中海石油化學(03983)去年純利18.1億人民幣跌9% 末期息15分

 中海石油化學(03983)公布截至2012年12月31日止全年度業績:

股東應佔純利:18.1億元人民幣(下同),同比跌8.83%
每股基本盈利:39分
派息:末期息15分

中海石油化學(03983)︰首兩月產品銷售符預期 價格走勢普遍向上

中海石油化學(03983)執行副總裁方勇在記者會上表示,集團旗下主要產品尿素、磷肥及甲醇,今年首兩個月銷售均符預期,在需求強勁及中央推出有利農業的政策下,對集團銷售有幫助,但現時預測全年銷售走勢仍言之過早。

至於價格方面,集團董事長李輝表示,尿素售價一直向好,但預計價格升幅不會太大,相信可保持去年水平;甲醇最近價格亦見上升,加上下游需求增加、經濟向好、成本較低及地理優勢等因素,將支持甲醇價格上升;磷肥方面,由於產能過剩,故其價格相對低迷,但認為亦不屬壞事,因可加快行業整合,重回正軌,而聚甲醛價格已見回暖,但仍受制於產能過剩的問題。

集團首席執行官兼總裁楊業新表示,今年產能利率將較去年增加,集團去年因設備維修導致成本增加,但去年已積極控制成本,加上價格上升支持,相信今年毛利率會好轉。集團去年尿素毛利率按年升3個百分點至44%,磷肥毛利率則按年大跌8個百分點至9%,甲醇毛利率亦跌1個百分點至40%。

中海化學(03983.HK)首席執行官兼總裁楊業新於全年業績記者會上表示,去年磷酸業務的毛利率由17%下跌至9%,主要由於進行兩項大修,加大成本所致。當中磷肥的生產在去年年底已完善,成本控制理想,預計今年的發展理想,但仍需視乎成本和價格而定。

他又指,對尿素和甲醇今年的價格走勢樂觀,尿素的價格在今年不會大幅上漲,而甲醇的價格亦不會低於去年,主要由於下游需求上升,產能加大,而且經濟向好所致。至於磷酸方面,他認為仍處於低迷狀態,受到產能過盛的影響。而聚甲醛在今年兩會後有所回暖,但仍存在產能過盛的問題

楊氏又提到,今年的利用率會比去年提高,若預測準確的話,今年的業績將會有好轉。執行副總裁方勇又指,出口一直是集團的戰略,因為有港口的優勢,對於未來會否加大出口,他認為要視乎國際價格作出調整。今年首兩個月的銷售量都合符集團的預期,其中磷肥因內地加大農業宏觀調控力度,令產品需求加大,相信對集團有利。現時未有併購的計劃。

高盛中海油化學(03983.HK)目標價至6.3元 維持「買入

高盛表示,中海油化學(03983.HK)去年純利合乎該行預期,但營收則遜預期,主要受尿素、磷酸鹽及聚甲醛平均銷售價格較低,及磷酸鹽銷量減少,但部份影響得到化合物化肥銷售增加彌補。

該行預期,今年中海油化學尿素的平均銷售價格將增加,而天業工廠改造將確保陸上尿素裝置低成本。該行下調中海油化學2013-15年每股盈測1-4%,目標價由6.5元降至6.3元。維持「買入」評級,估值及風險回報吸引。

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