大摩降體育用品股前景至「與大市同步」 看淡品牌看好分銷

摩根士丹利認為,中國體育用品行業將面臨調整,下調行業前景由「吸引」至「與大市同步」。認為內地運動服裝的動力將由品牌轉至分銷商,預期李寧<02331.HK>及中國動向<03818.HK>未來數年倉存回購將會增加,料額外分別需要14.48億元人民幣及6.13億元人民幣作回購。該行冀望兩間公司有衝擊性的策略,以減少分銷渠道的存貨。市場普遍看淡內地運動服裝近期的基本面,該行同意該看法,認為李寧及中國動向調整庫存,將會令其他二線運動品牌的出售增長減慢。該行指,李寧及中國動向的過量存貨,雖然對二線運動品牌有負面影響,惟料影響可控

該行指出,Nike及Adidas在內地的市佔率提高,料分銷商如百麗<01880.HK>及寶勝<03813.HK>將可受惠,同時可搶佔額外的市佔率。

該股首選百麗,目標價由16.2元升至19.3元,維持「增持」評級。

其後推薦寶勝,目標價由1.35元調高至1.7元,維持「增持」評級。

安踏<02020.HK>目標價由15.5元降至13.8元,維持「增持」評級。

李寧目標價由16.8元大削至7.2元,評級由「與大市同步」降至「減持」。

中國動向目標價由3.8元大削至1.8元,評級由「增持」降至「與大市同步」

CKM0012011-07-20 15:06

對!

國內體育用品行業正在調整

我估計要到下年奧運

行業先會復甦

 

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