穆迪向恆盛(00845)擬發行美元票據給予Caa1評級

21日專訊的高級無抵押票據授予Caa1評級。穆迪維持恆盛的B3公司家族評級及其Caa1高級抵押債務評級。評級展望為負面。

這次發行的所得資金淨額將主要用來為現有債務進行再融資及一般企業用途。集團擬發行的美元債券將改善恆盛的流動性和債務到期狀況。

恆盛的流動性在去年已有所改善,主要原因是該公司積極管理其債務到期狀況。

雖然2012年底恆盛的總債務維持於158億元(人民幣.下同)左右,但其短期債務已由去年6月底約100億元減少至61億元。與此同時,其短期債務的現金覆蓋率已從35%上升至54%左右。

擬發行的美元票據預計會進一步改善其短期債務的現金覆蓋率。

但恆盛目前的評級和展望繼續反映了穆迪對其疲弱銷售表現及財務狀況的關注。恆盛於去年財年的簽約銷售額為109億元,同比去年下跌18%。此銷售數位也比其全年目標130億元低16%。

此外,恆盛去年財年的帳面收入減少至84億元左右,同比去年減少12﹒5%。由於去年財年二三線城市的房地產交付比例較高,其毛利率從大約40%大幅下跌至23%。因此,其去年財年的EBITDA及利息覆蓋率均較低。

穆迪預計,恆盛的信用指標會維持疲弱,2013年調整後EBITDA╱利息比率可能依然低於2倍,因此其評級符合B3的評級水準。

恆盛2月實現合約銷售額2﹒9億人幣,按年減53%   8/3/2013

恆盛地產(00845)公布,2月份實現合約銷售額2﹒9億元(人民幣.下同),同比減少52﹒8%,實現合約銷售面積2﹒3萬平方米,同比減少72﹒7%。2月份合約銷售的同比下降較大,主要是受春節假期傳統淡季的影響及集團無新盤推售所致。

集團於1-2月累計實現合約銷售額18億元,同比增長72﹒7%,累計實現合約銷售面積為11﹒6萬平方米,同比減少29﹒4%。首兩個月實現合約銷售均價為每平方米15546﹒7元。

上海地區為首兩個月合約銷售額最高的地區,實現合約銷售額為人民幣14﹒2億元,同比增長106﹒2%。

集團2月份無新購土地。目前,集團擁有總土地儲備1618萬平方米,可滿足未來五年以上開發所需。

穆迪將恆盛(00845)評級下調至Caa1,展望負面   11/9/2013
評級機構穆迪表示,將恆盛地產(00845)的公司家族評級從B3下調至Caa1,將恆盛的高級無抵押債券評級從Caa1下調至Caa2。上述評級的展望均為負面。

恆盛評級下調反映了其銷售執行能力較弱導致流動性風險上升。今年首八個月,恆盛的合約銷售額為46﹒5億元(人民幣.下同),同比下降40﹒6%。由於上年同期(即2012年上半年)房地產市場低迷,因此穆迪認為恆盛銷售額下降較為嚴重。

此外,隨著市場目前趨穩,今年上半年多數其他受評開發商均有不錯的銷售業績。即使2013年上半年恆盛發行了債券,其流動性仍然進一步惡化。

截至今年6月底,恆盛的現金結餘從2012年底的33億元降至29億元。其短期債務卻從61億元升至81億元。因此,該公司的現金╱短期債務覆蓋率從54%降至36%左右。恆盛的債務到期情況在受評開發商中依然最弱。今年上半年,該公司發行了4億美元債券,發行所得基本用於境外銀行貸款再融資。

恆盛的短期債務佔總債務的47%左右,加大了其再融資壓力。儘管恆盛今年上半年的收入改善,但增長的原因是去年上半年基數較低,而且其收入相對於該公司的總債務而言也偏低。

今年上半年,恆盛的收入從去年上半年的13﹒4億元大幅增至29﹒5億元。但如上文所述,與人民幣174億元的總債務相比,該公司的收入仍然很低。

恆盛地產14億競得奉賢宅地,溢價率今年新高

上海土地市場又迎來一波瘋狂的搶地潮。恆盛地產(00845)昨日(18日)以總價14﹒1億元(人民幣.下同)競得奉賢區南橋新城宅地,樓板價每平方米1﹒55萬元,溢價率180%,刷新了上海今年的土地溢價紀錄。該地塊總出讓面積為41501平方米,容積率為2﹒2,起始總價5﹒02億元。

上海中原地產研究咨詢部總監宋會雍表示,該地塊成交樓板價偏高,已經接近周邊一手樓價。泰禾集團則以24﹒75億元奪得寶山區高境社區住宅地塊,樓板價每平方米2﹒4萬元,溢價率118%。地塊總出讓面積為5﹒16萬平方米,起始總價為11﹒34億元,起始樓板價每平方米1﹒1萬元。宋會雍稱,由於目前市場並沒有實質性的利好,該樓板價在未來的盈利空間很小,開發商要做好降低收益預期的准備。

宋會雍表示,上述兩幅地塊均非上海核心區域,而是位於城市邊緣位置,如此高的成交價讓上海土地市場高溫愈演愈烈,也為未來房地產走勢帶來更多的遐想

恆盛(00845.HK)澄清未購入上海地    2013-09-19 12:16:37

恆盛地產(00845.HK)澄清指出,近日有媒體報道恆盛地產購入上海地塊之消息,但公司及其附屬的公司並沒有購入上海奉賢區南橋新城09單元04A-02A、05A-04A區域等地塊。

恆盛(00845.HK)停牌 控股股東或提私有化   21/10/2013

恆盛(00845.HK)  宣布,連同其債務證券(05907.HK)  於今早在聯交所暫停買賣,以待刊發公佈,內容涉及有關由公司控股股東提出可能私有化的公告。

瑞信料恒盛(00845)私有化利股價 張志熔須30億元融資存不明朗

恒盛地產(00845)今早停牌,涉公布控股股東提出可能私有化事宜。停牌前收市價1.24元。瑞信發表速評,指控股股東張志熔現持公司約68.39%股權,若私有化成功,料對股價有利,按對上收市價計,張志熔須30億元進行私有化及收購餘下31.61%恒盛地產股份,瑞信關注張志熔如何融資私有化資金,因此不明朗仍存在。

瑞信現對恒盛地產評級「跑輸大市」,目標價1元,指現價相對該行對恒盛地產2013年預測每股資產淨值估值有50%大幅折讓。

恒盛提私有化 券商關注錢從何來
2013年10月22日

【明報專訊】2009年10月上市的內房股恒盛(0845)昨日停牌並出通告指出,公司控股股東或將提出私有化通知,停牌前股價1.24元。現時恒盛的大股東仍為持股68.39%的前主席兼熔盛(1101)創辦人張志熔(圖)。而對於私有化一事,券商稱會對股價有正面影響,但料完成收購需斥資約30億元,關注張志熔資金何來。

涉資30億 瑞信評「跑輸大市」

恒盛發言人回覆本報稱,就私有化一事沒更多補充,一切按公告內容為準。截止昨日,恒盛市值為96.63億元,而據其中期報告顯示,公司總借款達到173.5億元(人民幣.下同),其中短期債務從去年同期的61億元升至81億元,手頭現金及受限制現金則只有29.3億元。

恒盛停牌後,瑞信點評認為,張志熔現持有公司約68.39%股權,若私有化成功料對股價有利。不過,按恒盛對上一個交易日收市價計,他要動用30億元收購餘下31.61%股份進行私有化,瑞信對於張志熔用作私有化的資金來源表示關注,認為這是一個不明朗因素。該行對恒盛評級為「跑輸大市」,目標價1元。

恒盛及內地造船企業熔盛重工均由張志熔一手創立,2009年恒盛以4.4元招股價來港上市,但之後一直潛水。

去年7月,張志熔被美國證交會指在中海油收購加拿大石油公司一事中涉及內幕交易,其後張志熔雖以1.1億元與證交會「私了」,但同時辭去恒盛及熔盛的主席一職。

09年上市後潛水 銷售遠遜同業

今年以來恒盛在一眾內房中表現並不理想。當多數同行於首三季已幾乎甚至已經達到全年銷售目標時,恒盛首三季的銷售額只有49.6億元(人民幣‧下同),僅完成全年110億元目標的45%;其中9月份銷售額只有3.2億元,按年大幅收窄72%。

頻頻融資 公司評級遭降

銷售欠佳亦導致恒盛資金回流不理想,需要頻頻融資,包括新增銀行貸款61億元、發行4億美元5年期美元債券,以及4月份透過信托計劃集資12億元,結果令其負債率從去年底的68.8%,上升近10個百分點至今年上半年的78.5%。評級機構穆迪上月將恒盛的公司評級從B3下調至Caa1;高級無抵押債券評級從Caa1下調至Caa2,展望均為負面。

恒盛私有化 市場質疑

【本報訊】今年表現遠差於同業的恒盛地產(845),昨日停牌,待發控股股東張志熔擬提出私有化的公告。離奇的是,張志熔旗下另一造船企業熔盛(1101),數個月前才剛爆出周轉不靈、無錢出糧。證券及基金界均對恒盛私有化一事有着同一個疑問:錢從何來?

張志熔須斥逾30億

恒盛昨早開市前停牌,此前報1.24元,市值96.63億元。張志熔現時持有恒盛68.39%,就算以他用現時市價提出私有化計算,張志熔亦需斥資逾30億元。

瑞信昨發出備忘,指私有化屬正面消息,但憂慮大股東的資金來源,故相信這宗交易仍存在不明確因素。

瑞信又表示,恒盛令人失望的銷售表現,以及資金趨緊的資產負債表,均令公司今年來股價下跌了15%,現價已較其2013年每股淨資產值(NAV)折讓50%。

有基金經理估計,由於恒盛股價實在非常低殘,料他以平價私有化後,把資產拆骨出售,仍是有利可圖,「佢哋有個別項目係值錢,但就一直唔肯減價賣埋啲貨尾,咁佢呢個價去私有化,肯定好多水份,佢就算借都借到舊錢返嚟。」恒盛09年上市,定價為4.4元,今年銷樓進度非常緩慢,首9個月只達全年合約銷售目標的45%。
另外,熔盛昨公佈截至9月底止首三季數據,虧損12.52億元(人民幣.下同),總負債達305億元,現金減少淨額達10.3億元。

恆盛(00845)旺市提私有化,市場揣測或有後著

  恆盛地產(00845)昨開市前停牌,擬公布大股東張志熔的私有化建議。市場對張於內地樓市暢旺時提私有感意外,揣測私有化的後著。

  恆盛停牌前報1﹒24元,假設張志熔以同等市值向餘下股東回購股份,扣除他所持68﹒39%或53﹒29億股後,料涉資約30﹒55億元。截至6月底,恆盛資產淨值(Net Asset Value.簡稱NAV)為183﹒8億元人民幣,折合約233﹒7億港元,相等每股約3元,市價較NAV折讓58﹒7%。

  恆盛不乏機構股東,包括國壽(02628)持股8﹒01%。據《彭博社》資料顯示,挪威銀行德盛安聯亦分別持有1﹒64%1﹒02%。恆盛於09年上市,以招股價4﹒4元,集資105億元

  有從事收購合併人士提醒,「私有化」有時是大股東回購股份的工具,「張志熔持股才68%,與上75%上限仍有增持空間」,大股東提出要約價與NAV的差距或有參考作用。

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