先生 )

 
昨晚見到中國銀行業績和派發都唔錯, 因此今日一早便留意中國銀行的開市價, 見到只是微升3仙至3.33元, 因此便落盤買住10,000股中國銀行先, 如果股價跌至3.3元以下會考慮加注. 收市才發覺其後中國銀行股價曾經打回原形至3.3元. 不過以筆者的買入價3.33元計算, 市帳率只有0.8倍(註:每股資產淨值為3.31元人民幣或4.1375港元), 股息率有6.68% (註: 每股派息0.196元人民幣或0.245港元, 扣除10%股息稅後實收大約0.2205港元), 今次中國銀行將為筆者提供2.205K被動收入, 以補償中銀香港派少左的股息.

至於中銀香港今日股價因為派息減少18.42%而導致股價下跌6.197%至21.95元. 筆者估計短期中銀香港的股價跌至股息率5%, 即股價跌至20.2元應該有支持, 筆者會繼續持有收息.

 

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