德昌電機(00179)全年度純利1.82億美元增長136% 派息6港仙

德昌電機(00179)公布截至2011年3月31日止末期業績,錄得股東應佔溢利1.82
億美元,按年增長136.09%,每股盈利4.97美仙,派末期息0.77美仙(6港仙)。

該公司去年同期錄得純利7697.3萬美元(重列)。

德昌電機( 179)全年純利約 14.17億元,大增 136.09%,主要受惠金融海嘯後歐美汽車業復蘇,令生意額及純利創自 84年上市 27年以來新高,末期息 6仙。德昌主席及行政總裁汪穗中料今年營業額再創新高。瑞信中小型證券研究部主管劉紹文相信,德昌可續受惠汽車業增長。 

全球最大摩打生產商德昌宣佈,截至 2011年 3月底止全年純利約 14.17億元,是市場預測的上限水平, Thomson One綜合 4家證券行數據,平均預測全年純利約 13.08億元。

營業額約 164.11億元,升 20.85%。由於集團在金融海嘯時進行了大規模的業務重組,故年內重組費支出大幅降低至 320.58萬元。期內原材料價格雖然上升,但德昌整體毛利率仍維持於約 27.6%水平,經營溢利率更大幅上升 4.8個百分點至 11.2%。

罕有地出席業績記者會的汪穗中昨表示,會繼續調高產品售價以抵銷生產成本及原材料價格上升的影響,部份加幅介乎 5%至 10%,應該可以紓緩部份成本壓力,惟並不肯評論毛利率能否維持。不過,他指集團是在去年下半年開始調高售價,故有關結果要在今年上半才開始反映出來。

繼續加價抗成本上漲

 
汪穗中亦提及,去年純利及營業額均創下上市新高,部份原因是受惠於汽車業的重新補充存貨( restocking),但相信今年有關情況將會減慢。不過,他指按目前的定單情況來看,他對今年業績持審慎樂觀態度,預期今年營業額將可繼續錄得增長。

劉紹文表示,由於目前歐美汽車業的整體產量,仍低於金融海嘯前約 20%,並預期印度及中國汽車業未來將保持高速增長,相信德昌增長故事「還未完」。

德昌電機全年業績概略

營業額
金額: 164.11億元 升幅: 20.85%

營業溢利
金額: 18.38億元 升幅: 113.14%

純利
金額: 14.17億元 升幅: 136.09%

每股盈利
金額: 38.77仙 升幅: 136.67%

每股股息
金額: 6仙 升幅: 20.31%

德昌經營有壓力

德昌電機( 179)業績創紀錄,股價急升,而審慎的管理層於高興業績之餘,表明經營已顯著受到通脹壓力。

截至今年 3月止年度,德昌盈利 1.817億元(美元.下同),增長 136%,為歷史性高紀錄,每股盈利 4.97美仙,全年派息 9港仙,增長 80%

德昌上半年盈利 9288萬元,增長 635%,是重組完成及業務轉好所致。下半年盈利 8882萬元,增長 42.4%,管理層早已暗示下半年業績稍遜,是毛利率的影響。

營業額增 20.9%,其中製造業務增 22.2%,貿易業務減退,整體毛利率由 27.7%跌至 27.5%,只以製造業務計,由 27.9%降至 27.6%,下半年只有 26.4%,部份產品價格已作上調,若干產品提價仍待磋商,但有滯後效應
國內工資急升以及環球商品價格回復至金融危機前水平,德昌主業的微型馬達,主要原料是銅。

分銷及行政費用只增 2.3%,遠低於營業額的增長 20.9%,費用率由上年的 20.2%降至 17%,是重組的效果。

經濟轉好,各國振興經濟,中美汽車業興旺,歐洲的豪華汽車亦復蘇,德昌的汽車產品組別銷售升 23%,工商用產品組別亦增 26%,其他製造業務則增 9%。

目前的形勢,是中國汽車市場在逆轉,至少已放緩,歐美的情況並不明朗,汽車產品組別佔製造業銷售 54.6%,管理層對銷售增長的復蘇效應已不作期望,而市場需求將維持較好。

德昌致力於降低成本,除對冲銅價外,正於廣西省北海市設立新生產設施,以降低勞動成本。

今年業績增長料放緩

德昌的困難,已因重組及經濟轉好而消失,但市場亦在起伏不定,經營轉穩可以預期,而前景的樂觀程度仍有保留。德昌錄得淨現金 4100萬元,財政穩健,不致為其經營增添壓力。
德昌昨收 5.27元, PE 13.6倍,息率 1.7%, PB 1.82倍,以德昌的龍頭地位看,估值仍然偏低,但受客觀因素影響,不宜過於樂觀,預期今年的增長將大幅放緩,只是穩定增長,通脹時期不利於製造業,而股價急升之後或有反覆,只宜候低炒短線。
齊明 
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