中國動向全年盈利升74%至1﹒77億元,共派1分

    中國動向(03818)公布截至去年底止全年業績,純利1﹒77億元(人民幣.下同),升73﹒5%,每股基本盈利3﹒19分,派末期息0﹒43分,特別股息0﹒57分,合共派1分。

  期內,收入為17﹒7億元,跌35﹒4%,經營溢利6917﹒7萬元,跌30﹒3%。

 中動向去年毛利率大跌,聯營虧損8億,現金水平大減  

中國動向(03818)公布去年全年業績,毛利率(扣除存貨減值撥備前)下降7﹒5個百分點至47﹒5%,毛利(扣除存貨減值撥備前)為8﹒42億元(人民幣.下同),減少44﹒1%。

  集團表示,按計劃地消化了吊牌價約13億元的庫存,並根據市場實際情況,制定保守的訂貨目標,有效管理供應鏈。

  即使今年的市場環境,難免為集團的業務表現繼續帶來短期壓力及挑戰,但集團會致力改善。去年集團來自合營公司虧損7﹒7億元。

  去年服裝產品的單位平均售價分別為125元,跌22﹒4%,鞋類產品的單位平均售價分別為159元,跌10﹒7%。

  服裝和鞋類產品平均銷售價格的下降,主要由於為加快存貨清理而增加過季產品銷售折扣以及調整經銷商供貨政策進一步讓利給經銷商的結果。

  年內服裝及鞋類產品出售單位總數較去年有較大下降,分別為-29﹒7%和-31﹒3%。

  分銷及銷售開支及行政開支總額為7﹒96億元,跌25%,佔本集團銷售總額44﹒9%
  年內集團按照會計政策對可供出售金融資產進行了公允價值評估,計提8200萬元的減值撥備。

  現金及銀行結餘(包括長期銀行存款)為27﹒13億元,之前一年為37﹒75億元元減少28%,主要原因為:

1)投資於銀行保本理財產品11﹒93億元;

2)支付股票回購款約8400萬元;

3)支付二零一二年中期及中期特別股息6800萬元;

4)經營性現金流入人2﹒73億元。

德銀升中國動向(03818.HK)目標價1.35元 評級「買入

中國動向(03818.HK)去年純利增72.9%至1.8億元人民幣。德銀表示,公司去年核心純利分別差過市場及該行預期8%及16%。管理層不能確定,行業周期去年是否已見底,多數同業的同店銷售仍為負數。公司將繼續以現有現金流重組業務,並進一步投資零售業務,中期而言擴大至佔內地銷售比重15%。業績遜預期,該行下調2013-14年每股盈測41.2%-44.8%。

不過,該行將目標價由1.3元上調至1.35元,因公司擁有大量現金、未來潛在產生現金流及利潤增長能力。該行認為,目前股價低於淨現金水平並不合理,去年市帳率為0.7倍,管理層實施轉型戰略有助支持股價,評級「買入」。

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