券商:安迪蘇(01095-HK)面臨行業壓力,不建議認購

全球營養性飼料添加劑企業藍星安迪蘇正公開招股(11月18日至23日中午),公司計劃發行23億股,當中11.5億舊股,招股價介乎3.5至5.25元,以中位數4.38元計算,集資淨額約48.06億元,永豐金證券發表研究報告,考慮到安迪蘇於今年純利不少於1.61億歐元,料全年純利按年跌14%,顯示盈利及收入面臨行業的壓力,考慮招股股價平均市盈率約22倍,不建議認購

 永豐金證券指,安迪蘇未來面臨原材料成本上漲的壓力,包括兩烯、氨及乙醇等、內地行業競爭加刻,及維他命價格波動的波險。

新鴻金融分析員蘇沛豐表示,安迪蘇的投資關注點,是新增的蛋氨酸行業產能或會對平均售價帶來下跌壓力,自2008年起,蛋氨酸的需求及平均售價一直處於歷史高位,已經導致競爭對手或新加入公司增加額外蛋氨酸產能;兼且安迪蘇倚賴少數產品,蛋氨酸產品佔集團收入的三分二,並預期會繼續佔收入的很大比例。

而安迪蘇由11月18至23日中午12時正接受公開認購,11月30日主板掛牌;保薦人為摩根士丹利及德銀;按每手1,000股計,入場費5,302.92元。

而據招股章程的預測,安迪蘇截至今年12月31日止年度的股東應佔純利將不少於1.61億歐元,按年減少14%,按此計算,該股建議招股價相當於2010年度預計市盈率19倍至28倍,而2009年度市盈率為16倍至24倍,較飼料生產商平均有高達131%的溢價,但集團之盈利增速及盈利能力均較優勝。

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