交銀國際:銀行股上行趨勢不改,維持行業領先評級

交銀國際發表研究報告稱,央行通知暫時上調工農中建四大行及招商、民生存款準備金率50個基點的舉措,應主要旨在預防流動性氾濫和警示部分商業銀行放貸速度。如將6家銀行的存準率上調0﹒5個百分點將凍結流動性近2000億元(人民幣.下同)。

報告續稱,由於上調0﹒5個百分點的存準率對銀行年化盈利的影響幅度在0﹒5個百分點以內,兩個月時效的上調對銀行盈利影響更加微小。而且由於所選銀行主要為存貸比較低的大銀行,並不會影響銀行全年放貸進程。招行和民生雖然存貸比高一些,但下半年存貸比壓力也有所減輕,也不會影響信貸投放計劃。

報告認為,差別化上調存準率是暫時性的調控措施,不會改變4季度市場流動性相對寬鬆的大趨勢,差別化地暫時上調存準率同時說明監管層不願採取嚴厲的持久性的緊縮措施。目前市場對銀行股的利空已基本消化,預計3季度業績將保持平穩,符合預期。9月貸款增長偏快,也說明信貸需求大,供需關係緊張,有利於銀行定價能力繼續提高,故維持行業「領先」評級。

報告給予中信銀行(00998)、民生銀行(01988)評級「買入」;給予工行(01398)、建行(00939)、中行(03988)、交行(03328)評級「長線買入」。

摩通花旗齊薦工行

A股已有反應,工行 A股上周五升 6.62%至 4.67元人民幣,建行 A股則升 5.69%至 5.20元人民幣。
當然少不了大行報告撐腰。摩通報告指,進入第 4季,該行認為內銀股面對較少政策不利因素, 2011年外圍環境改善,加上最後階段的配股已完成, AH股估值差距收窄,有助提升 H股上升空間,低迷的估值造就入市機會,建議投資者留意盈利上升的股份,首選中行( 3988)、信行( 998)及工行( 1398)。
花旗亦指,內地銀行將會於 10月最後一個星期公佈第 3季業績,預期第 3季盈利增長按年升約 32%,平均能達 82%的預測全年目標,認為估值仍然便宜,而潛在監管措施的影響溫和,預期將於中期而非短期出現。首選工行、建行( 939)及交行( 3328)。
兩間行都睇中的一隻是工行,工行上周五升 0.47%至 6.38元。花旗 Simon Ho維持買入並將目標價升至 7.30元,往績不俗,建議跟!
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