「十二五」開局 A 股或突圍 滬綜指最高看4000點

2011年,是中國「十二五」規劃的開局之年,是中國經濟轉型的關鍵之年,在中央政策對產業的支持下,內地股市又是否能夠更上一層樓,讓投資者再乘新起之勢,捕捉投資良機。分析指,包括通貨膨脹及政府政策在內的多項因素,將影響2011年內地股市表現,預計2011年股市大跌的可能性不大,或會呈先跌後回升。

分析料,下半年,隨著通脹壓力的逐步緩解,政策將步入觀察期,按照 TTM 法(剔除負值)計算,當前全部 A 股的市盈率為19.06倍,滬深300指數的市盈率為15.19倍,基本處於歷史估值的底部區域。A 股整體股值繼續下行的空間有限,A 股盈利增長約20%左右,上證綜指在2600點至3800點之間,個別證券行最樂觀的估計為4000點。

中國社科院的《經濟藍皮書:2011年中國經濟形勢分析與預測》對國內資本市場進行了分析,認為中國資本市場的發展前景依然樂觀,不過預期2011年上半年,因應宏觀政策將相對較緊,股市可能呈現相對低位的平穩運行走勢。

摩根大通中國證券市場部主管李晶則表示,雖然內地將會持續收緊銀根,但內地股市2011年仍會有好表現,主要因為美國推出第二輪量化寬鬆,市場流動性仍然充裕,在 A 股每股盈利明年增長20%的預期下,上證指數明年應可升至3600點,較現時水平漲逾20%

內地東吳證券研究所策略研究小組發表報告指,2011年是「十二五」規劃的元年,是中國經濟轉型的關鍵之年,相信隨著中國經濟結構調整和轉型的逐步成功,2011年將開啟「十二五」階段的新一輪牛市周期,基於2011年上市公司淨利潤按年或將增長20%左右,預計上證綜指在2550至3850點之間上落;並預計滬深300指數估值在12至18倍之間,波動區間在2860至4300點之間。 

申銀萬國預計,未來12個月上證綜指的核心波動區間為2600-3800點,對應上證綜指2011年 PE (市盈率)為12.5倍至18倍。

瑞信董事總經理陳昌華在2010年12月初時也有類似的表述,他預計未來12個月上證綜合指數將升至3600點,個別行業有潛在升幅,但不會是大牛市,建議增持銀行、保險及資源股

李晶看好消費、旅遊、新能源、高節能、新材料等股票,料2011年中國在進一步擴大國內需求,特別是消費需求的時候,有關板塊將受惠。

社科院的《藍皮書》則看好明年中小板市場,認為中小板公司大多整體素質和成長性都較好,且多分布在電子信息、新材料、新能源等新興產業中,易受投資者追捧。此外,《藍皮書》預測,「十二五」規劃綱要將在2010年底出台,其中將明確中國未來5年的總思路、總政策和發展目標,對10大產業振興規劃、7大戰略性新興產業發展等做出具體安排,這些將為中國資本市場的進一步發展創造良好的實體經濟基礎,並將以利好方式刺激和推動中國資本市場長期快速健康發展。

部分券商對2011年滬市預測:

摩根大通 3600點

東吳證券 2250-3850點

瑞信 3600點

申銀萬國 2600-3800點

影響2011年內地股市表現的因素:

一.    GDP 增速、內地通脹率

二.    人行加息、信貸規模

三.    「十二五」規劃產業政策:七大戰略新興產業

四.    房地產調控

五.    人民幣走勢、人民幣升值

六.    其他:海外市場因素

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