中行(03988.HK)首三季純利增13.2%至1202.1億人幣

中國銀行(03988.HK) +0.080 (2.260%) 沽空 $1.01億; 比率 7.967% 公布9月止首三季業績,營收增13.4%至3054.5億元人民幣(下同),純利增13.2%至1202.1億元,每股盈利0.43元。

平均總資產回報率(ROA)1.27%,淨資產收益率(ROE)18.66%,分別比上年提高0.08和0.53個百分點。

期內淨利息收入2,082.1億元,同比增長9.9%。淨息差2.22%,比上年提高0.07個百分點。

集團營業費用1,254.02億元,增長10.59%。成本收入比29.14%,同比下降0.97個百分點。

集團資產減值損失186.52億元,增長36.89%。信貸成本為0.34%,同比上升0.07個百分點。不良貸款率0.96%,不良貸款撥備覆蓋率232.90%。

按《商業銀行資本充足率管理辦法》計量,截至9月底,該行資本充足率為13.29%,核心資本充足率為10.44%。

單計第三季,營業收入按年增長10.6%至992億元,純利13.9%至394億,每股盈利0.14元。

大和:內銀業績大致符預期,不憂資產質素,首選中行

內銀已公布首三季業績,大和發表研究報告,指中國銀行(03988)及農業銀行(01288)的淨息差表現較好,撥備水平較低及開支較少,令兩集團業績勝該行預期,而交通銀行(03328)則因資產質素繼續受壓,拖累業績遜該行預期,故維持中行為行業中首選。

大和指,首三季H股內銀業績大致符合該行預期,當中中行及農行勝預期,而交行繼續受累於位於長三角的鋼廠及中小企貸款資產質素續惡化,業績比該行預期差。

報告指,中行及農行首三季盈利較該行預期好,但農行盈利勝預期,部分是由於貸款撥備按年跌6%,而其他同業則有所上升;又指農行第三季純利較預期強,當中部分由非盈利收入所帶動,而此盈利貢獻前景較難預測。

至於工商銀行(01398),大和認為其盈利符預期,雖不良貸款按季增加7%,為四大行中最高,而首三季淨收入按年增5%,為四大行中增長最慢,但相信工行防守性仍高。

對於小型銀行的第三季不良貸款則普遍按季有低至高雙位數上升,若果將已出售的不良貸款計算在內,亦符合預期。

整體表現來說,大和認為,第三季普遍內銀淨息差企穩,銀行維持謹慎貸款定價,並集中於高收益貸款及零售貸款,而內銀手續費收入不俗,相信可以持續,並指出中間業務收入涉及資本不高,拓展相關收入可紓緩中期市場利率化對淨息差的影響,故維持對行業「正面」評級,中行繼續為首選,級「買入」,H股目標價3﹒62元

至於風險來說,大和認為加快存款利率放寬令存款競爭趨激烈,以及地方政府融資平台資產質素問題為最大風險,不過該行對其資產質素擔心不大。

大和續籲買入中行(3988),H股目標價升至5元     19/11/2013

大和總研發表研究報告指出,將中國銀行(03988)2013至15年每股盈利預測調高3至4%,以反映淨息差和費用收入較強韌。另外,大和表示,考慮到中行將地方政府融資撇帳30%,故將H股目標價由4﹒7元上調至5元,維持「買入」評級。

報告表示,中行已加強監管境內存款增長,並將向境外分行吸納境內存款,這將有助保持資金成本受控,即使中期而言利率持續市場化。

大和認為,中行今年上半年稅前盈利之中,18﹒4%來自境外市場,故其國際市場經驗,有助較其他內地銀行更適應利率市場化的環境。事實上,該行在擴大費用收入方面,在四大國有銀行之中表現出眾。中行今年首九個月的費用收入按年升31%,四大行中屬最佳

高盛:中國銀行首三季業績喜出望外,目標3﹒8港元

高盛高華證券發表研究報告指,中國銀行(03988)首三季業績好過預期,淨息差及不良貸款穩定,但季度增長趨勢放緩。該行維持其「中性」投資評級,H股目標價3﹒8元不變

報告提及,中行首三季多賺13%至1202億元(人民幣.下同),是該行及路透社對其全年預測的80%和82%。而淨利息收入和撥備前營業利潤則因為成本控制穩健,稍微高過預期,佔該行及路透社預測的75%和78%,縱使按季增長速度放緩至分別+1%和-9%,主要受到季節性影響。而首九個月費用收入大幅增長31%。

該行認為中行業績反映其盈利穩健及營運穩定,主要風險來自中國GDP及中銀香港(02388)盈利波動。

匯金第三季增持四大行近億股A股

根據 季報統計數據顯示,匯金在第三季增持四大行近億股A股。

其中,匯金對中行增持力度最大,共增持4353.87萬股,持股增至67.77%;對建行增持力度最弱,僅增持235.59萬股,持股比例增至57.26%。

期內,匯金增持工行1781.59萬股至35.4%,增持農行3229.23萬股至40.28%。

此外,匯金還增持光大銀行(601818.SH)1485.98萬股,持股增至48.62%。

瑞信:中行(03988)季績符預期無驚喜 重申「中性」

瑞信發表報告指,中行(03988)第3季盈利按年升14%至395億元人民幣,大致符合預期,未有帶來驚喜,而目前該行股價已跑贏同業及恒指8%及2%,故重申其「中性」,維持目標價4.05元不變

瑞信續指,中行第3季淨息差擴闊3個點子至2.24%,顯示該行有能力改善息差;但關注該行在內地人民幣吸存方面較弱,按季減少3%,令貸存比進一步上升;同時該行不良貸款餘額升4%,不良率亦達0.96%,故年率化後信貸成本僅23個點子是過份樂觀。

各大行對中行(03988.HK)最新目標價一覽
中國銀行(03988.HK) +0.010 (0.276%) 沽空 $8.56百萬; 比率 1.278% 昨收市後公布,該行第三季純利13.9%至394億元人民幣,券商瑞信指,中行第三季業績大致符合預期,但同時無太大驚喜,而中行今早股價靠穩。而本網現列10間券商對中行的最新投資評級及目標價。

投行;投資評級;目標價
野村;買入;4.4元
德銀;買入;4.28元
摩通;中性;4.1─>4.25元
花旗;買入;4.2元
瑞信;中性;4.05元
麥格理;跑贏大市;4元
美銀美林;跑輸大市;3.9元
高盛;中性;3.8元
CIMB;中性;3.79元
瑞銀;中性;3.6元

@ $ 4.01

中行績佳趁低收集     韋君

港股昨日低開低走,恒指23,000點關於甫開市不久即告棄守,更進一步跌穿埋50天線完場,也令市況的技術走勢進一步轉弱。雖然港股已四連跌,但成交大減至456億元,拋壓實不大。回看之前的走勢,大市於上月25日也曾跌穿50天線,惟很快就一一收復,這次會否重演,筆者仍抱審慎樂觀的看法。

恒指是於日前反彈至23,345點水平遇阻而展開調整,拖低大市的藍籌股,以內銀股為主,當中四大行之中,工商銀行(1398)連跌6日最弱,建設銀行(0939)、中國銀行(3988)和農業銀行(1288)都是3連跌。不過,工行和建行已失守50天線,反而農行和中行尚企此水位之上

淨息差擴闊優於同業

就業績表現而言,四大行已先後派發完第3季成績表,工行和建行錄得8%至9%的按年盈利增長,中行和農行則錄得14%至15%的盈利增長。中行第3季盈利近395億元(人民幣,下同),按年升約14%。季度收入亦升近11%至992億元,其中,淨利息收入升8%至709.2億元,淨手續費及佣金收入則升27%至199億元。

中行首3季盈利1,202億元,按年升13.24%。收入亦升13%至3,054.5億元,其中,淨利息收入升約10%至2,082億元,淨手續費及佣金收入升31%至近654億元。首3季淨息差2.22厘,按年擴闊7個基點。中行淨息差擴闊優於同業,相信也是該股較值得看好之處。

中行昨收3.55港元,今年預測市盈率(PE)約5.37倍,為四大行之中最低者;此外,該股現價市賬率(PB)約0.94倍,為四大行之中,唯一一隻PB仍低於1的內銀,也反映該股仍被低估。三中全會將於明天揭幕,市場分析指出,這次會議有機會公布地方政府債務重組方案,包括變現地方政府資產和將債務國有化,有利減低中國銀行業風險及提升行業估值,中行為低估值大行,自然值得優先留意。趁股價調整收集,上望目標為年高位的4港元

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