中壽預言 加息周期快到

A股風險增大 投資比重「減股增債」 

內地A股市場的最大機構投資者—— 中國人壽(2628)表示,中國可能將進入加息周期,故中壽將會增加高評級債券等固定收益的投資比重,預期今年A股市場風險較大,但A股中的銀行及地產股仍有投資價值。對於正籌備上市的農業銀行,中壽重申有意投資。中壽持股兩成的廣東發展銀行,昨日股東會通過配股集資150億元人民幣,中壽將按股權比例參與其融資。

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趁去年A股反彈,中壽大幅提高股權投資比重(包括股票),由08年的8%增至去年15.3%,同時去年內地債券市場下跌,中壽也降低了債券投資比重,由61.4%降至49.7%。中壽副總裁劉家德表示,今年會適度加大債券投資力度,「因為當前內地通脹預期加劇,即將步入加息周期,當前在短債收益率曲線已有所表現,呈現上升趨勢。」他說。中壽會增加投資高評級的債券,也會增加定期存款以分享加息的好處。

指利率會配合匯率調整

劉家德認為,人民銀行不會單純調整利率,利率會配合匯率調整,目前國際上要求人民幣升值的壓力較大,人行會關息注加息對匯率的影響,若人民幣小幅升值,利率調整的控間會加大。而在加息預期之下,中壽會根據3個原則調整投資組合,(1)固定收益仍佔投資資產的主體;(2)包括股票投資在內的權益類投資會保持適度水平,同時關注投資機遇,關注新投資渠道;(3)現金及現金等價物的比重,仍會控制在低水平,保持適當資金流動性,以應付可能出現的擠付需求,或投資要求。

劉家德認為,在加息陰影下,今年A股風險較大,較為波動,而董事長楊超則指A股中的銀行、地產股,目前仍具投資價值。楊超指出,儘管早前中央要求央企退出房地產,對部分地產股股價有影響,但他對中壽入股24%的遠洋地產(3377)的股價表現仍感滿意。他又表示,即使遠洋地產另一主要股東中遠國際(0517)退出股權,遠洋地產的經營相信不受影響,中壽作為財務投資者,股份有一定的鎖定期。他沒有回應若中遠售股,中壽會否接貨,但根據中保監新規定,保險集團投資非金融企業,不得持有超過該企業實收資本的25%,恐怕中壽很難增持。

有意投資農行 參與廣發行集資

對於正籌備上市的農業銀行,楊超重申有意投資,但投資規模仍要取決於農行上市進程。他指中壽已與農行及國開行簽訂了戰略合作協議,與兩行有很多接觸,有合作意向。有意上市的內地銀行,還有中壽持股兩成的廣東發展銀行,該行昨日的股東會通過向現有股東配股集資最多150億元人民幣,中壽總裁萬峰指出,中壽會按股權比例參與其融資,即斥資約30億元人民幣。

明報記者詹秀慧報道

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