洛陽鉬業首季少賺 75%

洛陽鉬業( 3993)公佈今年首季業績,純利按年倒退 74.83%至 2.81億元(人民幣.下同),每股盈利 6分;期內收入跌 74.72%至 15.42億元。公司同時宣佈,獲河南省稅局指定為新高技術企業,由去年 1月至明年底止期間可獲稅務優惠,年稅率改為 15%。

洛鉬(03993)被認定為高新技術企業享稅務優惠 曾升近5% 

洛陽鉬業(03993)被認定為高新技術企業,正在向當地稅局確認計算其截至2011年12月31日止年度企業所得稅的方式,股價曾升4.65%至3.15元,現價3.07元,升1.99%,暫成交906萬元。

洛陽鉬業首季少賺74.83%至2.81億元人民幣,惟公司指出,鑒於被認定為河南省2011年第二批高新技術企業之一,公司於按追溯基準自2011年1月1日起至2013年12月31日止3個財政年度的企業所得稅稅率為15%,並正在向當地稅局確認計算其截至2011年12月31日止年度企業所得稅的方式,預期上半年會收到有關確認結果,優惠稅務政策的影響並未於集團截至2012年3月31日止3個月的未經審計財務業績中體現。

洛陽鉬業(3993)2012年首季業績優於市場預期,上調評級至投機性買入 ……  國浩資本

洛陽鉬業(3993, $3.17)公佈2012年第1季業績為2.81億元人民幣,按季升13%及按年升5%。公司同時表示由於被認定為 高新技術企業之一,公司於按追溯基準自2011年1 月1日至2013年12月31日止的企業所得稅率將為15%。

評論:洛鉬首 季度的業績優於預期,為本行全年盈利預測的29%。雖然鉬價在首季平均按年跌14%,但公司營業額仍錄得5%的按年 升幅至14.8億元人民幣,或本行全年預測的30%。雖然公司並未披露詳細的營運數據,但本行相信營業額增長是源於銷 量的增長及期內鎢金屬及黃金價格上揚(兩者分別按年升10%及22%)。首季度的業績並未計入新稅務優惠的影響(第1季 度的實現稅率為22%)。本行預期該稅務優惠將會為公司帶來自2011年1.42億元人民幣的稅收抵免,及在2012年帶來 1.18億元的節稅,即分別相當於本行原本預期的9.7億元人民幣盈利的15%及12%。

本行認為行業而言洛鉬將缺乏利好消息,目前很多國內的鉬礦正在停產,因現時的鉬價低迷已令這些鉬礦陷入虧損,而 當需求有所恢復時礦山的復產將會令鉬價的上升受到壓抑。然而洛鉬的股價自2月初的周期性高位已回落30%,本行認 為目前的股價已充分反映其行業的不明朗前景,並在3.0元找到底部。優於市場預期的第1季度業績、未來在A 股上市的 計劃及稅務優惠都是短期內股價上升的催化劑。本行在計入新的稅務優惠後將2012年的盈利預測上調至12.3億元人民 幣(每股盈利2.52元人民幣),相當於按年升9.6%。將公司的評級由沽售上調至投機性買入,目標價不變仍為3.5元,相 當於1.2倍2012年市賬率。

何車500:洛鉬3元邊緣博反彈
 
洛陽鉬業(3993)業務是開採氧化鉬(音:目)、鉬鐵產品,是內地同業龍頭。鉬主要用於生產不銹鋼、合金鋼、特鋼的添加劑,全球鉬產量有75%用於鋼鐵業,25%用於石油化工與電子工業。
洛鉬2007年4月以6.80元招股上市,掛牌三個月衝上21.31元(較招股價急升213%);此刻,PE高達60倍,PB高達14倍,如此估值,最後當然哀哉。見歷史高價後四個月,遭逢金融海嘯,低見1.46元,高位回落93%。上周五,洛鉬收報3.13元,較五年前上市潛水54%,估值回到實際。
2012年(12月年結)首季,洛鉬營業額15.42億元(人民幣.下同),按年微升5%;盈利2.81億元,按年亦增5%。
今年全年鉬價估計難有起色,洛鉬全年盈利預測微跌,現價往績PE為11.1倍,預期12倍,不算特別吸引,但與過去四年平均25.3倍比較,已有頗大折讓。
 

 
倘獲批發A股 利好股價

此外,股價已低於2012年底估計NAV,PB為0.96倍。公司已將發行A股的申請,遞交當局,一旦成事,對股價會有刺激。公司獲列為高新技術企業,稅率定為15%,亦為有利消息。

★今年2月,洛鉬最高價4.60元,至今調整達32%,可候跌至3元邊緣博反彈,見3.40元離場。

何車

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