農行 H 股定價3.2元 A 股2.68元人民幣

農業銀行(01288)已於昨日完成 A 及 H 股的公開發售,並為兩地招股定價。市場消息指,農行 A 股網上申請(公開發售)有逾5倍超額認購,而 H 股公開發售則有少於10倍超購,更有傳超購倍數約6倍,故 H 股凍結資金少於480億元,甚至可能低至約300億元,消息稱,農行 H 股公開發售約有10多萬人申請。

另外,消息指,農行昨晚與承銷商為 A 及 H 股定價開會,於晚上10時多有結論,A 股最終以上限,即2.68元人民幣定價,而 H 股則以近中間價3.2元定價;消息稱,以 H 股定價3.2元計,即相等於2010年預測市賬率(P/B)約1.7倍。

工商銀行(01398)於2006年10月在滬港兩地招股,H 股公開發售有76倍超購,認購人數為97.7萬人,當時一手中籤率有70%,故市場關注,是次招股反應較淡的農行,H 股能否人人有份,有市場人士估計,一人一手機會極大。

倘行使超額配股權 農行將超工行成史上集資王 

農業銀行(01288)已決定 A 及 H 的招股定價分別為2.68元人民幣及3.2元,以此計算,假若農行能悉數行使 A 及 H 股的超額配股權(各15%),則會成功超越工商銀行(01398)在2006年所創全球集資最多新股紀錄,成新的史上集資王。

農行是次 A 股發行222.35億股,H 股發行254.12億股,以 A 及 H 招股定價計,各集資684.2億元及813.2億元,合計集資為1497.4億元;但因工行已行使超額配股權,故當年合計集220億美元(1713.7億元),或以當年匯率計為1702億元,所以農行要超越工行,成集資王,便要行使 A及 H 的超額配股權,若行使,屆時兩地集資分別增至786.8億元及935.2億元,合共1722億元,這才能超越工行的紀錄。

事實上,農行是次招股,在多方面都輸給工行,包括 H 股公開發售超購倍數、凍結資金及認購人數等,故集資超越工行,似乎已是其最後堡壘,不容有失。(見另附表)

農行 VS 工行 

農業銀行(01288)與工商銀行(01398)的上市,均被譽為「世紀集資」,在招股時誰勝誰負,可以從以下幾方面作比較:

                              農行(01288) 工行(01398)

A+H 集資額: 1722元# 1702/1713.7億元*

H 股公開發售超購: 10倍以下 76倍

H 股公開發售凍結資金: 480億元以下 4100億元

H 股公開發售認購人數: 10多萬 97.7萬

H 股派票行: 40間 88間 

H 股印表: 90萬份 300萬份 

#假使悉數行使超額配股權
*以2006年匯率及今天的匯率計,有不同金額

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