恒盛盈警弊傢伙 衰絕內房

內房股今年隻隻表現出色,銷售交足功課,部分更宣布盈喜,唯獨恒盛地產(845)今晚宣布盈警,預期截至今年底止全年純利,會較去年同期顯著下降。

恒盛解釋,純利減少主要由於部份項目配套工程的延誤,以及交付項目的組合變動所致。即係講左等於冇講。恒盛去年純利已減少39%,至22.16億元人民幣。

恒盛股價今年迄今只升1%,相比其他內房動輒升一倍,表現可謂差絕內房。大股東張志熔數月前捲入中海油(883)收購Nexen內幕交易案,早前宣布辭去恒盛及熔盛重工(1101)主席之職。 22/12/2012

恆盛(845)年賺1082萬人幣跌51%,不派息 5/2/2013

恆盛地產(00845)公布截至去年底止全年業績,盈利1081﹒6萬元(人民幣.下同),跌51﹒2%,每股基本賺14分,不派息。期內,營業額為8384﹒7萬元,跌12﹒5%。

恒盛折讓六成追落後

國浩資本

 自本行2012年10月17日推介買入恒盛地產(0845)之後,公司股價已急升33.0%,同期恒指僅升9.9%,國指僅升14.8%。然而,公司在一眾內房股中表現仍算落後。本行維持公司的買入評級,目標價由1.40元調升至1.95元(昨收市1.64元),相對資產淨值折讓50%。

  10大及20大內房股2012年股價分別升79%及108%。恒盛地產同期僅升7%,主要由於公司是唯一一間內房股

  未能完成全年銷售目標。公司於2012年12月21日發出盈警,表示全年盈利將大幅倒退。

  本行對內房股持中性偏淡的看法,主要因為中國政府因應2013年出口疲弱,不會對房地產行業過分打壓。換言之,短期政策風險不高,而房地產銷售速度將會加快。2012年首11個月,內房銷售值按年升9.1%,銷售樓面面積按年升2.4%,售價則按年升6.5%。本行預期2013年內房銷售值將按年升10%。

  在2012年12月6日中國人壽(2628)在場外買入700萬股恒盛地產,持股量由6.99%升至7.08%。這可被視為對恒盛投下信心一票。

  根據市場共識,10大以外的內房股則以平均2012年市盈率12.2倍、市帳率0.91倍及44%資產淨值折讓交投。

  恒盛現以2012年市盈率6.4倍、市帳率0.52倍及61%資產淨值折讓交投,與其同業比較估值偏低,相信資金追落後股份時其表現會較突出。 Jan 4

恒盛銷售強勁  7/2/2012

國浩資本

  撇除投資物業重估收益,恒盛地產(00845)2012年核心盈利達7.10億元,按年下跌60%,較巿場預期低。公司不派末期息。

  盈利下跌主要由於部分地產項目延期,以及大部分出售的物業位於平均售價及利潤率較低的二三線城巿。毛利率由2011年的40%下降至2012年的23%。淨負債權益比維持於69%不變,和行業平均水平一致。

  2012年,公司物業銷售109億元人民幣,按年跌18%,較130億元目標低16%。故此,公司股價去年表現落後同業。

  然而,公司本年至今股價急升16%,優於10大內房股2.3%的按年升幅。相信估值低廉及內地房產價格回升是公司股價表現的主要催化劑。

  展望將來,預期公司的房地產銷售在2013年將有所改善,因更多的項目將推出市場及上海的樓價有上升壓力。

  在2013年,公司將有約210萬平方米的地產項目可供銷售,其中約有21%位於上海,這數字遠高於2012年的130萬平方米的實現房地產銷售面積。

  2013年1月份,公司實現房地產銷售額達15億元人民幣,按年升259%並相當於2012年全年的14%,其中上海地區的銷售額更達12億元人民幣。公司現時的估值只相當於0.58倍市帳率及較其每股資產淨值3.92元折讓57%,故此認為估值被低估。

  維持恒盛地產的買入評級,目標價為1.9元,相當於較其每股資產淨值折讓50%。

花旗上調恆盛目標至2﹒23元,關注新主席營運方向
 
  花旗集團發表研究報告指,將恆盛地產(00845)目標價由2﹒08元調高至2﹒23元,投資評級維持「買入」。

  報告指,恆盛去年合約銷售額為109億元(人民幣.下同),未能完成133億元的目標,主要因其合肥項目工程延誤,致推遲交付,以及主席退任,料下月將交出一份失望的全年業績。不過,由於恆盛較早前已發盈警,盈利大跌的消息已在預期之內。取而代之,花旗將特別注視恆盛的財務狀況及新主席的營運方向,相信任何具有優質資產價值的發展計劃,將成為今年的增長動力。

  該行指,若恆盛營運能力改善,今年銷售額料較去年增加19%。除了上海兩項目外,恆盛於合肥及南京亦分別有一項目計劃於今年推售,花旗指,有關項目位於優越位置,料可帶來60至80億元的銷售額,鞏固其增長。

瑞信上調恒盛地產目標價四成六  6/2/2013

【大行報告】恒盛地產(00845)去年少賺逾五成,瑞信指去年業績令人失望,但今年可望是復蘇的一年。管理層估計樓價上升,即使可銷售樓面減少,但銷售金額可望增長兩成半,至210億人民幣。而瑞信對今年公司的銷售預測,保守估計則為270億人民幣。

瑞信上調恒盛地產目標價四成六至1.9元,維持中性評級。

美林:恒盛業績遜預期 財政結構未健康  6/2/2013

美銀美林 恒盛地產(00845)

評級: 跑輸大市 → 跑輸大市

目標價: 1.4元 → 1.4元 (上日收1.67元,潛在跌幅16.2%)

美銀美林指,恒盛地產去年業績令人失望,財政狀況仍未算健康,維持「跑輸大市」評級,目標價1.4元。

該行指,恒盛雖然之前已發盈警,但去年核心盈利下跌59%,仍遜預期,而且毛利率亦收窄17點子至23%,同時管理層下調今年合約銷售目標,亦令人難以對其營運前景感樂觀。

美林又稱,恒盛的高息信託貸款,佔其總貸款三分之一,加上兩年內到期的貸款總額達64億元人民幣,較半年前大增1.5倍,顯示其資本結構仍未回復至健康水平。

標普予恆盛(00845.HK)擬發行美元票據「B-」評級  20/2/2013

評級機構標準普爾予恆盛(00845.HK)擬發行優先美元票據「B-」評級,大中華區規模評級為「cnB」。是次發行票據所得款項,擬為現有債務再融資及作一般企業用途。

評級反映公司流動性不足,資本結構薄弱及執行能力較弱惟公司的土地成本低,地域分佈正在改善,在上海及鄰近城市的市場定位穩固,有助緩和上述不足之處。

標普預期,未來12個月內,公司的營運表現出現一定程度的復甦。在市場條件改善及新項目推動下,預計公司的合同銷售、物業交付及利潤率均會改善。

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