券商料中行(03988)去年純利按年升11-20%

 業績高峰期進入最後階段,四大行中農行(01288)及建行(00939)上周已先後公布去年全年業績,而中行(03988)則會於明日派成績表。券商普遍關注中行去年淨利息收益率增長或遜於同業,綜合4家券商,預測中行去年全年純利介乎1157-1253億元人民幣(下同),增幅11-20%不等。

法巴指出,內地去年12月銀行業存款及貸款出乎意料錄得增長,當中,中行第四季的存款特別強勁,料佔該行全年存款65.7%,達6240億元;貸款增長預測為12.2%至5070億元。不過,法巴估計,中行淨息差去年僅增長4個點子,為同業中最弱。法巴料,中行去年純利升18%至1234.59億元,評級上調至「買入」,目標價3.6元

花旗指,中行外幣及海外業務的敞口相對較大,令其加息能力較同業低。花旗續指,於大型銀行中,中行的貸存比率相對較高,與工行(01398)及建行(00939) 比較,其盈利能力及資本增長明顯較遜,預測該行去年純利增11%至1156.51億元,評級「中性」,目標價2.9元

不過,高盛展望,中行今、明兩年淨利息收益率為2.02%及2.04%,較去年1.97%有增長,而去年上半年的一級資本充足率相對強勁,料可支持未來兩年的業務增長。高盛上調中行今、明兩年盈利預測5%及3%,至1353.9億元及1536.87億元。至於去年,高盛料全年純利升12%至1173.47億元,同樣升評級至「買入」,目標價4.2元

民企貸款相繼出現問題下,內銀資產質素被受關注。法巴認為,中行的資產質素相對較有防守性,因其貸款對象主要為大型企業,中小企貸款僅佔整體貸款5.2%,而該行去年第4季資產質素仍保持平穩。法巴估計,截至去年第3季止,中行所持歐債總值971億元,當中「歐豬五國」佔4.54億元,該行對歐債的淨敞口僅佔股東股權的0.06%。

表列券商預測中行(03988)去年盈利 

統計4間外資券商對中行(03988)去年純利預測如下:

2011年     變幅    投資評級    
        (億人民幣) (%)        
        
花旗 1156.51    11     中性
高盛 1173.47    12     買入
法巴 1234.59    18     買入
瑞銀 1253.40    20     中性

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