漢能全方位進軍下游

贊華   4/5/2013

  今年來,內地太陽能股不濟,不少股份從高價回落,惟漢能太陽能(00566)排眾而前,公司自正名後即動作頻仍,除收購海外太陽能項目外,又表明發展下游業務,難怪股價盡顯強勢,有力迭創52周高位。

  漢能自3月初發出盈喜後,好消息即不斷。集團預告去年度的溢利將有逾30%增幅,主要由於收入增加、銷售成本下降,以及貿易應收款項和無形資產減值下降所致。最終結果是盈利大增82%至13.16億元,遠勝管理層的保守預測。

  公司盈利大增的另一原因,可能要歸功於歐美政府對中國光伏產品苛徵重稅所致。去年美國商務部及歐盟委員會已先後反映對中國生產商進行傾銷的憂慮,結果美國商務部於去年5月出手,裁定向中國多晶矽太陽能電池及組件製造商施加反傾銷稅,嚴重影響中國的太陽能行業。

  據研究機構ENF所進行的評估,因多晶硅市價大跌,約300間中國生產商於去年結業,另有180間大型生產廠房已終止營運,剩餘524間光伏生產商苦苦支撐,但大部分處於虧損經營。

  不過,多晶硅被針對卻有利薄膜太陽能行業的發展,因為這種生產成本較高的技術,因多晶硅的成本被變相拉高,而顯得更具競爭力,何況薄膜技術還具甚大進步空間,太陽能轉換率不斷提升,未來的普及率將愈來愈高,更有取代生產期間對環境污染嚴重的多晶硅之勢。

  在經營環境獲改善之際,漢能亦積極尋求海外發展機會,3月中便宣布擬收購葡萄牙兩個仍在發展中的太陽能電站項目,估計裝機產能共4.4MW,若收購完成,集團將運用銅銦錠硒(CIGS)或非晶硅等先進薄膜技術,即把這兩個電站作為集團先進技術的示範,如表現理想,有助爭取更多生意。

  至日前,漢能再宣布訂立無約束力要約函件,擬收購位於美國的第三階段1050kW(kW為kilowatt的縮寫,即千瓦)太陽能發電站項目。若交易成功,將成為集團首個進入美國的太陽能發電項目。

  為配合發展下游業務的策略,公司更成立漢能全球光伏應用集團,以大規模進軍全球太陽能發電及光伏應用市場。新成立的公司已設立4大事業部及遍布全球的6大區域公司,進軍全球之勢愈見明顯。

漢能破旗有睇頭

據《中國證券報》引述消息人士指,內地光伏市場補貼政策將於本月底出台,對行業絕對係一支強心針,近期走勢凌厲嘅漢能太陽能(566),破關動力大增。

事實上,漢能近期股價強勁,亦有多個利好因素支持。首先,集團剛宣佈取得一項重大技術突破,Fab2.0產線成功升呢,進一步提升太陽能組件轉換效率、生產線輸出速率及生產能力,每瓦電總製造成本可大減9.3%,意味毛利率將進一步提升;

另外,升級封裝技術亦大幅提高太陽能組件嘅可靠性及使用壽命。

同一時間,大股東Hanergy Investment上周亦真金白銀在市場掃貨,持股量增至51.09%,涉資雖僅數千萬元,但象徵意義極大,隨時係為未來注資鋪路。歐美對多晶硅晶片和組件嘅雙反調查,亦為漢能主打嘅薄膜太陽能業務帶來新機遇。

漢能上周以大陽燭破位,連日整固後噚日破旗而上,升6.9%報0.62元,弱市下如此強勢絕不簡單,以0.55元作計數位入場,贏面甚高。

唐牛

漢能邁向上下游光伏巨企

得力於上周五國務院常務會議提出六項措施促進光伏業發展,市場傳聞本月底前料有措施出台,令光伏板塊受捧,其中以陽光能源(0757)大升12%收報0.46元最突出,興業太陽能(0750)升8.5%收報8.09元,保利協鑫(3800)升7.1%收報2.10元,卡姆丹克(00712)升6.7%收報1.74元,漢能太陽能(0566)升6.8%收報0.62元,君陽太陽能(0397)升6.5%收報0.196元。

 國家「十二五」規劃已制訂2015年中國太陽能發電裝機容量會達致21GW(即2,100萬千瓦),而去年底全國只有7GW(700萬千瓦),成長空間相當大。

 國務院常務會議上周五提出六項措施促進光伏業發展,包括拓展分布式光伏發電、全額收購光伏發電量、鼓勵金融機構幫助緩解光伏製造企業融資困難、鼓勵企業兼併重組等。

 漢能太陽能(0566)是薄膜光伏太陽能生產組件製造商,今年3月漢能集團斥資逾11億元行使購股權增持漢能太陽能至50.26%後,代表內地最大清潔能民企李河君旗下的漢能集國,將以漢能成為集國的上市旗艦,並銳意發展成為光伏太陽能上下游產業的巨企,全力拓展內地市場外,也有計劃進軍國際市場。

 漢能控股股東在6月10日於市場增持1.023億股,持股權增至51.09%,令漢能股價當天自0.50元飆升上0.60元,大股東以高價增持,向市場發出大股東對未來漢能盈利前景的信心,即使上周大市急跌,漢能在0.55元/0.57元有強大承接力,昨天一舉突破0.61元的52周高位,高見0.63元,收報0.62元,再創一年新高價,成交達1.63億元,公司市值逾130億元。

矽鍺技術升級 擬青海建太陽能電站

 漢能2012年全年盈利13.16億元,較2011年7.22億大增82%,按已發行股數216億股計,每股盈利6.09仙,現價0.62元的市盈率(PE)10.18倍。今年為大股東正式入主,漢能交付的設備組裝生產線勢必保持高增長,以增長50%計,盈利料達20億元,預測PE僅為6.7倍,以公司無負債、股價回升上10倍PE計,股價可升上0.92元,中線前景甚為吸引。

 圍繞漢能的業務發展動向,已取得重大技術突破,即根據Fab2.0方案為矽鍺生產線提供升級方案,以進一步提升光伏轉換率,使每瓦總製造成本大降約9.34%。月前的去年度業績報告已披露加快拓展下游太陽能發電業務,並披露計劃於青海及新疆建設太陽能電站,以及承攬依附式建築光伏,光伏建築一體化項目。漢能已計劃於2013年及2014年建設總裝機量達1.1吉兆(GW)的太陽能電站,預期今年於青海動工建設第一個太陽能電站。對基金而言,漢能將擁有光伏上下游業務的盈利貢獻,吸引力大為提升,勢將納入建倉組合。值得一提的是,配合分佈式光伏發電業務的拓展,料漢能會尋求融資,對公司業務及中線股價走勢均屬正面。

漢能專注薄膜可突圍  19/6/2013

國務院總理李克強上週五主持國務院常務會議上,表明了研究促進光伏產業健康發展的策略,並將光伏業的發展及打造中國經濟 「升級版」聯繫起來,當中提到6條新政,俱利好光伏業的發展,曾刺激一眾太陽能股反彈。不過,在歐盟 「雙反」下,從事薄膜的漢能太陽能(00566)仍是佳選之一。

國務院擬推6項解決措施直指困擾光伏行業的發電量收購、補貼發放不到位、融資困難等問題。業內人士解讀這6項措施均直指當前內地光伏市場大規模啟動進程中的 「絆腳石」,後續或將有更大利好細則陸續出臺。

不過,有專家認為新政主要還是希望增加內需,這只能解決晶體矽光伏產業短期問題,而非內地光伏業發展的未來。此外,歐盟這次的 「雙反」也是針對晶體矽太陽能產業,薄膜光伏產品未受波及。

漢能母公司漢能控股主席李河君接受訪問時說到,薄膜是未來光伏產業的趨勢,特別是應用於分散式光伏領域,而薄膜是中國光伏企業應對 「雙反」的路徑。薄膜組件因其成本低、無污染、能源回收期短、柔性好、可彎曲、可黏貼安裝、弱光發電性好等特點,在分散式應用上優勢明顯,廣泛應用在包括BAPV(光伏建築)與BIPV(光伏幕牆)在內的分散式發電中。

難怪漢能早前積極增持從事薄膜生產設施的漢能太陽能股權。據悉,漢能控股繼本月10日於市場購入共1.023億漢能太陽能股權後,本月11日再增持逾1.28億股,每股平均購入價為0.577元,可見母公司對漢能太陽能的支持。

而母公司所以看好漢能太陽能,這一來是其一直從母公司獲得穩定的訂單,未來盈利有保證,二來是其本身的技術亦一直有突破。漢能太陽能最近成功根據Fab 2.0方案為矽鍺生產線提供升級方案,此方案使得每瓦總造成本可大幅下降約9.34%,整條生產線的輸出產能可提升50%,今年底便會向母公司額外交付7套Fab 2.0方案下的升級生產線。漢能股價近日已成功突破0.6元心理阻力,相信短線可維持強勢,加上市場憧憬母公司持續有注資行動,中長線股價看漲。

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