目前薄膜價格近見底 美國雙反措施間接令利潤受壓

鉑陽太陽能(00566)行政總裁兼執行董事許家驊在股東大會後表示,目前薄膜價格接近見底,約為每瓦特(watt)8元人民幣,他解釋該公司主要生產以薄膜為主要材料的太陽能板,這種產品與多晶銈為主要材料的太陽能板為競爭對手

他指出,雖然集團主要供應技術和設備,以及中游薄膜太陽能板廠家,受相關措施的影響輕微,但由於目前美國對多晶銈太陽能板實行雙反措施,令太陽能板的價格受壓,集團利潤亦受負面影響。

他亦指與多晶銈市場不同,薄膜市場目前並不存在產能過剩的問題,而目前多晶銈太陽能板在國外市場受壓,有助薄膜太陽板市場擴大。

問及集團目前有否擴產計畫,他指須視乎客戶需要,現時集團逾9成的生意額來自策略性夥伴漢能,未來會致力擴大客戶群。

鉑陽料光伏業反彈

鉑陽太陽能(566)行政總裁兼執行董事許家驊表示,雖然太陽能行業受到歐美補貼減少而有所影響,但該公司主要提供薄膜技術,故僅為間接影響。

歐美減補貼影響微

太陽能原料多晶矽去年已出現產能過剩,許家驊昨出席公司股東會後說,預料行業已見谷底,估計今年底至明年初會反彈,因多晶矽價格今年至今已下跌三成,而薄膜則下降一成多。他續稱,今年公司會有回購股份計劃。至於公司早前接洽的越南項目,他稱,因為客戶未能取得美元的關係,仍有需要擱置,現未能確定有關日期。

對於早前公司收購中國保綠資產(397)旗下從事大型太陽能光伏電站及屋頂電站的全資附屬公司君陽控股部份股權,他指出,是希望加深對有關行業的認識,料有助公司長遠發展。

表列部分太陽能及風電股股價表現:
 
股份╱股份編號        今年以來變幅    5月以來變幅    中午收市價
                  (%)       (%)      (元)
------------------------------------------
太陽能股
鉑陽太陽能(00566)   -29﹒5     - 6﹒9      0﹒20  
                 
卡姆丹克 (00712)   -13﹒9     - 7﹒9      0﹒93  
              
興業太陽能(00750)   +31﹒8     + 2﹒3      3﹒24  
               
陽光能源 (00757)   -80﹒8     -21﹒5      0﹒51  
               
創益太陽能(02468)   -49﹒5     -16﹒7      0﹒55  
               
保利協鑫 (03800)   -20﹒1     -13﹒6      1﹒69  
               
 
風電股
中國風電 (00182)     持平      -10﹒8      0﹒29  
          
中傳動  (00658)   -10﹒9     -19﹒4      3﹒03  
              
中電新能源(00735)   - 6﹒8     + 3﹒0      0﹒34  
               
龍源電力 (00916)   -21﹒0     -21﹒8      4﹒73  
             
大唐新能源(01798)   -27﹒5     -17﹒8      0﹒98  
               
金風科技 (02208)   -26﹒4     -20﹒3      3﹒06  
               
 
指數
------------------------------------------
恆指             -1﹒71     -14﹒1    18119點
國指             -5﹒86     -15﹒6     9353點
------------------------------------------
註:股價資料截至今日中午收市
 
(hy)
表列券商對部分太陽能及風電股最新評價及目標價:
 
 
太陽能及風電股  券商    目標價    評級  概況
------------------------------------------
龍源(00916)      
         
         花旗   6﹒5元    中性  配股計劃會令未來12個月的每股盈
                          利攤薄5﹒5%。
 
 
         德銀   8﹒3元    買入  宣布配股會攤薄明年每股盈利8%,
                          而風力發電處瓶頸位,今明兩年難以
                          大幅提升產能,但看好長線前景。
 
協鑫(03800)      
         
         摩根大通 1﹒7元    減持  受較低的平均銷售價格及成本較高雙
                          重打擊,經營業績差。美國對中國太
                          陽能電池初步反傾銷稅
                          31%-250%,有負面影響。
 
         匯豐環球 1﹒4元    減持  首季產能需求下降,庫存風險增加,
                          而EPC項目盈利貢獻仍未明朗。
 
         花旗   1﹒7元    沽售  首季多晶硅產量按季增11%。由於
                          硅片價格下跌,憂慮利潤率收窄。
   
         高盛   1﹒8元    中性  多晶硅價格尚未到周期性底部。
 
         里昂   1﹒7元   跑輸大市 產品價格下跌,下調2012╱13
                          年純利預測93%及43%。
 
卡姆丹克(00712)    
         
         大和   1元      持有  由於首季進行可換股債回購,可能造
                          成非現金虧損。
-----------------------------------------
表列風電股去年度業績表現比較:
 
股份╱股份編號     盈利       變幅     除稅前溢利    變幅
           (億元)      (%)    (億元)     (%)
 ----------------------------------------
 中國風電      3﹒72    -12﹒9    5﹒04   - 8﹒1  
 (00182)
 中傳動       5﹒57    -59﹒7    6﹒95   -57﹒9 
 (00658)
 中電新能源     1﹒81    -22﹒9    2﹒27   -34﹒3
 (00735)
 龍源電力     26﹒38    +31﹒0   36﹒09   +12﹒8  
   
 (00916
 大唐新能源     7﹒30    +60﹒1   10﹒05   +36﹒8
 (01798)   
 金風科技      6﹒07    -73﹒5    8﹒64   -69﹒1
 (02208) 
 ----------------------------------------
 註:(一)除中國風電單位以港元計外,其他股份均以人民幣計算
   (二)業績均截至去年底止全年表現

太陽能行業危中見轉機,多晶硅價格再跌機會不大
 
2012/06/04 15:07
 
  全球光伏產能過剩,令去年太陽能企業業績見紅,原材料多晶硅價格由2010年每公斤80美元跌至現時於每公斤30美元以下,對生產企業盈利打擊甚大。在行業景氣處於谷底的情況下,雖中央力推新能源政策,惟市場憂慮其發展前景。分析員均認為今年業界發展將不會太理想,但長遠來說,在各國政府對該行業的支持,及汰弱留強使需求逐漸回復平衡的前提下,太陽能業便能走出困境,令其自身擁有一定的潛力。

*美國反傾銷稅若執行,或惹報復性調查*
  
  美國商務部發布針對中國生產的光伏產品反傾銷稅調查的初部裁判結果超出市場預期,國泰君安清潔能源分析師盛驊向《經濟通通訊社》表示,此裁判結果不是最終裁定,在訂立稅項事宜上仍有轉機。最終結果將於10月9日由美國商務部裁定,才能正式執行懲罰性關稅。

  但根據研究報告顯示,若美國確實執行高稅率,對美國本土電站安裝環節的太陽能企業,受累的數目將遠多於光伏製造業的受益者,因此在是否正式訂立稅項仍是未知之數。而且大量向中國出口原材料及設備的美國企業也將受到負面影響,有可能將在此數月內遊說並影響美國商務部的最終裁決結果,盛驊表示若美國對中國光伏企業的反傾銷稅正式執行,可能會引起中國企業聯合對美國多晶硅供應商作報復性反傾銷調查,影響行業未來發展。

*降低成本技術發展成熟,方可走出困局*

  對於太陽能未來發展前景,盛驊認為,目前太陽能發電的成本仍然較高,現階段仍不具備自生能力,需要中央補貼及政策的扶持,而且多晶硅價格下跌比成本調整快速,以及供應過剩問題仍然存在,基本上行業今年走勢都不大理想。但鑑於各國對新能源的支持,而且有報告指今年內地新增裝機量可達5GW,預計今年的需求將按年增1﹒3%至28GW,顯示該行業長遠來看仍具有一定潛力,惟需時較長,要待降低成本的技術及設備有更多新發展,行業才能漸趨成熟及穩定。

*盛驊:小型生產商行業寒冬下或被淘汰*

  過去國內太陽能企業過分依賴歐洲出口的銷售,現在歐債危機愈演愈烈,使其對外銷售及毛利率有負面影響,德國及意大利已相繼削減太陽能補貼,中國上月底亦同樣減低補貼,行業正面對新一輪考驗。

  盛驊表示,太陽能行業在經歷當前行業的寒冬後,預計內地一些規模小而盈利差的生產商可能會最終退出行業;而且預計多晶硅價格再下跌的機會不大,因為現在市場上多晶硅平均生產成本約為每公斤20至25美元,而平均銷售價則在貼近成本價的26至30美元徘徊,在汰弱留強的情況下,整體供應減少後,原材料價格便有上升的空間,企業盈利隨之而增加,所以仍需多等待一段時間,待市場上消化過多的產能而回復供求平衡下,該行業才能有良好平穩的發展。

*協鑫成本低見優勢,卡姆丹克長遠看好*

  敦沛證券副總裁黃志陽向《經濟通通訊社》指出,太陽能股中僅看好保利協鑫(03800),由於其多晶硅片生產數量及價格遠優於同業,其薄利多銷的營銷策略對其盈利的提升有正面的影響,而該公司為全球多晶硅供應的龍頭地位下,長遠發展可期。惟於目前的混亂市況之中,應以短炒為先,並提醒投資者不宜高追,炒短暫波幅就要馬上套現離場。

  一名獨立分析員則在太陽能股中看好興業太陽能(00750),主要原因為在多晶硅的產能過剩之下,公司獲得今年太陽能光電建築應用示範專案項目之一,相信產能過剩的問題於年底將有改善。而盛驊建議可選卡姆丹克(00712),因其第一季毛利率反彈至13﹒9%,顯示原材料價格下降,其生產成本受惠,長遠看有一定潛力。

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