華能展望不明朗

華能國際電力( 902)業績公佈後股價回落,昨逆市上升,實則追回上日跌幅,只在上落,業績無帶動作用。
華能上半年盈利 19.32億元人民幣(下同),較上年同期增加 3.3%,每股盈利 16分,慣例不派中期息。

期內完成發電量 1188億千瓦時,增長 38%,上網電量 1120億千瓦時,新加坡大士能源發電的市場佔有率由 24.1%升至 24.5%,經營成本增 49.5%,經營利潤只增 13.8%,財務費用淨額增 2.9%,於計入應佔聯營公司收益及投資收益,稅前盈利增 28.7%,而所得稅大增 3.67億元,整體利潤增加 9%至 19.55億元,於扣除非控股股東應佔利潤後,華能股東應佔盈利只增 3.3%。

銷電雖增成本亦漲

上年同期因抵免以前年度可抵扣虧損,因而實際平均稅率低至 2.95%,期內已按實際作出調整,平均稅率為 17.75%。至於整體利潤增 9%,而華能股東應佔盈利只增 3.3%,是非控股股東應佔之數,上年同期是虧損 7669萬元,而期內則為盈利 2344萬元,是有關非全資公司期內由虧轉盈的影響。

銷電雖有相當增長,而經營成本增幅更大,特別是燃煤成本升 58.4%,撇除規模性影響,成本約增 30%。 6月下旬政府監督電煤重點合同執行,價格曾現小幅下降,近期煤價仍在回落中。

華能首季發電量增加 40%,半年增加 38%,中電聯會指上半年用電按年增長 21.57%,但預期下半年增長將大幅放緩至 5%。
華能預期全年發電可達 2300億千瓦時,較上年約增 13%,力爭全年利用小時增加 100小時至 5200小時以上。

參考各項數據以及去年下半年發電基數較低的影響,華能預測增長 13%的發電量希望可以達到,但將較上半年為低,燃煤價格已受控制,發電量跌,可望煤價稍順,而實際環境的變動仍待觀察,屢傳完善煤電聯動機制,但面對通脹可能加劇,或阻進度。
華能現價 4.64元,往績 PE 9.87倍,息率 5.1%,今年業績尚難肯定,展望仍涉及不明因素,看好有保留,預期只能偏穩中而小幅上落。
齊明

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