鉑陽漸入佳境 估值吸引

鉑陽太陽能(0566)主要從事大規模薄膜太陽能電池生產設備及整套生產線,產品組合包括等離子體增強化學氣相沉積設備,用於光伏層的沉積;磁控濺射設備,用於沉積導電電極層;以及自動化整線服務,經集成的成套薄膜太陽能電池製造系統。根據彭博資訊綜合市場預測,在產量不斷提升下,鉑陽今年盈利將達到31.4億元,預測市盈率僅4.2倍,再加上超人效應,值得留意。

主產薄膜設備 更合國策

太陽能發電產品主要分為兩大類,分別是多晶硅和薄膜。前者能更有效將太陽光轉化為電力,轉換率達15%,而薄膜則介乎6%至11%,但由於薄膜生產所需的能源僅為多晶硅產品的三分之一,故減排效益更高。此外,內地生產的多晶硅產品以出口為主,變相等同出口能源,薄膜則內銷比重大,例如鉑陽去年中便與最大民營清潔能源企業漢能,簽訂接近200億港元的合約,並且獲對方入股作為策略性股東。從這個角度看,薄膜產品更能符合國策。

當然,薄膜到近年才進入商業投產,多晶硅則發展多年,故現時後者的規模為薄膜的10倍,基於產量大規模效益自然高,故薄膜產量能否增加來降低成本,將是關鍵所在。鉑陽近期在銷售方面好消息頻傳,除了來自漢能的訂單外,亦於越南及內地分別簽訂逾3000萬美元的訂單。

此外,根據UL 1703平板型太陽能組件安全認證標準驗證,採用鉑陽技術製造的薄膜太陽能組件之最高穩定輸出功率已達致70瓦。按此基準,轉換效率已達至9.5%,與多晶硅產品的差距收窄,對搶佔市場和吸引訂單有巨大幫助。

積極回購 獲李嘉誠入股

另外,鉑陽早前宣布向長實(0001)長江生命科技(0775)、及CITIC Securities Alpha Leaders Fund Limited,配售不多於2.961億元之零息可換股債券長江系若悉數行使,將持有鉑陽6.3億股股份。得到李超人的賞識,鉑陽股價確實值得憧憬。

綜合市場預測,集團今年收入和純利達到74.5億元和31.4億元,預測市盈率僅4.2倍,估值吸引,加上積極回購股份,自上次普通決議案以來,已回購2.5億股,可見管理層亦認為現價過低,值得留意。

李嘉誠系股票 新年派利市

自踏入2011年以來,長實(0001)和黃(0013)的表現強勢,尤以在早前的調整市中更見強勢,而主席李嘉誠近期也連番出手增持和黃,可見其相當看好其後市,因此仍有一定的留意價值。

不過,除了兩員主要旗艦外,誠哥旗下一批細價股也在近期靜靜起革命,個別更已創了近期新高。事實上,這批股份各有賣點,例如TOM(2383)專攻新媒體業務、中聚雷天(0729)鉑陽太陽能(0566)專攻新能源、中國木業(0269)轉型煤炭公路業務,還有和記港陸(0715)可隨時變身。難得整個誠哥系的股份踏入2011年都大轉強勢,而且又有前景配合,因此建議可順勢上車。

和黃再成紅底股無難度

和黃(0013)成為了虎年最受注目的藍籌股,自去年8月初公布業績後,和黃才踏上升途,至今約半年的時間內,股價急升八成,上周三於半日市急漲5.5%至95.65元。本欄預料,和黃強者愈強的情形可以持續,與07年牛市相比,和黃由藍燈籠搖身一變成為最強勢藍籌股,中線股價要突破07年高位100元並不困難,首站可先上望110元。

和黃旗下3G業務轉虧為盈、零售業務表現受惠環球經濟復蘇、旗下赫斯基能源受益油價上升以及持有上佳的中港物業組合,可見和黃「周身刀、張張利」,而本欄過去亦曾經詳細介紹過和黃這些利好因素,目前篇幅有限暫不重複。

拆碼頭業務星掛牌 受惠旺市

和黃目前最大的亮點,就是早前公布計劃將碼頭資產「打包」成商業信託(Business Trust)於新加坡上市,預計最多集資468億元,將於3月完成掛牌。美元持續偏弱,有利環球貿易行業經營環境,現階段集裝箱航運業大大受惠,碼頭股招商局國際(0144)中遠太平洋(1199)股價偏強,已見一斑。

事實上,和黃早年已盡收天下兵器,入股全球多個國家的重點碼頭項目,是次和黃的將部分碼頭資產分拆上市,令該分部的價值體現出來的同時,處於高增長的上海及寧波碼頭業務卻不包括在分拆計劃內,保留於和黃之內。由此看來,和黃屬今次交易的大贏家。和黃持有碼頭、電訊、零售業務等等,均面對上佳的經營環境,這些行業股份均屬被追捧的對象,可見和黃屬「萬千寵愛在一身」,不熱炒才怪。

中短線上望110元

瑞信及BNP分別預測和黃的每股資產淨值達到102.7元及143.7元,兩者相距甚遠,即使以較低者為準,前收市價95.65元仍較預測每股資產淨值折讓7%,估值仍屬合理,但和黃貴為最強藍籌,股價可以「升到唔信」,目前仍屬合理價,加上好消息當前,要突破07年高位100元並不困難,中短線首站可上望110元。

撰文:陳承龍、楊智佳

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