《2011展望》

港股波動料高低高格局 大行多估恒指難見三萬點 

有「女畢菲特」之稱的西京投資主席劉央曾形容,港股難測,故對明年港股持審慎看法,她並預期未來2-3個月,大市難暴升。事實上,投資界在預測明年港股走勢亦非一面倒; 除 Look’s 資產管理董事總經理陸東看得「最牛」,多次指恒指明年的合理價值是33000點,交銀國際料最高見30000點外,其他大行預測明年恒指範圍是28000-29000點,中信證券看得較淡,料為24988點,敦沛更估會低至12000點(見下表)。

女股神如此形容港股來年走勢,主要因為在美國聯儲局推出第二輪量化寬鬆(QE2)及第三輪量化寬鬆(QE3)措施後,市場估計,環球通脹勢加劇,內地會進一步收緊信貸,央行大印鈔票,最終可能引發美債危機,因此市況會極為波動。

不過有基金經理指,錯過了第一輪量化寬鬆(QE1)的投資者,應不會錯過 QE2 及 QE3 的來臨,因此,在環球資金泛濫的情況下,投資者會待大市調整後吸納,估計港股明年會呈「高、低、高」格局。

獨立股評人胡孟青指,2011年首季企業公布全年業績,主要與09年較低的基數比較,故2010年度企業盈利仍會不錯,但市場開始會憂慮2010年原材料成本急漲的影響,將在2011年度業績中反映,故踏入第二季後,港股料有機會回落,惟因 QE2 及 QE3 的效應於下半年較後時間會發揮作用,故屆時資金有機會再次推高大市。

輝立資本管理(香港)基金經理李國璇亦認為,明年港股會「先升,後回,再上升」,他估計,恒指於第二季或會低見21500-22000點,之後回升,料可升至28000-29000點,他相信,港股2011年的走勢不會是2008年的翻版,皆因大市未有出現泡沫,加上政府正積極救市,故相信經濟不會太差,所以港股明年不會步入「熊市」。

有「商品大王」之稱的羅傑斯質疑,聯儲局主席伯南克「美國通脹不成問題」之說,直指美國的通脹數字造假,令市場認為央行濫印鈔票,最終會令美債危機爆破,但胡孟青指,以目前看,美債爆煲機會不大,因多國央行仍在吸納美債。

其實要預測港股何時見頂,藍籌配股或可作為一個參考性指標,當中以新鴻基地產(00016)最為市場關注,皆因新地配股後,便是大市見頂之時。以07年為例,新地於07年10月29日,以每股150.75元配售7250萬股,集資109.29億元,而恒指於第二日,即10月30日便升至31958點,創下歷史高位,當日收報31638點,之後港股便開始轉弱,由「牛市」步入「熊市」。

券商/基金對2011年恒指全年預測一覽:

券商/基金 恒指明年或明年底目標(點) 

陸東 33000
交銀國際 27000-30000
大摩 29399
高盛 29000
里昂 29000
瑞信 28900
建銀國際 28800
摩通 28000 
中信證券 24988
敦沛* 12000

明年通脹續升溫 可考慮投資黃金人民幣及股票抗通 

2010年本港經濟承接2009年第四季開始的復蘇周期,在息口持續處於極低水平下,加上美國推第二輪量化寬鬆(QE2),令全球資金氾濫,多國貨幣及人民幣兌美元升值等因素,導致本港面對輸入性通脹,以及資產價格上升,租金飈升等巨大壓力,通脹持續升溫,於今年8月達到3%的今年最高水平。踏入2011年,望通脹壓有增無減,市民所持現金,若未能尋求增值渠道,勢將被通脹蠶食。

分析估計明年通脹會進一步升溫至介乎3.7%至7%的水平。市民如何保值?基金經理及理財顧問建議投資者,明年可因應本身的承受風險能力,將資金投放於人民幣、黃金,股票方面則可考慮公用股及受惠通脹上升的板塊。

萬利理財總裁張佩儀向本通訊社表示,料明年本港通脹率逾4%。她建議只可承受低風險的投資者,考慮買入人民幣及實金對沖通脹風險。預料明年人民幣會升值3-4%金價料會高見每安士1500美元至1800美元。至於可承受中度風險的投資者,她建議明年可考慮投資於藍籌股,,當中公用股較穩健,以爭取合理回報抗衡通脹;而能承受高風險的投資者,可考慮投資於石油股及受惠通脹升溫的股票,例如消費類股份及房地產信託基金等。

東驥資產管理資究部經理陳榮肇接受訪問時表示,料明年本港通脹率介乎3-5%。他指,於通脹初期,由於企業可以加價抵銷通脹影響,企業盈利有支持,能承受高中度風險的投資者可留意原材料及受惠通脹的股份,以及實物黃金,期望可爭取8-10%的回報。但若通脹轉化為惡性通脹,屆時由於企業將面對加息等因素影響企業盈利,投資者宜將資金換馬至商品及原材料上,料亦可爭取8-10%的回報。而對於較保守的投資者,他建議可留意高息公用股及黃金。

輝立資本管理基金經理李國璇則預料明年本港通脹率達7%,建議投資者可考慮買入人民幣,以爭取3-5%的回報;若有充足資本投資者可考慮投資物業市場作長線投資。另外,投資者亦可留意收息股,例如房地產信託基金等,以及市值較大的金屬類礦業股,但不建議直接購入實金,因實金價格很易受政治因素影響。

中信銀行國際高級副總裁兼中國業務首席經濟/策略師廖群預料,隨著內地通脹升溫,香港有輸入性通脹;加上美國推QE2,令市場資金過剩,流動性增加,今年本港通脹率預測為2.5%;明年則介乎3.8%至4%,主要來源自食品、汽車、電器及高檔消費品價格上升。
他預期,明年本港平均工資上升3-4%,未能追上通脹升幅。由於房地產市場可能受政府措施影響有所調整,資金或會流向股市,明年投資亮點為會落在消費股、能源股等板塊

香港經濟明年增長放慢 預測通脹升溫介乎3-5.3% 

今年本港經濟表現較預期強勁,年底市道更明顯向好,消費零售業受惠內地擴大自由行範圍顯得暢旺,出口亦強勁回升,但由於今年基數較高,估計明年香港經濟增長步伐會放緩,市場一般預期,明年香港經濟可錄得約4.5%增長,通脹升溫壓力較大,一般預期達3%,有券商甚至料通脹高達5%以上(見下表)。

恆生銀行(00011)高級經濟師范婉兒預料,在內部投資和消費帶動下,本港明年經濟增長將可持續,增幅達4.5%,但由於出口受外圍經濟放緩影響增速將放緩,她又相信,基建投資仍然活躍,樓價升幅亦會較今年溫和。

不過在美元弱勢造成輸入性通脹、食品價格和油價高企、租金升勢難以顯著放緩以及工資明顯上升等因素下,明年本港通脹將進一步升溫,估計升至3.7%,如果目前以上因素有所變化,不排除通脹壓力會上升。她相信,在通脹上升壓力持續下,特區政府可能會延續一貫的一次性寬減措施,以減輕基層市民生活壓力。

瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟分析師陶冬表示,受資金流動性的影響,加上息口仍處於極低水平,在預期本港明年通脹壓力增加下,對股市及樓市有一定刺激作用。瑞信預測今年本港經濟增長6.8%,明年增4.8%;明年通脹率達5.3%。

野村國際亞洲(日本除外)經濟研究部副主管 Tomo Kinoshita 預料,明年本港經濟增長率達4.7%。他指出,本地就職市場改善、工資上漲,帶動消費強勁增長;另外,房地產市場及股市造好亦產生財富效應。但估計香港明年通脹將加劇至4.5%,明年5月1日實施的最低工資,以及內地進口食品價格飆升,租金上漲會是明年本港通脹的主導因素。

中銀香港卻相信,對外經濟活動將繼續為明年增長的重要動力,預計明年香港整體貨物出口將增長10.5%,服務輸出將增加8.5%;內部需求則會持續好轉,其中私人消費需求將保持較為旺盛的勢頭,主要受惠於就業市場改善、加薪;並預料隨著香港開始進入新一輪大規模基建的黃金時期,本地整體投資將保持較快增長。

2011年香港明年經濟展望

機構 經濟增長預測(%) 通脹(%)
國基會 5.2 5.0
渣打 5.0 4.0
高盛 5.0 3.5
美銀美林 5.0 3.5
瑞信 4.8 5.3
中銀香港 4.8 3.0
野村 4.7 4.5
恒生 4.5 3.7

Advertisements

发表评论

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / 更改 )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / 更改 )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / 更改 )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / 更改 )

Connecting to %s