瑞銀降中壽目標價至42元

瑞銀將中國人壽(2628)目標價從44.7元下調至42元,此前將其2010年預估內含價值調低6%,因為考慮到派息增加及按市值計收益減少。

該行補充,繼續將中國人壽未來20年新業務(假設複合年增長率為12%)納入評估價值內。預計下列因素將推動中國人壽期繳保費收入的增長,繼續從一次過預繳保費產品向更多的期繳保費產品轉型、代理商生產率較上年提高14%(受每位代理商的保費增加推動),以及2010年代理商數量較上年增加5%。

該行指出,不考慮基於內含價值的股票估值的潛在促進因素,該行預計不會對5.5%的長期年投資回報率預期進行調整。

瑞信仍看好中國人壽(02628)增長潛力 維持「跑贏大巿」評級
 
 瑞信表示,中國人壽(02628)保費增長放緩,可能與公司將產品組合由整付保費轉向定期繳付保費,以及延長付款計畫有關,瑞信維持中國人壽「跑贏大巿」的評級,目標價仍為42元

按照《保險合同相關會計處理規定》執行前的要求,中國人壽於今年首四個月的累計原保險保費收入約1407億元人民幣,按年上升11.7%,單計4月份保費收入238億元人民幣,升8%。

鑑於產品組合優化,以及潛在毛保率提升,瑞信相信中國人壽的價值增長僅略遜於去年29%的強勁升幅,預料今年營業量增長會有驚喜。

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