陸東 看好中國

陸東看好中國 港股19000以下入貨 

歐元滙價急跌︰歐元滙價昨日跌穿海嘯價,分析師不建議低撈歐元,建議買入人民幣或高息貨幣。 

港股候低吸納︰股市策略方面,瑞銀外部顧問陸東對中國經濟前景深具信心,建議投資者可候恒指跌至18000至19000點吸納。 

市場對歐洲經濟前景的憂慮加深,拖累股市氣氛,加上A股大跌、歐元跌穿08年金融海嘯低位,港股受週邊拖累急挫。 

恒指昨失守20000點心理關口後,一度跌551點,雖然午後跌幅略為收窄,但收市仍跌430點或2.14%,收報19715點。國企指數跌356點或3.08%,收報11232點。全日成交金額671億元。港元滙價偏弱,反映資金流入疲弱。 

內地股市跌至一年低位 

內地股市昨日急跌半成,上證綜合指數收市報2559點,挫5.1%,創逾一年收市新低,亦是8個月以來最大單日跌幅。 

A股下挫外,其中一大原因是受宏觀政策的打擊,總理溫家寶日前有關宏調面臨兩難的言論,令市場相信中央在出臺緊縮或刺激的政策均不容易,令大市增添不明朗因素。另市傳發改委正起草樓市調控政策的新文件,打擊市場信心。 


陸東:人民幣被低估逾3成 

瑞銀外部顧問陸東建議投資者留意德、法、英等歐洲大國的信貸違約掉期(CDS)價格,一旦CDS大升,則當心歐元會大跌。 

陶冬:年底前人民幣外匯升3至5% 

瑞信董事總經理陶冬估計,年底前人民幣會升值3至5%,全部集中在下半年。 

瑞銀指出,歐元或會跌至1.2。巴克萊指出,現時並非重演雷曼兄弟破產後的大崩盤,預料歐元區仍有足夠資金來彌補任何短期需求,歐元再大跌空間不大。另外,歐元區近日將公佈多項經濟數據(見表2),相關數據對當地股滙有一定啟示。 

股市策略:陸東薦低吸建行招行太保 

港股疲弱,然而,身兼瑞銀外部顧問、現任基金經理的Look’sCapital總裁陸東表示,投資者可候恒指跌至18000至19000點吸納,股份可選建設銀行(00939)、招商銀行(03968),中國太保(02601)等。 


預期港股今年先低後高 

陸東預期,今年港股會呈現「先低後高」的走勢。他表示,港股由去年3月11000點大升至11月的23000點,中間並未見似樣調整,無論技術層面或從基本因素分析,出現4至5成調整是絕對有可能。 

陸東預期,恒指短期將於18000至22000點徘徊及築底,直到第3季消化週邊負面消息後、當市場明白今年中國不會加息、全球央行不會退市後,港股會隨之回升,料全年走勢先低後高,按美長債孳息率3.8%、每股盈利增長18.6%、港元兌美元風險溢價130點子計算,今年恒指合理值27500點,較之前調高了1000點。 

預期人行今年不會加息 

A股方面,陸東表示看好。他對中國經濟前景深具信心,預期今年經濟增長介乎8至10%,撇除食品價格因素,內地通脹實際不大,內地銀行業亦相當穩健,貸存比率僅7成,貸款佔GDP比重低,預期人行今年內不會加息,最多再加存款準備金率和其他政策來控制過熱經濟。他預測上證綜合指數未來2、3年有望重上6000點。 

選股方面,陸東推薦兩隻內銀股–建行及招行,認為兩行未來可望分別成為「中國滙豐」及「中國恒生」,建議建行在6元、招行介乎17至18元吸納(見表5)。 

陸東看好內銀盈利前景。他解釋,息口低企,人民幣新增貸款強勁(見圖4)。本地銀行盈利能力增長空間很小,考慮股東回報相對風險溢價,以及未來增長動力,內銀肯定較本地銀行好,尤其前者壞帳已做足撥備(見表4),對內銀資產質素好有信心,集資計劃亦逐步落實。 

陸東認為,作為全球第二大賺錢銀行的建行,估值相當吸引,股息率接近5厘,市盈率低於10倍(見表3),非常抵。招行估值相對較貴,但他認為招行經營會做得好好。 

指內房股現價值博率高 

中資保險股方面,皆具增長前景,當中,他首選太保,認為3隻保險股中,太保投資價值最高,追落後空間最大,國壽(02628)及平保(02318)估值相對較貴,他建議在30元以下買入太保。 

按高盛預測,太保2010年股價相對內涵值為2.27倍,較國壽及平保的2.89倍及2.41倍為低(見表6)。瑞銀預測,太保今年稅前溢利(不計特殊項目)增長23%(見圖5)。 

陸東認為,內房股現價值博率高,現價已反映非常灰暗的前景及樓價下跌的影響,相對本地地產股,內房股十分抵買。選股方面,他建議中國海外(00688)、華潤置地(01109)及合景泰富(01813),可于現價買入。

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