錦江酒店:收購州際為炒房?

Interstate與Intercontinental,“州際”與“洲際”之間的區別,很快就要廣為人知了—前者已經被錦江酒店收入囊中。

12月20日,錦江酒店宣布了一項並購:其與美國房地產投資企業Thayer Lodging Group發起的投資基金共同設立的合營企業Hotel Acquisition Company,LLC(HAC),已與Interstate Hotels & Resorts(IHR)和Interstate Operating Company(IOC)達成合並協議,以合並IOC並使其成為HAC的全資擁有企業。合並事項完成后,IHR成為HAC的全資子公司。

IOC被翻譯為“州際集團”,並非人們熟知的洲際集團(Intercontinental Hotels Group)。這家州際集團的特別之處在於,它沒有自己的酒店品牌,只是與其它酒店進行品牌合作,為后者輸出人才進行管理。其合作伙伴包括威斯汀、萬豪、希爾頓等著名國際酒店。

其管理的酒店雖然在地域上涵蓋了美國近40個州及俄羅斯、印度、墨西哥等地,但目前的酒店數量只有232家,這個規模在酒店業並不算大,錦江之星在今年7月底就有401家門店了。此外,州際集團的酒店品牌管理業務在競爭激烈的市場上根本排不上座次。

對錦江集團而言,收購這家公司的行為更像是一次財務投資。

2009年7月7日,錦江酒店宣布與Thayer在美國特拉華州成立合營企業時,曾表示“相信合營企業可協助公司拓展美國市場,從而提供穩定收入來源”。當時,合營企業的目標即為“對主要在美國及管理人委員會認可的其他市場營運的1家或以上的目標酒店業公司進行投資、收購、開發及重新定位”。

錦江酒店成立合營企業的當天,不動產投資公司GoldenTree InSite Partners總裁Tom Shapiro在紐約召開的路透全球不動產投資峰會上發言稱:“美國商業不動產價格預期將暴跌40%至50%,現在已經下滑20%有余,這將是20年來美國不動產最佳的投資機會。”

在這樣的背景下,錦江集團的這筆投資更像是“炒房”:在低谷買入,預備著在高點拋出。畢竟,州際集團既沒有品牌也談不上規模,錦江集團僅僅是購買了這批酒店物業。

但現在還很難說這筆投資究竟是不是划算。錦江集團的這筆投資並不是一筆小數目。根據協定,交易的現金收購價為每股2.25美元,州際集團的所有債務將被全部承接。HAC須共支付約7530萬美元以持有州際集團的全部權益,交易總價值約3.07億美元。合並預計將於2010年第一季度完成。

自從8月28日,錦江酒店集團所屬經濟型酒店業務相關資產置入到錦江股份后,業內普遍認為,錦江酒店將在高端業務上有所作為。但這次收購州際集團,卻為錦江集團的未來發展蒙上了一層迷霧。

“錦江酒店在本土主場上的作戰還沒有打平,就要去客場作戰了?”華美酒店顧問有限公司首席知識管理專家趙煥焱評論說,錦江酒店是行政手段合並而成的,這種非市場化的行為給酒店帶來了龐大的客房數量,卻沒有形成相應的品牌管理能力。因此,提昇品牌管理能力才是錦江酒店的當務之急。

目前,中國高端酒店業的主流已經變為房地產開發加跨國公司品牌,本土品牌日益邊緣化。在這種情形下,錦江酒店找到主場占優勢的辦法似乎更是當務之急。

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