撑內銀不如撑滙豐

撰文:林瑞芬   19/6/2013
欄名:股海導航港股上周經恐慌拋售後,跌勢暫喘定,重越21000,但信心不能短期回復。下周四期指結算前,料仍反覆疲弱,後市難谷被迫抖抖,等機會低吸滙豐(00005)。

內地拆息稍見回落,但落的是隔夜息;一個月拆息仍高企,反映今次銀行真的「缺水」。有外地傳媒援引銀行高管指,已向央行求援,望降存款準備金率,若屬實乃真的反映流動性問題存在,問題一日未紓緩,匯金象徵性地增持內銀股也難阻擋弱勢。

內地缺水逼股民抖抖

缺水局要拆得掂,關鍵指標可睇一個月的內地銀行同業拆息變化,年初至5月大致在3.3至5厘水平,6月以來抽升由4.5厘漲至現水平近7.18厘,難怪有傳銀行要求央行降準。傳聞日為周三,今日當有分曉,只有回落方能階段性的緩和緊張局勢。

缺水局拆不掂,A股不使有運行,大家被迫抖抖。上證昨微升8點至2159,技術上,2008年延伸的上升軌支持大位近2000,目前已進入打2000點保衞戰,未到位。匯金提早出手防險意識高,但由於目前經濟仍處疲態,匯金增持令市場反彈的空間和力度有限,若能保底2000點可能已是最大成就。

未重上21300神仙難變

中國息率去向關鍵,周二及周三美國聯儲局議息後的指引亦是關鍵。有云5月伯南克放風是試水溫,結果一試之下知出事,即時引爆新興市場的資金流問題,對美國經濟復甦前途或構成阻礙,故有估今次聯儲局會有紓緩市場憂慮口風披露,是否如此,又要睇過今晚議息結果才知。相信今日港股表現都不會有太神奇變化,要恐慌的上周已恐慌夠,平靜再等結果。技術而言,恒指上周四的一個恐慌拋售下跌裂口約21300阻力關鍵,要先有力回補,再重上21500消除失守三角形下跌至19000的威脅,才有勢判斷跌勢初步喘穩。相反,期指下周四又將近結算,若連下跌裂口都未能回補,睇內地銀行缺水形勢,不是一、兩日可以解決,緊張局勢至少捱到6月底,隨時都有機會再被已控大局的淡戶再用天殘腳再踏一腳,下試約20300再試底不為奇!恒指昨收報21225,微跌0.02點,成交額只有590億元。

三行撑滙豐最高看98元

無疑,目前拖着恒指弱勢之重心在中資股,內銀股有匯金增持也不擔保扭勢。相對地,滙豐近月接連有大行發表報告支持,其勢較內銀股堅挺。本港地產股陸續有大股東增持或回購支持,滙豐及本港地產股望能抗衡中資股疲弱勢,成後市恒指市底將定何水平的關鍵風向監察儀。

說回滙豐,繼高盛發表報告表示,重申「買入」評級,將目標價由93元上調至98元後花旗亦將滙豐的投資評級由「中性」調升至「買入」評級,目標價維持在94.2元摩根士丹利亦發表研究報告指,上調滙豐投資評級至「增持」,目標價89元

綜合三大行指出,滙豐的派息確吸引。據彭博綜合預測,截至2013年12月底止每股賺0.982美元(折合約7.64港元),每股派息3.99港元,股價若是80港元,預測息率近5厘;低於80港元,逾5厘。見美國上市的美國銀行,現價預測息率連1厘都沒有,在美國目前只是研究減少買債而非加息,逾5厘的息率回報投資有一定吸引力。據大摩的推測,聯儲局最早要到2015年中,才有加息機會。若真的踏入加息周期開始初期,對港銀行股一般也有利。據大摩指出假設美國息口開始上調,估計在加息50點子時,大型港銀的淨利息收入,將會增加6%至7%。加息周期初期,首50點子至75點子,對港銀仍能帶來正面影響,只有在加息75點子後,本港樓市受衝擊,才會對港銀構成損害。

80元以下買 逾5厘息

近月,美國國債/債券投資收益曲綫向上移,高盛認為這利好滙豐,因集團持有不少票據,債券證券化投資產品,這可能提升再投資息率回報。集團嚴格控制成本,並上調財政目標,資產質量(尤其是北美)獲改善,市場對其盈測可能會上調的預測底下,有理由看好滙豐。

以圖論圖,四大內銀股已陸續試近250天綫甚至下穿250天綫,滙豐現價報84.05元,距250天綫約78元仍很遠,可見走勢勝內銀股。後市再有恐慌拋售潮,執平貨滙豐優於內銀股。80元或以下,視為抵買區,且看後市可否有抵買機會,承前估計,8月季績前該股調整料完成,大有機會率先於恒指見底反彈,留意低吸機會。

idalam@hket.com

德銀上調匯控評級至「買入」,表現料跑贏亞洲同業
 

   德意志銀行發表研究報告指,將匯控(00005)投資評級由「持有」上調至「買入」,目標價則維持90元不變,意味股東的潛在回報達到20%。

  德銀指,匯控的資產負債表健康、美國經濟持續復甦有助負債改善、高股息率作為支持、2015年或更長時間的股份回購計劃,加上利率水平或於中期內上升,預期有助令匯控的盈利提升10%,而該公司管理層目標自然增長達8%。

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