中動向預告發盈警?

這兩天研究運動股的基金經理或分析員一定很忙,先來一個李寧(2331)行政總裁「被跳船」,今日再來一個中國動向(3818)分析員電話會議。有分析員笑言,一定不是公佈好消息,因舉行時間是在收市後,很大可能是發盈警。

「開大」定「開細」要待收市後才知道,惟花旗昨率先發表報告,指於李寧及匹克(1968)發盈警後,料中動向也需發盈警,主因是為存貨作出撥備,以及毛利率下跌。不過,該行強調,中動向發盈警並不是「新聞」。從中動向經營數據看,密西比非常認同。

該行又指,現時市場平均預測中動向全年純利約3.96億元人民幣,故相信稍後市場需大幅下調預測,以反映存貨問題「未解決」。這點相信大家也不會反對,試問世上哪有行業,會認為購回存貨是「業務常態」!

無論是揚言重整業務的李寧、疑似發盈警的中動向,又或是堅持不回購存貨的安踏(2020),業務要重拾升軌,相信除了做好自己,亦要期望市道好轉幫大家一把。題外話,為何只有特步(1368)定單與銷售還可錄得增長呢? 

中國動向發盈警 料上半年盈利顯著下跌

中國動向(03818)發出盈利警告,預期截至6月底日止六個月的未經審核綜合收入,將較2011年同期下跌約29%,而該期間的股東應佔盈利率,預期由2011年同期所錄得的19%下跌至約10%至12%。

集團表示,自年初起進一步調整2012年各產季的產品類別並減少經銷商訂貨量。

故此,集團預期今年上半年的收入及盈利將顯著下跌。

此外,集團表示,本年度第三季及第四季的訂貨會亦告完結,該兩季所收到的訂單總額較2011年同期錄得中雙位百分比的跌幅。故此,預計截至今年12月底止年度的收入,將較去年出現顯著下降

為應對嚴峻的市場形勢,集團已制定中期戰略計劃,擬於2014年前完成。主要的戰略措施為:

(1)強化品牌獨特性,強調品牌元素;

(2)加強研發的內部資源整合;

(3)改善成本管理;

(4)推進「品牌+零售」模型;

(5)保持經銷渠道長遠健康發展,包括致力清理存貨;及

(6) 積極發展Kappa的新業務。

除實行上述戰略措施外,集團將持續梳理營運,提高效益。由於戰略計劃實施需時,預期集團的財務業績及經營表現在短期內仍將無可避免地受壓。

集團認為,雖然行業不大可能在近期復蘇,但集團憑藉雄厚的內部財務資源,專注推動上述戰略措施,相信集團能夠在市場好轉時率先恢復。

盛:中國動向<03818.HK>難扭轉弱勢 目標價降至0.65元

中國動向<03818.HK>上周五收市報發盈警,高盛估計公司上半年淨收入將按年大減78%。面對內地運動服行業前景存挑戰,旗下的Kappa與其他同行無異,公司業務情況難以好轉。雖然該行相信Kappa童裝及眼鏡代理業務有助盈利增長,惟規模有限,料影響較微,維持「沽售」評級。

儘管公司擁有強勁現金流,但認為公司難以向股東派發現金,因現金需用作支撐分銷商,料上半年應收賬周轉天數或會由去年的96天增至超過100天,加上管理層有意預留足夠現金,抓緊併購新品牌的機會。

基於銷售額及毛利率被營運成本抵銷,該行分別削減2012/13/14年盈測30%/5%/5%,2013年市盈率9倍,目標價相應由0.7元降至0.65元

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